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1、 中 国 式 “影 子 银 行 ”浅 析“影 子 银 行 ”是 美 国 次 贷 危 机 爆 发 之 后 所 出 现 的 一 个 重 要 金 融 学 概 念 。 影 子 银行 ， 又 称 为 影 子 金 融 体 系 或 者 影 子 银 行 系 统 ， 在中国，随着紧缩性宏观经济调控措施的不断出台，商业银行的货币信贷投放行为受到抑制。在此背景下，银行表外理财业务、委托贷款、信托贷款、小额贷款公司、担保公司、民间金融等非传统的融资方式迅速发展起来。这些融资方式可被称为具有中国特色的影子银行。我认为，当 前 中 国 正 规 金 融 体 系 发展 不 足 ， 金 融 压 抑 长 期 存 在 ， 利 率
2、等 管 制 尚 未 完 全 放 开 ， 当 实 体 经 济 无 法 从 正 规 的 金 融体 系 获 得 资 金 时 ， 变 相 派 生 的 庞 大 “影 子 银 行 ”体 系 既 是 必 要 补 充 ， 亦 隐 含 多 重 挑 战 。首 先 ， 我 国 影 子 银 行 存 在 以 下 一 些 特 征 。 第 一 ， 资 金 来 源 受 市 场 流 动 性 影 响 较 大 ；第 二 ， 由 于 其 负 债 不 是 存 款 ， 不 受 针 对 存 款 货 币 机 构 的 严 格 监 管 ； 第 三 ， 由 于 其 受 监 管较 少 ， 杠 杆 率 较 高 。 说 白 了 ， 它 具 有 和 商
3、业 银 行 类 似 的 融 资 贷 款 中 介 功 能 ， 却 游 离 于 货币 当 局 的 传 统 货 币 政 策 监 管 之 外 。 影 子 银 行 虽 然 给 银 行 带 来 了 巨 大 的 利 益 空 间 ， 但 存 在着 几 大 的 风 险 隐 患 ， 原 因 就 在 于 影 子 银 行 始 终 处 于 传 统 监 管 制 度 之 外 ， 受 监 督 、 制 约 相对 较 小 。其 次 ， 影 子 银 行 在 我 国 的 发 展 现 状 及 必 要 性 。 在 中 国 ， “影 子 银 行 ”的 概 念 至 今没 有 一 个 明 确 的 界 定 。 “只 要 涉 及 借 贷 关 系
4、和 银 行 表 外 交 易 的 业 务 都 属 于 影 子 银行 。 ”中 国 银 行 董 事 长 肖 钢 也 曾 表 示 ， 中 国 金 融 五 年 内 最 大 的 风 险 是 中 国 式 的 影 子 银行 体 系 。 这 个 风 险 既 和 中 国 银 行 业 的 风 险 密 切 相 连 ， 也 与 现 在 资 本 市 场 的 风 险 相 关 。 据了 解 ， 中 国 式 的 影 子 银 行 体 系 主 要 包 括 信 托 、 担 保 、 小 贷 公 司 、 典 当 行 、 地 下 钱 庄 等 。影 子 银 行 虽 然 是 非 银 行 机 构 ， 但 是 又 确 实 在 发 挥 着 事 实
5、 上 的 银 行 功 能 。 它 们 为 次 级 贷 款者 和 市 场 富 余 资 金 搭 建 了 桥 梁 ， 成 为 次 级 贷 款 者 融 资 的 主 要 中 间 媒 介 。 影 子 银 行 通 过 在金 融 市 场 发 行 各 种 复 杂 的 金 融 衍 生 产 品 ， 大 规 模 地 扩 张 其 负 债 和 资 产 业 务 。 所 有 影 子银 行 相 互 作 用 ， 便 形 成 了 彼 此 之 间 具 有 信 用 和 派 生 关 系 的 影 子 银 行 系 统 。 影 子 银 行这 就 为 企 业 和 消 费 者 的 借 款 能 力 提 供 保 障 ， 并 推 动 经 济 成 长 和
6、 资 本 市 场 资 产 定 价 方面 的 发 展 。再 次 ， 我 国 影 子 银 行 发 展 的 风 险 防 范 。 要 解 决 中 国 影 子 银 行 风 险 必 须 推 进 改 革 ：一 是 价 格 形 成 机 制 ， 特 别 是 “两 率 ”的 市 场 化 改 革 ;二 是 放 开 金 融 市 场 的 准 入 ， 让 更 多民 间 资 本 更 加 自 由 地 进 入 市 场 从 事 金 融 业 务 ;三 是 推 动 银 行 业 改 革 ， 让 商 业 银 行 能 够 为更 多 的 企 业 提 供 融 资 服 务 ;四 是 打 破 配 置 金 融 资 源 过 程 中 的 垄 断 和 不
7、 公 平 ， 完 善 金 融 组织 机 构 ， 尤 其 需 要 改 进 对 小 微 企 业 的 服 务 。 更 为 重 要 的 一 点 是 ， 如 何 让 原 处 于 地 下 的 影子 银 行 系 统 按 照 正 规 的 方 式 运 营 ， 发 展 多 层 次 的 金 融 体 系 ， 平 衡 经 济 运 行 中 的 风 险 与 收益 。综 上 所 述 ， 在 当 前 金 融 市 场 发 展 的 水 平 上 ， 影子银行”有其存在的合理性，但有必要将其纳入监管视野之内。从某种意义上来说，中国式的“影子银行”可以近似看做是银行信贷的异化体，是在官方统计的信贷体系外循环的信贷市场。因为它的基本模式依然是传统的资金借贷。影 子 银 行 在 我 国 的 健 康 发 展 可 以 有 效 地 促 进 我 国 金 融 资 产 市 场 的 发 展 ，有 力 的 存 进 我 国 经 济 的 健 康 稳 定 增 长 。
