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1、20122012 年年 3 3 季度新债基募集规模分析季度新债基募集规模分析在股市持续低迷的背景下，债券型基金依然成了资金寻求避险的主要去处，进入四季度基金公司依然加大马力发行债基。统计数据显示，目前在发的 17 只基金中，13 只为债券型基金，占比近 8成。尽管首批三季报显示，债券型基金净赎回比例超过了 10%，但总数不到 100 亿份，与三季度新成立的债券型基金相比，赎回份额简直是九牛一毛。而对于四季度的债券市场，基金认为债市很可能呈现震荡向上的慢牛格局，但大幅上涨的机会不大；部分收益率较高的中高等级信用品种有较好的长期配置机会。首批三季报债基赎回份额九牛一毛在经过上半年的债券牛市行情后，
2、过去的三季度，债券型基金也是遭遇了持续的调整，不少债券型基金在三季度遭遇了大比例的赎回。首批公布三季报的基金中，债券基金总规模为 636.64 亿份，遭遇 92.04 亿份的净赎回，净赎回比例高达 14.45%。此外，有 6 只债券型基金净赎回比例超过了 50%，其中有两只债券基金净赎回比例超过了 60%，而净赎回最多的一只债券基金三季度净赎回 17.74 亿份，净赎回比例达到了 60.35%。不过这与三季度新募集的债券型基金份额相比，简直是九牛一毛。根据统计数据，今年三季度新成立的基金有 69 只，合计募集规模为 1694.85 亿份。其中债券型基金 21 只，合计规模为 404.27 亿份
3、；短期理财产品则有 8 只，总募集规模为 882.73 亿份，也就是说，三季度新成立的产品中，包括短期理财产品在内的债券型基金是绝对的主流，共有 29 只，1287 亿份，占比 76%。“首批三季报中债基的赎回总份额还不到 100 亿份，还不够新成立债基规模的尾数，这其中也不排除投资者赎旧买新的心理，因此并不能因此得出四季度投资转向的结论。 ”市场分析人士表示。债基扎堆发行纯债是主力今年以来，由于股市的持续低迷，债券型基金成了资金的避风港，固定收益率产品在今年以来也得到了持续的热销。进入四季度，或由于年末拼规模的影响，基金公司更是加大马力“火拼”债券型产品。目前在发的 17 只基金中，近八成为
4、债券型产品，即包括基金短期理财产品在内的 13 只债券型基金正在募集中。而只投债市，不投股市的纯债基金热度明显高涨，目前在发的 13 只债券型基金中，9只为纯债基金。数据显示，纯债基金过去一年的平均收益高达 7.78%，过去三年的平均收益则为 15.57%，历史平均业绩均超过了一年定存的水平。为此，借着市场热度，平安大华推出了公司旗下首只纯债基金平安大华添利债券基金，华泰柏瑞也新增了华泰柏瑞稳健收益。债市四季度进入震荡向上的慢牛格局对于当前的债券市场，平安大华添利债券拟任基金经理孙健表示，经济走弱使得债券收益率估值中枢下移，资本利得显著。目前债券期限收益率水平远高历史均值，绝对收益凸显。而对于
5、四季度的债券投资机会，华泰柏瑞固定收益团队认为，四季度流动性有望明显改善，利率债品种进入较好的配置时机，同时信用债品种也已具备较高配置价值。具体来讲，华泰柏瑞固定收益团队指出：首先确定性的流动性改善可能来自两个方面：四季度将有 2800 亿央票到期；11、12 月份超万亿的财政存款投放；从目前情况看四季度外汇占款的净减少的状态可能好转。而目前的收益率已经是年内高位，上行风险不大，随着通胀持续下行，后期的收益率水平应该有降低的空间；如果流动性明确好转，回购利率能在 3.0%水平稳定下来，利率品种可能成为四季度较好的大类选择。文章来源： 3 季度回调过程看，信用品种短期上调幅度较大表明主要是受流动
6、性影响；从品种看，高评级品种回调超过中低评级表明市场对信用风险的担心较小；与历史水平比较，票面已有较高吸引力；从供给量看，信用债的供应量会对收益率的下降有一定影响。有着“从不亏钱”基金经理之称的阳先伟，其执掌的鹏华旗下两只债基，业绩表现均大幅超越同期债券基金平均业绩和上证国债指数。对于四季度债券市场走势，阳先伟认为，市很可能呈现震荡向上的慢牛格局，但大幅上涨的机会不大；部分收益率较高的中高等级信用品种有较好的长期配置机会。由于企业投资意愿趋弱和扩大出口的难度增加，宏观经济可能在相当长时期内表现疲弱；货币政策有望继续目前中性偏宽松的立场，进一步降准或降息的可能性均不能排除，银行间资金供求也可望维持相对宽松。债券市场具有中长期向好的基本面。另一方面，外汇流入放缓带来的存款增长乏力没有得到根本性改变，使配置型机构的需求继续处于较低水平。
