《引导长期价值投资,有助于市场机能修复》由会员分享，可在线阅读，更多相关《引导长期价值投资,有助于市场机能修复（2页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 敬请阅读最后一页免责声明 1 事项： 9 月 7 日，财政部、国家税务总局、证监会联合发布关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知 。 通知声明，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过 1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；持股期限超过 1 月不足 1 年的，暂减按 50%计入应纳税所得额；持股期限不足 1 月的，按全额计入；上述所得统一适用 20%的税率计征个人所得税。通知自 2015 年 9 月 8 日起施行。 点评： 提升股息回报水平， 引导长期价值投资。 此次股息红利税收差别化政策的出台，旨在引导长期价值投资以抑制过度投机，稳定市场情绪。首先，股息
2、红利税收的减免直接有利于高分红的价值股投资， 结合上月末发布的 关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知 ，可以看出决策层有意引导 A 股投资者走向更为理性价值投资，更好的实现股市价格发现功能。其次，股息税收以持股期限为阙值， 强化了中长期投资者的投资回报， 引导市场向更为理性的中长线靠拢，抑制过度投机。最后，新政的出台加之分红比例的提升将助于 A 股高分红股票的价值进一步提升，并有可能进一步稳定市场情绪。 新政有助于市场机能修复，高分红股票吸引力进一步提升。目前上证 50 的PE（TTM）已经回落至 9 倍，沪深 300PE（TTM）回落至 12 倍，中小、创业板指的 PE（TTM
3、）分别为 32、58 倍。虽然从历史比较并未跌到最低程度，出现的 20 只左右破净值的股票数量也远低于 2013、2014 年时最大数量，但是以银行为代表的低估值品种股息率已经具备一定吸引力， 估值较低的蓝筹有望稳定指数，封杀指数大幅下跌空间。投资策略上，继续关注高分红、估值安全边际高并带有防御属性的大金融、大消费类等；其次，关注政策面和估值优势重合的主题板块，包括：地下综合管廊建设、一带一路基建投资、京津冀一体化等。 2015 年 09 月 08 日 证券研究报告/重大事项点评 引导引导长期价值投资长期价值投资， 有助于市场， 有助于市场机能修复机能修复 分析师：徐伟 执业证书编号：S133
4、0514080001 电话：028-86199181 邮箱： 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/重大事项点评 公司评级说明： 买入（Buy） ：预期未来 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上。 持有（Hold） ：预期未来 6 个月内，股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于+5%+20%。 中性（Neutral） ：预期未来 6 个月内，股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于-5%+5%。 卖出（Sell） ：预期未来 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 5%以上。 行业评级说明： 强于大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅强于沪深 300 指数 10
5、%以上。 跟随大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅相对沪深 300 指数的变动幅度介于-10%10%。 弱于大市：预期未来 6 个月内，行业指数涨幅弱于沪深 300 指数 10%以上。 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明： 宏信证券有限责任公司（以下简称“本公司” ）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、
6、 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料，本公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。 在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司及与本公司有关联的任何个人， 均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。 投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权为我公司所有， 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。
