黄金强势格局不改高位回调风险加大

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1、黄金强势格局不改黄金强势格局不改 高位回调风险加大高位回调风险加大-格林期货大连营业部格林期货大连营业部 李曙光李曙光一、黄金一、黄金 5 月份行情回顾月份行情回顾 2009 年 4 月中下旬国际黄金价格先后两次探底，在 860870 美元/盎司一线受到有效 支撑，开始震荡上行。一周之内突破 900 美元/盎司整数关口后，金价受到整数压力而出现 一周的小幅回调。5 月 4 日国际黄金价格再次测试并站稳 900 美元/盎司大关，随后便稳步 上涨，连续突破 945 美元/盎司和 960 美元/盎司压力位，强势格局直逼 1000 美元/盎司整数 关口。 伦敦黄金现货价格月初开盘 886.9 美元/盎

2、司，月末收盘 978.65 美元/盎司，涨幅达到 10.3%；COMEX 黄金期货价格月初开盘 888.5 美元/盎司，月末收盘 980.1 美元/盎司，涨幅 同样达到 10.3%。 受国际黄金价格影响，国内黄金期现市场也出现了不同程度的上涨。上海黄金现货 9995 价格月初开盘 195.4 元/克，月末收盘 208.5 元/克，涨幅为 6.7%；上海期货 0912 合约 价格月初开盘 196.00 元/克，月末收盘 207.98 元/克，涨幅为 6.1%。由于 5 月 28 日29 日 正逢中国传统节日端午，休市两日。6 月 1 日开盘国内黄金期现价格均出现的 3%以上的 补涨。 总体来看，

3、5 月份黄金价格维持了强势上涨格局。 图一、伦敦现货价格走势图二、COMEX 黄金期货价格走势图三、上海黄金交易所 9995 金走势图四、上海期货交易所 0912 走势二、宏观经济分析二、宏观经济分析 1、美国财经动态 （1）美联储理事耶伦:利率在一段时间内将继续保持低位 美联储理事耶伦表示，只要劳动力市场继续疲软，美国的利率将在一段时间内维持低 水平。同时美国政府需在长时间内控制预算。 美联储理事、旧金山联储主席耶伦（Janet Yellen）7 日表示，美国的利率预计在一段 时间内将保持低位，因美国劳动力市场极其疲软。 她表示，到 2010 年底，大多数财政刺激措施将逐步完成，但美国仍将受

4、到大额预算赤字和 相关经常账户赤字问题的困扰。因此，长期的预算控制是必须的。 （2）美国政府公布银行压力测试结果 美国政府 5 月 7 日公布了对 19 家大型金融机构进行压力测试的结果。有 10 家金融机 构需要增加资本金额合共为 746 亿美元。其中美国银行需要增资最多，为 339 亿美元，其 次为富国，需要增加 137 亿美元。其馀八家分别为：GMAC，115 亿美元；花旗集团，55 亿 美元；Regions Financial, 25 亿美元；SunTrust Banks, 22 亿美元；摩根士丹利，18 亿 美元；KeyCorp, 18 亿美元；Fifth Third Bancorp

5、，11 亿美元；PNC Financial Services Group，6 亿美元。此 10 家金融机构须在六月八号前提交增资计画。奥巴马政府希望银行 从民间渠道筹资,不过美联储主席贝南克也表示政府准备在必要时提供金援。政府希望这将 重建市场对金融企业的信心,并为经济走出数十年最严重的衰退铺路。 而无须增资的 9 家 金融机构为：摩根大通、高盛、美国运通、道富银行、纽约梅隆银行、BB & T、Capital One Financial、U.S. Bancorp 和 MetLife。 （3）美国财长强调对 AIG 债务违约的担忧美国财长盖特纳在参议院银行委员会作证时表示，尽管银行压力测试有助于

6、投资者信 心的恢复，但受压“问题资产”所带来的不稳定影响导致各家银行健康状况存在很强的不 确定性，从而致使整个金融系统借贷大幅缩减，这对经济复苏非常不利，需要保留大量资 源和灵活性以便应对未来突发情况。而且，盖特纳单独强调了对美国国际集团（AIG）可能 存在的债务违约的担忧，因为目前财政部无权减少 AIG 对交易对手和债权人的欠款，而一 旦 AIG 通过倒闭来清偿债务，金融系统将无法承受。 （4）美联储 4 月会议纪要 美联储 5 月 20 日公布的 4 月会议纪要显示，部分美联储官员对进一步扩大证券收购计 划规模持开放态度。美联储此前曾决定，将最多购买 1.75 万亿美元的抵押贷款支持证券

7、(MBS)和美国国债。与此同时，美联储还在季度经济预期中下调对今明两年美国的 GDP 预期。（5）白宫为通用汽车申请破产做准备 美国通用汽车公司 22 日宣布，公司又从美国财政部获得 40 亿美元贷款。至此，通用 已经从美国政府累计获得 194 亿美元贷款援助。但即便如此似乎也不能改变其破产命运， 白宫 28 日开始为通用汽车公司(General Motors Corp., GM)申请破产做准备，敦促该公司 债权人提供支持，并准备采取重大举措，以安抚汽车生产商所在州的社区。 （6）美国第一季度 GDP 下降 5.7% 美国商务部 29 日公布的修正数据显示，美国经济今年第一季度按年率计算下降

8、5.7%，降幅略好于上月商务部预估的 6.1%。 不过，27 日公布的一项调查显示，九成美国企业经济学家相信，美国经济衰退将于今年底 结束。经济学家们预计，今年第二季度美国经济将下降 1.8%，但下半年将增长 1.2%；而美 国经济要重归 2.7%的增长轨道，要到 2010 年第四季度。 2、欧洲财经动态 （1）欧央行 7 日宣布下调基准利率 25 个基点至 1.00%符合预期 欧央行 7 日宣布将基准利率从 1.25%降至 1.00%，符合预期，市场观望特里谢是否会 在新闻发布会中宣布非常规措施。 综合外电 5 月 7 日报道，欧央行 7 日宣布下调基准利率 25 个基点至 1.00%，符合

9、市场 的普遍预期。欧央行并未宣布该决定的原因，但欧央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)会 在将于格林威治时间 12:30 召开的新闻发布会上向媒体做阶段介绍。 欧央行理事斯塔克(Juergen Stark)表示，欧央行可能通过购买商业票据规避缺乏流动性 的信用体系。商业票据市场实际上已经枯竭，最终贷款机构的介入会将流动性注入最需要 资金的市场。市场可能向欧央行请求这些资金将会在短期内赎回，所以他们不会在更 长期限内对其资产负债表造成压力。 欧央行 09 年第一季度银行贷款调查显示，欧元区的信贷标准在过去 7 个季度中连续收 紧，预计本季度将进一步收紧。因此，各个公司为贷款支

10、付高价并且不得不满足更高的抵 押要求。 其他非常规政策措施可能包括在二级市场购买政府债券被称为“量化宽松政策”的 一项货币发行措施。 （2）欧洲央行连续减少黄金和外汇储备 根据欧洲央行提供的数据表明，截止 5 月 23 日当周，5 月减少黄金储备共计 5200 万 欧元，至 2407.9 亿欧元；减少外汇储备共计 214 亿欧元，至 2435 亿欧元。 注：黄金储备 2407.9 亿欧元（折合约 3446.9 亿美元；折合约 10955 吨） 外汇储备 2435 亿欧元（折合约 3485.7 亿美元） （3）欧洲央行暗示仍可继续降息欧洲央行管理委员会成员厄吉-里卡嫩(ErkkiLiikanen

11、)对芬兰商业媒体芬兰商报 表示，欧洲央行目前的基准借贷利率为 1%，处在历史最低水平，这个利率“非常适合目前 欧元区的经济状况” 。媒体报道援引里卡嫩表示，如果有必要的话，欧洲央行还可以继续降 息。 （4）欧洲债台高筑 据世界银行公布的数据，外债占本国 GDP 比重最高的前十个国家和地区，有九个来自 欧洲，占比最高的爱尔兰，高达 811%，排第二位的是英国，总外债和国内生产总值之比更 是达到 336%。有经济学家预测，这些因素可能导致英国成为西欧国家中第一个向 IMF 求援 的国家。 （5）经济数据有所回升但仍低于预期 德国 4 月批发物价指数年率下降 8.1% 德国 4 月批发物价指数月率上

12、升 0.1% 德国 4 月调和消费者物价指数终值月率持平，初值持平，预期持平 德国 4 月调和消费者物价指数终值年率上升 0.7%,初值上升 0.7% 德国 4 月消费者物价指数终值年率上升 0.7%,初值上升 0.7% 德国 4 月消费者物价指数终值月率持平，初值持平，预期持平 欧元区 2 月工业产出修正后年率下降 19.1%，初值下降 18.4% 欧元区 2 月工业产出修正后月率下降 2.5%，初值下降 2.3% 欧元区 3 月工业产出年率下降 20.2%，预期下降 18.0% 欧元区 3 月工业产出月率下降 2.0%，预期下降 1.0% 法国第一季度非农就业人口初值季率下降 0.9% 法

13、国第一季度 GDP 初值年率下降 3.2%，前值下降 0.9% 法国第一季度 GDP 初值季率下降 1.2%，前值下降 1.1%，预期下降 1.2% 英国 4 月核心消费者物价指数月率上升 0.4% 英国 4 月核心消费者物价指数年率上升 1.5% 英国 4 月核心零售物价指数月率上升 0.4%，预期上升 0.4% 英国 4 月核心零售物价指数年率上升 1.7，预期上升 1.8% 英国 5 月 Nationwide 消费者信心指数升至 53，4 月为 51 三、基本面分析三、基本面分析 1、黄金生产 （1）内蒙古一季度黄金产量大幅增加 呼和浩特 5 月 7 日电 记者从内蒙古自治区经济委员会了

14、解到,内蒙古一季度黄金产量达到 2622 公斤,比上年同期增长 4938。 （2）7 矿山年内注入 中金黄金资源储备升级中金黄金日前发布公告称，公司大股东中国黄金集团计划在今年内将下属河南秦岭等7 家黄金矿山企业置入中金黄金。孙兆学表示，集团对中金黄金的分批分期黄金资产注入计划正按部就班的进行，7 家黄金矿山企业在今年的注入，必将进一步提升中金黄金的资源储备，增强公司的综合实力，巩固公司的行业地位。据了解，今年拟注入中金黄金的资产，包括黄金集团旗下的河南秦岭、河北金厂峪、吉林夹皮沟、河北石湖、新疆金滩、嵩县前河和嵩县金牛等 7 家黄金矿山企业。根据 2008年底的数据，这 7 家企业保有黄金资

15、源储量 114.80 吨；总资产 11.91 亿元；年产黄金5.439 吨；年销售收入约 11 亿元；年利润总额 1.85 亿元。 （3）一季度全国黄金行业保持增势 累计产金六十七吨中国黄金协会统计数据显示，1 月至 3 月，全国黄金行业生产保持增长势头，累计生产黄 金 67.201 吨，与去年同期相比产金量增加了 6.557 吨，同比增长达 10.81%。其中，全国 3 月份生产黄金 26.068 吨。 （4）哈萨克斯坦前 4 月产金量增长 21%至 3.2 吨 5 月 20 日报道，据哈萨克斯坦官方统计数据显示，该国 1 至 4 月产金量大幅增长 21%至 3.2 吨。 （5）山东计划到

16、2011 年产金 67 吨 综合媒体 5 月 26 日报道，中国连续 30 多年的黄金产量冠军山东省日前公布了今 后 3 年黄金产业调整振兴的意见，到 2011 年，山东省矿产金产量达到 67 吨，黄金深加工 能力达到 200 吨，力争双双实现年均增长 12%的目标。 2、黄金需求 （1）印度 4 月进口黄金约 30 吨，但节日期间销量不佳据印度黄金行业一位高层管理人员周一表示，因交易商预计当地宗教节日将刺激消费需求，印度 4 月进口黄金大约 30 吨，比上年同期增加 25%。不过，该高管指出，Akshaya Trithya 节日期间的黄金销量不如预期，导致库存增加。据世界黄金协会(WGC)公布的数据，节日期间黄金销量为 45 吨，较去年同期减少 8%。当地黄金销量在 4 月份的第一和第三个星期均上升，期间黄金价格下跌，但这种上升并不突出。 据孟买黄金协会(BBA)主席 Suresh Hundia 称，作为全球第一大黄金消费国，印度 2、3 月份黄金进口量几乎可以忽略不计，原因在于金价居高不下。去年 4 月份，印度进口 黄金 24 吨。