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1、上海期货交易所白银商品指数 编制方案 一、一、 编制目标编制目标 上海期货交易所白银商品指数（以下简称“上期白银指数” ）设定标尺性和投资性两大编制目标。标尺性要求是指白银指数能够反映白银产业的整体价格变化状况。投资性要求是指数能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。 二、二、 编制原则编制原则 上期白银指数充分考虑流动性、连续性、抗操纵性三大基本原则。流动性原则是指较大规模的投资不至于引起商品指数值的较大变化，从而尽量减少商品指数投资的交易成本。连续性原则是指商品指数既能反映市场变化，又能保持与历史数据的可比性。抗操纵性原则要求设计中保证商品指数的关键参数不易
2、被人为操纵，保证指数数据能够反映客观情况。 三、三、 品种选择品种选择 选取白银期货品种作为唯一的指数成份商品，并满足合规性要求和流动性要求。 合规性要求是为了保证指数计算数据的可得性和可靠性；流动性要求是为了保证合约的交易活跃性，保证价格的可靠性和竞争性，增强指数的可复制性。 四、四、 合约选择与合约合约选择与合约展期展期 ( (一一) ) 合约选择合约选择 选取指定合约价格作为指数计算依据，每年的指定合约对照表将在八月之前公布（年中若发生主力合约转换偏离等特殊情况，则进行相应调整） 。历史指定合约对照表依据该月持仓量最大的合约确定，目前采用过去 3 年的平均数据。如果历史数据少于 3 年，
3、则按特殊情况处理。具体指定合约对照表如下： 表表 1 1 白银指数的指定合约对照表白银指数的指定合约对照表 年份年份 1 1 月月 2 2 月月 3 3 月月 4 4 月月 5 5 月月 6 6 月月 7 7 月月 8 8 月月 9 9 月月 1010 月月 1111 月月 1212 月月 2012 无 无 无 无 无 无 无 十二月 十二月 十二月 一月 一月 2013 六月 六月 六月 六月 六月 十二月 十二月 十二月 十二月 十二月 十二月 六月 2014 六月 六月 六月 六月 六月 十二月 十二月 十二月 十二月 十二月 十二月 六月 2015 六月 六月 六月 六月 六月 十二月
4、 十二月 十二月 十二月 十二月 十二月 六月 注： 第 1 行月份是指对应月份； 第 2 行及以下各行月份是指对应月份月初第一日选择的指定合约。 ( (二二) ) 合约合约展期展期设置设置 当指数跨月时，由于采集合约价格的迁移，会产生指数连续性问题。为解决连续性问题，选取每月 10 日（含当日，遇法定假日时顺延至假日后的第一个交易日）及之后四个交易日，共 5 个交易日作为展期窗口。按照等比例展期规则，在展期窗口期间，每日展期 20%的合约，即旧指定合约以每日 20%的比例逐步退出指数计算，新选择合约以每日 20%的比例逐步进入指数计算。具体的合约展期规则如下表。 表表 2 2 白银指数设计的
5、合约展期窗口及权重白银指数设计的合约展期窗口及权重 展期窗口 旧指定合约展期退出比例 新指定合约展期进入比例 T 0.8 0.2 T+1 0.6 0.4 T+2 0.4 0.6 T+3 0.2 0.8 T+4 0 1.0 注：T 代表每月 10 日（含当日，遇法定假日时顺延至假日后的第一个交易日） 。 ( (三三) ) 展期展期特殊情况处理特殊情况处理 在正常交易日，当出现如下特殊情况之一时，将对展期程序进行调整。 1. 不是展期相关合约的交易日； 2. 展期相关合约出现单边市； 3. 当出现展期相关合约日结算价格存在明显差错、日结算价格无法正常发布、合约交易终止等情况时，指数发布机构有权利修
6、正展期相关合约日结算价格。 4. 交易所认定的其它异常情况。 当出现如上特殊情况时，将导致清算或建立展期相关头寸比较困难，故有必要对展期程序进行调整，具体处理措施如下：如果特殊情况在展期第一天出现，则当天不滚动，下一天滚动 40%（累计滚动 40%） ；如果出现在展期第二天，则当天不滚动，下一天滚动 40%（累计滚动 60%） ；以此类推。如果整个展期都属于特殊情况，则在接下来无特殊情况的最近交易日一天全部完成展期。 五、五、 上期白银指数的上期白银指数的计算方法计算方法 计算采用加权算术平均法，选取 2012 年 8 月 10 日为基期，当日白银标的合约结算价 5983 为基点。 ( (一一
7、) ) 标准化常数标准化常数 1NC ( (二二) ) 计算公式计算公式 1.1. 非非展期展期期间（期间（NonNon- -Rolling Rolling PeriodPeriod）的指数计算公式）的指数计算公式 ,d,SHFE_AGCIAgt d,tPNC 式中，,SHFE_AGCId t代表在d交易日t时刻的白银价格指数点位；Ag,d,tP代表白银指定合约在d交易日t时刻的最新成交价（若在当日交易时间结束后，则为结算价） ；NC代表标准化常数（即调整系数） 。 2.2. 展期展期期间（期间（Rolling PeriodRolling Period）的指数计算公式）的指数计算公式 1,d,1,d2,d,2,d ,()SHFE_AGCIAgtAgt d tPwPwNC 式中，1, ,Ag d tP代表白银旧指定合约在d交易日t时刻的最新成交价（若在当日交易时间结束后，则为结算价） ；2,d,AgtP代表白银新指定合约在d交易日t时刻的最新成交价（若在当日交易时间结束后， 则为结算价） ；1,dw代表白银旧指定合约在d交易日的比例；2,dw代表白银新指定合约在d交易日的比例；1,dw和2,dw的取值见表 2。
