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1、哈啤管理层的价值实现哈啤管理层的价值实现作为一家老牌国企，哈啤在转制过程中，其管理层的经理人价值实现可谓斩获甚丰。 哈啤招股书披露，上市之前，九名董事会成员一共获得 5486 万股期权，分别可以于上 市 12 个月及 15 个月后第一次行使，行权价为 1.56 港元。董事长李文涛与总裁路嘉星二人 所获期权数量最多，均为 880 万股；其余董事所获期权数量从 240 万股至 660 万股不等， 路嘉星的妻子亦获授 160 万股期权。财经查询联交所董事权益申报信息获知，在 2003 年 6 月至 2003 年 10 月间，路嘉 星、李文涛、区致华、符辉、鲍刘锁、唐基德六人均已经足额行使期内可以执行
2、的一半购 股权。除欧致华于 2003 年 10 月 15 日以 2.9 港元售出 220 万股外，其他股份至今未见抛出 记录。这部分股权合计约 1671 万股，以 1.56 港元的行权价计算，需要 2606.76 万港元，意 味着五位董事自去年六七月间以来在持有的公司股票上押上了巨额资金，以董事长李文涛、 总裁路嘉星二人而言，分别是 686.4 万股港元和 780 万港元。 当然，哈啤董事们从这笔期权中获利极多。如果以 5 月 14 日本文截稿时的收市价 4.775 港元计算，哈啤董事们手持的股票获利就达 5372 万港元，如果算上未执行的期权的 话，则获利已经上亿港元。由于董事们所持股权仍未
3、套现，如果哈啤收购战愈演愈烈，其 期权、股权总价值可能将更高。 这只是哈啤董事们所获利益的一部分。按前述 SAB 与哈啤五位执行董事及财务总监所 拥有的 Advent 公司所签选择权协议，一旦 SAB 发起对哈啤的全面收购，则 Advent 公司有 权从 SAB 获得 1.1 亿港元。哈啤五位执行董事及财务总监将根据其在 Advent 中所占比例 获得从数百万至数千万港元不等的利益。 另外，根据哈啤 2003 年年报所披露的公司董事薪酬信息，公司薪酬最高的两名董事酬 金在 150 万港元至 200 万港元之间。据分析，该两名董事当为董事长李文涛和总裁路嘉星。这仍然不是哈啤董事从哈啤所获酬劳的全
4、部。按照上市招股书披露的信息，李文涛、 路嘉星、符辉、鲍刘锁四位董事与哈啤签订服务合同，该合同从 2002 年 6 月 1 日算起，为 期三年。合同规定，签约董事可获加盟及离职酬金，总额分别为 150 万和 900 万港元，在 董事签约和离职之时支付。 招股说明书还称，执行董事还将享有酌情花红，只要哈啤公司利润超过 8000 万港元， 且花红总额不超过利润总额的 10。 根据上述的计算，可知哈啤董事们已经坐拥巨大收益。以董事长李文涛为例，其截至 5 月 14 日收盘价的期权及股权收益估算在 2829 万港元，其在 Advent 中的权益价值 2530 万港元，其所获 2003 年度薪酬按低限计
5、算为 150 万港元，其可获得的加盟及离职酬金按平 均值计算价值为 262.5 万港元，2003 年度是否获发花红不明，总计可望获得的利益总值当 有可能达到 5771.5 万港元。 据了解，哈啤总裁路嘉星来自香港，为原哈啤外方股东新中港集团的高层经理。新中 港集团成立于 1992 年 9 月，该集团由 64 家机构和个人持有，股东来自国内，香港、新加 坡等地，包括高盛中国、粤海金融控股有限公司等，哈尔滨市经济开发投资公司也有持股。 该公司于 1995 年与哈尔滨啤酒厂成立合资企业。来自香港的路嘉星其时即供职于新中港， 负责直接投资业务。1998 年后，由于营运困难，新中港逐步出售其业务，200
6、0 年以后处于 清算状态。而路本人则于 1995 年加入哈啤，后来担任了行政总裁。 哈啤董事长李文涛则是哈啤的“老人”。李生于 1955，在哈尔滨啤酒厂工作 20 年，历 任哈尔滨啤酒厂设备科科长、车间主任、厂长助理、副厂长。1996 年出任哈尔滨啤酒厂厂 长。曾当选黑龙江省十大杰出青年，获得过全国“五一劳动”奖章。招股书中披露，其住所是南岗区大成街 221 号 151 室。记者来到这里，发现这是一普通八层居民楼的五楼，防盗 门的数字已完全磨掉。从外观上看，该楼至少已建成 10 多年。 执行董事、营运总监符辉 40 岁左右，业务发展总监鲍刘锁 52 岁，都是哈尔滨人，李、 符、鲍三人均是任职哈啤厂多年，长期在哈尔滨办公。本刊记者 张帆/文
