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1、I摘 要本次课程设计主要针对某新建项目进行项目财务分析。依据基础数据进行项目融资前分析和融资后分析，采用多种评价指标，主要通过投资回收期、总投资收益率、资本家净利润率、内部收益率、净现值来进行盈利能力分析，通过偿债备付率、利息备付率进行项目清偿能力分析，通过净现金流量和累计盈余资金进行财务生存能力分析。借用基本软件 excel 和 word 来简化计算量，同时注意多个产品在进行盈亏平衡分析的时候需要进行转化，在进行敏感度分析的时候需要进行转换。最后得出结论：项目基本可行。关键词：建设投资，利息估算，净现值，现金流量I目 录1 概述 .11.1 项目概括 .11.2 编制依据 .11.3 计算期
2、 .11.4 目标市场及产品售价 .11.5 产销计划 .12 费用与效益估算 .22.1 投资估算 .22.2 形成资产 .22.3 总成本费用 .32.4 销售收入和税金 .33 资金筹措 .43.1 项目资本金 .43.2 债务资金 .43.3 股权比例 .43.4 筹措计划 .54 财务分析 .54.1 盈利能力分析 .54.2 偿债能力分析 .64.3 财务生存能力分析 .75 不确定性分析 .75.1 盈亏平衡分析 .75.2 敏感性分析 .76 评价结论 .8参考文献 .24第 1 页1 概述1.1 项目概括本项目为新建项目，在市场预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件及厂址方案
3、选择等方面进行论证和多方案比较后，确定最佳方案的基础上进行。本项目所得税前项目投资财务基准收益率和资本金财务基准收益率为12%，所得税后项目投资基准收益率为 10%；基准总投资利润率和资本金净利润率分别为 15%和 20%；基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为 9 年和 12 年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过 9 年。1.2 编制依据本财务分析的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、 建设项目经济评价方法与参数 （第三版）及国家现行财税制度、会计制度与相关法规。1.3 计算期计算期包括建设期和生产经营期，根据项目实施计划建设期确定为
4、 3 年，生产经营期确定为 12 年，项目计算期为 15 年。1.4 目标市场及产品售价产品销售价格根据近几年国内市场价格的平均售价计算的，预测到项目建成后的市场价格( 不含税) ，产品 A 每吨 9500 元，产品 B 每吨 9800 元，产品 C每吨 19800 元，产品 D 每吨 9000 元。产品全部内销。1.5 产销计划项目建成后年产服用纤维级 A 产品 2.3 万吨，B 产品 1.64 万吨，C 产品0.96 万吨，D 产品 1.5 万吨。产品产销率按 100%考虑。第 2 页2 费用与效益估算2.1 投资估算1.建设投资建设投资估算 78963.95 万元, 建设期 3 年，各年
5、分年投资见附表 12.建设期利息建设期利息=403.43+1236.71+2465.93=4106.07，各年利息见附表 23.流动资金流动资金按分项详细估算法进行估算，估算总额为 9158.23 万元，详细见附表 34.总投资总投资=建设投资+建设期利息+全部流动资金=78963.95 +（403.43+1236.71+2465.93）+9158.23=92228.25 2.2 形成资产1.固定资产固定资产原值=工程费用+建设期利息+预备费用+其他费用中的土地费用= 66356.69+4106.07+6372.5+3750=80585.262.无形资产其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资
6、产。其中无形资产占 45%，其他费用=6234.763750=2484.76无形资产=2484.7645%=1118.143.其他资产其他资产占 55%，其他资产=2484.7655%=1366.62第 3 页2.3 总成本费用(1)材料费：投产第 1 年为 21980 万元，第 2 年为 28790 万元，达到设计生产能力的年份为 31240 万元。(2)燃料、动力费：投产第 1 年为 3950 万元，第 2 年为 5250 万元，达到设计生产能力的年份为 6890 万元。(3)工资及福利费：劳动定员 350 人。工资及福利费按每人每年 5 万元计算。3505=1750(4)修理费：修理费按
7、年折旧额的 40%提取。修理费=5372.3540%=2148.94(5)折旧费：固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。按直线折旧法计算折旧，不考虑残值，折旧年限为15 年。年折旧额=80585.2615=5372.35(6)摊销费：其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产 2484.7645%=1118.14，按 10 年摊销,摊销费=1118.1410=111.81其他资产 2484.7655%=1366.62，按 8 年摊销 ,摊销费=1366.628=170.83前 8 年摊销费=111.81+170.83=282.64(7)其他费用
8、：该费用按工资福利费的 150%计算。 1750150%=2625(8)财务费用：流动资金借款利息=流动资金借款6.15%建设投资长期借款采用量入偿付法的方式清偿。最大能力还本付息方式。每年偿还本金按最大偿还能力计算，偿还能力主要包括可以用于还款的折旧费、摊销费以及税后利润（一般是扣除法定盈余公积金和公益金的税后利润） 。每年支付利息的计算公式如下：每年支付利息=年初本金累计年利率具体见附表 8总成本费用表见附表 4第 4 页2.4 销售收入和税金1.销售收入已知年产服用纤维级 A 产品 2.3 万吨，B 产品 1.64 万吨，C 产品 0.96 万吨，D 产品 1.5 万吨。产品 A 每吨
9、9500 元，产品 B 每吨 9800 元，产品 C 每吨 19800元，产品 D 每吨 9000 元。第 4 年开始生产，当年达到设计生产能力的 70%，第5 年达到设计生产能力的 90%，从第 6 达产 100%。利用公式：销售收入=数量价格，计算销售收入，具体数据见附表 62.税金(1)增值税：产品增值税税率为 17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。(2)城市维护建设税与教育费附加。城市维护建设税按增值税税额的 7%计取，教育费附加按增值税税额的 3%计取。具体见附表 63 资金筹措3.1 项目资本金项目资本金：78963.9540%=31585.58甲公司出资：78963.9540
10、%40%=12634.23乙公司出资：78963.9540%60%=18951.35详细见附表 53.2 债务资金银行贷款金额=78963.9560%=47378.37银行贷款利息=78963.9560%6.55%=3103.28详细见附表 53.3 股权比例按照甲乙公司出资比例， ；领取相应比例的股权。即甲公司为 40%的股权，乙公第 5 页司为 60%的股权。详细见附表 53.4 筹措计划甲公司为 40%，乙公司为 60%。详细见附表 54 财务分析4.1 盈利能力分析1.融资前分析项目投资现金流量表见附表 9根据该表计算的评价指标为：项目投资财务收益率（FIRR）为 18.16%(所得税
11、前)，项目投资财务净现值（ic）= 30252.03 万元（所得税前） ；项目投资财务内部收益率 15.33%（FIRR）为（所得税后） ，项目投资财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足行业最低要求，项目投资净现值大于零，该项目在财务上是可行的。该项目的静态回收期为 6.67 年（含建设期） ，小于行业基准投资回收期 9 年，表明该项目投资能按时回收。各项融资前盈利能力分析指标见表 4-1。表 4-1 各生产点的月生产能力及仓库容量（吨）序号 指标名称 单位 指标1 所得税后项目投资财务内部收益率 % 15.33%2 所得税前项目投资财务内部收益率 % 18.16%3 所得税后项目投资
12、财务净现值(10%) 万元 23135.784 所得税前项目投资财务净现值(12%) 万元 30252.035 所得税后项目投资回收期 年 6.756 所得税前项目投资回收期 年 6.672.融资后分析第 6 页1.项目资本金现金流量表见附表 102.甲公司财务现金流量表见附表 113.利润及利润分配表、建设投资估算表计算以下指标总投资收益率=运营期内平均息税前利润总投资=(224387.04 12)92228.26=20.27%该项目投资收益率大于行业平均利润 15%，说明单位收益水平达到行业标准。项目基本金净利润率=运营期内平均净利润项目资本金=(161629.82 12)（78963.9540%）=42.64%各项融资前盈利能力分析指标见表 4-2
