浙江新大集团有限公司2017年主体长期信用评级报告

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1、 主体长期信用评级报告 浙江新大集团有限公司 1 浙江新大集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2017 年 8 月 24 日 财务数据 项目项目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17年年3月月 现金类资产(亿元) 12.71 13.67 16.74 14.98 资产总额(亿元) 100.82 108.14 108.01 107.30 所有者权益(亿元) 34.20 35.16 35.13 34.82 短期债务(亿元) 35.50 36.81 40.92 43.20 长期债务(亿元) 5.00 5.00 3.80 3.8

2、0 全部债务(亿元) 40.50 41.81 44.72 47.00 营业收入(亿元) 102.10 105.23 101.01 15.87 利润总额(亿元) 5.09 5.22 5.02 -0.28 EBITDA(亿元) 8.18 7.91 7.70 - 经营性净现金流(亿元) 0.58 3.56 9.58 0.26 营业利润率(%) 12.87 12.80 14.52 10.06 净资产收益率(%) 10.89 10.25 10.21 - 资产负债率(%) 66.08 67.49 67.47 67.55 全部债务资本化比率(%) 54.22 54.32 56.00 57.44 流动比率(%

3、) 127.91 133.48 121.46 122.64 经营现金流动负债比(%) 0.98 5.71 13.96 - EBITDA 利息倍数(倍) 5.30 3.08 1.88 - 全部债务/EBITDA(倍) 4.95 5.29 5.81 - 注： 2017 年一季度财务报表未经审计； 现金类资产中已扣除受限货币资金；其他应付款项中的有息债务已计入短期债务；其他非流动负债中的有息债务已计入长期债务。 分析师 徐 璨 郭察理 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评

4、级观点 浙江新大集团有限公司（以下简称“公司” ）是浙江省供销系统内的贸易集团企业，目前形成了集进出口贸易、国内贸易、房地产开发、金融投资等业务为一体的多元化产业格局。公司已形成了服装及床上寝具集原材料采购、加工、纺纱、印染、生产、国际贸易为一体的产业链。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对公司的评级反映了其在纺织品及羽绒制品出口行业地位、经营规模、工贸一体化、销售渠道等多方面具备的显著优势。同时，联合资信也关注到宏观经济波动、贸易行业竞争激烈、房地产市场波动以及公司债务负担偏重等因素对公司整体信用水平带来的不利影响。 未来，公司计划继续做强做大外贸主业，积极推进国内贸易，逐步培育

5、进口业务，同时加大去房地产库存、适度开展金融投资等多元化业务。公司内贸业务盈利能力较强，未来随着新品种增加、产业链的拓展，该业务有望成为公司新的利润增长点。联合资信对公司的评级展望为稳定。 优势 1 公司为浙江省供销社下属企业，自改制以来，公司逐步形成工贸结合，以进出口贸易、国内贸易为主，房地产开发、金融投资等多元化经营并重的综合性大型企业。 2 公司拥有多年的出口贸易从业经验，纺织品及羽绒制品外贸业务在经营规模、工贸一体化、销售渠道等多方面均具备显著优势。 3 公司已形成了服装及床上寝具集原材料采购、加工、纺纱、印染、生产、国际贸易为一体的产业链，为公司拓展、稳定渠道客户， 可持续发展提供了

6、较大的竞争优势。 4 公司内贸业务盈利能力较强；房地产板块主体长期信用评级报告 浙江新大集团有限公司 2 收入持续增长，对公司传统贸易主业形成良好支撑。 关注 1 公司房地产项目均地处中国三、 四线城市，其销售进程、价格易受宏观调控及当地房地产市场供应量影响， 有一定去库存压力。 2 公司债务以短期债务为主，流动资产中存货占比大，以开发成本为主，存在一定短期支付压力。 3 截至 2016 年底， 公司小额贷款业务逾期率超过 30%，存在一定坏账风险。 4 少数股东权益占所有者权益比重大，公司权益稳定性偏弱。 主体长期信用评级报告 浙江新大集团有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由浙江

7、新大集团有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级

8、自 2017 年 8 月 24 日至 2018 年 8 月 23 日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 。 主体长期信用评级报告 浙江新大集团有限公司 4 浙江新大集团有限公司主体长期信用评级报告 一、主体概况 浙江新大集团有限公司 （以下简称 “公司” ）前身是1980年8月成立的浙江省供销社直属的浙江省畜产品公司，1981 年 1 月经浙江省人民政府批准成立中国土产畜产进出口公司浙江省分公司，两块牌子一套班子，内外贸业务同时运作。2002 年经省政府和省供销社批复同意，上述两家公司进行整体改制，成立浙江新大集团有限公司，并取得浙江省工商行政管理局330000000

9、026969 号企业法人营业执照。公司原注册资本人民币 6000.00 万元，其中浙江省兴合集团有限责任公司 （以下简称 “兴合集团” ）占股比 51.00%，浙江新大集团有限公司工会（持股会）占股比 28.67%，自然人股东占股比20.33%。 后经多次股权变更及增资，五证合一后，截至 2017 年 3 月底公司注册资本人民币50000.00万 元 （ 社 会 统 一 信 用 代 码 ：91330000142912144P） ， 其中浙江省兴合集团有限责任公司（以下简称“浙江兴合” ）出资人民币 25500.00 万元， 占注册资本的 51.00%， 浙江利新投资有限公司出资人民币 2450

10、0.00 万元，占注册资本的 49.00%。浙江利新投资有限公司为适应现代企业管理制度及新公司法 、职工持股办法等相关法律法规的要求而由自然人股东出资成立的有限责任公司，该公司受让原浙江新大集团有限公司工会（持股会）和各自然人的全部股权。浙江省供销合作社联合社持有浙江兴合 100%股权，为公司的实际控制人。 公司的经营范围为：纺织品、服装、针棉织品、土畜产品(不含食品)、日用百货、五金交电、化工产品(不含危险品)、鞋、化肥、地毯、工艺美术品、机电设备、金属材料、包装材料、 仪器仪表、 通信设备(不含无线设备)的销售，物业管理，仓储服务，实业投资；经营进出口业务。 截至2016年底，公司本部设有

11、办公室、人事部、财务部、企管审计部、信息中心、单证运输部、投资发展部7个职能部门；公司拥有26家一级控股和相对控股子公司，控股、参股的二级、三级子公司100余家。 截至 2016 年底，公司合并资产总额为108.01 亿元，所有者权益合计为 35.13 亿元，其中少数股东权益 24.10 亿元。2016 年，公司实现营业收入101.01亿元， 利润总额5.02亿元。 截至 2017 年 3 月底， 公司合并资产总额为107.30 亿元，所有者权益合计为 34.82 亿元，其中少数股东权益23.82亿元。 2017年13月，公司实现营业收入 15.87 亿元，利润总额-0.28亿元。 公司注册地

12、：杭州市江晖路1888号；法定代表人：张汝和。 二、宏观经济和政策环境 2016 年，在英国宣布脱欧、意大利修宪公投失败等风险事件的影响下，全球经济维持了缓慢复苏态势。在相对复杂的国际政治经济环境下，中国继续推进供给侧结构性改革，全年实际 GDP 增速为 6.7%，经济增速下滑趋缓，但下行压力未消。具体来看，产业结构继续改善，固定资产投资缓中趋稳，消费平稳较快增长，外贸状况有所改善；全国居民消费价格指数（CPI）保持温和上涨，工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理指数 （PMI） 四季度稳步回升至 51%以上，显示制造业持

13、续回暖；非制造业商务活动指数全年均在 52%以上，非制造业保持较快扩张态势；就业形势总体稳定。 积极的财政政策和稳健适度的货币政策对主体长期信用评级报告 浙江新大集团有限公司 5 经济平稳增长发挥了重要作用。2016 年，全国一般公共预算收入 15.96 万亿元，较上年增长4.5%；一般公共预算支出 18.78 万亿元，较上年增长 6.4%； 财政赤字 2.83 万亿元， 实际财政赤字率 3.8%，为 2003 年以来的最高值，财政政策继续加码。2016 年，央行下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点，并灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷及社会融资规模合理增长，市场资金面保持适度宽松，人

14、民币汇率贬值压力边际减弱。 三大产业保持稳定增长，产业结构继续改善。2016 年，中国农业生产形势基本稳定；工业生产企稳向好，企业效益持续改善，主要受益于去产能、产业结构调整以及行业顺周期的影响；服务业保持快速增长，第三产业增加值占国内生产总值的比重以及对 GDP 增长的贡献率较上年继续提高，服务业的支柱地位进一步巩固。 固定资产投资缓中趋稳，基础设施建设投资依旧是稳定经济增长的重要推手。2016 年，中国固定资产投资 59.65 万亿元，较上年增长8.1% （实际增长 8.8%） ， 增速较上年小幅回落。其中，民间投资增幅（3.2%）回落明显。2016年，受益于一系列新型城镇化、棚户区改造、

15、交通、水利、PPP 等项目相继落地，中国基础设施建设投资增速 （15.7%） 依然保持在较高水平；楼市回暖对房地产投资具有明显的拉动作用，全国房地产开发投资增速（6.9%）较上年明显提升；受经济下行压力和实体经济不振影响，制造业投资较上年增长 4.2%，增幅继续回落，成为拉低中国整体经济增速的主要原因。 消费平稳较快增长， 对经济支撑作用增强。2016 年，中国社会消费品零售总额 33.23 万亿元，较上年增长 10.4%（实际增长 9.6%），增速较上年小幅回落 0.3 个百分点，最终消费支出对经济增长的贡献率继续上升至 64.6%。2016 年，中国居民人均可支配收入 23821 元，较上

16、年实际增长 6.3%，居民收入的稳步增长是推动消费改善的重要原因之一。具体来看，居住、医疗保健、交通通信、文化教育等与个人发展和享受相关的支出快速增长；受益于楼市回暖和汽车补贴政策的拉动， 建筑及装潢材料、家具消费和汽车消费增幅明显；网络消费维持较高增速。 外贸状况有所改善， 结构进一步优化。 2016年，中国进出口总值 24.33 万亿元人民币，较上年下降 0.9%， 降幅比上年收窄 6.1 个百分点；出口 13.84 万亿元，较上年下降 2.0%，其中机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力，航空航天器、光通信设备、大型成套设备出口额保持较高增速，外贸结构有所优化；进口10.49 万亿元，较上年增长 0.6%，增幅转负为正，其中铁矿石、原油、煤、铜等大宗商品进口额保持增长，但量增价跌，进口质量和效益进一步提升；贸易顺差 3.35