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1、 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 Z.C. R&D Center .6333333333.3. 【价格】【价格】 本周秦皇岛港 5500 大卡价格上涨至 641（+11） 。 【需求】【需求】 六大发电集团日均耗煤量（周平均）为 70.56（-5.95） ，日耗 下降。 【结论结论】 供给来看，内蒙防沙大会前火工品受限，山西陕西安检，产地供应未完全恢复。库存方面，北方港口略增，海运费回升。需求端方面，日耗水平较上周下降但整体水平仍较去年较高，部分电厂补库，库存至 1100 万吨左右。价格方面，产地煤稳中偏强，港口价格上涨，部分贸易商开始囤货惜售。后期来看，民用电消耗将有所降低，工业用电短
2、期仍将表现较好，十九大之前安检等政策仍将对供应有所限制，取暖季前电厂以目前供需情况来看仍需补库，故供应未恢复前看空需谨慎，后期仍需要关注库销比的变化、水电情况及进口煤供应情况。 研究报告 周报 动力煤 2017 年 9 月 10 日星期日 日耗有所日耗有所下降，下降，库存未明显库存未明显累积累积 研究员 修政济修政济（F3019859） Tel：021-60745468 E-mail： 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958 号 23 楼 (200120) 品种 周收盘 周涨跌 动力煤主力合约 641 +13.2 环渤海 5500 大卡动力煤指数 580 +1 秦皇岛港Q5500平仓价 631
3、+11 6 大发电集团库存总计 1101.5 -38.42 6 大发电集团库存可用天数 15 -1 6 大发电集团日均耗煤量（周平均） 70.56 -5.95 研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 1、一周行情回顾：、一周行情回顾： 产地：价格稳中偏强，内蒙防沙大会前火工品受限，山西陕西安检。 港口：港口价格上涨；库存微增。 进口：询盘增加，成交一般，报还盘差距较大，报价坚挺。 需求：日耗降低但整体水平比去年高，可用天数低位 15 天左右，电厂采购意愿略增。 2、现货现货价格价格 图 1 秦皇岛动力煤 Q5500：现货价格下跌 631（+11） 350 40
4、0 450 500 550 600 650 700 750 800 2015-08-20 2016-02-20 2016-08-20 2017-02-20 2017-08-20 秦皇岛秦皇岛动力煤动力煤Q5500 数据来源：Wind，中财期货 研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 图 2 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价：价格略降 97.56（-1usd） 图 3 动力煤基差：-10（-7.2） 3 3、库存库存及日耗及日耗： 45 55 65 75 85 95 105 115 2016-03-14 2016-06-14 2016-09-14 2016-12
5、-14 2017-03-14 2017-06-14 纽卡斯尔纽卡斯尔NEWC动力煤现货价动力煤现货价 数据来源：Wind，中财期货 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2014-01-23 2015-01-23 2016-01-23 2017-01-23 动力煤基差动力煤基差 基差 期货收盘价(活跃合约):动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：Wind，中财期货 研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图 4 六大发
6、电集团库存合计（万吨） ：库存下降 1101.05（-38.42） 图 5 秦皇岛库存（万吨） ：微增 557（+1） 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 2011-05-03 2012-05-03 2013-05-03 2014-05-03 2015-05-03 2016-05-03 2017-05-03 煤炭库存煤炭库存:6大发电集团大发电集团:合计合计 数据来源：Wind，中财期货 200 300 400 500 600 700 800 900 2016-09-07 2016-12-07 2017-0
7、3-07 2017-06-07 2017-09-07 秦皇岛动力煤库存秦皇岛动力煤库存 数据来源：Wind，中财期货 研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 图 6 六大发电集团日均耗煤量：周平均耗煤量下降，70.56（-5.95） 4 4、结论：、结论： 供给来看，内蒙防沙大会前火工品受限，山西陕西安检，产地供应未完全恢复。库存方面，北方港口略增，海运费回升。需求端方面，日耗水平较上周下降但整体水平仍较去年较高，部分电厂补库，库存至 1100 万吨左右。价格方面，产地煤稳中偏强，港口价格上涨，部分贸易商开始囤货惜售。后期来看，民用电消耗将有所降低，工业用电短
8、期仍将表现较好，十九大之前安检等政策仍将对供应有所限制，取暖季前电厂以目前供需情况来看仍需补库，故供应未恢复前看空需谨慎，后期仍需要关注库销比的变化、水电情况及进口煤供应情况。 20 30 40 50 60 70 80 90 2015-05-31 2016-05-31 2017-05-31 日均耗煤量日均耗煤量:6大发电集团大发电集团:合计合计 数据来源：Wind，中财期货 研究报告 Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6 上海上海中财期货有限公司中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼 总机：021-68866688 传真：021-68866
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