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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧全球视野 本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告深度报告证券研究报告深度报告 IT 硬件与设备硬件与设备 电子行业电子行业2018年年1季度投资策略季度投资策略 超配超配 （维持评级） 2018年年 01月月 09日日 一年该行业与上证综指走势比较一年该行业与上证综指走势比较 行业专题行业专题 聚焦一线龙头，寻找业绩确定性聚焦一线龙头，寻找业绩确定性 聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性2018 年电子行业将更加强调业绩的确定性。从确定性来讲，一线领导品牌如苹 果，三星的下游终端需求相对稳定，因此其上游供
2、应商中竞争格局稳定，技术路 径不存在大幅变化的核心供应商业绩确定性相对更高。具体领域来看，消费电子 优先推荐玻璃盖板、射频天线零组件、功能器件、无线充电模组等领域。其他细分行业如液晶面板、LED 行业龙头强者恒强趋势明显，投资策略仍是优选 龙头。半导体行业投资则受益于市场风险偏好提升，关注政策和主题受益个股。 消费电子产业链长期看消费电子产业链长期看 5G 时代带来的创新趋势时代带来的创新趋势 消费电子的长期趋势性机会来源于 5G 时代的创新驱动。5G 通信大概率在 2018 年下半年开始进入前期建设期，阿联酋、韩国等国家已经计划 2018 年实现 5G 的商用。相比于 4G 以数据流为主，5
3、G 的通信速率将提升 10 倍到 20 倍，以视 频流为主的业务模式将成为主流，物联网、自动驾驶、AR/VR 等创新应用将会 搭载在消费电子终端上，从而推动硬件创新。 半导体显示行业龙头依然值得配臵半导体显示行业龙头依然值得配臵从供需上看，18 年的新增 LCD 面板产能预计不足1500w 平米,包括京东方 10.5 代线、中国电子在咸阳和成都的 8.6 代线。因为 18 年均处于产能爬坡状态，实 际增加产能有限。需求端随着 18 年世界杯等赛事的进行，以及大尺寸面板的进 一步渗透，预计需求面积将成长 8%。整个行业供需格局在 18 年依然维持行业 小幅度的供过于求，整体供需健康。行业龙头个股
4、估值在 17 倍左右，在行业整 体供需健康环境下，18 年龙头企业依然具有配臵价值。 半导体领域投资主要受益于风险偏好提升半导体领域投资主要受益于风险偏好提升A 股中 19 家半导体上市公司（剔除新上市及没有盈利预测的公司） ，2017 年一 致预期平均 PE69 倍，2018 年一致预期平均 PE 48 倍。19 家公司 2016 年归母 净利润总和为 35 亿，2017 年归母净利润预估为50 亿，同比增长 45%，平均市 盈率从 2016 年为90 倍，2017 年的 69 倍左右。半导体行业公司估值相对较高， 在“后摩尔时代”先进制程进度放缓的产业趋势下,国内企业有望逐步缩短与国际 先
5、进企业的差距，目前阶段半导体投资仍以政策和主题受益个股为主。 维持行业“超配”评级维持行业“超配”评级重点关注公司：信维通信、欧菲科技、田中精机、飞荣达、三安光电、木林森、 澳洋顺昌、京东方 A、TCL 集团、深天马 A、三利谱、长信科技、长电科技、华 天科技等公司。相关研究报告：相关研究报告： 电子行业 2018 年投资策略：迈向 5G 时代， 电子行业迎来第二轮大创新2017-12-01 电子行业快评：风物长宜放眼量，国内 LED 龙头引领全球趋势持续2017-11-22 2017 年电子行业三季报总结： 电子行业开启 新一轮高增长2017-11-13 半导体行业专题：大国重器势将崛起，中
6、国 半导体迎来成长周期2017-11-06 行业重大事件快评：半导体行业迎风口，长 期向好趋势无疑2017-09-22 证券分析师：欧阳仕华证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 联系人：高峰联系人：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： 独立性声明： 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解
7、，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 J-17M-17M-17J-17S-17N-17IT硬件与设备上证综指1 4 4 4 2 3 1 0 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 1 0 9 1 0 : 3 4请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧全球视野 本土智慧 Page 2 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （亿（亿元）元
8、） 2017E 2018E 2017E 2018E 600584.SH 长电科技 买入 20.87 283.80 0.46 0.78 45.37 26.76 002185.SZ 华天科技 买入 8.34 177.73 0.26 0.35 32.08 23.83 000725.SZ 京东方 A 买入 5.58 1925.76 0.25 0.31 22.32 18.00 000050.SZ 深天马 A 买入 20.41 285.96 0.9 1.3 22.68 15.70 000100.SZ TCL 集团 买入 3.88 524.38 0.24 0.34 16.17 11.41 002876.SZ
9、 三利谱 买入 58.85 47.08 1.15 2.33 51.17 25.26 300088.SZ 长信科技 买入 7.91 181.84 0.28 0.31 28.25 25.52 002245.SZ 澳洋顺昌 买入 10.27 101.40 0.41 0.66 25.05 15.56 002745.SZ 木林森 买入 48 253.60 1.26 2.4 38.10 20.00 600703.SH 三安光电 买入 25.06 1022.05 0.75 0.99 33.41 25.31 002456.SZ 欧菲科技 买入 20.13 546.56 0.55 0.82 36.60 24.5
10、5 300461.SZ 田中精机 买入 61.5 43.38 0.72 2.98 85.42 20.64 300136.SZ 信维通信 买入 48.87 480.31 1.03 1.61 47.45 30.35 300602.SZ 飞荣达 买入 53.4 53.40 1.22 1.93 43.77 27.67 单击此处输入文字。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测1 4 4 4 2 3 1 0 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 1 0 9 1 0 : 3 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 内容目录内容目录 消费电子优选一
11、线终端品牌的核心供应商消费电子优选一线终端品牌的核心供应商 . 5 2017 年消费电子产业链投资回顾：行业的整体性复苏 . 5 2018 年聚焦一线龙头，寻找业绩的确定性 . 6 长期看 5G 时代带来的创新趋势 . 7 重点推荐产业链行业龙头 . 7 半导体显示行业龙头依然值得配臵半导体显示行业龙头依然值得配臵 . 7 行业景气度提升，造就了半导体显示板块的龙头机遇 . 7 2018 年半导体显示行业龙头依然值得重点配臵 . 10 LED行业观点：业绩为王，聚焦行业龙头行业观点：业绩为王，聚焦行业龙头 . 12 业绩为王，2017 年LED 行业股价主要来自业绩推动. 12 一季度 LED 行业传统淡季，整体产能同比大幅提升. 12 2018 年看市场集中度继续加速提升 . 13 重点推荐三安光电、木林森、澳洋顺昌等公司 . 13 半导体行业：紧跟国家政策，受益风险偏好提升半导体行业：紧跟国家政策，受益风险偏好提升 . 14 2017 年半导体股价上涨主要来自于市场风险偏好提升 . 14 展望 2018 年，半导体下游需求出现分化 . 14 短期来看,对半导体行业的投资将仍以主题投资为主 . 15 国信证券投资评级国信证券投资评级. 16 分析师承诺分析师承诺.
