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1、江西财经大学普通本科毕业论文1浅析新余钢铁公司的财务风险及其控制引言市场经济条件下,每个企业都面临着无处不在、无时不在的风险,财务风险作为一种客观存在的经济风险贯穿于企业各个财务环节,是各种风险因素在企业财务上的集中体现。企业要想在竞争激烈的市场中生存和发展，就必须面对财务风险，只要我们对风险善加利用，企业就会向好的方向发展。“企业是在风险中发展的” 。本文以案例分析方法为主要研究方法对上市公司的财务风险进行探析，因为该方法具有很强的针对性。上市公司作为企业集团中最活跃，最重要的成员企业，是将企业集团导入资本市场的直接载体，上市公司承担着企业集团的主营业务，拥有企业集团的优质资产，核心技术和核
2、心竞争力。上市公司无论在销售收入上，还是净利润上，都给企业集团创造着巨大价值，同时也是企业集团战略发展的重点。除此以外，上市公司是企业集团的融资平台，资金运作平台，是企业集团与资本市场结合的纽带。但是，置身资本市场的企业集团也会面临很多财务风险，比如德隆集团的塌陷就是其控制的“三驾马车”的股票连续跌停引发的。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究，以期降低风险、提高效益，是摆在企业经营者和财务人员面前的一个重要课题，具有十分重要的意义。1 财务风险概述在我国，随着现代市场经济的建立，企业财务风险问题显得日益突出。在市场经济中，企业面对极其复杂的环境，不可能获得它所需要的一切信息，于是其财务活动
3、必然有不确定性，财务活动的结果也会有随机性，有可能带来收益，也可能使企业蒙受损失，甚至破产。1.1 财务风险的定义及内涵风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。1.1.1 财务风险的定义企业的财务风险,从狭义上看,是指由于利用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。从广义上看,是指企业在筹资、江西财经大学普通本科毕业论文2投资、资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的对企业的存在、盈利及发展等方面的重大影响。在市场经济环境中,财务
4、风险是客观存在的,要完全消除风险及其影响是不现实的。企业的财务风险在于企业财务活动的各个环节，包括资金筹集、资金投资、资金使用、资金回收和利润分配。此外，外向型企业的财务活动还会受到外汇率变动的影响，即存在着外汇风险。企业的财务风险从资金活动的内容来看，主要有筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险、流动性风险。而就本文而言，可以将财务风险定义为企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。1.1.2 财务风险的内涵企业财务风险是一种微观的经济风险，是企业财务活动未来实际结果偏离预期结果的可能性。一个企
5、业财务活动的组织和管理业绩如何，必然会体现在该企业经营资金运动的状况和结果上，表现为财务状况的好坏和财务成果的大小。因此，企业财务风险包括财务成果的风险和财务状况的风险。财务成果即收益;财务状况即企业的偿债、营运、获利等能力。从偏离的趋势看，出现偏差的结果只有两种，即财务成果的增加或减少，财务状况的变好或变坏。即企业财务风险的定义有广义和狭义之分，广义是指经济后果的不确定性，既有收益也有损失的可能。而狭义是单指损失。本文中题目是企业财务风险控制研究，主要针对其造成损失的方面，所以选择其狭义的定义，财务风险是指财务成果的减少，财务状况变坏的可能性。1.2 财务风险的基本类型从企业财务活动各个环节
6、来看，企业财务风险可分为筹资风险、投资风险、资金使用过程的风险、资金收回的风险、资金成本的风险及利润分配的风险。从企业财务风险能否分散考察其外延，财务风险可分为不可分散风险和可分散风险。从企业财务风险的可控性，可以分为可控财务风险和不可控财务风险。财务风险还可按照其他标志分类。如(l)按风险发生的直接原因，将财务风险分为自然风险和人为风险两大类，并将人为风险进一步划分为行为风险、经济风险、政治风险和技术风险等四个类型;(2)按风险因素的性质不同，将财务风险分为主观因素风险和客观因素风险;(3)按风险的性质或形江西财经大学普通本科毕业论文3态，将财务风险分为静态风险和动态风险两类等等。本文认为如
7、果从企业财务活动的各环节入手，抓住各个环节不同风险因素，有针对性的对财务风险进行控制，做到有的放矢，则可以大大降低财务风险发生的概率，因为无论是企业刚刚起步还是发展成熟，都难免要经历这些环节。因此本文着重针对筹资环节、投资环节、资金使用环节、资金回收环节、资金成本及利润分配环节等各个环节风险因素进行研究分析，来有针对性的加强企业财务风险的控制。1.3 财务风险的特征风险的客观性 1对财务风险的研究是重要的，我们研究财务风险，目的是控制财务风险，减少财务损失，同时我们也必须认识到完全消除财务风险是不可能的。1.3.1 客观性财务风险的客观存在性对于财务风险管理的意义有两方面:一方面企业作为一个财
8、务主体必然面临财务风险，财务风险导致企业财务机制不稳定并可能带来财务损失，因此必须对财务风险加以控制。另一方面企业作为一个财务主体必然面临财务风险，完全消除财务风险是不现实的，因此，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。1.3.2 不确定性风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而具体到某一事件，风险是否发生以及程度强弱又是不确定的。从风险的不确定性可以得出风险的可控制性，由于具体风险的发生和程度受有限因素的影响，如果对具体风险的相关因素充分了解并有效控制，则可以控制具体风险的发生和程度。影响企业财务风险
9、的因素总的来说是有限的，虽然其中部分因素(如企业外部因素)难以控制，但另一部分因素(如企业内部因素)对于企业来说是可能控制的。1.3.3 损失性由于各种因素的作用和各种条件限制，财务风险影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和企业生存的安全性，最终威胁企业的收益。1.3.4 系统性1张敏，2010：财务风险形成的原因及管理办法，商场现代化，第 32 期：P28。江西财经大学普通本科毕业论文4财务风险贯穿于企业财务活动的全过程，并体现在各种财务关系上，是财务系统各种矛盾的整体反映。1.3.5 进步性风险与竞争是一对孪生兄弟。各个生产和经营者在市场竞争中，为交换而生产的商品必须转化为货币，
10、并通过购、产、销不断的生产和再生产，然而，在竞争中，商品转化为货币的过程是不平坦的。各个生产经营者除了要到处争取市场，还要改进生产技术、加强经营管理、财务风险管理，否则就可能被市场淘汰。承认和承担财务风险把企业推向背水一战的境地，必然使企业为一个共同的目标，尽力改善财务风险管理，增强竞争能力。2 选择新余钢铁公司进行案例分析的依据近年来，钢铁企业产能不能完全释放，钢材价格大幅波动，铁矿石价格垄断性上涨，使得钢铁企业利润增幅回落，国内市场的竞争逐渐加剧。 2008 年始于美国的次贷危机，对我国经济产生了深远影响，全球经济一体化进程加速、复杂的经济环境，人民币升值预期等外部经济环境都对国内钢铁企业
11、的经营提出了更高的要求。 钢铁企业要想求得生存和发展，必须加强管理、提升效率、遵循经济规律，提高市场竞争能力，必须不断完善自身肌体的健康性，建立健康、完善的财务风险管理体系。2.1 钢铁行业上市公司财务风险特点全球钢铁市场在 90 年代后期处于复苏阶段，由于以中国为首的发展中国家经济高速发展，对钢材需求量的激增，引起了钢铁的价格出现上涨趋势。然而，我国的钢铁企业数量多，规模小，专业化生产程度和总体工艺装备水平低，技术、产品创新能力差。2.1.1 上市企业集团透明度高，企业集团财务风险暴露的可能性大 上市企业集团每年给现有、潜在的相关的利益者和证券分析，监管机构及媒体有机会去发现分析上市企业存在
12、的财务风险，甚至由财务风险转化的财务危机。 2.1.2.上市企业集团财务风险源广，面多且综合性强 资本市场的风险 1会传递到上市公司，进而传递到企业集团；外汇市场的波动会使企业集团面临汇率变动的风险；企业集团内部财务危机会促使它有计划的侵占上市公司的利益，使上市公司面临财务危机。另外，上市企业1徐霞，2010：上市公司关联交易的财务风险分析与控制， 商场现代化，第 31 期：P25江西财经大学普通本科毕业论文5集团财务风险综合性强，与其他风险交织影响。一方面，战略风险，市场风险，运营风险和法律风险造成的经济损失会最终通过财务风险反映出来；另一方面财务风险贯穿于企业活动的各个方面，财务风险的产生
13、会引发加重其他风险。 2.1.3 财务风险、财务危机有计划地在企业集团成员企业之间转移从通常意义上讲，鉴于上市公司在企业集团中的重要地位，企业集团会尽力避免其发生财务危机。企业集团甚至为了提高其信誉度，确保上市公司再融资等，往往还会向上市公司免费提供担保。但是，企业集团对上市公司的“放水养鱼”是有条件的，上市公司要对企业集团在适当的时机进行“支持” ，尤其是企业集团面临困难时，因此企业集团的财务危机自然转嫁到上市公司。2.1.4 上市钢铁公司财务风险传递速度快，危害性大 财物与非财务资源的流失，企业集团整体价值毁损。其二，财物风险链不断延伸传导，相关利益者利益遭受侵害。企业集团面对来源纷杂的财
14、务风险若无法及时消化与转让，股东债权人供应商和员工等利益相关者的价值都将遭受侵害。另外，企业集团财务风险还可能会通过其控股的上市公司将风险不断向外延伸到资本市场，加大资本市场的不稳定性因素。2.2 新余钢铁公司财务风险的特点财务风险一般分为狭义的财务风险和广义的财务风险。狭义的财务风险，即财务杠杆风险，是指由于企业不合适的财务负债比率所带来的财务上的不利后果，或者指企业由于举债而引起的企业利润变化的一种风险。广义的财务风险则是指除了狭义的财务风险之外，还包括那些对于企业财务核算有重大影响的其他一切风险，包括企业的融资风险、投资风险、信用风险、股利决策分配风险等。本文所讨论的财务风险主要是指广义
15、的财务风险。 表 2.1 新余钢铁财务状况主要会计数据2010 年 2009 年 期增减(%) 2008 年营业收入 3,521,255.77 2,184,398.06 61.20 2,741,153.14利润总额 42,854.79 19,001.07 125.53 92,969.13归属于上市 36,607.67 18,028.44 103.05 77,808.73江西财经大学普通本科毕业论文6公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除32,648.50 16,838.52 93.89 76,665.93非经常性损益的净利润-65,330.58 75,925.10 -186.05 22,20
16、8.90资料来源：2010 年新余钢铁公司财务报表从上表分析可得出资本结构主要指权益资本和借入资金的比例关系。 1合理的资本结构,不仅可以降低企业的综合资本成本率,而且可以使企业获得财务杠杆利益,增加企业的价值。但是目前我国企业资本结构的不合理现象比较普遍,主要问题及成因:第一，债务资本占全部资本的比例过高,很多企业资产负债率达到 70%以上,一旦不能按时偿债,企业将面临巨大风险。形成原因:(1)由于目前市场机制还不完善,传统的国有产权制度是国有企业过度负债的根本原因。企业负盈不负亏,生产经营的一切资金依赖银行贷款,只求产值、速度和规模,不求效益,造成企业盲目举债,负债不断增加;(2)经营管理不善,经济效益差是造成过度负债的内在原因。长期以来,国有企业内部机制不健全,管理水平低下,造成生产资金短缺,只有通过增加负债维持经营,导致过度负债。第二，负债结构不合理,流动负债水平偏高。虽然有些企业总的资产负债率低于行业平均水平,但其流动负债占负债总额的比重高达 70%-80%以上。主要是由于部分企业净现金流量不足,企业要使用过量的短
