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1、国内有 15 套 PDH 装置计划投产 芳构化魅影或再现2014-04-02 13:59:44|来源：金银岛| 我要分享 腾讯微博 QQ 空间 QQ 好友新浪微博 字体 0金银岛消息 “据不完全统计，截至目前，国内有 15 套 PDH（丙烷脱氢）装置计划投产，一旦全部投产，新增生产能力大约在 1075 万吨/年。图 3 为石脑油制丙烯（SC）、通过煤制甲醇制丙烯（MTO）、丙烷脱氢（PDH）制丙烯成本比较：金银岛消息 “据不完全统计，截至目前，国内有 15 套 PDH（丙烷脱氢）装置计划投产，一旦全部投产，新增生产能力大约在 1075 万吨/年。”在第八届中国聚烯烃市场高峰论坛上，来自金银岛的
2、高级市场分析师刘健在做主题演讲时如是说。PDH 是用原材料丙烷产出丙烯和副产品氢气的装置。从 2013 年开始，中国PDH 项目投资明显加快。去年三季度，国内首套 PDH 装置在天津渤海化工集团有限责任公司（下称天津渤化）正式投产，据金银岛不完全统计，除了天津渤化，计划于 2014 年投产的还有 4 套 PDH 装置，全部投产后可新增产能 260 万吨。计划于 2015 年投产的有 6 套装置，全部投产后可新增产能 427 万吨。PDH 在中国迅速受到热捧，且上马速度如此之快，不免引来外界的担忧:蜂拥而上的 PDH 装置，是否会步芳构化后尘，昙花一现的热闹过后，徒留一地鸡毛？一拥而上的 PDH
3、 装置国内石化产品市场的“刚性”需求和长期供应缺口、丙烷与丙烯差价蕴含的可观毛利以及未来充足资源可供量，催热了 PDH 产业。国内首套上马的天津渤化 PDH 装置具有年产丙烯 60 万吨的能力，在 2013年 9 月正式投产，也是目前世界单套规模最大的装置。据天津渤化总工程师张宝春在第 19 届中国 LPG 国际会议会议上介绍，天津渤化 PDH 装置于 2011 年 6月开工建设，2013 年 10 月份实现一次投料成功，于 2013 年底负荷达到设计能力 100%。另外，据张宝春称，天津渤化 PDH 第二期将在 2017 年完成，二期产能规模也是 60 万吨。除了天津渤化，据金银岛不完全统计
4、，未来两年内，国内将有 10 套 PDH 装置陆续投产，另外，还有投产时间尚不明确的 5 套装置计划投产。若上述装置全部投产，每年可新增产能合计 1075 万吨左右。图 1 当前计划投建的 PDH 项目：供不应求的丙烯 可观的利润目前国内丙烯主要来自于以石脑油为原料的炼厂裂解乙烯时的副产品。近年来由于大部分新建的乙烯装置已不再沿用以石脑油为裂解原料的生产工艺，而是采用以乙烷为原料的生产工艺，所以不再产生副产品丙烯。这也使得国内丙烯需求出现较大缺口。金银岛数据显示，2013 年，中国国内丙烯的实际产量为 1460 万吨，实际消费量为 1710 万吨。2013 年丙烯的进口量为 258 万吨，据刘
5、健称，预计今后丙烯进口量的增速约 10%左右。丙烯的供求失衡，催生了 PDH 的利润空间。PDH 项目的最大特点是只需用一种原料丙烷来生产，产出主要为丙烯，另有副产品氢气。因此，丙烷与丙烯差价基本上将决定 PDH 项目的经济效益。金银岛分析师刘健称，从丙烷、丙烯过去近十年的差价情况来看，PDH 项目理论上具有不错的盈利能力。据金银岛数据，截至 3 月底，每吨丙烷价格为 6600 元左右，丙烯每吨平均价格在 9600元左右。据张宝春介绍，每吨丙烯生产成本、装置折旧、人工成本合计在 2000元左右。照此算来，目前 PDH 装置每生产 1 吨丙烯 ，其利润在 1000 元左右，若再加上 PDH 装置
6、的副产品氢气产生的经济效益,PDH 的利润堪称丰厚。图 2 为当前国内丙烷与丙烯价格及其差价走势图新工旧艺:煤制烯烃和石脑油制烯烃除了 PDH，当前制丙烯的工艺主要还有煤制烯烃和石脑油制烯烃。石脑油制烯烃是传统的烯烃工艺，是指以石脑油为原料制取烯烃的技术。石脑油制烯烃近年来虽江河日下，但煤制烯烃技术强势兴起，也是 PDH 在制取丙烯工艺方面的劲敌。煤制烯烃即煤基甲醇制烯烃，是指以煤为原料合成甲醇后再通过甲醇制取乙烯、丙烯等烯烃的技术。煤制烯烃作为新兴的新工艺，当前受到市场的热捧。相比石脑油制烯烃，煤制烯烃可在一定程度上降低中国对进口原油的依赖度，再加上近年来煤炭价格持续低迷，煤制烯烃因成本优势
7、被大力推崇。据中煤陕西榆林能源化工有限公司的副总经理李建阳介绍，当前煤制烯烃比油制烯烃成本低 2000 元左右，未来若煤价进一步走弱，煤制烯烃成本优势将更加明显。目前来看，煤制烯烃相较于 PDH 也有成本优势。金银岛分析师刘健表示，现在煤制烯烃的成本要低于 PDH。由于中国是“富煤”国，煤炭产能严重过剩，煤价或在很长一段时间内将保持当前低迷的态势。并且，国内甲醇产能也是大量过剩，价格持续疲软，这将为煤制烯烃行业提供充足的廉价原料，使煤制烯烃对 PDH 项目保持长期的成本优势。刘健认为，长远来看，煤制烯烃的优势相较 PDH 更加明显。图 3 为石脑油制丙烯（SC）、通过煤制甲醇制丙烯（MTO）、
8、丙烷脱氢（PDH）制丙烯成本比较： 原料成 PDH 阿喀琉斯之踵在第 19 届中国 LPG 国际会议会议上，某不愿透露姓名的专家曾表示，如果一定要将石脑油制烯烃、煤制烯烃和 PDH 三者优势相比，不可忽视的一点是，原料是关键。原料问题，正是国内 PDH 的阿喀琉斯之踵。如前文介绍，PDH 装置的唯一原料是丙烷，部分装置对丙烷的纯度要求在95%以上，但由于国内炼厂的丙烷硫含量偏高，而且供应量较为分散，中国 PDH项目的原料丙烷完全依赖进口。因此，能否持续获得价格具有经济性的丙烷将成为 PDH 项目盈利与否的决定性因素。据张宝春介绍，天津渤化 PDH 装置每年需要 72 万吨丙烷，几乎全部来自于国
9、外。未来随着大量丙烷脱氢项目的上马，丙烷的供应量与供应价格是否能保持稳定，最为牵动市场人士的神经。事实上，刘健称， PDH 的发展确实将会受到原料丙烷资源的限制。刘健认为，丙烷资源丰富、价格稳定的中东和因页岩气革命带来廉价原料成本的美国，是最有利于建设 PDH 项目的地区。刘健分析称，随着 2015 年国内 PDH 项目陆续上马，将对国内丙烯市场产生很大冲击，过去十年丙烯-丙烷的可观价差也将适当收窄。另外，中东和北美在建的 PDH 项目将于 2015 年前后投产，因此，2015 年以后，国内 PDH 企业的盈利前景将变得不那么明朗。生产原料完全依赖进口，或使国内 PDH 企业受制于人，深受铁矿
10、石价格折磨的国内钢企当感受更深，国内的 PDH 企业，会否像钢企那样受原料的掣肘，答案已很明显。芳构化前车之鉴 PDH 后事之师芳构化工艺是中国采用的第一种液化气深加工工艺，产出为芳烃汽油和民用气。借助中国政府推出 4 万亿经济刺激计划与国际原油价格大涨的良机，自2009 年起，芳构化项目在国内如雨后春笋般展开。但这个看似朝阳的行业仅用3 年时间便盛极而衰。到 2014 年，芳构化行业在中国已经走到没落的边缘。无序上马导致产能过剩，以及替代工艺烷基化的出现，让芳构化企业迅速陨落。PDH 有没有可能重蹈芳构化的覆辙？据介绍，自 2009 年以来，国内烯烃的产能增速已经超过需求的增速。从预计投建的
11、装置规模来看，国内企业对 PDH 项目的追逐热度已不亚于当年的芳构化项目。而具有低成本优势的煤制烯烃，以及尚未退出舞台的石脑油制烯烃，也将给 PDH 项目的前景蒙上一层阴影。金银岛分析师刘健不无担忧地说，当前国内丙烯缺口在 258 万吨/年左右，今后国内丙烯下游需求增速将小于丙烯产量增速，若前文所述计划中的 15 套装置如期达产，那么到 2017 年左右，国内丙烯产能将出现过剩。金银岛数据显示，2013 年我国丙烯的实际产量为 1460 万吨，年均增速11%，预计 2017 年实际产量为 2220 万吨。需求方面的数据显然逊色，2013 年我国丙烯的实际消费量为 1710 万吨，年均增速 5.
12、4%，预计 2017 年实际消费量2110 万吨。2017 年或成为丙烯产能拐点。问题是，如果中国国内丙烯产能出现过剩，是否有合适的出口渠道？金银岛分析师梁津表示，世界上现在有 20 多套运行中的 PDH 装置，主要集中在中东与东亚地区，另外，东亚及北美目前在建的 PDH 装置预计将在 2015 年-2020 年投产。有鉴于此，未来中国过剩的丙烯产能或只向东南亚出口，而目前看来，国内丙烯的价格每吨仅比东南亚低 100-200 元，如果加上运费，中国丙烯价格在东南亚并不具有竞争力。上马一套 PDH 装置造价不菲，据刘健介绍，产能 60 万吨的一套装置花费至少四五十亿元，从开工到投产，大概需要 3
13、 年的时间。而 PDH 装置改建为其他生产设备的方法，目前还未有答案。这意味着，2015 年再上马的 PDH 企业，极有可能尚未投产及面临产能过剩的局面。如果中国丙烯一旦过剩，不但 PDH 企业利润稀薄甚至亏损，企业花大价钱上马的设备也将一无所用，造成资源的极大浪费。热闹过后，无序上马的 PDH 会否很快因产能过剩而一地鸡毛？一如曾经风光无限，而今已有企业因之倒闭的芳构化。（特别感谢金银岛分析师刘健、梁津）石油与石化:天津渤化丙烷脱氢项目投产 关注丙烷脱氢产业投资机会信息来源：海通证券(贝格数据) 日期：2013-09-17 作者：.天津渤化丙烷脱氢(PDH)项目投产根据卓创资讯报道,天津渤化
14、石化有限公司 60 万吨丙烷脱氢 (PDH)项目计划于 2013 年 9 月 16 日正式开工。点评:1. 国内首套 PDH 装置投产根据卓创资讯报道,天津渤化石化有限公司 60 万吨丙烷脱氢(PDH)项目计划于 2013 年 9 月 16 日正式开工。渤化 PDH 项目于今年 6 月中旬完成建设,6 月底首船丙烷原料到货,装置至今已调试 2 个多月。根据我们的了解,渤化 PDH 项目已完成装置单机试车、联动试车等步骤,我们认为该装置的正式开工意味着装置能够投料进行连续化生产。如果项目能够顺利开车及投产,将提振市场对我国在建 PDH 项目未来成功投产的信心。(1)天津渤化 PDH 项目为我国第
15、一套建成的 PDH 装置,项目如果成功开车将对我国在建的丙烷脱氢装置起到示范作用,相关上市公司包括海越股份、卫星石化、东华能源等都有望从中受益。(2)天津渤化和海越股份的 PDH 装置均是采用的美国 Lummus 公司工艺,如果渤化 PDH 项目能够顺利投产,海越股份 PDH 装置未来开车过程中有望借鉴渤化的成功经验,项目顺利开车将不存在太大困难。海越股份 PDH 项目设计产能 60 万吨,我们预计该项目将于 2014 年上半年建成投产。(3)目前国内在建及拟建的 PDH 项目总产能超过 1000 万吨,其中有 751 万吨的产能计划于 2014 年投产。即使部分项目因建设进度、调试等原因推迟
16、,2014 年仍将有大量的 PDH 产能投放。卫星石化在建45 万吨 PDH 项目预计于 2013 年底建成、2014 年初投产。在从事 PDH 项目的企业中,卫星石化及海越股份 PDH 项目投产时间属于较早的,将获得显著的先发优势。(4)2012 年我国液化气表观消费量 2516 万吨,用于化工生产的液化气占比达到 26%,预计 2015 年这一比例将接近 60%。国内用于化工生产的液化气供应可能日趋紧张。海越股份 PDH 项目可使用国内液化气作为原料,较早的项目投产时间使公司得以提前锁定国内液化气原料供应,同时公司部分采用国外进口丙烷,液化气原料供应有保证。2. 国内丙烯-丙烷价差保持在高位自 2012 年 10 月以来,随着国际丙烯价格的逐渐走高,我国丙烯 -丙烷价差也逐月扩大。根据隆众石化商务网的数据,2012 年 10 月,丙烯 -丙烷价差为 50 美元/吨,自今年 4 月以来,这一价差月均值在 350380 美元/吨,较去年低点提高 300 美元/吨以上。 9 月以来该价
