预计短期表现略微优于大盘

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 。 股票研究股票研究替代能源行业替代能源行业行业策略双周报行业策略双周报细分行业评级 风能 风能 增持增持 太阳能 太阳能 中性中性 核能 核能 中性中性 电池 电池 中性中性 智能电网 智能电网 中性中性新能源板块走势图新能源板块走势图 52周内股价走势图-100%-80%-60%-40%-20%0%20%2008-03-242008-08-152009-01-14新能源指数上证综合指数相关报告 双周报第四期潮落 双周报第四期潮落 (09.03.08)(09.03.08)双周报第三期期待“水落石出” 双周报第三期期待“水落石

2、出” (09.02.22)(09.02.22)双周报第二期鸡犬升天 双周报第二期鸡犬升天 (09.02.08)(09.02.08)盈利预测的偏差统计盈利预测的偏差统计 WINDAVG WINDAVG WINDMAX WINDMAX 09E 09E 10E10E10E10E% % 中金岭南 0.53 0.82 0.53 0.82 1.59 366%宏达股份 0.45 0.46 0.90 364%通威股份 0.51 0.71 1.26 322%航天机电 航天机电 0.09 0.11 0.09 0.11 0.16 279%风帆股份 风帆股份 0.35 0.51 0.35 0.51 0.76 256%

3、宝钛股份 0.69 0.93 0.69 0.93 1.75 227%华锐铸钢 0.84 1.13 1.52 224%精工科技 0.26 0.28 0.42 217%长征电气 0.39 0.39 0.86 1.26 209%科力远 0.34 0.53 0.73 203%吉恩镍业 1.20 1.49 2.45 198%包钢稀土 包钢稀土 0.52 0.53 0.52 0.53 0.79 186%驰宏锌锗 0.40 0.66 1.11 179%中信国安 0.38 0.45 0.73 172%力源液压 0.62 0.84 1.47 164%华仪电气 0.85 1.16 1.68 147%罗平锌电 0.

4、04 0.22 0.30 126%航空动力 0.35 0.43 0.65 105%（%=WINDMAX/WINDMIN-1） （紫色：新增统计紫色：新增统计；绿色：下调绿色：下调；红色：上调红色：上调） 2009.03.23 2009 年第 5 期 2009 年第 5 期 预计短期表现略微优于大盘预计短期表现略微优于大盘 替代能源行业策略双周报替代能源行业策略双周报替代能源策略研究团队 王稹 韩若冰 替代能源策略研究团队 王稹 韩若冰 021-38676666 王成 桑永亮 王成 桑永亮 张 张赟赟 本报告导读：本报告导读： ? 短期内替代能源板块的表现应该略微优于大盘。短期内替代能源板块的

5、表现应该略微优于大盘。 ? 调出：天威保变；调入：风帆股份。调出：天威保变；调入：风帆股份。 投资要点：投资要点： ? “对消费者购买新能源汽车实行补贴政策” ， “可再生能源发电并网配 额标准建议稿”对市场的影响已经基本反映，在具体政策出台之前， 也会对市场形成较强的支撑。 ? 资源有色能否持续，市场争议仍然存在。而对于替代能源来说，油价 上涨代表行业趋势转好， 但是并不代表短期内盈利能力能够大幅提升， 市场更多的是预期未来，而未来的预期更多因为信心而确立。 ? 尽管我们仍然担心年报与季报业绩的影响，但是我们认为短期内替代 能源板块的表现应该略微优于大盘。由于多晶硅价格的持续下跌，我 们对硅

6、材料板块相对谨慎，因而决定减配，同时，增加电池板块的配 置。由于电池材料的配置已有 30%，我们选择了电池组装。调出天威 保变；调入风帆股份。这样的配置有些激进，请投资者注意风险！ ? 本期组合：中国宝安（20%） 、东方电气（15%） 、哈空调（15%） 、杉杉 股份（10%） 、金风科技（10%） 、风帆股份（10%） 、卧龙电气（10%） 、 华锐铸钢（10%） 。 2009-3-92009-3-92009-3-202009-3-20 激进组合涨幅：6.97% 上期组合（第 4 期）上期组合（第 4 期） 中国宝安 中国宝安 20% 天威保变 天威保变 10% 东方电气 东方电气 15%

7、 哈空调 哈空调 15% 杉杉股份 杉杉股份 10% 金风科技 金风科技 10% 卧龙电气 卧龙电气 10% 华锐铸钢 华锐铸钢 10% 本期组合（第 5 期）本期组合（第 5 期） 中国宝安 中国宝安 20% 东方电气 东方电气 15% 哈空调 哈空调 15% 杉杉股份 杉杉股份 10% 金风科技 金风科技 10% 卧龙电气 卧龙电气 10% 华锐铸钢 华锐铸钢 10% 风帆股份 风帆股份 10% 2009-3-92009-3-92009-3-202009-3-20 A 股指数涨幅：4.01% 替代能源涨幅：6.53% 涨幅前五名涨幅前五名 ST 渝万里 ST 渝万里 31.59% 31.5

8、9% 包钢稀土 包钢稀土 30.17% 30.17% 科力远 科力远 23.99% 23.99% 风帆股份 风帆股份 20.58% 20.58% 西藏矿业 西藏矿业 19.95% 19.95% 跌幅前五名跌幅前五名 浙富股份 -10.46%浙富股份 -10.46%航天机电 -4.97% 航天机电 -4.97% 金晶科技 -1.81% 金晶科技 -1.81% 汇通集团 -1.80% 汇通集团 -1.80% 上海电气 -1.22% 上海电气 -1.22% 行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 1. 行业回顾行业回顾 过去两周的前半段

9、与我们预期基本一致， 整个替代能源板块呈现跌势； 而后半段， 在一连串消息的刺激下（国际有色金属、油价持续上涨、锂电池技术报道、个人 消费者购买新能源汽车的补贴政策、可再生能源配额政策、新能源公交与半导体 照明推广规划、 国家领导参观中国国际节能减排和新能源科技博览会） ， 整个替代 能源板块连续上涨，接近前期高点。 我们在 3 月 12 日的板块异动点评报告中指出，短期股价刺激因素在政策与油价短期股价刺激因素在政策与油价， 然而，当时我们对政策消息的出台、资源油价上涨的预期不足，以致我们的判断 出现了失误。回过头来，我们再思考一下。我们认为， “对消费者购买新能源汽“对消费者购买新能源汽 车

10、实行补贴政策” ， “可再生能源发电并网配额标准建议稿” ，这是超出市场预期车实行补贴政策” ， “可再生能源发电并网配额标准建议稿” ，这是超出市场预期 的，而且，这些可能对国内替代能源产业产生重大影响的，而且，这些可能对国内替代能源产业产生重大影响。 3 月 20 日汽车产业调整和振兴规划正式发布，明确“形成形成 10 亿安时亿安时(Ah)车 用高性能单体动力电池生产能力车 用高性能单体动力电池生产能力” 。我们估算，这大体相当于 250 万辆 prius，或 20 万辆 F3DM，或 2 万辆 PHEV 大巴，动力电池国产化正在进行时。 后期，对替代能源板块的投资决策应该更加紧密地与政策

11、消息、资源价格挂钩。 我们认为，可能超预期的方面在于， ? 两个月内出台的消费者购买新能源汽车的补贴额度与公用车的补贴相近。 ? 发改委正式批复可再生能源发电并网配额标准 。 ? 公共交通领域的新能源汽车的计划应用量大幅提高。 ? 3 月底 国际能源技术设备展览会暨太阳能光伏工程展览会（上海世贸商城） 的参展表现等。 表表 1：近期新闻回顾（：近期新闻回顾（2009 年年 3 月月 09 日日-2009 年年 3 月月 20 日）日） 日日 期期 新新 闻闻 最近两周 国际油价持续上涨，收盘价站上 50$/桶。 3 月 12 日 工信部副部长苗圩表示，中国正在考虑对消费者购买新能源汽车实行补贴

12、政策中国正在考虑对消费者购买新能源汽车实行补贴政策，补贴资金将由中央财政支出，对于新能源汽车的补贴是长期政策。苗圩透露，新能源汽车购置补贴标准的具体内容，最快有望在两个月内出台，对油电混合动力型、燃料动力型，以及纯电动型的研发方向没有偏好。 3 月 12 日 英国著名科学杂志nature报导了锂离子电池技术领域的最新突破。美国科学家宣称成功得到可以超大倍率充成功得到可以超大倍率充放电的磷酸铁锂材料放电的磷酸铁锂材料。据称该技术可以快速实现产业化，而加速磷酸铁锂型锂电池的推广应用。 3 月 15 日 媒体报道，发改委能源研究所起草的可再生能源发电并网配额标准建议稿可再生能源发电并网配额标准建议稿

13、建议，未来五大电力集团或者电网公司在发电或输送电力的同时，将被强制配以可再生能源电力，配额标准将会集中在 4%左右。 3 月 19 日 2009 中国国际节能减排和新能源科技博览会。党和国家领导胡锦涛、吴邦国、温家宝、贾庆林、李克强、党和国家领导胡锦涛、吴邦国、温家宝、贾庆林、李克强、贺国强、等参观贺国强、等参观。 3 月 19 日 科技部长万钢 19 日在“2009 中国国际节能减排和新能源科技高层论坛”上再次表示，计划到 2012 年：在公共交在公共交通领域推广 6 万辆节能与新能源汽车通领域推广 6 万辆节能与新能源汽车；大规模推广半导体照明灯具；加快太阳能光伏、风能等领域的技术应用。3

14、 月 20 日 汽车产业调整和振兴规划正式发布。推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。建立动力模块生产体系，形成形成 10 亿安时亿安时(Ah)车用高性能单体动力电池生产能力车用高性能单体动力电池生产能力。 3 月 20 日 敦煌 10 兆瓦的太阳能电站招标。 数据来源：国泰君安证券研究所 行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 2. 市场回顾市场回顾 从细分板块来看， 电池板块表现最佳， 电池材料与电池材料上游的表现尤为出色， 当然， 必须指出的是， 电池材料上游的优异表现主要是因为有色金属的大幅上涨。 其他

15、细分板块中，风电部件、太阳能其他、核电辅助等板块的涨幅相对居前。这 大体与我们的配置方向是吻合的。 回顾上期组合的表现，新调入组合的卧龙电气（8.4%） 、华锐铸钢（7.4%）的涨 幅优于调出组合的天马股份（2.0%） 、鑫茂科技（0.7%） ，被调减配置的天威保变 （3.2%）是组合中表现最弱的股票。 不过，我们的组合收益率还是仅仅略微优于整个替代能源板块，一方面是因为我 们始终看重基本面， 另一方面是因为市场波动变化很快， 我们的组合是定期调整， 而不是随时调整。 表表 2：上期组合（：上期组合（2009.03.09）的行情回顾（）的行情回顾（2009 年年 3 月月 09 日日-2009 年年 3 月月 20 日）日） 风能 风能 风能 2.40% 风能 2.40% 风电整机 2.92% 风电部件 4.59% 风电整机 2.92% 风电部件 4.59% 太阳能 太阳能 太阳能 3.72%太阳能 3.72%光