万科财务报表综合分析

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1、万科 A 财务报表综合分析一 、 万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6亿元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股，集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万科城市花园项目正式

2、启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993 年 3 月，本公司发行 4,500 万股 B 股，该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。公司于 2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一

3、的房地产公司。2002 年 6 月，万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于 1988 年介入房地产领域，1992 年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止 2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003 年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二.杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及

4、经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率权益乘数资产净利率=销售净利率资产周转率净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数三杜邦分析数据。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：2净资产收益率=资产净利率权益乘数资产净利率=销售净利率资产周转率净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数杜邦分析总资产收益率0.7878%X权益乘数1/(1-0.68)=资产总额/股东权益=

5、1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100净资产收益率2.94%主营业务利润率15.0111%X总资产周转率0.0525%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940 净利润1,126,579,449 /主营业务收入7,504,969,755 主营业务收入7,504,969,755 /资产总额148,395,955,757 3主营业务收入7,504,969,755 -全部成本6,202,756,893 +其他利润200,022,269 -所得税375,655,681 流

6、动资产140,886,939,320 +长期资产7,383,409,016主营业务成本5,494,621,235营业费用293,290,365管理费用309,252,999财务费用105,592,294货币资金17,917,618,442短期投资0应收账款406,782,083存货103,511,656,967其他流动资产19,050,881,828长期投资3,905,290,692固定资产1,999,879,587无形资产0其他资产110,213,1521、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数权益成数=1/1资产负债率时间项目2010.03.31 2009.03.31 备注权益乘数3.12

7、5 3.125实际操作中用权益成数替代平均权益乘数投资报酬率（%）7.8 6.301净资产收益率（%）24.375 19.69062 投资报酬率时间项目2010.03.31 2009.12.31 2009.09.30 2009.06.30销售净利率（%）15.669 13.1544 10.0109 14.2156总资产周转率（%）0.0525 0.3806 0.2375 0.1789投资报酬率（%）1.86 1.72 1.68 1.813 资金结构分析时间 2010.03.31 2009.12.31 2009.09.30 2009.06.304项目资产负债率（%）68.0628 67.0017

8、 67.287 66.4271股东权益比率（%）31.9372 32.9983 26.9823 33.5729数 据 分 析 结 果 ：（ 1） 净 资 产 收 益 率 是 一 个 综 合 性 很 强 的 与 公 司 财 务 管 理 目 标 相 关 性 最大 的 指 标 ， 而 净 资 产 收 益 率 由 公 司 的 销 售 净 利 率 、 总 资 产 周 转 率 和 权 益 乘 数所 决 定 。 从 上 面 数 据 可 以 看 出 万 科 房 地 产 的 净 资 产 收 益 率 较 高 ， 而 且 从2009 年 -2010 年 的 增 幅 较 大 ， 说 明 了 企 业 的 财 务 风 险 小 。（ 2） 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。（ 3） 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。