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1、 专业 独立 审慎 格 上 理 财 网 | 400-080-5828 1 2013 年1 月中 国企业上市及VC/PE 机构退出统计报告 内地IPO 仍 未 开闸 并购成VC/PE 主要退出渠道 1.1 中国企业 IPO ：1 月仅 2 家企业 在港 上市 图 1 ：2012 年 1 月-2013 年 1 月中国企业境内外 IPO 数量及融资规模 来源：ZBD ，格上理财整理 2013 年 1 月仅 2 家 中国 企 业上市 ， 融 资规 模为 31.1 亿元。 与 12 月相 同，1 月份 2 家企 业均在 香港 上市 ， 内地 IPO 仍未 开闸 ， 海 外上 市前 景亦不 容乐 观 。
2、 对 于内 地 IPO 的停滞 ， 官 方给出 的 说 法是 为加 强监 管而进 行 IPO 财务 大检查 ， 并表 示此 次检 查将 会持 续到 3 月 底。 在 这种情 况之 下 ， 有 一些 企 业主动 撤回 了上 市申 报材 料。 证监 会最 新披 露的 首 发申报 企业 情况 显示， 截 至 1 月 24 日， 沪 深两市 的拟 上市 的企 业 共 876 家， 其中 沪市 主板 175 家 ，深 市中 小板 363 家， 创业 板 338 家，在 审企 业总 数首 次出 现下降 ，而 其 间 1 月 11 日-17 日 一周 内 更是出 现了 没 有 1 家企 业 申报材 料的 罕
3、见 情况 。 这 种情况 一方 面是 由于 去年 经济下 滑， 许多 之前符 合上 市条 件的 企业 盈利纷 纷下 滑 ， 已 不符 合上 市条件 ， 因此 主动 撤回 材料 ； 另 一方 面 ， 监管层 暂不 打算 放 开 IPO ， 也使很 多企 业对 上市 失去 了信心 ，暂 不申 报上 市。 0 5 10 15 20 25 30 35 0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 300.0 350.0 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 13-01 融资规模
4、 （亿元） 74.6 81.5 322.3 229.2 141.4 176.4 243.1 72.9 68.5 64.4 37.2 257.8 31.1 企业数量 （个） 14 14 31 17 21 28 32 15 12 6 5 5 2 专业 独立 审慎 格 上 理 财 网 | 400-080-5828 2 图 2:2011 年 12 月-2012 年 12 月内地企业在各 地交易 所 IPO 数量 来源：ZDB ，格上理财 表 1 ：2013 年 1 月份中国 企业 IPO 分布情况 资 本市场 IPO 个数 比例 融 资额( 亿元) 融 资额比例 平 均融资额 （亿元 ） 中国大陆
5、0 0% 0 0% 0 中国香港 2 100% 31.1 100% 15.55 海外 0 0% 0 0% 0 来源：ZDB ，格上理财整理 1 月 份上 市的 两家 企业 分 别为中 铝矿 业国 际和 金轮 天地控 股 2 家 企业 。 中 铝 矿业国 际是 资源开 发公 司 ， 是 中国 铝 业公司 在境 外进 行收 购 、 投资 、 发 展及 营运 非铝 有 色金属 矿产 资源 及项目 的核 心平 台。1 月 31 日 在香 港主 板上 市， 发 行股 票 17.65 亿股 ，发 行 价每 股 1.75 元 港币， 共募 集资 金 30.89 亿 元港币 ； 金 轮天 地控 股有 限公司
6、是一 家综 合型 商业 及住宅 房地 产 开发企 业 、 拥 有者 及营 运商 。 专 注发 展及 经营 江苏 省及 湖南省 的购 物商 场及 综合 型商业 项目 ， 透 过发 展金 轮国 际广 场项 目，成 为南 京地 铁认 可的 商用物 业项 目长 期伙 伴 。1 月 16 日 在香 港主板 上市 ，发 行股 票 4.50 亿 股， 发行 价每 股 1.68 元港币 ，共 募集 资 金 7.56 亿元港 币。 0 5 10 15 20 25 30 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12
7、13-01 内地IPO 数量 10 13 26 14 19 22 18 15 12 4 1 0 0 香港IPO 数量 4 3 3 5 1 4 10 0 0 2 2 5 2 海外IPO 数量 0 0 1 0 2 1 3 0 0 0 2 0 0 专业 独立 审慎 格 上 理 财 网 | 400-080-5828 3 表 2:2013 年 1 月中国企业 主要上市事件 公 司名称 所 属行业 上 市时间 上 市地点 融 资额 发 行市盈率 中铝矿业国际 冶炼/ 加工 2013-1-31 香港主板 30.89 亿港元 金轮天地控股 房地产 2013-1-16 香港主板 7.56 亿港元 4.92 来
8、源：ZDB ，格上理财整理 1.2 VC/PE 机构退出 ：1 月 份所有 退出 均为并 购退 出 图 4:2012 年 1 月-2013 年 1 月 VC/PE 退出情况来源：CV ，ZDB ，格上理财整理 2013 年 1 月共 17 家 VC/PE 机构 通过 8 家企 业实 现 17 笔 退出 。 退 出数 量高 于 12 月， 在 IPO 形势低 迷的 情况 下， 1 月份所 有退 出案 例均 为并 购退出 。 其中 8 笔 退出 公布 了退出 回报 ， 平均回 报率 为 1.59 倍， 回 报率略 高 于 12 月份， 但与 过往比 较仍 然较 低 。 这主 要是由 并购 退 出的
9、特 性所 决定 的。 由于 失去了 二级 市场 溢价 ， 致 使退出 回报 率下 降。 虽然 与 IPO 相 比， 并 购退出 的回 报率 偏低 ， 但 并购退 出是 一种 稳定 的、 可控的 退出 方式 ， 与 IPO 相比 VC/PE 机构 有更大 的主 动权 和话 语权 。并购 也将 成为 本 土 VC/PE 机构 的主 要退 出渠 道。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 10 20 30 40 50 60 70 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 13-01 退出数量 16
10、 41 19 28 21 63 31 28 29 10 6 9 17 账面回报倍数 4.61 5.07 3.04 2.63 1.91 5.18 2.95 5.35 3.71 3.62 7.06 0.42 1.59 专业 独立 审慎 格 上 理 财 网 | 400-080-5828 4 图 5 ：2012 年 1 月-2013 年 1 月 VC/PE 支持企业 IPO 来源：CV ，ZDB ，格上理财整理 由于只 有 2 家 内地 企业 上 市， 且其中 中 铝矿 业国 际是 中国铝 业的 子公 司， 属 于国 有企业 。 因此，2013 年 1 月 实现 IPO 的两 家内 地企 业都 没有
11、 通过 VC/PE 支 持。 表 3 ：2013 年 1 月 VC/PE 机构主要退出项目 企业 国标行业分类 退出时间 退出方式 退出机构 帐面退出回报 帐面回报率 斯太尔动力 汽车整车制造 2013-1-31 并购 梧桐硅谷天堂 5,287.81 万元 东升庙矿业 铅锌矿采选 2013-1-30 并购 赛德万方 8.89 亿元 金星钛白 无机酸制造 2013-1-21 并购 以诺投资 4,402.75 万元 -0.12 同捷科技 汽车整车制造 2013-1-14 并购 优势资本 1,650.87 万元 2.3 炳中投资 1,848.96 万元 3.62 鼎华投资 3,301.75 万元 2
12、.3 中路集团 1,650.87 万元 达晨财信 1,593.09 万元 0.35 创东方投资 660.36 万元 0.35 江东创投 660.36 万元 博丰创投 706.18 万元 1.12 中科招商 6,388.23 万元 新港热电 火力发电 2013-1-9 并购 海通创新资本 2,839.57 万元 2.79 国广光荣广告 广告业 2013-1-8 并购 中盛天誉 1.97 亿元 中国太保 人寿保险 2013-1-7 并购 凯雷集团 7.90 亿美元 来源：CV ，ZDB ，格上理财整理 0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 5 10 15 20 25 30 35 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 13-01 IPO 数量 14 14 31 17 21 28 32 15 12 6 5 5 2 VC/PE 支持IPO数量 7 5 18 9 8 16 9 7 9 4 1 2 0
