看好涤纶景气持续性,关注天然气板块机会

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1、研究源于数据 1 研究创造价值 看好涤纶景气持续性，关注天然气板块机会看好涤纶景气持续性，关注天然气板块机会 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报（石化周报） 行业研究 石油化工行业石油化工行业 2017.10.15/推荐 石化分析师：石化分析师： 马宝玲 执业证书编号： S1220517040002 TEL: E-mail： 联系人：联系人： 蔡尚军 TEL： E-mail： caishangjunfoundersc. 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 26 总股本总股本( (亿亿股股) ) 1564.97 销售收入销售收入( (亿元亿元) )

2、13408.99 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 526.85 行业平均行业平均 PEPE 396.89 平均股价平均股价( (元元) ) 10.64 行业相对指数表现行业相对指数表现： -2%3%8%13%18%2016/92016/122017/32017/601000200030004000500060007000成交金额(百万)石油化工 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 美国墨西哥湾炼厂逐步复工，原油需求回 升，国际油价震荡上行2017.09.09 传统需求旺季来临， 国内外产能供应受限 2017.09.04 需求

3、旺季效应递减，关注哈维飓风影响 2017.09.03 天然气管输费、门站价双降，政策密集出 台促天然气产业发展2017.08.31 上半年业绩同比增长 41%，预计三季度盈 利环比回升2017.08.27 1、国际油价：、国际油价：EIA 数据：截至 10 月 6 日，美国原油产量周-8.1 万桶/天，炼厂开工率周环比+1.1%，原油库存-274.70 万桶。 此外，OPEC 暗示可能延长减产协议；OPEC 月报预计 2018 年对 原油的需求将增强；沙特 11 月原油出口配额减少；库尔德地区 地缘政治紧张等因素利好油价上涨。 但 IEA 月报下调 2018 年石 油需求增长预期限制油价涨幅。

4、截至截至 1010 月月 1313 日，日，BrentBrent 和和 WTIWTI 期货分别收于期货分别收于57.2057.20和和51.4251.42美元美元/ /桶， 周环比桶， 周环比+ +2.732.73% %和和+4.41+4.41% %。 2、化工品市场要点：、化工品市场要点： 1）价格涨幅前五：价格涨幅前五：原盐 (23.21%)，电石(10.79%)， MTBE(7.69%)，硬泡聚醚(6.86%)，己内酰胺(5.73%)。价差涨幅价差涨幅 前五：前五：顺丁橡胶-丁二烯(30.30%)，MTBE-混合丁烷-甲醇 (29.13%)，聚丙烯 PP-丙烯(14.89%)，丙烯酸丁酯

5、-丙烯酸-正丁 醇(7.98%)，顺酐-丁烷(5.81%)。 2）炼化：炼化：炼化景气持续性好，三季度盈利好。本周丙烯酸 价格持稳于 9100 元/吨，丙烯酸与丙烯价差上涨 129.50 元/吨 至 3291.00 元/吨，保持较强盈利能力。重点关注：中国石化、 卫星石化、上海石化、华锦股份。 3）PTA-聚酯：聚酯：因 PTA 老装置重启较多，短期 PTA 供给趋 于宽松。本周 PTA 开工率下降 1.7 个百分点至 73.2%，库存下 降 4.8 至 143.3 万吨。涤纶长丝方面，本周聚酯开工率高位持稳 于 89.82%，下游织机厂负荷率持稳于 77.00%，涤纶长丝 POY 库存小幅回

6、升至 9 天。本周 PTA 华东价格下降 70 元/吨至 5135 元/吨，价差下降 21.82 元/吨至 774.01 元/吨；POY 价格下降 75 元/吨至 8400 元/吨，POY 价差下降 9.00 元/吨至 1539.30 元/吨。 重点关注：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。 4）PVC/两碱：两碱：近期 PVC 期货持续走弱，市场看空情绪较 浓，拖累现货市场下行，在基本面支撑减弱的情况下，预计短 期 PVC 将偏弱震荡。本周，华东 PVC 电石法价格下降 310 元/ 吨至 6730 元/吨， PVC 乙烯法价格下降 425 元/吨至 7175 元/吨； 离子膜烧碱、轻质

7、纯碱、重质纯碱价格分别+5.23%、0.00%、 0.00%。重点关注：滨化股份、新疆天业、中泰化学、山东海化。 5）聚氨酯：）聚氨酯：近期，万华化学增加市场供应量，MDI 下游 需求平淡， 贸易商多积极出货， 行情有所回落。 本周， 聚合 MDI 华东价格周环比下降 2250 元/吨至 34250 元/吨， 纯 MDI 华东价 格周环比下降 1250 元/吨至 33750 元/吨，但依然维持较高盈利 水平，重点关注：万华化学。 3、投资建议：、投资建议：关注环保及混改主题投资机会，以及炼化、涤纶 等景气复苏有持续性的板块。重点推荐：桐昆股份、卫星石化、重点推荐：桐昆股份、卫星石化、 荣盛石化

8、荣盛石化、中国石化、大庆华科、中国石化、大庆华科。 4、风险提示：、风险提示：国际油价大幅下跌风险；相关化工品价差缩窄风 险；改革不达预期风险。 研究源于数据 2 研究创造价值 石油化工-行业周报 目录目录 1 核心观点 . 5 1.1 国际油价 . 5 1.2 化工品动态要点 . 5 1.3 投资建议 . 7 2 市场行情 . 8 2.1 A 股市场行情 . 8 2.2 海外市场观察 . 9 3 行业动态 . 11 3.1 原油市场回顾及走势研判 . 11 3.2 化工品价格与价差跟踪 . 12 3.3 油服工程装备 . 19 4 行业主题机会 . 23 4.1 油气改革 . 23 4.2 环保 . 25 研究源于数据 3 研究创造价值 石油化工-行业周报 图表目录图表目录 图表 1： 一周石化产品价格涨跌幅 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图表 2： 一周石化产品价差涨跌幅 . 6 图表 3： 一周板块行情 . 8 图表 4： 一周个股行情 . 8 图表 5： 主要公司三地对标 .