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1、投资管理，是比较重要的章节。分两次作业完成，值得认真对待。将来有大用！一、单项选择题1.（某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0200 万元，NCF150 万元 ，NCF23100 万元，NCF411250 万元，NCF12150 万元，则该项目包括建设 期的静态投资回收期为（C ）。A.2.0 年 B.2.5 年 C.3.2 年 D.4.0 年（提示：这是没有考虑时间价值的项目可行性指标中最简单易行的指标）本题考核静态投资回收期的计算。包括建设期的投资回收期（PP）最后一项为负值 的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年度净 现金流量350/2503.2
2、 年，所以本题正确答案为 C。2.某投资项目的投资总额为 200 万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为 24 万 元，相关负债筹资年利息费用为 4 万元，适用的企业所得税税率为 25%，则该项目的 总投资收益率为（C ）。A.7.5%B.10%C.12%D.14%（提示：总投资收益率对资金的来源没有歧视，一律视同自有）本题考核总投资收益率的计算。总投资收益率（ROI）年息税前利润或年均息税前利 润/项目总投资100%24/200100%12%，所以本题正确答案为 C。3.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是（ B）。A.该方案净现值 X 年金现值系数B.该方案净现值
3、X 年金现值系数的倒数C.该方案每年相等的净现金流量 X 年金现值系数D.该方案每年相关的净现金流量 X 年金现值系数的倒数（年等额净回收额，实际上市一种时间价值观念下的平均）本题考核年等额净回收额法。某方案年等额净回收额该方案净现值（1/年金现值 系数），所以本题正确答案为 B。4.下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（D ）。A.计算简便 B.便于理解 C.直观反映返本期限 D.正确反映项目总回报静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不 难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。5.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为 10%，有四个方案可
4、供选择。 其中甲方案的净现值率为-12%；乙方案的内部收益率为 9%；丙方案的项目计算期为 1 0 年，净现值为 960 万元；丁方案的项目计算期为 11 年，年等额净回收额为 136.23 万 元。最优的投资方案是（C ）。A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（提示：要明白内部收益率的涵义，年等额净回收额的涵义）本题主要考察项目投资的决策。题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案 的内部收益率 9%小于基准折现率 10%，也不可行，所以排除 A、B；丙方案的年等额 净回收额=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的年等额回收额
5、 136.23 万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。6.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为 1100 万元，其中：外购原 材料、燃料和动力费估算额为 500 万元，工资及福利费的估算额为 300 万元，固定资 产折旧额为 200 万元，其他费用为 100 万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算 额为（B）万元。A.1000 B.900 C.800D.300经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900（万元）；或者：经营成本 =外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300=100=900（万元）二、综合题：这个题目如果拿的下来，投资管
6、理就有相当的了解了。但不要急，一步一步的来，题 目有提示，会拿下来的。B 公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税 税率为 25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率 不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型， 生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为 5100 万 元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1800 万元，工资及福利 费为 1600 万元，其他费用为 200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非 含税价格，按现行增
7、值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵 扣）为 4000 万元，折旧年限为 5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流 动资金投资 2000 万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300 万股，每股发行价 12 元 ，筹资 3600 万元，公司最近一年发放的股利为每股 0.8 元，固定股利增长率为 5%；拟从银行贷款 2400 万元，年利率为 6%，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响 。（3）假设基准折现率为 9%。（1）根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和 15 年每年的经营成本；使用新设备每年折旧额4000/5800（万元
8、） 15 年每年的经营成本180016002003600（万元）运营期 15 年每年息税前利润和总投资收益率；运营期 15 年每年息税前利润51003600800700（万元） 总投资收益率700/（40002000）10011.67%普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的综合资本成本；普通股资本成本0.8（15%）/125%12% 银行借款资本成本6%（125%）4.5% 新增筹资的边际资本成本12%3600/（36002400）4.5%2400/（36002400） 9% 建设期净现金流量（NCF0），运营期所得税后净现金流量（NCF1-4 和 NCF5）及 该项目净现值。NCF0400020006000（万元） NCF1-4700（1-25%）8001325（万元）NCF5132520003325（万元） 该项目净现值60001325（P/A，9%，4）3325(P/F，9%，5)600013253.239733250.6499453.52（万元）（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。该项目净现值 453.52 万元大于 0，所以该项目是可行的。
