供求艰难调整期待长治久安

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1、供 求艰难 调整 期待 长治久 安 2016 年 8-9 月 铟市场 回顾与后 市展望 （ 双月评 ） 裴 立双 与基本金属价格 相 继 反 弹 形 成 鲜 明 对 比 ， 铟 等 稀 散 金 属 价 格 持 续 低 迷 ， 究 其原因是供应过剩需求不足。 在供求两端， 需求需要一个培育的过程， 而供应端 的调整则更为直接， 而铟价下行正在推动这一进程。 但要坚信铟市场的长治久安 不久将会到来。 1. 价格下行推动 供应端调 整 。 图 1：ATK 中国 铟 现 货报 价 走势（2015 年1 月-2016 年 9 月） 2016 年前三季度精铟均价为 1384 元/ 千克， 较上年同期下降

2、45.7% 。 2016 年 第三季度精铟均价为 1231 元/ 千克，环比下降 13.7% ，同比下降 26.7% 。第三季 度内铟价 的降幅 7.8% 明显低于第三季度环比 降幅 ，反映价格仍处于 下行态势， 但走势总 体趋缓 。2016 年，基 本金属 金属价 格不同程 度反弹 ，而以 铟为代表的 稀散金属价格多为下行和徘徊， 主要是 供求关系 没有根本改善， 供应过剩需求不 足 。随着 铟价下 行，行 业供应端 调整愈 发惨烈 ，停产企 业将由 小型转 向中大型。未来， 单一初级产品的企业生存空间收窄， 综合冶炼、 精深加工企业将赢得市场 生存空间。 2. 净出口量突 破50 吨。 最

3、新海关数据更新至 8 月。2016 年 1 月至 8 月，我国累计出口精铟 125219 千克， 同比增加 118.7% ， 其中未锻轧的铟、 废 碎料、 粉末合计 124050 千克， 锻 轧的铟及其制品合 计 1169 千克；我国累计进 口金属铟 74637 千克，同比增加 298.9.0% ， 其中未锻轧 的铟、 废碎料、 粉末合 计 73689 千克， 锻轧的 铟及其制品 合计 948 千克。2016 年 1 月至 8 月，我国 净 出口精铟 50582 千克， 数量较 1 月 至 6 月（46893 千克 ） 增加，同比增幅由 72.9% 降至 31.2% 。在过去国内投资需 求爆发

4、阶段， 由于出口较少中国企业在国外市场中份额下降， 现在还在充实客户 阶段， 净出口量突破 50 吨实属不易。 目前， 铟价较为平稳， 有助于出口的回暖， 但实现净出口量答复增长并不轻松。 3. 泛亚调查新进 展 。 昆明市公安局新闻发言人办公室 8 月 1 日发布消息， 昆明泛亚有色金属交易 所股份有限公司实际控制人单九良等 20 名主 要犯罪嫌疑人已移送昆明市检察机 关审查起诉。 通报称，2015 年 12 月 1 日， 昆明市公安机关依法对昆明泛亚有色 金属交易所股份有 限公 司（简称泛亚) 及 其关联 公 司 、 授 权 服 务机 构涉 嫌 犯 罪 问 题立案侦查， 现已基本查明泛亚有

5、色及部分关联公司、 高管人员涉嫌非法集资的 犯罪事实，并于 2016 年 6 月 30 日依法对泛 亚有色实际控制人单九良等 20 名主 要犯罪嫌疑人移送昆明市检察机关审查起诉。 目前， 昆明市公安机关正对泛亚有 色部分高管人员涉嫌其他犯罪问题继续开展侦查， 并全力追赃挽损。 公安机关希 望投资人积极配合， 为后续涉案资产处置工作打好基础。 对于泛亚调查的每一步 推进，都 会触动 铟行业 紧绷的神 经。一 位从业 者这样比 喻： “ 市场如 临大敌，好 比你知道 上游泄 洪会淹 没家园（ 指库存 集中流 向市场） ，你可 以把家 里的东西搬 走一些（ 指减少 企业库 存减小损 失） ， 可房子

6、 院子还在 那里（ 指企业 不可避免遭 受冲击） 。 ” 很多企业呼吁妥善处理泛亚库存， 这是对投资者以及实体行业最好的 保护。 4. 应用行业情况 。 隆华节能入股广西晶联光电材料有限责任公司， ITO 靶材企业加速蓄 力。 广 西晶联光电材料有限责任公司近两年在 ITO 靶材业务上取得进展，非常值得关 注。而上 市公司 隆华节 能的入主 ，有望 通过管 理和市场 能力导 入快速 开拓市场。 国内 ITO 靶材企业通 过多年努力向高端靶材产品 迈进，我们坚信产业突围指日 可待。 今年分会年会 2016 年全球小金属论坛 （中国） 将于 2016 年 11 月 28-30 日在广州举行， 届时

7、也将请到广西晶联公司专家介绍 “中国平板显示产业新进展” ， 敬请关注。 今年以来， 下游靶材生产企业利润好于上年。虽然 ITO 靶材售价随 着铟价降低而降低， 但 金额数量上小于铟价， 靶材的利润有所提高。 此外， 精铟 采购结算方式也从现款现货到有一定账期， 以及原料价格下跌资金占用减少， 使 靶材生产企业资金成本明显下降，也增加了产品利润。一家 ITO 靶 材企业生产 负责人表 示，2016 年 订单量增 加的同 时，企 业资金 成 本下降 很多， 利润率显著 提升。 全国最大单体铜铟镓硒薄膜光伏电站并网，CIGS 渗透加速。该电站装机容 量达 3 兆瓦，使用的铜铟镓硒薄膜电池组件由汉能

8、的德国子公司 Solibro 制造。 东方电气、 中建材进入 CIGS 产业， 给国内带 来竞争， 行业倡导者汉能显然加速 了产品渗透， 行业整体布局提速。 值得欣喜的是， 汉能上半年扭亏为盈。 汉能薄 膜发电中报显示， 2016 年上半年集团营业收入达到 32.96 亿港元， 同比大幅增长 56% ， 毛利达到 20.65 亿港元， 同比增幅约为 41% ； 同时， 公司在 期内录得 8.21 亿港元盈利， 实现扭亏为盈。 中报称， 公司盈利增长归因于多个原因， 包括下游 户用及工商业分布式光伏发电系统销售同比增长约 284% ；同时，上游薄膜发电 装备产线交付收入同比增长约 33% 。 业

9、绩期内 ， 汉能薄膜的市场化运营取得战略 性突破和成功， 上游装备制造及下游分布式应用等来自第三方的销售收入分别达 到 21.38 亿及 7.11 亿港 元，占上半年总收入的 86% 。2016 年旗下 三家美国全资 子公司均持续呈现良好的技术领先表现。其中 AltaDevices 双结太 阳能电池转化 率达 31.6% 的世界纪录， 这也是 Alta 公司自 2010 年以来， 第六次刷新世界纪录。 GlobalSolarEnergy 的 CIGS 柔性薄膜发电模块(ICI) ，冠军芯片转化率 达 17.7% ， 功率密度达到 260 瓦/ 公斤，完美体现了轻质、柔性、便捷的电力应用。另一美

10、国全资子公司 MiaSol 则完成业界唯一单体功率超过 1KW 的组件功能开发。汉 能旗下的德国全资子公司 Solibro 产线在业绩期内部分技术升级改造， CIGS 共蒸 发设备产能提升 50% ， 从而提高平均量产转换效率 0.8% ， 完成整线全部 48 种生 产设备的供货商开发。 截至 2016 年 6 月 30 日， 户用系统已完成下单及发货销售 超过 2 万套。 汉能这份成绩单对于恢复投资者信心将起到极 大的推动作用， 同时 也向铟行业传递了积极应用前景。 据易再生网报道， 由扬州宁达贵金属有限公司、 上海交通大学、 江苏理工学 院完成的 “废液晶屏智能分离再生关键技术及装备” 成

11、果通过专家评审。 废液晶 屏智能分离再生关键技术及装备主要包括废液晶屏智能拆解、 液晶真空裂解及新 一代电解技术及装备。 专家委员会一致认为： 该项目在处理废液晶屏过程中， 自 动物理拆解、 铟富集、 真空裂解和电解的技术和装备等取得重大突破； 在废液晶 屏解离过程中， 不使用任何化学药剂， 绿色环保无污染； 液晶屏解离率达到 100% 、 铟利用率（回收率）大于 90% 、电解所得产 品符合 YS/T257-2009 铟锭中所 规定的质量技术标准要求； 该项目解决了废液晶屏资源化利用和无害化处置的难 题， 成果达到国际先进水平， 实现了集成创新， 具有良好的示范作用。 此前， 对 于废液晶屏再生回收的公开文献不多， 主要集中在日本和台湾地区， 大陆公开资 料更为有限， 一些研究成果认为从废液晶屏中回收铟在技术方面可行。 该项技术 有可能改变铟产业的供需结构， 目前未回收废液晶屏中的铟主要是由于经济性达 不到市场化条件，因此对于上述项目成果我们将持续关注。 5. 后市展望。 从短期看， 在市场临界点前， 通过价格调节供应的情况仍 会持续。 从中长期 看， 可以坚定信心。 供应端调整已持续七个季度， 需求不断释放积极信号， 随着 时间推进， 市场临界点越来越近， 做好产品定位、 资金流控制， 坚持到最后一定 会豁然开朗。