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1、 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值发现价值 实现价值实现价值 2013 年年 4 月月 8 日日 2013 年医药行业年医药行业周周报报第第 8 期期（4.1-4.7） 优异优异 一一、行业动态跟踪、行业动态跟踪 1、禽流感病毒袭扰江浙沪，世卫组织称 H7N9 暂无暴发流行可能 2、药品流通改革方案将发：或明确二次议价政策 3、太原鼓励民间资本试水连锁诊所 药价全透明 二、上市公司重要动态回顾二、上市公司重要动态回顾 三三、主要原料药价格跟踪、主要原料药价格跟踪 青霉素工业盐 4 月 7 日最新报价为 56 元/BOU，与上月报价持平。4 月 7 日 6-APA 最新报价为 17
2、6 元/kg，与上月报价持平。4 月 7 日阿莫西林报价在 197 元/kg， 与上月报价持平。 维生素方面 4 月 7 日维生素 C 报价 24 元/kg，与上月报价持平。4 月 7 日维生素 E 报价为 108元/kg， 与上月报价 102 元/kg 有所上升。 4 月 7 日维生素 A 报价为 120元/kg， 与上月报价持平。 泛酸钙 （饲料级） 4 月 7 日最新报价 55 元/kg，与上月报价持平。 四四、医药行业估值跟踪医药行业估值跟踪 截止到 2013 年 4 月 3 日，医药生物整体市盈率处在 34.25 倍，相对于全部 A 股的溢价比例为 2.75 倍，与上周相比略有下降。
3、所有子板块均表现较多下跌，其中以医疗器械和中药两个子板块最为显著。短期来看，大盘在经济弱复苏政策预期等因素影响下，震荡盘整的概率较大。考虑到医药板块由于前期涨幅较大和行业政策回暖等因素，预计行业指数将震荡上行，建议关注低估值蓝筹和业绩持续向好成长企业的投资价值。 五五、区间涨跌幅、区间涨跌幅 最近最近 52 周走势：周走势： 报告作者报告作者： 分析师：分析师：杨扬杨扬 执业证书编号：执业证书编号：S0590512070003 联系人联系人： 联系联系人：刘生平人：刘生平 电话：电话： 0510-82833217 Email： 独立性申明：独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，
4、分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管 机关核准具备证券投资咨询业务资 格。 生物医药行业生物医药行业 疫情疫情尚无爆发可能尚无爆发可能 警惕过度炒作风险警惕过度炒作风险 证券研究报告证券研究报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值发现价值 实现价值实现价值 一、行业动态跟踪一、行业动态跟踪 1、禽流感病毒袭扰江浙沪，禽流感病毒袭扰江浙沪，世卫组织称世卫组织称 H7N9暂无暴发流行可能暂无暴发流行可能 来自权威渠道的消息显示：截至目前，中国已经确认人感染 H7N9 禽流感病例 1
5、6 例，其中江苏 6 例，安徽 1 例，上海 6 例，浙江 3 例，6 位患者已死亡。政府部门正在迅速采取行动，全力救治患者、加强病例监测、严格消毒隔离、每日疫情报告力争打好这场禽流感狙击战。 暴发暴发流行暂无证据流行暂无证据 解放军第 302 医院感染性疾病诊疗与研究中心副主任秦恩强介绍说，H7N9 是禽流感的一种亚型，既往仅在禽间发现，未发现过人感染。经过医学观察，病例间没有发现流行病学关联。目前唯一一名有轻微流感症状的H7N9 禽流感病例密切接触者，已证实其 H7N9 禽流感病毒核酸为阴性，正在平稳恢复中。 世界卫生组织指出，这是第一次出现人感染 H7N9 禽流感病毒的病例，目前没有发现
6、该病毒有在人际间传播的可能。该病目前以高度散发为主，暂没有证据支持引起暴发流行的可能。 多地出台防控措施多地出台防控措施 国家卫生和计划生育委员会 3 日发布人感染 H7N9 禽流感疫情防控方案 、 人感染 H7N9 禽流感医院感染预防与控制技术指南 、 人感染 H7N9禽流感诊疗方案 ，要求各地早发现、早报告、早诊断、早隔离、早治疗人感染 H7N9 禽流感病例，控制疫情的传播、蔓延，并特别指出医疗救治费用按照规定渠道解决，严禁因费用问题延误救治或推诿患者。 国家林业局迅速部署，采取加强重点区域排查巡护，特别是野鸟集中活动区的观测、检查和巡护等措施，全力做好野生动物疫源疫病监测防控和应急处置工
7、作。 3 日，江苏省启动流感流行级应急响应，上海市政府召开专题会议，部署流感疫情监测防控工作。北京、甘肃、云南、香港、台湾等多地都已加强防范和监控 H7N9 疫情。 4 日，国家禽流感参考实验室从上海市送检的松江区沪淮农副产品批发市场鸽子样品中检测到 H7N9 禽流感病毒。上海相关方面 5 日晨关闭了沪淮农副产品批发市场活禽交易区，交易区内所有 2 万多只活禽都进行了无害化处理。对活禽处置所涉及的摊主均进行合理补偿。自 4 月 6 日起全市暂时停止活禽交易、暂时关闭所有活禽交易市场、暂时禁止外来活禽进入上海。 100加热加热 2 分钟可灭活分钟可灭活 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现
8、价值发现价值 实现价值实现价值 有关专家提醒：健康的生活方式、良好的生活习惯、规范的职业防护、及时的信息获取、必要的预防接种，是预防 H7N9 型禽流感和其他传染病的关键。 根据既往对禽流感病毒的了解，禽流感病毒在 65 摄氏度加热 30 分钟或是 100 摄氏度加热 2 分钟以上即可灭活。有关专家提醒公众，尽量到正规销售点购买禽类产品，禽肉要煮熟、煮透后再食用。与家禽密切接触的人员应注意自身防护，勤洗手，戴口罩，避免受伤。要随时关注疫情动向，一旦出现流行强度明显增加，要及时调整防护措施。出现呼吸道感染症状时，应及时到医院就诊。 北京市中医局开出预防 H7N9 禽流感“中药代茶饮”处方，并提示
9、人们尽量减少与禽类接触，家庭食用禽肉、禽蛋应充分洗净、煮熟。必要时高危人群可以采用“中药代茶饮”进行预防。 点评：现在未发现禽流感病毒在人际间传播，因此大规模爆发性的可能点评：现在未发现禽流感病毒在人际间传播，因此大规模爆发性的可能性不大。 只要有效地做好防范措施， 我们认为禽流感疫情将很容易被控制住。性不大。 只要有效地做好防范措施， 我们认为禽流感疫情将很容易被控制住。但是根据禽流感病毒传播的周期，我们认为疫情将持续一段时间在江浙沪等但是根据禽流感病毒传播的周期，我们认为疫情将持续一段时间在江浙沪等南方地区传播。从这个角度出发，我们建议关注禽流感概念相关的上市公司南方地区传播。从这个角度出
10、发，我们建议关注禽流感概念相关的上市公司如天坛生物、华兰生物、上海医药、以岭药业和广州药业等。如天坛生物、华兰生物、上海医药、以岭药业和广州药业等。 2、药品流通改革方案将发：或明确二次议价政策药品流通改革方案将发：或明确二次议价政策 记者 4 月 1 日从消息人士处获悉，备受关注的关于推进药品流通领域改革的若干意见经反复修改，目前已由国务院医改办、国家发改委、商务部等多部门会签完毕，将于近期公布。 业内人士分析指出， 意见有三个方面的重大突破，如能落实到位，将对药品生产和流通企业产生巨大影响，在一定程度上解决药价虚高问题。 据悉， 通知将提出创新药品定价方法，建立药品出厂价格在线监测制度。
11、药价虚高主要在于出厂价格与药品中标价格差距太大，留出很大的利润给中间流通环节，这些中间环节包括医院、医生、流通企业、药品销售人员。换言之，药品的最终消费者为中间流通环节买单。 据了解，价格主管部门将定期发布药品平均出厂价格等信息，引导市场形成合理价格。对于不按规定报送出厂价格或出厂价格与药品集中采购中标价格差距过大的企业，要取消其中标资格。 “对市场影响最大的要数这条了，药品流通企业的利润将被压低。”业内人士指出， 但作为药品价格的主管部门能否承担这一重任， 如何评估“差距过4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值发现价值 实现价值实现价值 大”，还值得商榷。 记者获悉，今后将充分发挥市
12、场机制作用，对临床使用量较大的药品，参考主导企业成本以及药品采购价格、零售药店销售价格等市场交易价格，制定和适时调整零售最高限价。建立定期调价制度，根据医疗机构、零售药店采购价等市场交易价格调整药品价格，合理引导生产经营企业和医疗机构价格预期。 WIND 统计显示，按照申银万国的行业分类，目前，上市医药流通企业主要有上海医药、国药一致、华东医药等。从目前已公布 2012 年年报的 9家公司情况看，均实现了净利润同比增长，共实现净利润 35.88 亿元，整体增幅为 12%。 其中，上海医药净利润 20.53 亿元，同比增长仅 0.52%，其余数家企业利润增长率在 20%至 40%。 据悉， 通知
13、将提出探索建立医保经办机构与医疗机构、药品供应商的谈判机制。 对此，一家参与北京公立医院改革试点的医院院长曾指出，该医院在购进药品时，与医保机构和供应商进行了一些谈判，取得了降低药价的效果。但因为涉及不少相关方利益，谈判机制全面铺开的可能性不大。 业内人士告诉记者， 意见要求探索建立谈判机制，其实是为“二次议价”打开了口子。“二次议价”是指医疗机构在省级药物招标结果的基础上，对中标药品进入医院采购名单后再一次杀价。 但记者了解到，大部分药品生产企业都反对“二次议价”政策。 石药集团有限公司董事长蔡东晨说， “二次议价”违背了社会公正和诚信，也违背了招投标法和合同法。如果在招标结束后再实行“二次
14、议价”，其实是对招标结果的不认可。 扬子江药业集团董事长徐镜人表示， 以新药研发为主的企业无法接受“二次议价”。如果拼命压低企业利润，企业最后无法进行新药研发投入。 四川科伦药业股份有限公司董事长刘革新说，如果能够合理定出药品的出厂价，同时明确流通领域的利润，再进一步做好药品的招标、采购、供应体系，统一解决整个链条，那么就没有必要进行“二次议价”。 值得关注的是，此次还将提出零售药店成为患者购药重要渠道。 “以前，大家都将零售药店作为医院药房的补充，看不上零售药店。”业内人士认为，现在将零售药店的地位提高到“重要渠道”位置，这一政策信号将对零售药店的发展带来巨大的机遇，尤其是药品零售连锁企业。
15、 为鼓励零售药店的发展， 意见提出，允许门诊患者自主选择在医疗机构或药店购药，医疗机构不得以任何方式限制处方外流，打击各类垄断药品5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值发现价值 实现价值实现价值 销售的行为。 据了解，目前上市零售连锁药店主要有嘉事堂、同仁堂和桐君阁等，从2012 年年报看，上述三家企业净利润分别增长 2.40%、30.13%和 190.27%。除此之外，在 IPO 排队企业中还有老百姓大药房连锁、云南鸿翔一心堂药业(集团)等药品零售连锁企业。 点评：点评： “二次议价”是公立医院应对医改的畸形补偿方式。这种方式“二次议价”是公立医院应对医改的畸形补偿方式。这种方式对于药品生对于药品生产企业和流通企业均有较大的影响。一方面， “二次议价”影响产企业和流通企业均有较大的影响。一方面， “二次议价”影响了药品生产企业的盈利情况，也影响了药品生
