中南大学2009版财务管理学课后习题答案

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1、第 1 页 共 16 页 1财务管理教材课后习题答案第二章 练习答案150=A ，A=50/3.6048=(3.8)%12)(5答：该合营企业每年应还 13.87万元。21000 =1000(7.7156-1)=6715.6(元)0)(6答：此人在第五年未能一次取出本利和 6715.6元。3p=5000 =50007.721=38608.5%5)1(10答：这笔款项的现值为 38608.5元。4500 =A10)(6 10)(4500(7.7156-1) =A(3.1699+1) A=805.25答：该公司每年可以取出的住房基金为 805.25万元55000=A A=50000/7.7156=

2、6480.38元1088.00答：（1）该债券的发行价格为 1079.87元（2）该债券市价低于其现值，故该买。7 （1）p=(100010%3+1000) (1+8%) -3=13000.7938=1031元1020（2） 100%=0.98%03答：（1）购买该债券合算；（2）若当天卖出，该债券投资收益率为0.98%。第 2 页 共 16 页 28该股率的收益率=4%+1.5(12%-4%)=4%+1.58%=16%第一年的股利现值：0.4=0.4第二年的股利现值：0.4(1+15%)(1+16%) -1=0.41.150.8621=0.3966第三年的股利现值：0.4(1+15%) 2(

3、1+16%)-2=0.41.32250.7432=0.3932第三年以后的股利现值：V 3= 5%84.016.P3= 7.42.0/5%)16(2该股票的价值：V=0.3966+0.3932+6.7277=7.51759 （1）每股收益= 股票价格：p=212=24(元)50（2） 2.164p)(30%2.1元（3）v= =30(元)%0.gkD第三章 计算题参考答案1. 2007年优先股东收益： 10106%3=18（万元）普通股东每股股利：（2818）500=0.02（元/股）2008年优先股东收益： 10106%=6（万元）普通股东每股股利：（306）500=0.048（元/股）2.

4、 认股权证初始价值1000（4.5%2.8%）（P/A，4.5%，3）59.35（元/张）认股权证理论价值V =（PE）N =（1410）2=8（元/张）投资者应该行权，但投资者的收益比投资于普通债券的收益要低。3. 认股权行使前的每股收益为：12003000=0.4（元/股）股东权益报酬率为：认股权行使后的总股数：3000+10002=5000（万股）股东权益总额：15000+20004=23000（万元）%81052第 3 页 共 16 页 3税后利润：230008%=1840（万元）每股收益：18405000=0.368（元/股）第四章 练习题答案一、单选题：1.D 2.C 3.A 4.

5、C 5.B 6.A二、多选题：1.ABD 2.ABCD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCDE 6.ABCDE 7.ACD 8.ABCD 9.ABCD三、判断题：1. 2. 34. 5.六、计算题：1. (1)120.1 (2)113.42. （1）23866.35 (2)略3. 资金成本=7.3% 小于 10% 所以应选择放弃现金折扣 第五章 参考答案习题 1. 长期借款资本成本 6.82%1259（债券资本成本 7.10%402普通股资本成本 17.41%53习题 2.A方案综合资本成本：7%0.16+8.5%0.24+14%0.6=11.56%B方案综合资本成本：7.5%0.22+8%

6、0.08+14%0.7=12.09%在其他条件相同条件下，应选 A方案习题 3.筹资额与资本成本变化情况表资金种类 资本结构 资本成本 新筹资额 筹资总额范围长期借款 15% 6%65%8%45万元以内4590 万元90万元以上0300 万元300600 万元600万元以上长期债券 25% 9%10%12%200万元以内200400 万元400万元以上0800 万元8001600 万元1600万元普通股 60% 11%12%15%300万元以内300600 万元600万元以上0500 万元5001000 万元1000万元以上第 4 页 共 16 页 4不同筹资范围内的综合资本成本表筹资总额范围

7、 综合资本成本300万元以内300500 万元500600 万元600800 万元8001000 万元10001600 万元1600万元以上15%6%25%9%60%11%9.75%15%6.5%25%9%60%11%9.83%15%6.5%25%9%60%13%11.03%15%8%25%9%60%13%11.25%15%8%25%10%60%13%11.50%15%8%25%10%60%15%12.70%15%8%25%12%60%15%13.20%第六章 练习题参考答案一、单项选择题1.A 2.D 3.D 4.B 5.D 6.C 7.B二、多项选择题1.ACE 2.ABCD 3.AC 4

8、.ABE 5.ABD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6.四、计算题1. 解：（1）两个方案的经营杠杆系数为： 7.2650)72.1(20ADOL1.4).8(B息税前利润的变动故销售量下降 25%后 A、B 两方案的息税前利润将分别下降：（元）260)7.1(%250AEIT（元）85B（2）两个方案的财务杠杆系数：vpQEIT第 5 页 共 16 页 531.%0425067)2.1(20).(0 ADFL5.41)5.8().(B在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；在息税前利润与利率水平不变的情况

9、下，财务杠杆与资产负债率正相关。（3）两个方案的复合杠杆系数： 63.1.72AADFLOTL905BB由于 A方案的复合杠杆系数大于 B方案的复合杠杆系数，因此，A 方案的总风险较大。2.解：（1）两个方案的每股收益（单位：万元）：项 目 方案 1 方案 2息税前利润 200 200目前利息 40 40新增利息 60税前利润 100 160税后利润 75 120普通股股数（万股） 100 125普通股每股收益（元） 0.75 0.96（2） 260421DFL5.0（3）由于方案 2的每股盈余大于方案 1，且其财务杠杆系数又小于方案1，即相比方案 2而言，方案 2收益较高而风险又较小，所以方

10、案 2更好。3.解：（1）按资本资产定价模型： %16)813(6.%8报（万元）5.937)2(042股 票 市 场 价 值（万元）14股 票 价 值债 券 价 值公 司 总 价 值 %46.5.37)21(05.137综 合 资 本 成 本（2）计算每股收益无差别点：第 6 页 共 16 页 610/6%)25()4%0(10/4/60%)25()( EBITEBIT解之可得： （万元）I4.解：（1）华星工贸股份公司预计追加筹资后的每股收益为（单位：万元）：项 目 增发普通股 增发债券 发行优先股息税前利润 1 600 1 600 1 600减：债券利息 90 270 90税前利润 1

11、510 1 330 1 510减：所得税（40%） 604 532 604税后利润 906 798 906减：优先股股利 150普通股可分配利润 906 798 756普通股股数（万股） 1 300 1 000 1 000普通股每股收益（元） 0.70 0.80 0.76由表中测算结果可见，在预期息税前利润为 1 600万元时，公司应选择增发长期债券的方式增资，因为其普通股每股收益最高。（2）测算每股收益无差别点：增发普通股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差别点为： 10%)4()27(130%)4()9( EBITEBIT解之可得： （万元）87I增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每

12、股收益无差别点为： 10150)4()9(130)4()9( EBITEBIT解之可得： （万元）73I由上述计算可得：当息税前利润为 870万元，增发普通股与增发债券的每股收益相等；当息税前利润大于 870万元，采用增发债券方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于 870万元时，采用增发债券方式则不如增发普通股方式。同理，当息税前利润为 1 173万元，增发普通股与发行优先股的每股收益相等；当息税前利润大于 1 173万元，采用发行优先股方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于 1 173万元时，采用发行优先股方式则不如增发普通股方式。第七章 复习思考题参考答案第 7 页 共

13、 16 页 7二、单选题1、B 2、B 3、B 4、D 5、B 6、B 7、A 8、C9、D 10、A 11、D 12、B 13、B 14、A 15、C三、多选题1、AC 2、ABC 3、ABCE 4、ABC 5、BC6、ACD 7、AB 8、AB 9、AB 10、DE11、ABC 12、AB 13、ABCD 14、ABCD 15、ABCD四、判断题1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10、五、计算题1、（1）计算收益的增加A的毛利（10060）3600144000（元）B的毛利（540500）4000160000（元）收益的增加16000014400016000（元）（2）

14、计算资金占用的应计利息增加增加应计利息（12000018000）1818360（元）由于应计利息增加超过收益增加，故不应经营 B品种。本题的关键是比较经营两种商品的利益，哪种商品能给商店带来更多的利润，就选择哪种商品。本题的难点在于求出两种资金占用情况。每种商品资金的占用是指在一个订货周期内由于占用了购买材料的资金从而丧失了利用这批资金所能得到的报酬，而要求出占用资金，则要求出每种商品的经济订货量。我们不应忽视一个条件，即该店按经济订货量进货，且假设需求均匀、销售无季节性变化。这不仅为计算经济订货批量提供了依据，而且也为计算购买商品占用的资金计算提供了方便。第 8 页 共 16 页 8本题当年

15、给出的标准答案中还单独考虑了增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本，但由于在计算经济订货量占用资金时已经考虑了储存成本和订货成本（计算经济订货量的时候） ，所以，此时如果再考虑增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本的话，会造成重复计算。因此，我们的意见是如果特别强调要考虑资金占用的变化，就不再单独考虑这两项成本的增加额，否则应考虑。2、（1）计算本年度乙材料的经济订货批量本年度乙材料的经济订货批量（23600020）/161/2300（千克）（2）计算本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本23600020161/24800（元）（3）计算本年度乙经济订货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用