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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 基金基金研究研究 证券证券研究研究报告报告 基金季报基金季报 2017 年年 07 月月 22 日日 Table_Title 相关研究相关研究 海通证券-私募基金评级一览-2017年 6 月2017.07.14 海通证券： 基金公司权益及固定收益类 资 产 超额 收益 排行 榜 （ 2017.7.5） 2017.07.05 海 通 证 券 ： 基 金 规 模 数 据 报 告 (2017.7.4)2017.07.04 Table_AuthorInfo 首席分析师:高道德 Tel:(021)63411586 Email: 证书:S0850511010035
2、 高级分析师:陈瑶 Tel:(021)23219645 Email: 证书:S0850512070009 联系人:徐燕红 Tel:(021)23219326 Email: 联系人:谈鑫 Tel:(021)23219686 Email: 基金基金二二季报分析：季报分析： 基金仓位有所上升，基金仓位有所上升， 主主 板持续获青睐，消费、金融受追捧板持续获青睐，消费、金融受追捧 投资要点：投资要点： 仓位分析：仓位分析：权益类基金仓位权益类基金仓位有所有所上升。上升。2017 年基金二季报已披露完毕。整 体来看，相较于 2017 年一季报数据，公募基金的整体仓位有所提升，使用 加权平均方法计算的权益
3、基金整体仓位为 67.19%，较上季度上升 2.79 个百 分点。考虑到 2017 年二季度市场波动带来的基金规模和股票仓位变化的影 响，我们测算，约 56.92%左右的基金进行了主动增仓，平均主动增仓水平 为 2.10%。细分类型方面，偏股配臵方向基金整体仓位稳定，灵活策略混合 型基金的仓位提升较多。 重仓板块分析：重仓板块分析：主板再获青睐，创业板配比持续缩水主板再获青睐，创业板配比持续缩水。截至 2017 年二季度 末，在主动管理股混基金的重仓股中，投资主板的市值占比再次提升，刷新 15 年以来的新高。中小创板块方面，主动股混基金在中小板和创业板的布局 比例均较今年一季度末继续下滑，其中
4、创业板的配臵比例减少幅度明显，同 时也刷新了 15 年以来创业板块配臵比例的新低。整体来看，机构投资者对 于主板和中小创板块的配臵比例持续拉大。 重仓股特征分析：家电、白酒板块重仓股特征分析：家电、白酒板块龙头龙头受追捧。从基金受追捧。从基金持股市值来看，家电、 白酒等消费股受到市场追捧，例如格力电器、五粮液、贵州茅台等，而一些 低估值的金融个股受欢迎程度也有所提升，例如中国平安、招商银行等。从 基金持股数量占个股流通股数量比例来看，重仓个股行业分散，板块集中于 中小创，持股集中度较前一季度基本持平，不过自 16 年四季度以来，机构 持股集中度呈现下降趋势。 重仓行业分析：重仓行业分析：医药蝉
5、联第一大重仓行业，非银行金融获较大比例增持医药蝉联第一大重仓行业，非银行金融获较大比例增持。截 至 2017 年二季度末，基金前 5 大重仓行业分别是医药、电子元器件、食品 饮料、家电以及银行。从基金持股市值占比变化来看，二季度非银行金融、 家电、食品饮料等行业获增持，基础化工、建筑等板块遭遇减持。而从二季 度业绩排名靠前的主动股混基金持仓来看，主要以消费与金融板块为主，其 中消费行业包括了白酒、家电、消费电子、汽车、医药、家居等，标的选择 相对集中。 权益规模排名前权益规模排名前 20公募管理公募管理公司：公司：整体偏好医药、食品饮料等稳增长行业。整体偏好医药、食品饮料等稳增长行业。 医药、
6、食品饮料、电子元器件、家电、银行和非银行金融等板块受到权益资 产管理规模靠前的公募管理公司 （17 年二季度末权益资产规模排名位居市场 前 20）的广泛关注。 风险提示。风险提示。本报告的内容为对 2017 年二季度基金季报的客观分析，所涉及 的股票和基金均不构成投资建议。 基金研究 基金季报2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 仓位分析：权益类基金仓位有所上升. 5 1.1 偏股配臵方向基金仓位稳定，灵活策略混合型小幅上升 . 5 1.2 中高和高仓位基金数量增多 . 6 1.3 半数以上基金进行了主动增仓，整体仓位变化不大. 6 1.4 中小基金仓位变化较大. 7
7、2. 重仓板块分析：主板再获青睐，创业板配比持续缩水 . 7 3. 重仓股特征分析：家电、白酒板块龙头受追捧 . 8 4. 重仓行业分析：医药蝉联第一大重仓行业，非银行金融获较大比例增持 . 10 5. 权益规模排名前 20 公募管理公司：整体偏好医药、食品饮料等稳增长行业 . 11 6. 风险提示. 12 基金研究 基金季报3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 主动股混基金仓位分布图 .6 图 2 二季度权益类基金仓位变动比例分布.7 图 3 二季度权益类基金主动调仓比例分布.7 图 4 2017 年二季度末基金持股在各个板块市值分布情况 .8 图 5 2017
8、年一季度末基金持股在各个板块市值分布情况 .8 图 6 基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况 .8 图 7 基金重仓股持股市值在各个板块历史分布情况 .8 基金研究 基金季报4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录表目录 表 1 股混基金仓位情况 .5 表 2 混合型基金（老）仓位明细 .6 表 3 重仓轻仓前五大公司 .7 表 4 增仓减仓前五大公司 .7 表 5 2017 年二季度末主动管理股混基金持股市值 TOP10 股票 .9 表 6 2017 年一季度末主动管理股混基金持股市值 TOP10 股票 .9 表 7 2017 年二季度末主动管理股混基金持股占流通股比 TOP1
9、0 股票.9 表 8 2017 年一季度末主动管理股混基金持股占流通股比 TOP10 股票.10 表 9 基金重仓行业分布情况 .10 表 10 基金重仓股行业增减持情况 . 11 表 11 前 20 大权益资产规模基金公司重仓行业情况 .12 基金研究 基金季报5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 仓位分析：权益类基金仓位仓位分析：权益类基金仓位有所有所上升上升 2017 年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于 2017 年一季报数据，公募基金 的整体仓位有所提升，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位为 67.19%，较上季 度上升 2.79 个百分点。考虑到 2017 年二
10、季度市场波动带来的基金规模和股票仓位变化 的影响， 我们测算， 约 56.92%左右的基金进行了主动增仓， 平均主动增仓水平为 2.10%。 具体情况如下。 1.1 偏股偏股配臵配臵方向方向基金仓位稳定，灵活策略混合型小幅上升基金仓位稳定，灵活策略混合型小幅上升 2017 年二季度，上证综指下跌 0.93%，深证综指下跌 4.47%，沪深 300 指数上涨 6.10%，中小板指上涨 2.98%，创业板指下跌 4.68%。板块方面，二季度申万行业指数 中家用电器、非银金融、食品饮料、银行、房地产等板块涨幅居前；国防军工、农林牧 渔、纺织服装等板块跌幅居前。二季度 A 股市场的风格有所变化，总体而
11、言仍然是白马 龙头股占优，低估值价值股占优；但期间估值和增长有一定匹配度的中小盘指数也表现 较好，创业板依然表现平淡。 截至 2017 年 6 月 30 日，主动股票型（老）基金股票仓位约 88.13%，较上季度上 升 0.02 个百分点，混合型（老）基金平均股票仓位 64.42%，较上季度上升 3.00 个百分 点，整体上二季度主动股混基金仓位变动稳中有所上升。 表表 1 股混基金仓位情况股混基金仓位情况 类型类型 项目项目 净资产净资产(亿元亿元) 股票股票(亿元亿元) 占比占比(%) 债券债券(亿元亿元) 占比占比(%) 存款存款(亿元亿元) 占比占比(%) 股票开放 （老） 上季度 2081.13 1833.74 88.11 16.60 0.80 196.75 9.45 本季度 2136.78 1883.14 88.13 21.33 1.00 195.75 9.16 变动值 55.65 49.40 0.02 4.72 0.20 -0.99 -0.
