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1、毛利率今天婷夢给大家讲解下公司的毛利，说明是毛利呢，毛利就是在上市公司年度报告中的损益表反映。就是用营业收入即公司的销售收入减去营业成本得出来的差额就是毛利。为什么叫毛利呢，是因为毛利只是扣除了产品的直接成本，而没有扣除其他的相关费用，所以称之为毛利。举个例子：比如婷夣开了一家肯德基店， 金融之王 开了一家粮油店，我卖的鸡肉汉堡是 15 元，能赚 8元， 金融之王 卖的金龙鱼油 100 元能赚 30 元，看的金龙鱼油比汉堡能赚钱，其实不是。所以就要用毛利率去评价一家公司的产品，例如汉堡 它的毛利是 8 元，用 8 元去除 15 元就是它的毛利率 53.33%，而金龙鱼油的毛利率却是 30%。显
2、然汉堡的毛利率要比金龙鱼的毛利率要高。所以毛利率的高低才能真正反映出不同产品盈利能力的高低。毛利率高的产品说明在社会当中消费者愿意付出比同类产品更高的价格来购买该产品，高毛利率的产品代表这家公司的产品好，口碑好，品牌好。说明公司产品的竞争优势非常突出，并且有着定价的功能，而且消费者也愿意去接受这种定价。例如前几年的贵州茅台已经在行业当中几次提价，就是因为茅台是国酒，在众人当中口碑好，品牌大。所以茅台酒的毛利率就很高。我们选择企业就要尽量去选那些毛利率较高的企业，在市场当中同行业的两家公司，同样的销售额，毛利率较高的企业赚钱就多。如果遇到产品销售不景气，毛利率高的公司降价促销，就算大幅降价，照样
3、能赚钱，而产品毛利率低的公司，如果降价促销，轻则微利，重则亏损。毛利率不仅要高，而且还要稳。如果一家公司产品的毛利率在几年当中波动比较大，说明产品的毛利率就不稳定，自然竞争力也就不稳定。最后毛利率还要维持的比较久，如果产品高毛利率能够维持比较久，就说明产品有持续的竞争优势。就能让我们可以很清楚的从产品过去的毛利率去推算出产品后期的毛利率。所以我们尽量去选择高毛利率、最近几年产品毛利率比较稳的而且毛利率又能维持比较久的公司吧。净利润上篇给大家介绍了毛利，说到毛利就是公司销售产品，收入扣掉成本就是毛利，毛利全部归属于公司，但是并不完全属于我们这些股东。公司生产产品除了这些产品的直接成本以外还有销售
4、、管理、财务等费用，而这些费用却不能直接归属于某个产品。毛利扣除这些费用之后最后得到的才是利润。利润呢，扣除应该缴纳的所得税之后才是完全归属于我们股东的净利润。举个例子，我和 金融之王 在新疆轮台县合伙开了家大盘鸡店，我们店一年销售收入有 50 万元，但是我还是要买做拉宽面的面粉，我还要雇人，当然还要交房租，这样满打满算花掉了 20 万的成本，算了一下1 年赚了 30 万的毛利。当然这毛利并非是我和金融之王能拿到手的净利，我们还要去装修这个大盘鸡店，还要在时光广告上做宣传，我们当时为了凑 50 万还要问银行借钱，还要给银行利息，我们把这些类似的销售费用、财务费用扣除之后才是利润，拿到这些利润之
5、后，轮台县税务局又把我盯上了，我还得交所得税呀，扣除这些税金之后，剩下的那点钱才是我和金融之王这两个股东享有的净利润。说到这里大家自然对净利润该明白了。那么我们怎么样才能提高咱开的大盘鸡店的净利润了，只有两种办法，增加收入和节约成本 怎么样增加收入了，如果咱家的大盘鸡做的色味俱佳，而且非常具有特色，其他大盘鸡店根本就学不来，这样吃的人多了，我就可以提高大盘鸡的价格，从而提高毛利，大家知道现在人爱吃，只要做的好，就不怕给大盘鸡定价。同时，还要尽可能的节约一些成本，例如今年我们店挣了20 万，金融之王很嘚瑟，立马花 16 万买了一辆哈佛高配 H6，第二年又挣了 80 万，又拿 70 万去买高层楼，
6、我几次劝他节约成本，他都不听，他把这些钱花在奢侈品上，而不拿这些钱再去投资，再去扩大规模，你们说这样的管理层你们会看中吗？投资当中有句话，买公司股票就相当于买了半个管理层，管理层如果不加强管理，不想法设法的去降低一些没必要的成本，而是那样去挥霍，这样的公司我是不会去买的。试想想如果我们大盘鸡店的经营成本控制的比较好，我们是不是就比别的店具有优势。 （ 金融之王 可别往心里去，只是讲个故事 ）一个公司的成长最看重的就是它的净利润增长率，在选择一个长期投资目标时，净利润增长率的预测尤为关键。例如我们这个大盘鸡店，过去 5 年的净利润复合增长率为 35%，后面 2 年净利润增长率分别为70%，90%
7、，这家大盘鸡店的股票你会买吗？所以我们买股票就是买业绩，买的是未来。在个股选择上，预期净利润增长高的就是我们的投资标的，要以业绩为主选股，如果有业绩支撑，个股的风险就比较小，买进后我们也比较放心。市场上炒的所有的题材也都是以业绩展开的，只有以业绩为中心的题材才能长期引起人们的追捧，有业绩才是硬道理。净利润复合增长率 = (现有价值/基础价值)(1/ 年数) - 1 x 100%三年利润复合增长率=(年末利润总额 /三年前年末利润总额）1/3 -1) x100%例如大盘鸡店 2011 净利润 50 万元，2014 年净利润 200 万元，则 11-14 年的复合增长为 200/50，然后再开 3
8、 次方根，再去减去 1，再乘以 100%。接下来在这里就举两个例子：格力电器与康美药业格力电器的净利润从 1994 年的 7931 万做到 2013 年的 108.71 亿，期间净利润的增长幅度是惊人的，格力就是从一个小市值公司经过 20 年的时间逐年成长为 1 个大市值的公司。净利润增长如此惊人，股价可想而知。其实如果有些细心的朋友在 2004 年净利润大幅增长 124.76%时买入格力持有至今那回报也是相当惊人的。康美药业从 1998 年的净利润 1267 万做到 2013 年的 18.8 亿，期间净利润的增长幅度真的是不敢想象，但是中间几个年份净利润增长速度也有放缓的时刻，股价也有低迷的
9、时期，但是有几个人会一直长相厮守与康美。这 16 年的股价走势已经完全反映在了业绩表现，过去的已经成为历史，但是还是有借鉴之处，对于我们散户而言，竟可能的在熊市中去选择成长预期良好的个股，提前埋伏才是真正的投资之道。而不是被自己的情绪所左右，一味的去杀跌。例如 2010-2012年 12 月创小板好多优质成长股股价萎靡，10 亿-40 亿市值之间优质公司满市场都是，当时这些优质公司被大多数人都叫骂，然而现在了，都去追捧。在这里大家去选择一个长期投资目标时，如果一家公司净利润增长率连续 35 年能保持稳步的上涨，并且具有较好的预期，那么基本可以断定，这个公司就具有较强的投资价值。这时候我们要做的
10、就是等待良好买点的出现（最好是大调整的时候）和但斌写的时间的玫瑰 。昨天写了“毛利率”专题，好多人对此产生争论，今天结合净利润增长率去看，效果会好点。 分析一家公司不是单靠某个指标就能判断的，要结合好多财务指标去看，当然还要结合公司所处的行业，国家的政策导向等方方面面去看。 今天只是从净利润的角度分析公司，大家在讨论时就不要在拿别的指标说事呢。净资产收益率 ROE第二篇给大家介绍了净利润，如果公司的净利润很高，那是不是就代表盈利能力就很强，并不一定。因为看投资经营赚不赚钱，并不能只看赚钱的总金额是多少，应该去看投资回报率。现在详细的给大家介绍下，第一要看我们这些作为股东的总共投资多少资金，这时
11、候就要看资产负债表中的股东权益。股东权益也就是我们所说的净资产，净资产了就是公司的总资产扣除债权人的负债，剩下的资产总额就是公司的净资产。剩下的这部分就是完全属于股东的权益。举个例子: 我和 金融之王 合伙盖楼房，盖完之后这栋楼房的价值评估是 500 万，扣除我们之前向银行及朋友借了 300 万，那么这栋楼房属于我和金融之王的也只有 200 万了。股东权益就是代表在公司里面股东所投资的资金，而净利润则代表创造了多少回报。用净利润除以净资产得到的就是净资产收益率。净资产收益率越高，表明投资回报率就越高，同时也说明了公司的盈利能力比较好。在这里本人认为净资产收益率更能反映公司的经营业绩，这个指标要
12、好于每股收益指标。每股收益就是一股股票税后的净利润，用公司的税后净利润除以公司的总股本就可以算出每股收益。 为什么要说净资产收益率指标分析要好于每股收益了，因为每股收益高并不代表盈利能力就是很强。不同公司股票所代表的每股净资产是不一样的，也就是说每股股票后面股东投入的资本是不一样的。假如我开了一家酒水店，金融之王开了一家卖电器的，我的每股收益是 1.5 元钱，而金融之王的每股收益是 0.1 元。我的每股收益是 1.5 元，但是每股净资产是 15 元，由此可以得出我的净资产收益率是10%（每股收益/每股净资产） ，金融之王的每股收益是 0.1 元，每股净资产 0.4 元，净资产收益率 25%。显
13、然金融之王的盈利能力就比我的强。大家如果作为股东来投资我们开的店，例如投资 1000 元，对于我的店也只能赚到 100 元，而金融之王的店可以赚到 250 元，你们愿意投资谁的呢？所以我们选股时，净资产收益率要高，要高于同行业的。而且要稳定，不能几年当中剧烈波动。之后了就是要维持的久，最好长时间的能维持的比较久。那么最后我想说的是是不是买入净资产收益率高，又稳，又久就可以赚钱呢，并不是。因为净资产收益率高只是代表这家公司是好公司，能够为股东给予更好的回报，但是公司创造的利润并不一定体现在股价的持续增长，也就是说好公司并不一定就是好股票。就拿茅台和苏宁举个例子：从表中可以看出，贵州茅台的净资产收
14、益率这几年都很稳定，而苏宁电器的净资产收益率在 2012 年开始一个大滑坡。自然也体现在股价上。看看 2006 年的苏宁和茅台：现在就用杜邦分析这两家公司净资产不收益率（ROE）公式：净利润 /净资产=销售利润率资产周转率 权益乘数（财务杠杆）销售利润率=净利润/销售收入（盈利能力）资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）权益乘数=总资产/净资产（偿债能力）销售利润率：苏宁为 0.029，茅台为 0.31 茅台为苏宁的 7 倍。说明盈利能力差别特别大，主要是两者的毛利率的差别资产周转率：苏宁为 2.82，茅台为 0.52，苏宁是茅台的 3 倍，说明苏宁的周转速度比茅台快。财务杠杆：苏宁电器的权
15、益乘数（总资产/净资产）为 2.87，茅台为 1.59。苏宁的财务杠杆为茅台的 2 倍。最后总结出：苏宁与茅台两者所处行业的不同导致毛利不同因此盈利能力区别很大。但是苏宁财务杠杆大，周转速度快，弥补了毛利率这块的差异，最后净资产收益率茅台 25.51%，苏宁 23.35%，两者基本一样。虽然两者的净资产收益率差不多，但公司的所处行业不同，因为苏宁过大的财务杠杆也相应的带来了偿债风险，过高的资产周转率在遇到市场形势的变化和激烈竞争时会放慢很多。所以我们对公司做财务分析，不是看谁的毛利率高，谁就好，也不是看谁的净资产收益率高，谁就好。需要更细的研究出毛利率、净利润、周转速度以及财务杠杆，发现不同行
16、业及同一行业公司的差异，要去研究造成这些差异的原因，然后根据财务研究结果去判断公司后期变化的趋势，从而去找更好的买入机会。还是那句话好公司并不一定就是好股票。哎！为了让那些不会用财务分析去分析公司的投资者学到知识，我可是花了些时间写的啊。真心希望对大家有帮助。未分配利润之前介绍了毛利率、净利润、净资产收益率，现在温习下，公司销售产品获得收入，减去营业成本就是毛利，毛利再减去销售费用等营业费用就是利润，利润减去应缴纳的所得税就是归属于股东的净利润。那问题来了，这块净利润怎么可以到我们股东手里呢，大家都知道，每到公布年报，一些上市公司就要现金分红，那么净利润的一部分就给我们股东呢，留在公司里没有进行分配的那部分净利润就是未分配利润。用未分配利润除以总股本就是每股未分配利润。有些公司的年报没有现金分红而是通过送股的方式进行送股或者转赠，我们股东的股数是增加了，但是公司赚取的净利润还是留在公司，由公司后期继续发展，所以未分配利润又叫“留存收益” 就是这部分的收益留下来存在公司了。未分配利润怎么才能真正到我们
