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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 专题专题研究研究金融工程金融工程 2018 年年 1 月月 25 日日 策略研究报告模板 公募基金公募基金 20172017 年四季报分析年四季报分析 核心核心要点：要点： 行业增配食品饮料、家电行业增配食品饮料、家电 从申万一级行业来看，2017 年第四季度公募基金持仓市值占 比较大及呈现增长趋势的几个行业为食品饮料（+2.74%） 、家用电 器（+1.23%） 、电气设备（+0.89%） 、生物医药（+0.85%） 、房地产 （+0.81%） 、非银金融（+0.62%） 。 增配增配沪深沪深 300，减配中证，减配中证 1
2、000 较明显较明显 用公募基金重仓股在各个指数上配置的权重， 比较各个指数市 场自然权重，可以看出，与 3 季度相比，公募重仓在 300 上的增配 有增加趋势，在中证 1000 上的配置有减少趋势。 重仓股集中度提升重仓股集中度提升 根据统计，4 季度比 3 季度末重仓股集中度有较大提升 分析师分析师 朱人木 ：010-83574063 ： 职业证书编号：S0130516020002 特此鸣谢： 实习生：花颖丽 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 专题专题研究研究 正文目录 一、公募基金仓位变动分析一、公募基金仓位变动分析 . 2 二、公募基金行业配置变动二、公募基金行业
3、配置变动 . 2 三、公募基金重仓股分析三、公募基金重仓股分析 . 3 （一）行业配置分析 . 3 （二）基金公司重仓股偏好分析 . 6 （三）重仓股大小盘配置变化 . 7 （四）重仓股集中度分析 . 8 四、公募基金风格偏好变化的测算四、公募基金风格偏好变化的测算. 9 五、风险提示五、风险提示 . 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 专题专题研究研究 一、公募基金仓位变动分析 2017 年第四季度公募基金仓位较去年同期略有上升，尤其是灵活配置型基金（37.64%到48.72%） ，偏债混合型基金（8.20%到 14.38%）以及股票多空基金（27.55%到 59.
4、27%） ，较上季度变化不大，普通股票型基金在 88.55%，偏股型 83.67%，灵活配置型 48.72%。 表表 1 不同类别公募基金仓位变动不同类别公募基金仓位变动 仓位 基金个数 基金类别 2017Q4 2017Q3 2016Q4 2017Q4 2017Q3 2016Q4 普通股票型基金 88.55 87.56 86.17 259 240 189 偏股混合型基金 83.67 84.97 81.16 578 561 526 平衡混合型基金 58.09 58.99 55.23 25 25 24 灵活配置型基金 48.72 46.59 37.64 1763 1693 1203 偏债混合型基金
5、 14.38 13.68 8.20 401 372 234 股票多空 59.27 59.49 27.55 21 21 20 国际(QDII)股票型基金 80.24 79.78 75.27 95 92 75 国际(QDII)混合型基金 80.69 80.49 74.50 34 31 23 资料来源：wind 资讯，中国银河证券研究部 图图 1：不同类别基金仓位变化不同类别基金仓位变化 资料来源：wind 资讯，中国银河证券研究部 二、公募基金行业配置变动 88.55 83.67 58.09 48.72 87.56 84.97 58.99 46.59 86.17 81.16 55.23 37.64
6、 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00普通股票型基金 偏股混合型基金 平衡混合型基金 灵活配置型基金 2017Q42017Q32016Q4请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 专题专题研究研究 根据证监会行业分类，第四季度公募基金增持行业依次为：制造业、房地产、租赁和商务服务业、交运仓储和邮政业、卫生和社会工作。总体来看，制造业从去年同期开始增长较明显（从 2016 年第四季度为 54.49%增至 2017 年第四季度的 57.00%） ， 其次是房地产业 （从 2016Q4的 2.92%增长至 201
7、7Q4 的 3.67%） 。 第四季度公募基金减持行业依次为：信息业、建筑业、金融业。 表表 2 公募基金行业配置比较公募基金行业配置比较 行业名称 占股票投资市值比(%) 2016Q4 2017Q3 2017Q4 Q4与上季度比较 制造业 54.49 56.15 57.00 0.85 房地产业 2.92 3.12 3.67 0.55 租赁和商务服务业 1.16 1.52 1.86 0.34 交通运输、仓储和邮政业 1.78 1.87 2.17 0.29 卫生和社会工作 0.60 0.52 0.70 0.18 教育 0.11 0.07 0.07 0.00 科学研究和技术服务业 0.43 0.1
8、4 0.13 -0.01 住宿和餐饮业 0.09 0.17 0.15 -0.02 农、林、牧、渔业 1.10 0.70 0.67 -0.03 综合 0.22 0.09 0.07 -0.03 采矿业 2.76 2.21 2.13 -0.08 文化、体育和娱乐业 1.55 1.06 0.97 -0.09 水利、环境和公共设施管理业 0.95 0.88 0.70 -0.18 批发和零售业 4.07 3.37 3.16 -0.20 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.76 1.50 1.23 -0.27 金融业 11.94 15.48 15.15 -0.33 建筑业 3.08 2.49 1.83 -
9、0.66 信息传输、软件和信息技术服务业 6.60 3.95 3.29 -0.66 资料来源：wind 资讯，中国银河证券研究部 三、公募基金重仓股分析 （一）行业配置分析 从申万一级行业来看，2017 年第四季度公募基金持仓市值占比较大及呈现增长趋势的几个行业为食品饮料 （+2.74%） 、 家用电器 （+1.23%） 、 电气设备 （+0.89%） 、 生物医药 （+0.85%） 、房地产（+0.81%） 、非银金融（+0.62%） 。对应的申万二级行业来看，食品饮料业的增长主要来自饮料制造（+1.93%）和食品加工（+0.81%） 、非银金融业的增长来自保险（+2.07%） 、家请务必阅
10、读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 专题专题研究研究 用电器的增长主要由白色家电（+1.23%）贡献。房地产业和电气设备业分别对应二级行业房地产开发（+0.81%） 、电源设备（+0.87%） 。从二级行业分类来看，另有生物制品（+0.50%） 、营销传播（+0.83%，从 2016Q4 的 0.71%至 2017Q4 的 1.77%）增持幅度较大。 表表 3 公募基金行业配置（申万一级行业）比较公募基金行业配置（申万一级行业）比较 申万一级行业 持仓总市值（万元） 占比 2016Q4 2017Q3 2017Q4 2016Q4 2017Q3 2017Q4 Q4 占比变化 食品饮料
11、3937693 9967241 12710832 5.35% 11.03% 13.77% 2.74% 家用电器 2753177 5105724 6354488 3.74% 5.65% 6.89% 1.23% 电气设备 2606351 2985381 3870491 3.54% 3.30% 4.19% 0.89% 医药生物 8032059 6978026 7913782 10.90% 7.72% 8.57% 0.85% 房地产 2007434 2672469 3478388 2.72% 2.96% 3.77% 0.81% 非银金融 4968842 8880741 9648143 6.74% 9.83% 10.45% 0.62% 传媒 3060996 2239832 2790450 4.16% 2.48% 3.02% 0.54% 农林牧渔 1611283 1244178 1459625 2.19% 1.38% 1.58% 0.20% 交通运输 1218229 1422498 1587320 1.65% 1.57% 1.72% 0.15% 建筑材料 841686 1281700 1357992 1.14% 1.42% 1.47% 0.05% 化工 377
