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1、 发行数 据 申购代 码 300466 募集资 金 17,400 万 元 发行价 10.25 元 发行规 模 2,000 万股 发行新 股 2,000 万股 老股转 让 0 万股 发行后 总股 本 8,000 万股 发行市 盈率 22.99 倍 网上初 始发 行量 800 万股 网上申购上限 8,000 股 上限金额 82000 元 申购日 2015-05-19 资金解冻日 2015-05-22 上市日 期 发行前 后 主 要股 东情况 股东名 称 发行前 （% ） 发行后 （% ） 厉达 31.50 23.63 厉冉 18.90 14.18 赛摩科技 13.33 10.00 发行前 主要 财
2、务 数据 2014 基本 每股 收益 （元 ） 0.60 每股净 资产 （元/股) 4.39 资产负 债率 （% ） 37.18 预计公司上市初期压 力位35 元-40 元 公司概况 ： 公 司的主营 业务为 研发、生 产、销售 煤能源 及其他矿 物料的计 量、 采样 设备，为 一家煤能 源及其 他矿物料 的计量、 采样系 统解决方 案供应 商。 公司 产品 分为 计量 设 备和采 样设 备 ， 广 泛应 用 于电力 、 钢铁 、 化工 、 水泥建 材、 港口 等行 业 。 公 司的控股 股东和 实际控制 人为厉达 、王茜 和厉冉， 其中厉达 和王 茜为 夫妻关系 ，厉冉系 二人之 子。本次
3、发行前， 三人分 别直接持 有发行 人 31.50% 、12.60% 和 18.90% 的股份 ，另外 通过 赛摩科 技、 赛博咨 询间 接合计 持有 发行 人 13.68% 的股份 ， 三 人直 接、 间 接合 计持有 公司 76.68% 的股权 ，为 公司 的控 股股 东和实 际控 制人 。 行业现状及 前景 国 家 产业 政策 支持 。由于皮带 秤及机械自 动采样设备可 以提高煤 能 源的 使用效率 以实现精 细化使 用，因此 政府亦认 识到配 置煤能源 及其他 矿物 料的计量 、采样设 备成为 我国实现 “节能减 排”目 标的必要 措施， 制定了 很多 政策 大力 推广 、 规范 下游
4、 行业 对煤 能源 及其他 矿物 料的 计量 、 采样设 备的 使用 ，推 动下 游需求 快速 增长 ，制 定了 具体政 策 。 配 置 使用 的意 愿增 强 。 煤 能源 及其他矿物料 的计量、采 样设备可 以 提高 煤能源使 用效率， 因此， 计量及采 样设备的 使用可 以部分抵 消经营 成本 上升给企 业经营带 来的压 力；同时 ，随着节 能减排 政策的实 施，政 府相 关部门对 政策执行 效果的 检查力度 增强，企 业违反 节能减排 政策的 违约 成本大幅 增加，上 述两因 素促使企 业配置计 量及采 样设备的 意愿增 强。 公司亮点 ： 领先的技术水平 。公 司 不 断加大 在科 研
5、开 发方 面的 投入力 度， 加快 科研成 果的 产业 化进 程， 形成了 以市 场为 导向 的高 科技企 业研 究开 发体 系， 先 后在 THDS 系 统、 图 像系统 以及 智能 仓储 系统 方面取 得十 余项 具有 自主知 识产 权的 专利 技术 ，多次 参与 相关 产品 技术 标准的 制定 ，多 项成 果获国 家、 部级 科技 进步 奖，被 评为 海淀 区创 新企 业及北 京市 高新 技术 企业。 雄厚的研发实力 。公 司 两 位核心 技术 人员 厉达 和何 福胜先 生分 别担 任了全 国衡 器计 量技 术委 员会（MTC10 ） 和全 国衡 器 标准化 技术 委员 会 （SAC/T
6、C97 ）委 员。 截至 本招股 说明 书签 署之 日， 公司先 后主 笔起 草了 连续 累计 自动 衡器 （ 电 子皮带 秤） 等 三项 国家 标 准、 参与 起草 四项 国 家标准 ， 并 取得 了 38 项 国内专 利， 其中 9 项发 明 专利和 29 项实 用新 型专利 ，3 项境 外专 利 。 投资顾 问 赵砚 泽 0471-4972675 证书 编号 ： S0670611040012 新股申购 赛摩电气 （300466 ） ： 公司 2014 年 主营 业务 构成 36.50% 27.58% 13.04% 11.71% 11.17% 机械采样装置 称重给煤机 电子皮带秤 给料机
7、 其他 主营业 务 及 利润 情况 2012-2014 年营 业收 入及 净利润 情况 募投项目 1 、 拟 募集0.85 亿元 ，用于 煤能 源计 量设 备扩 建项目 。 2 、 拟募 集0.63 亿 元， 用 于 机械 自动 采样 设备 扩建 项目 。 3、拟 募集0.26 亿元 ，用 于 研发 中心 建设 项目 。 主要 潜在风险 1、 宏观经济周期波动风险 。 公 司下 游客 户主要 分布 于火力 发电 、 热电 联产 、 化 工、 港口 码头 、 钢铁 、 水 泥等 行业 ， 下 游 客户所 在行 业的 发展 与国 民经济 周期 相关 度较 高 ， 宏观经 济政 策的 调整 及其 周
8、期性 波动 ， 均将 对本 公 司下游 客户 的盈 利能 力及 固定资 产投 资政 策产 生较 大的影 响， 进而 影响 对本 行业的 需求 ， 行 业发 展的 传 导效应 使本 行业 的发 展与 宏观经 济的 发展 具有 较 高的关 联性 ， 因此 ， 当 宏 观经济 处于 波谷 、 增速 减 缓时 ， 下 游行 业的 不景 气 将减少 对公 司产 品的 需求 ，对公 司的 生产 经营 造成 一定的 影响 。 2、 应收账款无法及 时收回 的风险 。 随着 公司 业务 规 模的快 速增 长， 各 期末应 收账 款亦 随之 增长 ，2012 年末、2013 年末 和2014 年末， 应收 账款
9、 金 额分别 为 13,168.25 万元 、17,689.00 万元 和22,289.21 万元 ， 占资 产总 额 的比例 分别 为 42.82% 、49.04% 和 53.17% ， 占比 较高 。如果 下游 客户 所在 行 业发生 重大 不利 或突 发性 事件导 致不 能支 付款 项， 或 者公司 不能 持续 加强 和 完善应收账款的控制和管理，会造成应收账款不能及时收回产生坏账的 风 险。 估值 发 行人 所属 行业 为 C40 仪器 仪表 制造 业， 中证 指 数有限 公司 发布 的行 业 最近一 个月 静态 平均 市盈 率为 85.18 倍 。预 计公 司2015 、2016、2
10、017 年每 股收益 分别 为 0.50 元、0.55 元、0.60 元。 综合 目前 市场状 况， 结合 公司 发 行价 格 10.25 元 （ 对应2014 年 摊薄 市盈 率 22.65 倍)， 预计公司上市初期压 力位35 元-40 元。 可 比 公 司股 价 及部 分 财务 数据 比 较 2015-5-15 股价 2014 EPS 2014 每股经营 性 现金流净 额 2014 销售毛 利率 2014 资产负 债率 300466 赛摩电气 0.45 摊薄 0.09 摊薄 40.27 26.28% 发行后 测算 002121 科陆电子 26.17 0.32 0.46 30.99 68.
11、42% 002322 理工监测 25.18 0.23 0.58 62.32 6.14% 300259 新天科技 27.01 0.38 0.40 45.08 16.49% 免 责 声 明： 恒泰证券股份 有 限公司具 备证券 投资咨 询业 务资格。 本报告 中的数 、 均来源于 公开可 获得资 料， 恒泰证券 力求准 确可靠 ，但 对这些数 据的准 确性及 完整性不 做任何 保证， 据此 投资，责 任自负 。本报 告不 构成具体 投资建 议，也 没有考虑 到个别 客户特 殊的 投资目标 、财务 状况或 需要 。客户应 考虑本 报告中 的任何意 见或建 议是否 符合 其特定状 况。本 报告仅 向特 定客户传 送，未 经恒泰 证券授权 许可， 任何引 用、 转载以及 向第三 方传播 的行 为均可能 承担法 律责任 。 2.14 2.53 2.42 0.38 0.39 0.36 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2012 2013 2014 营业收入( 亿元) 扣非净利润( 亿元)
