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1、1市场回顾.1 工银瑞信专栏.4 基金表现.5 国内财经.6 全球资讯.9市场回顾市场回顾市场回顾市场回顾股票市场股票市场受国际环境不利因素及国内大盘股发行影响， A 股连续第四周下跌。 在没有任何实质利好刺激的情况下，周三 A 股突然放量大涨，沪综指当日涨幅达到 2.7%。但该“技术性反弹”不具可持续性，次日便陷入更大跌势，沪综指和深成指当日跌幅均超过 3%。预计 A 股弱势震荡趋势恐将继续。综合全周情况，沪综指全周运行区间 2400.14-2517.67，周跌幅 1.98%，深成指全周运行区间 10392.91-11035.24，周跌幅 3.12%，盘中两市创下近一年来的新低。与上周相比，
2、两市成交量有所回升，成交金额均扩大 50%以上，但仍处于较低水平。下周将有 18 家公司的限售股获得解禁，合计 20.26 亿股，解禁市值约 192 亿元，环比增长近 38%。从市值来看，智飞生物和宁波港解禁市值最大，均超过 31 亿元。此外，解禁量超过 1 亿股的还有昆明机床及华昌化工。另外，比亚迪将在下周五迎来 1500 万股首发机构配售股解禁，占已流通股本 23.44%。上周消息面：标准普尔周一下调意大利的主权信用评级，原因是该机构担心该国经济增长将表现疲弱，且“脆弱的”政府意味着该国将无法削减其在欧元区各国中第二大的债务负担。周三，美联储主席伯南克和美国联邦公开市场委员会推出调整美联储
3、资产负债表的计划。 本周国际货币基金组织下调 2011 年和 2012年世界经济增长的预测，并表示欧洲经济前景可能进一步恶化。国内方面，21 日召开的国务院常务会议决定对中华人民共和国资源税暂行条例作出修改，在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计2征办法，调整原油、天然气等品目资源税税率。汇丰控股周四公布，9 月中国制造业采购经理人指数初值从8 月份的 49.9 显著下降至 49.4，为继 8 月份意外回升后重拾跌势，并且是连续第三个月跌破 50。行业方面：29 个中信一级行业普跌。其中，通信（-0.06%）和国防军工（-0.06%）表现最好，其次是煤炭（-0.55%）和石油石化（-0
4、.92%） ，跌幅在 1%之内；跌幅最大的是受绿城集团及关联企业房地产信托业务接受银监会调查传闻影响的房地产行业，本周大跌 5.63%，其次是前期表现抢眼的食品饮料板块，跌幅为3.83%。债券市场债券市场一、资金状况一、资金状况上周，央行公开市场到期资金 800 亿元，发行了 1 年期央票 10 亿元和 3 月期央票 10 亿元，进行了 7天正回购 300 亿，其中央票和正回购的发行利率均与前次持平，最终央行公开市场实现资金净投放 480 亿元。连续 10 周净投放，累计净投放 3990 亿。21 日央行公布的数据显示，8 月份，我国金融机构新增外汇占款 3769.4 亿元，环比 7 月份上涨
5、 71.7%。上述因素保证了市场资金供给充足，特别是隔夜资金供大于求，上周五收于 3.29%（-18bp） ，许多机构可以减点融出。但是由于月末和季末的临近以及中水电 IPO 等不确定因素，机构对于融出中长期限资金还是比较谨慎，中长期限资金收益均出现上行。7 天资金虽然供给比较充裕，但收益上行，收于 4.12%（+55bp） 。跨月的 14天和 21 天资金需求较大，14 天成交于 4.27%（+63bp） ；21 天成交于 4.74%（+11bp） 。表 1：上周各期限质押式回购利率情况：日期R001（%） R007（%） R014（%） R021（%） R1M（%）R2M（%）R3M（%）
6、上周一3.473.573.644.745.505.504.10上周五3.294.124.274.855.875.315.85变化(bp)-1855631137-19175本周公开市场到期量为 590 亿，随着月末和季末不断临近等不利因素影响，预计本周市场资金面将延续上周的情况，隔夜资金供给充足甚至减点出，跨月资金需求较多，有上行压力，但是由于国庆假期的影响，10 月 8 号将会有大量资金到期，本周 7 天品种的需求会有所降低。3二、现券市场二、现券市场（一）一级市场上周，一级市场共发行各类债券 17 只，较前一周减少 10 只，发行金额合计 1130.2 亿元，较前一周减少 210.4 亿元。
7、表 2：上周债券一级市场总体发行情况类别发行期数（只）发行总额（亿）发行总额比重（%）国债1330.529.24金融债2400.035.39短期融资券9147.713.07中期票据4237.020.97企业债115.01.33合计171130.2100.00（二）二级交易一、利率产品上周，利率产品前半周收益保持稳定，从周四尾盘开始，出现一波小牛市，收益下行较大。周一，中水电正式公布 IPO 日程，市场还是存在一些顾虑的，下午资金面小幅收紧，现券收益也略微上行。周二，新发的 3 年农发债 110416，中标利率 4.58%，符合市场预期，现券收益整体保持稳定，小幅下调。周三，新发的 10 年续发
8、国债 110019，中标利率为 4.07-4.10，低于市场预期均值 4.10，现券市场整体收益继续小幅下调。周四，新发的 7 年国开债 110254，中标利率 4.74，略低于市场预期，随着 3 个新发债券都是低于市场预期的，再加上连续十周净投放和 21 号公布的 8 月份新增外汇占款环比上涨 71.7%等利好因素影响，市场出现一波买盘，收益出现下行，特别是尾盘的时候，随着欧洲股市开盘大跌 5%，外资行积极买入，10年国债立刻下了 3 个 bp。周五，欧洲股市确认大跌，市场避险情绪升温，出现一波买盘，市场收益整体大幅下行，尤其是长期限的国债买盘十分积极，10 年国债最低成交在 3.93，下了
9、 14 个 bp。二、信用产品4上周信用产品整体来看，全周收益小幅上行：周一随着指导继续走高，现券的收益整体上行。周二周三收益保持稳定，周四和周五随着利好消息的影响，收益小幅下行。但是期限和资质的不同使得信用产品分化明显：短融方面成交量保持稳定，短期险的券种需求不减，同时在上清所上市的新发短融，由于指导利率较高，从周二开始渐渐买盘渐多，AAA 的新发短融全周都能保持票面溢价 5 个 bp 以上，一二级的套利机会逐渐显现。中票和企业债，成交量萎缩明显，AA 以下的券种全周只成交过一笔，几乎丧失流动性，周五全天中票和企业债都没有成交。工银瑞信专栏工银瑞信专栏工银瑞信专栏工银瑞信专栏【挖掘潜力成长股
10、【挖掘潜力成长股【挖掘潜力成长股【挖掘潜力成长股 聚焦长期投资机会】聚焦长期投资机会】聚焦长期投资机会】聚焦长期投资机会】市场热点转换，不同的主题基金各领风骚一时间。08 年金融危机后，后危机时代和经济转型期间主题概念涌现，大消费主题、新兴产业主题、节能减排主题、新能源主题、区域主题等在 2008 年以后持续演绎，契合相关热点的主题型基金的当期收益突出。但如果投资者不仅想参与这些单一主题投资机会，更想长期布局，市场上是否有类似的基金呢？近期正在发行的工银主题策略就是这样一只聚焦于未来长期机会的主题类基金。相对于仅聚焦于某个大主题下的投资机会的行业基金来说，工银主题策略基金涉猎范围更为宽阔，投资
11、机会也更为广泛而分散，该基金将主要关注于那些提供的技术、产品、服务可能会真正为人们带来福祉并改变我们生活的企业和行业：新能源设备制造与运营、改善人类生活品质与体验的消费服务、新材料研发和运用、新一代信息技术。工银主题策略宽泛的四大投资主题无疑对于基金经理的市场敏感度、宏观趋势的把握提出更高要求。记者发现，工银主题策略的拟任基金经理曹冠业拥有 10 年海内外投资经验，发掘市场主题和大类资产配置方面经验丰富，善于挖掘和把握潜力个股。考察其担纲的工银稳健成长基金，就能看出其优秀的发掘成长型公司以合理价格买入并进行中长期投资的选股能力。例如，对西藏矿业的挖掘就很好体现了这一点，相关季报显示，2010
12、年 1 季度，西藏矿业首次进入工银稳健成长前十大重仓股，3 季度该股涨幅接近 60%， 其5他典型个股还有水晶光电、海大集团等。与此同时，工银稳健成长基金股票周转率整体不高，且能够长期持有看好的成长股。海通证券的研究表明，曹冠业管理的工银稳健成长仓位调整相对灵活，风险调整收益同业优秀，同时行业配置能力较好，基金每季度的重仓行业战胜市场的比例较大，超额收益较多。相关季报显示，在 2010年市场波动大，结构性分化明显，以金融、能源为代表的大股票始终没有表现，而以创业板和中小板为代表的小股票牛股迭出的行情下，该基金重点加强了食品、医药、批零等大消费类行业和战略新兴行业的配置，为组合创造了正收益。20
13、10 年 4 季度末，该基金增加了金融行业的配置，充分分享了金融个股在 2011年 1 季度的估值修复行情；2 季度末，又对金融行业进行了减持，保持了对大消费类行业的较高配置，3 季度以来，大消费行业逆势上涨。（信息来源：证券日报 2011-09-26马薪婷）基金表现基金表现基金表现基金表现旗下基金单位净值回顾旗下基金单位净值回顾旗下基金单位净值回顾旗下基金单位净值回顾单位净值9-199-209-219-229-23期间涨跌幅 （%）工银价值0.30630.30700.31430.30620.3035-2.44工银成长1.29711.29701.32731.30211.2912-2.27工银红利0.86700.86900.89340.87190.8652-1.64工银蓝筹0.8920.89700.9240.8980.892-2.09工银中小盘0.8600.86100.8780.8580.855-2.40工银消费0.92300.92300.94400.92100.9130-2.87工银平衡0.58330.58440.59280.58150.5781-1.78工银强债 A1.04321.04351.04931.04241.0392-0.76工银强债 B1.02181.02211.02771.02091.0177-0.78工银添利 A
