从中报预告中掘金价值标的（一）

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1、 证券研究报告证券研究报告 策略研究策略研究主题周报主题周报 敬请参阅最后一页重要声明第 1 页共 7 页 主题周报：动力火车仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 从中报从中报预告预告中掘金价值标的中掘金价值标的（一（一） 张广文（宏观策略研究总监兼团队长）张广文（宏观策略研究总监兼团队长） 电话： 020-88836127 执业编号： A1310512070004 【第第 29 期期】 邮箱： z h a n g g w g z g z h s . c o m . c n 2 0 1 5 年 0 7 月 2 0 日 内容摘要内容摘要 【上【上周周主题回顾】主题回顾】 上周 A 股在

2、震荡中前行，上证综指在 3900 点附近徘徊，市场情绪逐渐稳定， 近期的多轮刺激政策初见成效，而中小创的整体走势要强于主板。沪深 300 指数 周涨跌幅为 1.09%，Wind 总计 138 个主题板块中有 130 个板块实现上涨，有 127 个板块涨跌幅表现好于沪深 300 指数。其中，军工、智能 IC 卡、网络安全、4G 等 主题板块的涨幅靠前。 【本周犇骉直击本周犇骉直击】从中报预告中掘金价值标的从中报预告中掘金价值标的（一（一） 1、中、中报披露周期：报披露周期：中报业绩披露的时间周期从预警、公布财务披露日，到提 前公布业绩快报，再到正式披露中报，最后实施分配方案，通常会有 3 至 4

3、 个月 的时间。历年来围绕着高增长、高送转的中报行情不断迭起，值得重点关注。 2、中报业绩预告总体表现、中报业绩预告总体表现 （1）中报前瞻：整体向好， “小”起“大”落。）中报前瞻：整体向好， “小”起“大”落。共有 1751 家上市公司进行中 报业绩预告，业绩预增的占比 22%，略增占 26%，续盈占 9%，扭亏占 5%，总计占 比 62%。创业板增速提升明显，中小板稳步回升，主板表现平平，体现出“小”起 “大”落的趋势。 （2）行业表现：呈现出铸“新”淘“旧” 。）行业表现：呈现出铸“新”淘“旧” 。 “预增+略增+续盈+扭亏“占比靠 前的行业分别是：非银金融、交通运输、公用事业、医药生

4、物、传媒等。非银金融、交通运输、公用事业、医药生物、传媒等。 其中， 受益于行业景气度的上行周期， 交通运输板块中的航空业航空业中报业绩不俗； “互联网+”时代，媒体行业媒体行业业绩增长较为明显。军工板块军工板块中报业绩较为靠后，但 不应过分解读，下半年军工行业催化剂不断，我们坚定看好军工板块表现。 （3）个股表现：）个股表现：结合其行业属性、下半年催化因素、去年营收情况、估值和 涨幅等因素综合考虑选取标的。后续我们也将对中报行情展开深入的探讨分析。 本期本期关注主题关注主题 主主题题 相关相关标的标的 中中报预报报预报 动力动力火车周报回顾火车周报回顾 2015.07.13 第 28 期：从

5、重要股东增持从重要股东增持 视角掘金价值标的视角掘金价值标的 2015.06.29 第 26 期： 军工： 不确定市军工： 不确定市 场中的确定性机会场中的确定性机会 ， 标的： 航天动力、 海格通信 2015.06.23 第 25 期： 远程医疗， 互联远程医疗， 互联 网中酝酿发酵网中酝酿发酵 ，标的：爱尔眼科、万 达信息 2015.06.15 第 24 期：上海国企改革风上海国企改革风 起云涌，在线教育产业群雄逐鹿起云涌，在线教育产业群雄逐鹿 ，标 的：强生控股、锦江股份、科大讯飞。 广证恒生策略广证恒生策略 微信公众号微信公众号 证券研究报告证券研究报告 策略研究策略研究主题周报主题周

6、报 敬请参阅最后一页重要声明第 2 页共 7 页 主题周报：动力火车仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 一一、上、上周主题回顾谁主沉浮周主题回顾谁主沉浮 趋势趋势追逐追逐 （1）主题板块走势概览）主题板块走势概览 上周 A 股在震荡中前行， 上证综指在 3900 点附近徘徊， 市场情绪逐渐稳定， 近期的多轮刺激政策初见成效， 而中小创的整体走势要强于主板。沪深 300 指数周涨跌幅为 1.09%，Wind 总计 138 个主题板块中有 130 个板块 实现上涨，有 127 个板块涨跌幅表现好于沪深 300 指数。其中，军工、智能 IC 卡、网络安全、4G 等主题板块的 涨幅靠前。上

7、周涨跌幅表现前十名和最后十名的板块如图表 1 和图表 2 所示。 图表 1WIND 概念板块指数上周涨跌前十 图表 2 WIND 概念板块指数上周涨跌后十 数据来源：WIND，广证恒生 数据来源：WIND，广证恒生 （2）军民融合军民融合主主题板块题板块走势点评走势点评 1）行情）行情：军民融合板块全面火爆。军民融合板块全面火爆。其中，四川九洲、旋极信息、银河电子、全信股份、海兰信、新研股份 等周涨幅逾 20%，中国重工、闽福发 A、中国卫星、中航电子、海得控制、威海广泰等 5 股周涨幅在 10%以上。 2）消息面上）消息面上：7 月 16 日，日本国会众议院召开全体大会，执政的自民、公明两党

8、凭借多数议席优势强行通 过旨在解禁集体自卫权的新安保法案，将对区域和平稳定造成较大负面影响。另外，7 月 16 日至 25 日军民融合 发展成果展举行。 3）区域安全再受关注）区域安全再受关注，军民融合又迎火爆。军民融合又迎火爆。日本解禁集体自卫权对亚洲区域安全带来威胁，国家将继续发 展大力军工巩固国防。今年 3 月，军民融合被提升到国家战略高度，相关政策不断下发，这个板块迅速上升。根 据统计，2015 年我国国防预算高达 9114.9 亿元，给我国财政带来巨大的压力。而军民融合将使得民间资本通过 投资，解放财政压力。军民融合将是贯穿全年的投资主题，行业受政策影响明显，预期下半年还有政策下发，

9、促 进军民融合进程。 （3）4G 主题板块走势点评主题板块走势点评 1）行情）行情：4G 板块板块在分化行情中脱颖而出在分化行情中脱颖而出。其中，世纪鼎利、光迅科技等个股周涨幅逾 20%，吴通通讯、 信威集团、中兴通讯、华星创业等个股周涨幅在 10%以上。 2）消息面上）消息面上：在 7 月 15 日召开的“GTI 上海峰会”上，工业和信息化部副部长尚冰表示，TD-LTE 后续发 展还需要克服多项挑战，中国政府也将从多方面支持 TD-LTE 产业。将继续利用好科技重大专项政策，支持 TD-LTE 技术、产品、业务的创新。 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30

10、.00%航母通用航空智能IC卡IPV6尾气治理去IOE网络安全军民融合宽带提速4G沪深300-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%沪深300二胎政策天津自贸区大央企重组CDM项目高铁赛马燃料电池油气改革长江经济带沪股通50证券研究报告证券研究报告 策略研究策略研究主题周报主题周报 敬请参阅最后一页重要声明第 3 页共 7 页 主题周报：动力火车仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 3） 引 领） 引 领 4G 发展勾勒发展勾勒 5G 蓝图。蓝图。 本次峰会聚焦 TDLTE 产业的发展及全球合作， 促进业务融合和创新突破。 随着全球

11、LTE 网络的发展，运营商将共同致力于继续引领技术创新，促进 4G 业务的应用推进，勾勒未来 5G 的 发展蓝图。目前我国网络覆盖率和网络速率较低，而资费水平较高。移动通信高速发展，在“互联网+”的战略 机遇背景下，TD-LTE 产业的发展和成熟显得尤为重要。随着国家有关战略部署和扶持政策的实施，拥有核心技 术的龙头股将受益。 二、二、本周犇骉直击舍本周犇骉直击舍我其谁我其谁 方向方向先先行行 一、中报业绩披露流程概览一、中报业绩披露流程概览 中报业绩披露的时间周期从预警、公布财务披露日，到提前公布业绩快报，再到正式披露中报，最后实施分 配方案，通常会有 3 至 4 个月的时间。而在这长至 3

12、-4 个月的时间周期中，投资者应紧跟时点和信息把握一年一 度的中报投资行情，历年来围绕着高增长、高送转的中报行情不断迭起，值得重点关注，我们梳理了中报业绩披 露流程如下： 图图表表 1 1 中报业绩披露流程示意中报业绩披露流程示意 数据来源：WIND，广证恒生 二、中报业绩预告总体二、中报业绩预告总体表现表现 （1）中报前瞻：整体向好， “小”起“大”落）中报前瞻：整体向好， “小”起“大”落 截止 7 月 16 日， 沪深两市共有 1751 家上市公司进行中报业绩预告。 从预警类型来看， 业绩预增的占比 22%， 略增占 26%，续盈占 9%，扭亏占 5%，总计占比 62%，总体情况向好。而

13、在已出预告的公司中，主板、中小板 和创业板各 510、758、483 家，家数分别占比为 31%、100%、100%。中小板和创业板中报预报已全部披露完毕， 可参考价值较大。 从板块来看，创业板增速提升明显，中小板稳步回升，主板表现平平，体现出“小”起“大”落的从板块来看，创业板增速提升明显，中小板稳步回升，主板表现平平，体现出“小”起“大”落的趋势趋势。创 业板与中小板业绩增速分别为 31.7%和 20%，同 1 季报中 12%和 13%的增速相比，创业板净利润增速大幅回升， 中小板净利润增速则呈现出稳步上升趋势。而主板业绩增速预计为-16.7%，相比前期大幅下降，但考虑到主板公 布业绩预告

14、的公司占比较少，还有待更多数据进一步验证。 （2）行业表现：呈现出铸“新”淘“旧”）行业表现：呈现出铸“新”淘“旧” 从行业表现来看，“预增“预增+略增略增+续盈续盈+扭亏“占比靠前的行业分别是：非银金融、交通运输、公用事业扭亏“占比靠前的行业分别是：非银金融、交通运输、公用事业、医医上市公司发布业绩预告上市公司在沪深交易所提前公布业绩快报上市公司中报正式披露上市公司实施分红、配股等分配方案证券研究报告证券研究报告 策略研究策略研究主题周报主题周报 敬请参阅最后一页重要声明第 4 页共 7 页 主题周报：动力火车仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。 药生物、传媒药生物、传媒等等；而占

15、比靠后的行业分别是：钢铁、采掘、房地产、国防军工。我们可以看到，经济结构的转型 调整，中国经济出现了新常态，新兴产业开始成为引领增长的主导产业，而传统行业在去产能、调结构的驱动下 并购重组提速，以期在大浪淘沙中铸炼优势。 图图表表 2 2 各行业中报业绩预告增长家数占公布总家数占比各行业中报业绩预告增长家数占公布总家数占比 数据来源：Wind，广证恒生；统计数据截止 2015-07-15。 “互联网互联网+”时代，媒体行业业绩增长较为明显。”时代，媒体行业业绩增长较为明显。互联网金融龙头表现尤为抢眼，东方财富中报快报预计今 年上半年净利润同比增长约 3055%-3085%，盈利区间为 10.3

16、7 亿元-10.47 亿元，而随着互联网金融电子商务平台 基金投资者规模和基金销售规模持续大幅增长， 加上未来可以期待的互联网券商业务高成长， 公司想象空间较大。 受益于行业景气度的上行周期， 交通运输板块中的航空业中报业绩不俗。受益于行业景气度的上行周期， 交通运输板块中的航空业中报业绩不俗。 三大航中报均超过 400%的增速 （东 方航空：26329%、中国国航：652%、南方航空：453%），而目前股价对应 15 年南航 PE 仅 8.83 倍、PB2.32 倍， 东航 PE9.01 倍，PB3.3 倍。今年以来，航空股供需改善，油价减负，改革提速，带来了不错的投资机会，而三 季度正好处于周期拐点中的旺季行情，投资者可持续关注。 国防军工板块中报业绩较为靠国防军工板块中报业绩较为靠后后，但不应过分解读。，但不应过分解读。自 2013 年 12 月开始，军工的投资主题就明确为改革，