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1、2015 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 晨星資金流向觀察晨星資金流向觀察 2016 年年 Q1 （資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。）（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。） 2016 年第一季，受到中國經濟數據不佳、人民幣貶值、陸股熔斷機制上路，及國際油價頻頻探
2、底的影響，全球投資市場出現劇烈震盪表現。所幸期間傳出產油國凍產，並將進行穩定油價協 商、中國政府強調穩定經濟成長談話，再加上美國升息前景轉為保守等訊息影響下，全球投資市場漲跌互見，其中，又以歐洲股市表現最差。 由於投資市場的震盪表現 ， 股票延續2015年11月以來的淨流出趨勢 ； 第一季共計約流出3,827.17 億新台幣，為資金淨流出最多的資產類別。債券在連續淨流出 10 個月之後，於 3 月份轉為資金淨流入第一的資產類別(295.53 億新台幣)，第一季則總計流出約 1,574.05 億新台幣。其餘資產 類別中，唯有商品於第一季的資金流向表現為正值。反映出投資人持續謹慎的投資態度， 惟國
3、際能源價格回升、聯準會的鴿派態度，均有助提振投資信心。 晨星基金組別中，貨幣市場-歐元基金組別雖然於 3 月份轉為資金淨流出，惟 1 月份、2 月份的資金淨流入，將此基金組別於第一季推入淨流入的前十名，金額總計約 67.55 億新台幣；截至 2016 年 3 月止，貨幣市場-新台幣基金組別呈現連續 4 個月的資金淨流出，並成為第一季資金 淨流出第一名，金額總計約 678.77 億新台幣。反映出能源價格回穩、中國強調今年要穩住經濟 成長、美國升息放緩等訊息，有助降低投資人風險意識，調整投資佈局。 聯準會升息腳步放緩、歐洲央行於 3 月份釋出可能不再加碼購債規模的訊息，促使歐元於 2016 年第一
4、季大幅升值 4.90%。第一季最吸金的歐元平衡型股債混合-全球基金組別，由於具有攻守 兼備、掌握貨幣走勢的多重優勢，持續受到投資人青睞，為連續 36 個月的資金淨流入，第一 季淨流入共計約 211.58 億新台幣。受到美元指數下跌的前景、全球經濟成長動能不足的影響，投資人於近 4 個月陸續將資金從美元平衡型股債混合基金組別中轉出，並於第一季入列淨流出 的前十名，總計約 354.25 億新台幣。 由於美國升息前景轉趨保守，美元指數於第一季下跌 4.43%、全球經濟前景黯淡、標普信評機 構於 2 月份下調雪弗龍等 10 家能源與天然氣開採企業的信評，美元高收益債券、全球高收益 債券型基金組別持續面
5、臨賣壓，且淨流出於第一季入列前十名，分別總計約 373.76 億新台幣、 391.41 億新台幣。反觀，儘管美元指數出現跌勢，投資人於第一季依舊青睞全球公司債券-美元 對沖、全球債券-美元對沖，及美元公司債券三個基金組別，資金淨流入同時進入前十名，分別總計約 63.32 億新台幣、97.97 億新台幣、110.09 億新台幣。 2 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀
6、錄不能保證未來投資結果。 儘管能源價格回穩、聯準會釋出鴿派說法，降低風險情緒，然由於美國、德國、法國 10 年期公債殖利率不斷受到利空消息影響，接連出現震盪表現，截至 2016 年 3 月止，投資人連續 16 個月將資金轉出全球債券型基金組別；第一季共計淨流出約 490.30 億新台幣，並入列前十名。 亞洲債券型基金組別則連續 3 個月吸金，淨流入規模於第一季進入前十名，總計約 75.89 億新 台幣。 中國於第一季頻頻傳出利空消息、中國兩會於 3 月召開，投資人持續抱持觀望態度，截至 2016 年 3 月止，中國股票型基金組別為連續 5 個月的資金淨流出；第一季淨流出金額總計約 353.02
7、 億新台幣，並入列前十名。亞洲不包括日本股票基金組別則由於投資區域的成長前景，與中國 經濟成長動能息息相關，中國前景黯淡拖累投資人對該組別的投資信心，因此從今年以來陸續將資金轉出此基金組別，並進入前十名，金額總計約 413.35 億新台幣。 OECD 下調歐元區今年經濟成長率；歐洲行長表示，歐元區經濟復甦仍受到新興市場的高波動 性所拖累，並持續強調部分產業需要調整財務體質、會員國政府急需進行經濟結構改革，才能 有助於歐元區經濟復甦；加上英國脫歐公投的效應持續發酵，鑒於接連的負面消息，投資人陸 續調整資金佈局，歐洲大形均衡型股票、歐洲股票-貨幣對沖基金組別的資金淨流出於第一季入列前十名，分別總計
8、流出約 425.16 億新台幣、272.14 億新台幣。 雖然美國升息前景轉趨保守，帶動美元指數的跌勢，然在全球經濟前景悲觀、企業獲利成長前景受到壓抑的影響下，三個美國大型股票型基金組別持續淨流出趨勢，其中，美國大型增長型股票型基金組別的淨流出於第一季進入前十名，共計約 268.88 億新台幣。 產業股票基金組別中，產業股票-貴金屬、產業股票-天然資源二個基金組別於第一季的資金淨流入皆進入前十名，分別總計約 116.62 億新台幣、82.64 億新台幣。其中，產業股票-貴金屬持 續於第一季受到投資人青睞 ， 反映出在市況不佳之時 ， 貴金屬再次成為投資人避險首選的現象 。 僅管能源價格持續受到
9、供需失衡、中國經濟前景黯淡的影響，不斷探底，並拖累原物料商品表現，然產業股票-天然資源基金組別仍出現連續 6 個月的吸金表現。 第一季，共有 7 家國際基金品牌的資金淨流入進入前十名之列，其中，愛德蒙得洛希爾雖然於 2 月份、3 月份為連續資金淨流出，然該品牌的資金淨流入仍於第一季入列前十名，總計約 50.40 億新台幣。摩根於第一季的資金淨流入總計約 76.76 億新台幣，名列第一。台新、日盛、新光 則為第一季資金淨流入進入前十名的國內投信品牌。 單一基金方面，摩根策略總報酬基金、天達環球策略基金-環球特許品牌基金同為連續 10 個月 的資金淨流入，並於第一季入列前十名。其中，摩根策略總報酬
10、基金於第一季最受到投資人歡迎，總計淨流入約 449.81 億新台幣，並推升該公司第一季品牌排名至第一名。雖然貝萊德世界 黃金基金、貝萊德環球政府債券基金的淨流入金額同時入列第一季的前十名，然未能推升該公司品牌進入十名之列。 3 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q1 各類各類資產資產淨流入淨流入/出出金額金額 資產類別資產類
11、別 資金淨流入金額資金淨流入金額 (百萬百萬新新台幣台幣) 第一季第一季 三三月份月份 六個月六個月 一年一年 商品 8.93 8.93 (8.96) (22.87) 替代投資 (7.90) (6.95) 327.88 1,201.73 其他 (312.07) (370.24) (435.24) 1,341.73 可轉換債 (576.90) (2,510.89) (1,693.84) (2,584.74) 股債平衡 (35,060.98) (2,915.96) (28,060.95) 23,674.02 貨幣市場 (55,292.27) (18,213.19) (1,194.76) 202,3
12、67.90 固定收益 (157,405.85) 29,553.33 (380,970.60) (940,557.01) 股票 (382,717.84) (107,191.85) (356,720.86) (682,537.68) 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/03/31。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 各類各類資產資產單單月份月份之之資金資金淨流入淨流入/出金額出金額 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/03/31。資金流量數
13、據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入/出金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 4 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q1 資金淨流入最高的資金淨流入最高的 10 組基金組別組基金組別 晨星基金組別晨星基金組別 資金淨流入金額資金淨流入金額(百萬百萬新新台幣台幣) 第一季第一季
14、三月份三月份 六個月六個月 一年一年 歐元平衡型股債混合-全球 21,158.15 8,770.62 30,918.85 51,103.60 產業股票-貴金屬 11,662.39 3,136.54 6,815.18 8,686.16 美元公司債券 11,009.44 4,106.57 14,637.76 12,504.58 全球股票收益 10,440.69 2,632.32 9,479.99 8,322.60 可轉換債券-歐洲 9,890.15 (284.01) 10,251.79 9,703.81 全球債券-美元對沖 9,797.79 1,478.77 7,947.11 11,923.64
15、產業股票-天然資源 8,264.08 5,140.19 8,811.29 4,416.24 亞洲債券 7,589.82 178.27 10,773.01 12,008.66 貨幣市場-歐元 6,755.69 (4,979.54) (3,887.66) 25,161.29 全球公司債券-美元對沖 6,332.23 3,937.24 4,278.63 1,471.09 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/03/31。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 2016 年年 Q1
16、 資金淨流入最高資金淨流入最高的的 10 組基金組別組基金組別於於近近 12 個月個月淨流入淨流入/出金額出金額 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/03/31。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入/出金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 5 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q1 資金淨流資金淨流出出最高的最高的 10 組基金組別組基金組別 晨星基金組別晨星基金組別 資金淨流資金淨流出出金額金額(百萬百萬新新台幣台幣) 第一季第一季 三月份三月份 六個月六個
