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1、1新疆农村金融发展与农村经济相关性分 析【摘要】文章在对帕加诺模型推导的基础上,结合新疆农村经济运行的特点对经济增长的影响因素进行了设定,建立经济增长模型对新疆农村金融发展对农村经济增长的支持作回归分析。通过分析可以看出,新疆农村金融发展对农村经济增长的拉动作用。 【关键词】新疆 农村金融 农村经济 发展 1 样本的确定、数据选取与实证方法 由于数据获取原因,本章将在相关理论的基础上,对新疆农村金融发展与农村经济增长之间关系进行实证分析,验证和衡量金融对我区农村经济增长的影响及其支持作用,进而通过新疆农村信用合作社在实际农贷投入中所占比重来证明其对农村经济的推动作用。 至今为止,国内关于金融与
2、经济增长的关系的分析,大多从宏观层面出发,讨论金融结构,金融发展与金融深化程度等对经济增长的影响。通常认为,金融市场化程度,多元化程度越高,越有利于经济增长和发展。特别是在经济欠发达的农村地区,金融市场单一,信贷资金依然是经济实体一个重要的资金来源。金融对经济发展的支持,主要体现在信贷支持上。因此,农村金融机构信用发行量的多少将直接影响农村经济的增长。 为了分析目前新疆农村金融对农村经济增长的作用及影响,作者拟建立经济增长模型对农村金融对农村经济增长的支持作回归分析。 新疆自改革开放,特别是西部大开发以来,农村经济发展迅速,1980-2005 年,农2业生产总值由 22.01 亿元增至 831
3、.06 亿元,增长了 36.8 倍,年均增长 7.96%,农民人均纯收入也由 200.77 元提升到 2482.15 元,增长了 11.4 倍,年均增长 10.6%。在新疆社会主义新农村建设中,金融业发挥着重要的资金支持和产业导向功能。2005年末,全疆全年各项农业类贷款 642.52 亿元,比上年增长 32.3 亿元,占金融机构全部贷款的 28.3%,农业贷款余额达 169.78 亿元,比上年增长 13.8%,高出各项贷款增幅 7.8 个百分点,是 1980 年的 75 倍,年均增长 16.2%。新疆农村金融机构灵活运用信贷杠杆,加大优势农业信贷投入,支持开发式扶贫,新增贷款从支持传统农业到
4、高产、优质、高效农业,从单纯支持农业生产转变为全面支持农村经济,并捐助大量资金支持农牧区建设发展。信贷结构的调整优化实现了农业战略性转变,促进了新疆农村经济增长。下面通过模型验证新疆农村金融发展对农村经济增长的支持。 2 模型设定 2.1 实证模型的建立 (1)理论依据:经济增长的原因、内在机制及其实现途径历来是经济理论研究中的核心问题。从 20 世纪 30 年代,Harord 一 Dmoar 首先建立起研究经济增长的数学模型开始,经济增长理论经历了数次变革。80 年代中期以来,以 Romer,Lucas 为代表的一批经济学家,致力于技术进步的内生化研究,探讨经济增长的内生机制,从而实现了经济
5、增长理论与研究方法从外生均衡分析到内生机制分析的飞跃。一个国家在经历了主要依靠有形要素(资本和劳动力)的投入、结构的优化配置以及制度上的创新所实现的经济增长之后,都面临着如何能够保持经济持续稳定增长的问题。要实现经济的持续增长,则需要实现从主要依靠要素数量扩充的外延式增长方式,向依靠全要素生产率提高的内涵式增长方式的转变。这种经济增长方式转变的问题促使了内生增长理论的出现。 3金融发展对资本积累与经济增长具有极其重要的作用,发育良好的金融市场有利于储蓄的增加以及储蓄向投资的有效转化,这己经得到了广泛的认同。自从1973 年,美国斯坦福大学教授罗纳德麦金农和他的同事肖几乎同时提出针对发展中国家的
6、金融深化理论以来,金融市场和经济增长之间的关系已成为发展经济学领域一个重要的研究课题。尤其在 20 世纪 80 年代,墨西哥停止偿付外债而引发国际债务危机后,更加突出了动员国内金融资源的重要性,而不是大量依靠外部资金流入来为本国经济增长筹集资金。因此,越来越多的研究将金融部门的作用也纳入了传统的以研究实物部门为主的内生增长模型,致力于金融发展与经济增长的内生机制分析。国外学者对金融与经济增长的关系的普遍看法是金融中介在调动储蓄、评估项目、管理风险以及便利交易等方面的积极作用都有助于经济增长,即金融促进经济增长,同时金融随经济的发展而发展。大量的发达国家和发展中国家的实证研究证实了上述观点。国内
7、学者于 90 年代初兴起了关于金融与经济发展的研究,谈儒勇(1999)、韩廷春(2001,2002)等学者的研究证明,我国金融中介和经济增长之间有显著的正相关关系:金融深化理论政策必须与经济发展过程相适应,现阶段不能单纯地追求金融机构与资本市场的数量扩张,而应该重视金融体系的效率与质量问题。国外学者在金融中介和经济增长关系上的普遍看法即金融中介和经济增长相互促进可能同样也适用于中国。而我们的问题是,国内外学者的上述看法是否也适用于新疆农村金融发展与农村经济增长。由于农村金融和农村经济增长相互促进必然意味着在两者之间存在显著的、强的正相关关系。所以,我们要对我区农村金融和农村经济增长之间的关系进
8、行回归分析。 (2)模型推导:我们看到无论是在哈罗德-多马的经济增长模型还是内生经济增长模型中,均强调了储蓄率和资本一产出率对经济增长的影响。帕加诺模型4(Pagano,1993)是现代金融理论中说明金融中介促进经济增长机制的一个比较有代表性的理论模型。该模型是以内生经济增长模型理论为基础,假设生产率是总资本存量的增函数,物质资本与人力资本能够以相同的技术被再生产出来,也就是说,只要能够扩大资本存量,就一定能实现经济的增长。 假定农村经济是一个封闭的经济系统,根据该模型,可以假定农村经济总产出是总资本存量的线性函数,农村人口规模不变,农村经济中只生产一种产品,既可以用于农村投资,也可以用于农村
9、消费,则有农村生产函数: Y=AK(1) 方程(1)中,Y 为农村总产出,A 为农村资本资源的边际生产率(投资效率),k 为总资本。 根据 Kt+1-Kt=It 代入式(1),整理得: Yt+1/Yt+1=(AIt/Yt)- (2) 方程(2)中,I 代表农村投资, 代表折旧率。在 t+1 期的农村经济增长率Yt+1/Yt+1 等于第 t 期的农村资本资源生产率 A 与农村资本产出率的乘积减去折旧率。 在一个没有政府的两部门封闭经济系统中,均衡条件下,总投资等于总储储:It=St。 假定农村储蓄在向农村投资转化的过程中,一定比例的总储蓄作为成本被消耗掉了,设这一比例为(1-),则有: St=I
10、t(3) 将(3)代入(2)得 AK 模型为: g=Yt+1/Yt+1=A(St/Y t)-=As-(4) 方程(4)为内生经济增长理论中 AK 模型的表达式,它反映了均衡的农村经济增长率 g 取决于农村资本的边际生产力 A、农村储蓄率 s、农村总储蓄向农村投资的转化比例 以及折旧率 。考察农村金融资源影响农村经济增长率的机制,就是考察农村金融是如何影响 A、s 和 的。首先,储蓄资转化率 反映的就是金融市场改进资源分配的效率,金融中介为投资动员足够的资源是经济增长的必要条件,5而 值越高说明金融市场的效率越高。第二,储蓄率 s 反映的是金融中介聚集金融资源的能力。金融市场和信用中介的存在降低
11、了信息与交易费用,其对投资时机更良好的把握可以给储蓄者提供一个相对更高的收益,所以金融中介的存在可以通过更好地动员居民储蓄来聚集现有的金融资源,使投资可以在更高的水平上进行,能使资本生产率得到提高,相应的加速经济的增长。最后,金融中介通过发挥信息的作用,使投资组合多样化进而分散消费者流动性风险,这种生产者的专业化能够提高社会边际资本生产率,从而推动经济增长。而在 A、s 和 三者中,尤其 s 和 发挥的作用更主要。 (3)变量的选取:根据以上分析,结合我区农村经济运行的特点对经济增长的影响因素分析如下 1)储蓄投资转化率() 储蓄向投资的有效转化代表了金融发展的水平及金融部门的效率。金融发展水
12、平和金融部门效率高可以促使储蓄更多更快的转化为投资。而债券市场和股票市场的收益变化也会影响金融部门将储蓄转化为投资的效率。我们知道金融发展水平和金融效率一般可以用一国全部资产价值与其 GNP 或 GDP 之比加以衡量,也可以用货币化比重(M2/GDP)来表示。因此,首先,我们选取我区农村金融资产总量与农业总产值之比来衡量我区整体上的金融发展水平。其次,我们选取农业贷款余额与农业总产值之比来衡量我区整体上的金融发展水平。原因是目前我区农村金融对农村经济发展的支持主要体现在信贷资金的供给上。从理论上分析,农村贷款作为一种货币资金,对农村的产出应当具有促进作用。即农村贷款投入的规模越大,农村社会产出
13、的规模也应该越大,两者之间应呈正相关关系(周小斌,李秉龙,2003)。从我区 1981 一 2005 年农村贷款与农村社会总产值的数据来看,两者呈同步增长(见图 1)。在这期间,我区农村金融资产总量对农业总产值和农村贷款对农6业总产值的弹性系数分别为 1.21 和 4.96,即农村金融资产总量、农业贷款每增长 l元,农业总产值(当年价)将增长 1.24 元和 4.96 元。我们认为用以上两个指标来衡量我区农村金融发展水平,即每单位产出有多少金融资产支撑,每单位产出有多少贷款投放,这两项项指标可以反映农村金融对农村经济的支持力度。指标越大说明单位产出中金融中介的作用越大,反映金融机构将储蓄转化为
14、投资,支持农村经济建设的效率越高。所以,农村金融市场中储蓄投资转化率的影响因素可以表示为: RGDP=c+a RFA(1) RGDP=c+b AL (2) 其中,RGDP 为农村金融资产总量,RFA 为农村金融资产总量,AL 为农业贷款余额,c 常数项,a 为农村金融资产总量对农业总产值的弹性系数,b 为农业贷款余额对农业总产值的弹性系数。 2)储蓄率(s) 根据有关分析,影响储蓄水平的主要因素包括:居民的收入水平、实际利率水平、预期不确定性、经济货币化程度、资本市场发育程度、社会贫富差距等(韩廷春,2003)。考虑新疆农村的实际情况以及数据的可获得性,我们选取农村居民的收入水平。在 1981
15、 一 2005 年期间,新疆农民人均纯收入与农村贷款之间也两者呈同步增长态势(见图 1)。在这期间,新疆农村金融资产总量、农村贷款对农民人均纯收入的弹性系数分别为 3.41 和 13.36,即农村金融资产总量、农业贷款每增长 l 元,农民人均纯收入将增长 3.41 元和 13.36 元。这两项指标越大说明农民人均纯收入中金融中介的作用越大,反映农民将收入转化为储蓄比例越高,支持农村经济建设的效率越高。所以农村金融市场中储蓄率的影响因素可以表示为: FI=c+d RFA (3) FI =c+e AL(4) 其中,FI 为农民人均纯收入,RFA 为农村金融资产总量,AL 为农业贷款余额,c7常数项
16、,d 为农村金融资产总量对农民人均纯收入的弹性系数,e 为农业贷款余额对农民人均纯收入的弹性系数。 2.2 验证过程 根据以上(1)-(2)个方程以及 19802005 年的新疆农村金融资产总量(RFA)、农业贷款余额(AL)、农业总产值(RGDP)、农民人均纯收入(FI)的数据,判断新疆农村金融发展与农村经济增长的数量关系。利用 Eviews3.1 经济计量软件,经比较得到模型为: RGDP=111.35+1.21RFA (1) s.e(26.296)(0.107) t(4.234)(11.238) R2=0.876, ADRR2=0.868;F=126.28 RGDP=54.43+4.96AL(2) s.e(18.666)(0.304) t(2.916)(16.349) R2=0.920, ADRR2=0.917;F=267.276 FI=510.9+3.41RFA (3) s.e(59.862)(0.244) t(8.535)(13.961) R2=0.915, ADRR2=0.911;F=194.92 F
