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1、书上第二章1、某企业购入国债 2500 手，每手面值 1000 元，买入价格 1008 元，该国债期限为 5 年，年利率为 6.5%（单利） ，则到期企业可获得本利和共为多少元？Fv =Pv（1+r n） =25001000(1+6.5%5)=25000001.3250= 3312500(元) 单利现值的计算:P=F/(1+rn)2、某投资者将 10000 元用于购买债券，该债券的年报酬率为 10，按复利计算，到期一次还本付息，第 5 年末该投资者本利和？(复利终值)F5=P(1+r)n=10000（1+10 ）5=10000（F/P 10，5）=100001.6105=16105 （元）3、
2、某人计划 5 年后获得 10 000 元，用于购卖汽车，假设投资报酬率为 8，按复利计算，他现在应投入多少元？(复利现值)P=10，0001/（1+8）5=10，000（P/F ，8， 5 ）=10，0000.6806 =6806（元）4、如某人决定从孩子 10 岁生日到 18 岁生日止每年年末（不包括第 10 岁生日）为孩子存入银行 200 元，以交纳孩子上大学学费。如银行存款利率为 10，父母在孩子 18 岁生日时能从银行取出多少钱？F=200（1+10）8-1/10%=200 （F/A，10，8） =20011.436=2287.2（元） （年金终值）5、某技术项目 1 年建成并投产，投
3、产后每年净利润为 50，000 元，按 10的利率计算，在 3 年内刚好能收回全部投资。问此项目投资多少？（年金现值）P=A（P/A 10 3）=50 000（P/A 10 3）=50 0002.4869=124345（元）偿债基金系数1普通年金终值系数 投资回收系数1普通年金现值系数6、某人从现在起准备每年年末等额存入银行一笔钱，目的在于 5 年后从银行提取 15 000 元，用于购买福利住房。如果银行存款利率为12，每年应存多少才能达到目的？（偿债）A=F/（F/A 12 5）=15000/6.3528=23507、某公司需用一台设备，买价为 150 000 元，使用期限为 10 年。如果
4、租入，则每年年末要支付 22 000 元。除此以外，其他情况完全一样，假设利率为 8%。要求：计算并回答该公司购买设备好还是租用设备好。P=22000*(P/A，8%，10)=22000*6.7101=147622.2( 元)8、某公司决定连续 5 年于每年年初存入 100 万元，作为住房基金，银行的存款利率为 10。则该公司在第 5 年末能一次取出本利和是多少？（预付年金终值）F=100* (F/A，10%,5+1)-1=100*(7.716-1)=671.69、某人 5 年分期付款购得大众汽车一辆，每年初付款 10，000 元，设银行利率为 12，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少
5、？（预付年金现值）P=A（P/A,12,5-1）+1=10 0003.0373+1=40 373（元）10、若某公司向银行取得一笔贷款，年利率为 12，双方商定前 5 年不用还本付息，后 6 年每年年末偿还本息 10，000 元。则这笔贷款的现值是多少元？ （延年年金）方法一：P=A（P/A r n）(P/A r m)=10000FVIFA 126PVIF 125 =10，000（P/A ，12% ，6）（P/F，12%，5）=10，0004.111 0.5674=23325.81（元）方法二:P=A（P/A r m+n ）-AP/A r m =10，000FVIFA 12 11-10000P
6、VIFA 12 5=10，0005.938-10，0003.605=23330.0（元） 11、某人持有一公司的优先股，每年年末可获得 10，000 元股息，若利率为 8，则该人持有的优先股的现值是多少？（永续年金）P=A（1/r ）=10，000（1/8）=125，000（元）练习 1.企业投资某基金项目，投入金额为 1280000 元，该基金项目的投资年收益率为 12%，投资的年限为 8 年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？F =P（F/P，i，n）=1280000 (F/P,12%,8)=12800002.4760=3169280 （ 元）2.某企业
7、需要在 4 年后有 1，500，000 元的现金，现在有某投资基金的年收益率为 18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？P=F（P/F，i,n）=1500000 (P/F,18%,4)=15000000.5158=773700（元）某人参加保险，每年投保金额为 2，400 元，投保年限为 25 年，则在投保收益率为 8%的条件下，如果每年年末支付保险金 25 年后可得到多少现金？F =A（F/A ，i ,n）=2400 ( F/A, 8%, 25)=240073.106=175454.40（元）4.企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为 8 年，该设备的买价为 320，000 元，租
8、赁公司的综合率为 16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？每年年末支付租金=P1/（ P/A ，16%，8）=3200001 /（ P/A，16%，8）=320000 1 / 4.3436=73671.61（元）年名义利率与年实际利率 11mri1.某企业本金为 10000 元，投资 4 年，年利率为 8%，每季度复利一次，则 4 年后所得利息为多少？F=P（F/P , r, n）=10，000（ F/P ,8%/4，16）=10000 1.373=13730（元）现金流量 书上第八章长江公司投资一项目，公司支付 3400 万元购买一套厂房，还要购置了一套生产用设备 1800 万元，另
9、支付设备运输及安装调试费用 80 万元。为使项目正常运转，初期投入原材料等流动资金 900 万元。 要求：计算该项目初始建设时期现金流量。 解.6180（3400+1800+80+900）万元。（二）经营期现金净流量某年营业现金净流量=现金流入量-现金流出量 =付现收入-付现费用- 所得税=营业收入-（营业成本-不需要付现的费用）-所得税 =营业收入-营业成本- 所得税+ 折旧=税后净利润+折旧（续前例）：长江公司投资项目期为 5 年，预计每年销售收入为 8000 万，产品销售毛利为 50%，另外该项目每年需支付期间及其他费用1300 万。假设该公司的固定资产采用直线法折旧，厂房使用 20 年
10、，设备可使用 5 年，生产设备残值为 80 万。公司所得税税率为 25%。要求：计算该项目经营期内每年现金流量。1） 计算固定资产每年的折旧额厂房每年的折旧=3400/20=170（元）机器设备每年的折旧= （1880-80）/5=360（元）该项目的现金流量的计算如下表所示：t 1 2 3 4 5销售收入（1） 8000 8000 8000 8000 8000付现成本（2） 5300 5300 5300 5300 5300折旧（3） 530 530 530 530 530税前利润（4）=（1）-（ 2）- （3）2170 2170 2170 2170 2170所得税（5）=（4 ）*40%
11、542.5 542.5 542.5 542.5 542.5税后利润（6）=（ 4）-（5） 1627.5 1627.5 1627.5 1627.5 1627.5现金净流量（7）= （3）+ （6）=（1）- （2）-（5） 2157.5 2157.5 2157.5 2157.5 2157.5（三）终结现金净流量1. 固定资产变价或残值收入； 2. 垫支流动资金回收。（续前例）：长江公司投资项目期满，公司决定将为该项目购置的厂房出售，售价为 800 万，生产设备变现价值为 200 万。同时收回建设期投入垫支资金。假设公司所得税税率为 25%。要求：计算该项目终结期现金流量。 （三）终结现金净流量
12、厂房变价净收入：厂房的账面价值=3400-170*5=2550 厂房的可变现净值=800厂房变价损失=2550-800=1750 损失的税盾效应=1750*25%=437.5厂房变价产生现金流入量=800+437.5=1237.5（三）终结现金净流量设备变价净收入：设备的账面价值=1880-360*5=80 设备的可变现净值=200 设备变价利得=200-80=120利得部分增加税金=120*25%=30 设备变价产生现金流入量=200-30=170终结期全部现金流量=1237.5+170+900=2307.5t 0 1 2 3 4 5固定资产投资 -5280 营运资金垫支 -900 营业现金
13、流量 2157.5 2157.5 2157.5 2157.5 2157.5厂房变价收入 1237.5设备变价收入 170回收营运资金 900现金流量合计 -6180 2157.5 2157.5 2157.5 2157.5 4465问题 1.为什么折旧不属于现金流出？ 答:折旧是对固定资产磨损的补偿，固定资产投资已计为现金流出，因此，将折旧计为现金流出是一种重复计算。折旧是人为计入成本，鼓励投资的一种经济范畴，折旧发生时并没有实际的现金流出；相反，它是企业可以支配使用的一笔资金。问题 2：为什么利息支出不属现金流出？ 答:在贴现现金流量方法中所采用的贴现率，已经考虑了债务资本的成本，因此，在现金
14、流量中再考虑利息支出造成重复计算。【练习】大明公司因业务发展的需要，需购入一套设备。现有甲乙两个方案可供选择：甲方案需投资 200000 元，使用寿命为 5 年，采用直线法折旧，五年后设备无残值，5 年中每年的销售收入为 120000 元，每年的付现成本为 50000 元；乙方案需投资 230000 元，使用寿命也为 5 年，五年后有残值收入 30000 元，也采用直线法折旧，5 年中每年的销售收入为 148000 元，付现成本第一年为 70000 元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费 5000 元，另需垫支流动资金 30000 元。假设公司所得税为 40%，试计算两个方案的现金流量。（1）
15、 计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年的折旧=200000/5=40000 （元） 乙方案每年的折旧=（230000-30000）/5=40000（元）甲乙方案的现金流量的计算如表(1)(2)和(3) 所示：(甲方案现金流量表) t 1 2 3 4 5销售收入（1） 12 12 12 12 12付现成本（2） 5 5 5 5 5折旧（3） 4 4 4 4 4税前利润（4）=（1）-（ 2）- （3） 3 3 3 3 3所得税（5）=（4 ）*40% 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2税后利润（6）=（ 4）-（5） 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8现金净流量（7）= （3）+ （6）=（1）- （2）-（5） 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8(乙方案现金流量表) t 1 2 3 4 5销售收入（1） 14.8 14.8 14.8 14.8 14.8付现成本（2） 7 7.5 8 8.5 9折旧（3） 4 4 4 4 4税前利润（4）=（1）-（ 2）- （3） 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8所得税（5）=（4 ）*40% 1.52 1.32 1.12 0.92 0.72税后利润（6）=（ 4）-（5） 2.28 1.98 1.68 1.38 1.08现金净流量（7）= （3）+ （6
