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1、在新合伙企业法正式实施后，随着 2009 年底修改后的证券登记结算管理办法 中允许中国合伙企业开立证券账户的条款施行的施行，通过成立有限合伙企业以普通合伙 人的身份发起私募证券基金成为可能。根据国际私募基金的发展趋势和国内阳光私募的运 行特征，信托型和有限合伙型有望成为私募证券投资基金的两种主要组织形式。 下面是两者的主要区别和优劣比较 有限合伙制 信托制 优劣比较 法人主体 没有法人主体，没有注 册资本，只有认缴资金 （LP、GP ） 非法人主体 没有优劣比 较 法律地位 合伙制私募基金的“阳 光化”还需进一步观察， 监管部门无法对基金进 行日常监管。 银监会批准信托公司发行信 托计划的阳光
2、私募的地位已 得到法律认可，银监会对信 托公司及产品进行规范管理 和监管。 信托制较有 限合伙制优 人数限制 投资人数 2-50 人，普通 合伙人和不超过 49 人的 有限合伙人 单个信托计划自然人不超过 50 人，合格机构数量不受限 制，但是单笔委托金额在 300 万以上的自然人投资者 和合格机构投资者数量不受 限制 人数限制是 因为法律所 规定，无优 劣之分 筹资渠道 靠基金公司自己销售， 筹资额主要看基金公司 的销售能力和人脉关系 以及业绩等，自身也要 投资一定资金 有成熟的渠道依靠银行等第 三方销售来实现，自身无需 投资基金 有限合伙制 筹资成本高， 信托制则相 对低，较有 限合伙制，
3、 信托制占优 投资门槛 无强制规定，但个别有 限制，具体不详 有门槛，一般不少于 100 万 人民币 有限合伙制 灵活度高， 门槛低，较 信托制优 产品发行 自主发行和销售 第三方渠道 信托制优 资金安全 法律并未对出资人的资 金安全性做出规定 法律明确要求托管人，一般 以经营稳健的商业银行作为 托管方 信托制占优 投资策略 投资较为灵活，受到法 律的限制少 持仓等受到限制，受信托合 同限制，操作缺乏灵活性 有限合伙制 占优 税收优惠 缴纳 5%营业税以及合伙 人所得税 不缴纳营业税，没有缴纳所 得税的规定 信托制占优 运营成本 筹资成本以及税收高 筹资成本低，具有税收优惠 信托制占优法律地位、筹资渠道、产品发行、资金安全、收税优惠等方面，信托制基金较有限合伙制 有一定的优势；而人数限制、投资门槛、投资策略等方面，有限合伙制较信托制有一定优 势。这两种组织形式的基金都有其优点和不足之处，没有绝对的优劣之分。
