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1、1同仁堂偿债能力分析一、公司简介：北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669 年） ，自雍正元年（1723 年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达 188 年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销 40 多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家
2、上市公司，零售门店 800 余家，海外合资公司（门店）28 家，遍布 15 个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16 家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV 我最喜爱的中国品牌” 、“2004 年度中国最具影响力行业十佳品牌” 、 “影响北京百姓生活的十大品牌” ， “中国出口名牌企业” 。2006 年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。同仁堂人本着“同修仁德，济世养生”的企业精神，做到：善待社会，善待职工，善待投资者，善待精英伙伴。2007 年 3 月
3、，在由北京大学中国品脾研究中心、中国新经济研究中心主办，世纪影响力（北京）品牌文化传播中心承办的“2006 中国品牌领袖年会”上，中国北京同仁堂（集团）有限责任公司殷顺海荣获“国际影响力品牌领袖”大奖。同仁堂人本着“同修仁德，济世养生”的企业精神，做到：善待社会，善待职工，善待投资者，善待精英伙伴。二、同仁堂 2007 年偿债能力指标的计算1、同仁堂往年数据：(一)、短期偿债能力营运成本同仁堂 2005 年末营运成本=流动资产- 流动负债=2481093657.19-887188487.54=1593905169.65同仁堂 2006 年末营运成本=流动资产- 流动负债=2573271458.
4、27-734149730.01=1739121728.26同仁堂 2007 年末营运成本=流动资产- 流动负债=3007190421.08-792341331.58=2214849089.50流动比率同仁堂 2005 年末流动比率=流动资产流动负债=2481093657.19887188487.54=2.80同仁堂 2006 年末流动比率=流动资产流动负债=2573271458.27734149730.01=3.08同仁堂 2007 年末流动比率=流动资产流动负债=3007190421.08792341331.58=3.80存货周转率：同仁堂 2006 年末存货周转率=主营业务成本（期初存货+
5、期末存货）2=1428898891.54（1409118556.67+1380590280.37）2=1.02同仁堂 2007 年末存货周转率=主营业务成本（期初存货+期末存货）2=1613257135.37（1380590280.37+1501477547.58）2=1.12速动比率：2同仁堂 2005 年末速动比率=（流动资产- 存货）流动负债=（2481093657.19-1409118556.67 ）887188487.54=1.21同仁堂 2006 年末速动比率=（流动资产- 存货）流动负债=（2573271458.27-1380590280.37 ）734149730.01=1.4
6、3同仁堂 2007 年末速动比率=（流动资产- 存货）流动负债=（3007190421.08-1501477547.58 ）792341331.58=1.90现金比率：同仁堂 2005 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（2481093657.19+0 ）887188487.54=0.77同仁堂 2006 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（2573271458.27+0 ）734149730.01=0.97同仁堂 2007 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（3007190421.08+0 ）792341331.58=1.12数据指标值整理如下
7、表列示。比较指 标 2005 年 2006 年 2007 年 增长（比上年增长） 百分比营运资本 1593905169.65 1739121728.26 2214849089.50 475727361.24 0.274%流动比率 2.80 3.08 3.80 0.72 0.234%应收账款周转率 8.43 8.88 0.45 0.053%存货周转率 1.02 1.12 0.1 0.1%速动比率 1.21 1.43 1.90 0.47 0.329%现金比率 0.77 0.97 1.12 0.15 0.155%（二）长期偿债能力分析：资产负债率：同仁堂 2005 年末资产负债率=（负债总额资产总额
8、）100%=（915647048.73377680131.84）100%=24.23%同仁堂 2006 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（862399621.123815658561.60）100%=22.60%同仁堂 2007 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（814329930.714194676558.16）100%=19.41%产权比率：同仁堂 2005 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（915647048.732864033083.11）100%=31.97%同仁堂 2006 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（8623996
9、21.122953258940.48）100%=29.20%同仁堂 2007 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（814329930.713380346627.45）100%=24.09%有形净值债务率：同仁堂 2005 年末有形净值债务率 =（负债总额（股东权益-无形资产净值） ）100%=915647048.73（2349471466.59-4185682.07） 100%=39.04%同仁堂 2006 年末有形净值债务率 =（负债总额（股东权益-无形资产净值） ）100%=862399621.12(2397860218.08-3971588.89) 100%=36.03%3
10、同仁堂 2007 年末有形净值债务率 =（负债总额（股东权益-无形资产净值） ）100%=814329930.71(2660760316.18-51814539.41)100%=31.21%利息偿付倍数：同仁堂 2005 年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）利息费用=(461208855.64-2874328.90) (-2874328.90)= -159.46同仁堂 2006 年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）利息费用=(289621226.44+6325293.93) 6325293.93=46.79同仁堂 2007 年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）利息费用=(37
11、6595452.84+10244655.73) 10244655.73=37.76比较指 标 2005 年 2006 年 2007 年 增长（比上年增长） 百分比资产负债率（% ） 24.23 22.60 19.41 -3.19 -0.141%产权比率（%） 31.97 29.20 24.09 -5.11 -0.142%有形净值债务率（% ） 39.04 36.03 31.21 -4.82 -0.134%利息偿付倍数 -159.46 46.79 37.76 -9.03 -0.193%2、同行业数据：(一)、短期偿债能力江苏恒瑞医药股份有限公司（下称“江苏恒瑞” ）江苏恒瑞 2007 年末营运成
12、本=流动资产- 流动负债=1494872559.40-355008967.78=1139863591.62江苏恒瑞 2007 年末流动比率=流动资产流动负债=1494872559.40355008967.78=4.21江苏恒瑞 2007 年末应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款+期末应收账款）2=1959660121.95（141215137.51+427255661.48）2=6.89江苏恒瑞 2007 年末存货周转率=主营业务成本（期初存货+期末存货）2=330374168.31（98240205.21+115131003.64）2=3.10江苏恒瑞 2007 年末速动比率=（流动资
13、产- 存货）流动负债=(1494872559.40-115131003.64)355008967.78=3.89江苏恒瑞 2007 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=(572490282.69+270883309.00)355008967.78=2.38指 标 同仁堂 2007 年 江苏恒瑞 2007 年 差额（同仁堂对比江苏恒瑞）营运资本 2214849089.50 1139863591.62 1074985497.88流动比率 3.80 4.21 -0.41应收账款周转率 8.88 6.89 1.99存货周转率 1.12 3.10 -1.98速动比率 1.90 3.89 -
14、1.994现金比率 1.12 2.38 -1.26（二）长期偿债能力分析：江苏恒瑞 2007 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=(380507898.622013688570.09)100%=18.9%江苏恒瑞 2007 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=(380507898.621633180671.47)100%=23.3%江苏恒瑞 2007 年末有形净值债务率率 =（负债总额（股东权益-无形资产净值） ）100%=380507898.62(380507898.62-29912113.48) 100%=23.99%江苏恒瑞 2007 年末利息偿付倍数 =（税前利润
15、+利息费用）利息费用=(511459508.61+3901530.48)3901530.48=132.09数据指标值整理如下表列示指 标 同仁堂 2007 年 江苏恒瑞 2007 年差额（同仁堂对比江苏恒瑞）资产负债率（%） 19.41 15.49 3.92产权比率（%） 24.09 18.43 5.66有形净值债务率（%） 31.21 18.77 12.44利息偿付倍数 37.76 132.09 -94.33三、 偿债能力分析1、同仁堂短期偿债能力同比比较比较指 标 2005 年 2006 年 2007 年 增长（比上年增长） 百分比营运资本 1593905169.65 1739121728
16、.26 2214849089.50 475727361.24 0.274%流动比率 2.80 3.08 3.80 0.72 0.234%应收账款周转率 8.43 8.88 0.45 0.053%存货周转率 1.02 1.12 0.1 0.1%速动比率 1.21 1.43 1.90 0.47 0.329%现金比率 0.77 0.97 1.12 0.15 0.155%通过以上数据，我们可以看出同仁堂 2007 年的营运资本比上两个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更小。同仁堂 2007 年的流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；流动负债都在增大。说明，同仁堂这三年来，短期偿债能力是显逐年递增的趋势的。并且稳步增长，同时企业的偿债能力就更强，债权人利益
