关注家庭游戏平台型公司

《关注家庭游戏平台型公司》由会员分享，可在线阅读，更多相关《关注家庭游戏平台型公司（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款免责条款。 投资摘要 投资摘要 国内开始发力家庭游戏主机 国内开始发力家庭游戏主机 除了 XBOX ONE 和 PS4 等国际一流家庭游戏主机， 国内厂商也开始 发力家庭游戏主机。游戏厂商联合相关的硬件大佬，打造自己的游戏 主机。 中心九城发布自己的FUNBOX， 华为联合完美世界发布TRON， 小葱联合 360 发布大酋长家庭游戏主机。 目前这些安卓游戏主机从硬 件配置上无法与 XBOX 等主机相比较， 但是考虑到基于 ARM 芯片的 开发速度，我们认为二代、三代安卓的游戏主机就会赶上目前主流游 戏主机的性

2、能， 而且安卓庞大的用户规模也会加速游戏内容商在安卓 平台上的游戏开发速度。 国内布局家庭游戏市场，以游戏分发平台为导向 国内布局家庭游戏市场，以游戏分发平台为导向 国内的家庭游戏市场， 主要以 XBOX 和 PS 为代表的封闭式的主机游戏市场，和基于安卓系统的开放式游戏联盟市场，发展格局基本上在复制智能手机和手机游戏的发展模式： 打造游戏的分发平台和现象级的游戏内容厂商成为产业链中最有价值的一环。 在 XBOX 和 PS 主机中，微软打造了围绕 XBOX 的硬件、游戏整个的生态产业链，整个系统相对封闭，其拥有相当数量的独占家庭主机游戏，希望主机与游戏之间形成良性互动。另外一个基于安卓系统的家

3、庭游戏的联盟，首先把智能手机上的游戏开始向家庭游戏平台上移植， 同时安卓家庭游戏主机迅速向 XBOX、PS 等主机的性能靠拢，同时用户的规模，迅速吸引游戏开发商开发基于安卓的家庭游戏， 这一发展模式在手游戏上证明是成功可行的。 看中有线运营商的 OTT 盒子看中有线运营商的 OTT 盒子 目前，国内厂商在家庭游戏上，主要在两个方面发力，一个在存量市场，由于以前的机顶盒由于性能、标准的问题，游戏开发、匹配的价值不大，但是由于有线运营商或者互联网发售的 OTT 盒子，由于性能有了很大的提高，同时标准相对统一，其用户规模也较大，游戏厂商开始向 OTT 盒子匹配家庭游戏，主要是手机游戏的移植，培育家庭

4、用户游戏市场。例如小葱、佳创视讯、金亚科技等都与有线运营商合作，推广自己的基于 OTT 盒子的游戏平台。在此过程中，有线网络的价值进一步提升，特别是具有高清视频的 OTT 盒子，未来开发进一步高清视频业务、家庭游戏等业务的价值加大。 增持增持 维持维持 日期：日期：2014 年年 8 月月 12 日日 行业：通信行业行业：通信行业 张张 涛涛 021-53519888-1967 Z 执业证书编号：执业证书编号：S0870510120023 基本数据基本数据 最近最近 6 个月股价与沪深个月股价与沪深 300 指数比较指数比较 报告编号：报告编号：ZT14-CR04 首次报告日期：首次报告日期：

5、2014-6-25 相关报告：相关报告： 关注家庭游戏平台型公司 关注家庭游戏平台型公司 证券研究报告/行业研究/行业调研简报 证券研究报告/行业研究/行业调研简报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款免责条款。 数据预测与估值： 重点关注股票业绩测和市盈率 数据预测与估值： 重点关注股票业绩测和市盈率 公司公司名称名称 股票代码股票代码 股价股价 EPS PE PBR 投资投资评级评级 13A 14E 15E 13A 14E 15E 佳创视讯 300264.SZ 8.86 0.07 0.03 0.15 127 295 59 2.22 谨慎增持

6、金亚科技 300028.SZ 12.66 -0.45 0.12 0.2 -28 106 63 5.48 谨慎增持 日海通讯 002313.SZ 13.51 0.17 0.31 0.4 79 44 34 2.18 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所资料来源：上海证券研究所 股价数据为股价数据为2014年年8月月8日收盘价日收盘价 行业调研简报 行业调研简报 3 2014 年年 8 月月 12 日日 一. 一. 家庭游戏市场：XBOX ONE 和 PS4 家庭游戏市场：XBOX ONE 和 PS4 1.1 国际游戏主机年内入华 国际游戏主机年内入华 由于受政策的影响，过去中国的主机游戏市场一直处于

7、边缘地带。随着中国主机游戏的政策松动， 索尼和微软通过与东方明珠和百视通合作，已经确定今年将 Xbox one 和 PS4 引入国内。XBOX ONE 将于 9月 23 日开始发售，PS4 也将于年底前发售。 有 Kinect 的游戏机 XBOX ONE 的价格 4299 元，不含 kinect 的价格3699 元。 图图 1 XBOX ONE 的发行价格的发行价格 数据来源：微软中国网站数据来源：微软中国网站 上海证券研究所上海证券研究所 4 月份刚刚担任索尼电脑娱乐新部门，SCE JA 中国事业战略部部长的添田武人表示，索尼将推动以 PS4、PSV 为主的多台主机尽快于年底前在国内上市，游

8、戏方面将全部中文化，同时有望不锁区，提高游戏的体验度。 图图 2 PS4 的预计年底国内发行的预计年底国内发行 数据来数据来源：源： 上海证券研究所上海证券研究所 行业调研简报 行业调研简报 4 2014 年年 8 月月 12 日日 2014 年 Chinajoy 推出了 “次世代游戏机及家庭数字娱乐产品展览会” 。索尼，微软等世界知名主机厂商在展会上设立自己的独立展台，展出次世代客厅革命的主机产品。国际一流的游戏主机的进入，给国内的游戏主机的发展指明道路， 我们更加开好中高端游戏主机市场的发展。 1.2 国内开始发力游戏主机 国内开始发力游戏主机 除传统主机厂商微软、索尼外，国内一些涉足电视

9、盒子游戏的互联网公司也设有展台。比如完美世界与华为就主机游戏展开合作，九城和中兴的合资公司也推出了游戏盒子 FUNBOX。 华为展示了一款自主设计的家庭娱乐终端 TRON，采用了 Nvidia 平台，可以实现游戏以及视频播放等功能。整机采用了 Android 平台开发而来， 整个的操作都由手柄上的触摸板完成。 TRON 是 Nvidia 游戏掌机 Project Shield 的家庭版， 其最大的用途是电视游戏。 和前者不同，TRON 的游戏并非来自 Android，而是来自各大游戏平台，比如 PS3、PC 或者 NDS。而游戏是由游戏公司为华为定制，目前 TRON 上已经有了 12 款游戏可

10、运行。由于采用相同平台开发，TRON 上的游戏可以和电脑互联， 实现跨平台对战。 华为采取与主流游戏机融合的道路。 图图 3 华为的华为的 TRON 家庭游戏主机家庭游戏主机 数据来源：数据来源： 上海证券研究所上海证券研究所 二. 二. 游戏内容市场 游戏内容市场 2.1 海外游戏进入国内，还需要审核这关 海外游戏进入国内，还需要审核这关 含 Kinect 的 Xbox One 中国首日版豪华套装售价 4299 元，赠送四个游戏，包括极限竞速 5 、 无冬之夜 OL 、 高尔夫及Kinect运动：竞争 。同时国行游戏价格 99 元元249 元元，包括光环 5 、 泰坦陨落 、 刺客信条大革命

11、 、 日落过载 、 舞力全开 、 进化 、塑形 、 古剑奇谭 、 古剑奇谭 OL 、 无冬 OL 、 看门狗 、 雷行业调研简报 行业调研简报 5 2014 年年 8 月月 12 日日 曼传奇 、 全境封锁等，百视通应用还可以免费观看一年 NBA 和英超。 相比较国外的主流游戏： 刺客信条 4： 黑旗 , Battlefield 4 , COD：幽灵,腥红魔龙 ， 丧尸围城 3,FIFA 14,格斗之心,极限竞速 5,舞力全开 2014,杀手学堂,乐高漫画英雄,疯狂摩托(Lococycle) , 麦登 NFL 25 , NBA 2K14 , NBA LIVE 14 ,极品飞车：竞争,幻幻球 2

12、,力量明星高尔夫,Ryse：罗马之子,小龙斯派罗：交换力量,看门狗,动物园大亨,尊巴健身：世界聚会 。 考虑到国内游戏审核的政策因素， 未来相当一部分的国外主流的主机游戏很难进入国内。 微软花费重金拉拢国内的游戏厂商开发基于 xbox的主机游戏，将决定 XBOX ONE 在国内的规模。 2.2 国内开始发展家庭游戏 国内开始发展家庭游戏 国外游戏的审核的困难，微软开始大力扶持国内的游戏的内容厂商。 完美世界在 2013 年 12 月在公司内部设立主机游戏主机游戏业务部门， 正式进军主机游戏。而且在成立主机业务部门之前收购了电玩巴士、A9VG等知名电玩论坛、网站。完美世界的主机游戏市场主要集中在

13、美国市场， 在美国完美世界运营 无冬之夜 、 火炬之光 2 、 黑光： 惩罚 。目前，完美世界已经完成对美国 20 家游戏公司的注资，包括收购开发出星球大战游戏系列的 Cryptic Studio。 完美世界将利用微软和百视通今年 9 月在中国发售 Xbox One 游戏机的机会， 推出至少 3 款 Xbox One 游戏。 蜗牛游戏本身具有多年端游开发经验，以及强大的自研能力。在今年3,4 月，蜗牛游戏已经和索尼微软两个家用机厂商有过接触。现在为XBONE 开发的九阳神功将随后登录游戏平台。 三. 三. 国内开始布局家庭游戏产业链 国内开始布局家庭游戏产业链 3.1 以游戏分发平台为导向 以

14、游戏分发平台为导向 国内的家庭游戏市场， 主要以 XBOX 和 PS 为代表的封闭式的主机游戏市场，和基于安卓系统的开放式游戏联盟市场，发展格局基本上在复制智能手机和手机游戏的发展模式： 打造游戏的分发平台和现象级的游戏内容厂商成为产业链中最有价值的一环。 在 XBOX 和 PS 主机中，微软打造了围绕 XBOX 的硬件、游戏整个的生态产业链，整个系统相对封闭，其拥有相当数量的独占家庭主机游戏，希望主机与游戏之间形成良性互动。另外一个基于安卓系统 的家庭游戏的联盟， 首先把智能手机上的游戏开始向家庭游戏平台上移植，同时安卓家庭游戏主机迅速向 XBOX、PS 等主机的性能靠拢，同时用户的规模，迅速吸引游戏开发商开发基于安卓的家庭游戏，这行业调研简报 行业调研简报 6 2014 年年 8 月月 12 日日 一发展模式在手游戏上证明是成功可行的。 3.2 看中有线运营商的 OTT 盒子 看中有线运营商的 OTT 盒子 目前，国内厂商在家庭游戏上，主要在两个方面发力，一个