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1、1国际金融期末复习第一章1、国际收支的含义、特征a. 含义（广义）：国际收支是指一个国家或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。b. 特征：流量性、货币性、对外经济交往性、事后性2、国际收支平衡表的内容（主要帐户） 、记账原理及记账方法a. 内容：经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户b. 记账原理：有借必有贷，借贷必相等c. 记账方法：复式记账法3、国际收支不平衡的原因周期性失衡 、结构性失衡、货币性失衡、收入性失衡、贸易竞争性失衡、过度债务性失衡、其他因素导致的临时性失衡 4、国际收支的调节政策及其调节机制a. 调节政策：1财政政策：财政收入、支出及公债政策2货币政策：
2、公开市场业务、再贴现率、法定准备率3汇率政策：逆差该国可使货币贬值4直接管制政策：外汇管制、贸易管制、财政管制5供给调节政策：产业政策、科技政策、制度创新政策6政策搭配：蒙代尔-弗莱明模型b. 调节机制：21市场调节机制：货币价格机制、利率机制、收入机制2政策调节机制3国际协调机制第二章1、外汇的含义外汇是国际汇兑的简称，有动态和静态之分。 动态外汇是指国际债权债务的清算活动以及货币在各国间的流动。静态的外汇有广义和狭义之分。狭义的外汇概念：以外国货币表示的，为各国普遍接受的、可用于国际结算的支付手段。广义的外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。（1）IMF 定义外汇是货币行政当局（中央银行
3、、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。（2）我国定义1996 年 4 月 1 日起实施的中华人民共和国外汇管理条例规定，外汇的具体内容有：1、外国货币2、外币有价证券3、外币支付凭证或支付工具4、特别提款权5、其它外汇资金32、汇率的含义及标价方法、远期汇率的计算及交叉汇率的计算a. 含义：两种不同货币之间的折算比率。b. 标价方法：1直接标价法：外币折算为本币2间接标价法：本币折算为外币3美元标价法c. 远期汇率的计算（举例）直接标价法下：多伦多市场 即期汇率： US$CAD1.4530/40，美元升水，升水点
4、数为 40/50一个月远期汇率：? US$1CAD1.4570/90，间接标价法下：纽约市场 即期汇率： US$SF1.8170/80，瑞郎升水，贴水点数为 60/50一个月远期汇率：?US$1SF1.8110/30d. 交叉汇率的计算方法经验法则： 两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币(或报价币）相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除； 两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币不同时，要4将竖号左右的数字同边相乘。3、影响汇率变化的因素及如何影响a. 国际收支：顺差时，外汇供大于求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。b. 相对通货膨胀率：一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，
5、其货币在外汇市场上将会趋于贬值，反之亦然。c. 相对利率水平：当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会降低本国货币的汇率，反之亦然。d. 市场预期：市场预期某国货币不久会下跌，那么市场上立即就可能会抛售该国货币，造成该国货币的市场价格立即下降。e. 政府的市场干预：通过在外汇市场买卖外汇，改变外汇的供求，从而改变汇率走势来达到其政策目的。f. 经济增长率：一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场上的行市，但长期来看，却有力支持着本币的强劲势头。4、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动影响进出口贸易收支（二）汇率变动影响物价水平（三）汇率变动影响资本流动（四
6、）汇率变动影响外汇储备（五）汇率变动影响一国国内就业、国民收入及资源 配置5（六）汇率变动影响国际经济关系5、外汇市场的组织要素外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行6、外汇市场中各种交易的含义、特点a. 即期外汇交易（Spot Exchange Transaction） ，又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占 2/3。即期交易的作用（目的）：保值（两个营业日内） ；平衡头寸；进行外汇投机。b. 远期外汇交易（Forward Transaction） ，又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在
7、约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 远期交易的动机： 通过锁定汇率：避险保值；投机获利。 c. 套汇交易套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易，其交易目的为获利。掉期交易（Swap Transaction）1定义：又称调期交易、换汇交易，即将币种相同、金额相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口（Cash Flow Gap） ，其主要功能是保值。 2特点：适合有返回的交易；改变持有外汇的时间。7、择期交易的报价原则6报价银行买入升水货币
8、，用择期中第一天的买入汇率；报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率；报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率；报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率8、套汇交易的过程套汇方法为三步走： 判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。 中间汇率 统一标价法 标价单位为 1 连乘 只要乘积不为 1，就有套汇机会；离 1 越远，获利越多。苏黎世： 1（2.26002.2650）/2=SF2.2625伦 敦: 1（1.86701.8680）/2=1.8675纽 约： 1（1.18001.1830）/2=SF1.18151.86751.1815 1/2.2625=0.97561
9、，说明有套汇机会。 选择线路。二选一，根据第一步。如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑，因为： 1.86751.1815 1/2.2625=0.9756 1，则表明套汇的路线不应为：伦敦纽约苏黎世，而是按照：苏黎世纽约伦敦注意：如果判别式小于 1，则说明市场路线是相反的。 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。如套汇者动用 100 万英镑套汇，按上述套汇方法，即可得：710000002.26001/1.18301/1.8680 =1022696.62 套汇利润为：2.27 万英镑 9、期权交易的种类及影响期权费的因素a. 1）按履
10、约方式划分为美式期权和欧式期权：美式期权：自选择权合约成立之日算起，到期日的截止时间之前，买方可以在此期间内之任一时点，随时要求卖方依合约的内容，买入或卖出约定数量的某种货币。欧式期权：期权买方于到期日之前，不得要求期权卖方履行合约，仅能于到期日的截止时间，要求期权卖方履行合约2）双方权利的内容分为看涨期权和看跌期权：看涨期权，也称择购期权、买权（Call Option） ，是指期权合约的买方有权在有效期内或到期日之截止时间按约定汇率从期权合约卖方处购进特定数量的货币。看跌期权，也称择售期权、卖权（Put Option） ，是指期权买方有权在合约的有效期内或到期日之截止时间按约定汇率卖给期权卖
11、方特定数量的货币。（3）按交易方式划分，可以分为在有组织的交易所交易期权和场外交易期权。b. 期权费及其决定因素（1）合约的有效期（2）期权的约定汇率（3）预期汇率的波动幅度8（4）期权供求状况第三章1、固定汇率制和浮动汇率制优劣（一）赞成固定汇率制的理由1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资；2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作；4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。固定汇率制度的缺点1、汇率变动缺乏弹性，通过汇率政策调节国际收支的能力有限2、削弱了货币政策的有效性和独立性3、经济发展的不同步性增加了管理的难度4、易引发破坏性投机冲击导致货币
12、危机（二）赞成浮动汇率制的理由1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡；2. 浮动汇率制能确保货币政策的独立性；3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响；4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定；5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。浮动汇率制度的缺点1、加大了国际贸易和投资的不确定性2、加大了国际金融市场的动荡和风险92、货币局制度的运行机制货币发行机构按照法定汇率以 100的外汇储备作为保证发行本币；当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以保持市场汇率的稳定。 3、货币替代和美元化的含义（一）货币替代(Curren
13、cy Substitution)是指在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏方面全部或部分取代本币的现象。(二）美元化是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元） ，美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种狭义或程度较深的货币替代现象4、外汇管制的含义、方式及经济效应a. 含义：外汇管制(Exchange Control/Exchange Restriction)，又叫做外汇管理（Exchange Management） ，是指一国政府对外
14、汇的收、支、存、贷等方面所采取的具有限制性意义的法令、法规以及制度措施等。b. 1. 数量管制是对外汇买卖的数量进行限制，包括外汇结汇控制和外汇配给控制。 102. 价格管制是对外汇买卖的价格即汇率进行限制，可采取直接管制或间接管制的方式。5、现行的人民币汇率制度以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制。第四章1、国际储备的含义、特征、来源及作用（一）国际储备(International Reserve)亦称“官方储备” ，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。（二）国际储备的特征1可得性 2流动性 3普遍接受性 二、国
15、际储备的来源（一）一国视角下的国际储备来源1国际收支盈余（最主要的）2.中央银行在进行外汇干预时购进的外汇3一国政府对外借款的净额4中央银行购买的黄金5接受他国支付的特别提款权6其它（二）全球视角下的国际储备来源储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源。 11三、国际储备的作用（一）弥补国际收支赤字（二）调节本币汇率(三) 充当信用保证（四）防患突发事件2、国际储备的构成（一）自有储备（1）货币性黄金 （2）外汇储备 （3）在 IMF 的储备头寸(普通提款权)-25%黄金外汇储备份额-基金组织用去的本币份额-基金组织向成员国的借款（4）特别提款权（二）借入储备1备用信贷（Stand-
16、by Credits）2互惠信贷协定（Swap Arrangements3借款总安排（General Arrangements to Borrow, GAB）GAB.doc4本国商业银行的对外短期可兑换货币资产3、影响国际储备需求的因素及如何影响1国际收支冲击2国际收支的调整速度（1）进出口供求弹性（2）边际进口倾向（3）汇率制度123进出口规模4持有储备的成本5对外筹集应急资金的能力6货币实现自由兑换与否7政策协调8货币地位4、国际储备结构中的三级储备资产一级储备资产：流动性强，收益性差二级储备资产：流动性减少，收益性增强三级储备资产：流动性差，收益性强第五章1、国际金融市场的构成的条件a. 政局稳定b. 无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇交易自由，资
