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1、财 务 案 例 课 程典型案例研究报告（2011-2012 学年第一学期）评分依据 格式及语法（20 分）逻辑及结构（40）分析重点（30）观点创新（10）总分得分案 例 题 目： 国美电器营运资金管理案例 课程号及序号： B0800010-2 姓 名： 曾汝晴 学 号： 0908030335 班 级： 财务管理 0902 2011 年 10 月 16 日国美电器（英语：GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，成立于 1987年 1 月 1 日，在 20 多年的发展过程中，国美电器已成为中国大陆最大的家电零售连锁企业，在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市设立了 42
2、个分公司，及 1200 多家直营店面。国 美 电 器 集 团 坚 持 “薄 利 多 销 ， 服 务 当 先 ”的 经 营 理 念 ， 依 靠 准 确 的 市场 定 位 和 不 断 创 新 的 经 营 策 略 ， 引 领 家 电 消 费 潮 流 ， 为 消 费 者 提 供 个 性 化 、多 样 化 的 服 务 ， 国 美 品 牌 得 到 中 国 广 大 消 费 者 的 青 睐 ， “有 国 美 ， 生 活 美 ”的 公 司 口 号 家 喻 户 晓 。本 着 “商 者 无 域 、 相 融 共 生 ”的 企 业 发 展 理 念 ， 国 美 电 器 与 全 球 知 名 家电 制 造 企 业 保 持 紧
3、 密 、 友 好 、 互 助 的 战 略 合 作 伙 伴 关 系 ， 成 为 众 多 知 名 家电 厂 家 在 中 国 的 最 大 的 经 销 商 。一、 国美电器营运资金分析资产结构是指短期资产与长期资产之比。表 1 为国美电器 2006 到 2010 年底各项资产余额和资产结构。由表 1 可以看出，国美电器流动资产在总资产中所占比例较高，基本保持在 60%、70%左右，且大体上成上升趋势，远高于短期资产占总资产的比例。再看存货，每年所占资产总额的比例都在 20%左右，2009 年甚至降到了 18.04%。零售业是个竞争激烈且需要大量资金的行业，国美电器流动资产比例大，使得该公司资产的流动性
4、大，变现风险低，对于需要大量资金的国美电器是很有利的。二、 国美电器营运资金周转分析企业营运资金的运行质量和运行效率通常是通过资金的周转速度指标来进行衡量的。一般说来,周转速度快,资产的使用效率越高,则资产营运能力越强；反之,营运能力就越差。周转速度的快慢通常由周转次数的多少与周转期长短来体现。由于企业营运资金的占用形态表现为流动资产，构成营运资金运行的主体，因此，营运资金的循环与周转实质上就是指流动资产的循环与周转。表 1 国美电器资产结构 单位：百万年份 2006 2007 2008 2009 2010总资产 36,209.91 35,763.18 27,495.10 29,837.49
5、21,176.23金额 8,084.97 6,532.45 5,473.50 5,383.04 4,882.75存货比例 22.33% 18.27% 19.91% 18.04% 23.06%金额 6,232.45 6,029.06 3,051.07 6,270.00 1,451.84库存现金及银行结存比例 17.21% 16.86% 11.10% 21.01% 6.86%其他流动资产 9,171.57 10,711.21 9,958.15 10,684.52 9,162.55合计金额 23,488.99 23,272.72 18,482.71 22,337.56 15,497.14流动资产比例
6、 64.87% 65.07% 67.22% 74.86% 73.18%金额 4,774.56 4,545.03 4,464.39 3,476.14 2,212.90长期资产比例 13.19% 12.71% 16.24% 11.65% 10.45%其他资产 7,946.36 7,945.43 4,548.00 4,023.80 3,466.191. 存货周转分析存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，如材料、在产品、产成品等，是流动资产的重要组成部分。存货管理效率的高低，不仅影响到企业资金的周转速度，而且还直接影响到企业的资产的流动性和生产经营过程中的连续性。一般来讲，存货周转率越
7、高，周转天数越短，说明企业的存货周转速度越快，存货的资金占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力，企业的经营效率就越高；反之则越差。存货管理的目的在于控制存货投资水平，降低存货成本，加速存货周转率。年份 2005 2006 2007 2008 2009 2010存货周转天数 42 61 48 43 57 59存货周转率 8.57 5.90 7.50 8.37 6.30 6.10*存货周转率=360/存货周转天数由上表可以看出，国美的存货周转率比较稳定，一直维持在 6.5 左右，存货周转天数一直在 55 天左右，也即是国美的存货平均少
8、于 70 天便会销售出去。国美的存货周转率位于行业较高水平，说明国美的经营较为树立，存货周转较快，营运资金占用在存货上的金额较少，经营比较稳健。但和其他某些家业零售企业如苏宁相比仍显得存货周转率较低，周转天数较高。虽然这可能是因为集团整体销售规模增加及二级市场门面增多影响，但国美在加强存货管理方面仍有很大的空间。因此,建立相应的经济订货批量和再订货点,尽量缩短存货储存时间,加速存货周转,是节约资金占用,降低成本费用,提高企业获利水平的重要保证。2. 应收账款周转速度分析应收账款是指企业因销售产品或提供劳务等业务，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，是企业流动资产投资的重要组成部分。企业进行应
9、收账款投资，一方面可以提高企业的竞争能力，扩大销售；另一方面，应收账款各种成本的增加又不可避免。因此，制定合理的信用政策，权衡应收账款的收益与风险，比较不同方案下的成本与收益，追求应收账款管理效益最大化，就成为应收账款的管理目标。对应收账款的管理会影响应收账款的周转率，从而影响企业的经营。一般而言，应收账款周转天数越短，周转率越高，就表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，应收账款变现能力强，资产流动快，偿债能力强，因而正常经营也越顺畅，企业盈利能力也越强。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催
10、收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。年份 2005 2006 2007 2008 2009应收账款周转天数 0.72 0.55 0.73 0.57 0.43应收账款周转率 500 654.55 493.15 631.58 837.21*应收账款周转率=360/应收账款周转天数由上表可以看出，国美的应收账款周转率维持在 500 左右,应收账款周转天数维持在 0.6 天左右,说明国美对应收账款的管理效率高，应收账款变现能力强，企业能在较短的时间内回笼资金，这方面可以说是国美的核心竞争力，而且国美在这方面保持了一个稳定的态势。3.总经营资产周
11、转速度分析总经营资产反映的是资产的周转速度，总经营资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。总经营资产周转率越高，周转天数越短，说明企业资产周转速度越快，反映的销售能力越强，资产的利用效率越高，获利的机会越多，企业资产创造收入的能力越强，为企业良好的盈利能力奠定一个坚实的基础。年份 2005 2006 2007 2008 2009总经营资产周转天数 145.15 222.33 21617 225 266.67总经营资产周转率 2.48 1.62 1.67 160 1.35*总经营资产周转率=360/总经营资产周转天数从上表可以看出，国美电器总经营资产周转天数大，总经营资产周转率低，且还有下降的趋势。这明显会影响资产创造收入的能力，影响其盈利能力。所以企业需要加强总经营资产管理，提高企业的销售能力 。国美可以适当提高资产利用效率，提高总资产周转率。 三、小结营运资金被称为企业的血液,它对企业运作的重要程度是不言而喻的。它是企业生产经营活动的保证条件，有利于保持一定的偿债能力，影响着企业的收益和风险。营运资金管理是企业管理的一项重要内容,企业如何确定营运资金战略,如何对货币资金、存货和应收账款进行管理,对公司的发展至关重要。
