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1、第四章 现金流量表分析,引子：,每一次金融危机都会有很多企业因此破产，能够劫后余生的都是那些现金流量比较优良的企业。在西方发达国家80%的破产企业，从账面上看起来都是获利的，人们称为“成长性破产”。,我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产。这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。,企业资不抵债不一定破产清算，但企业如果没有现金流量，就一定
2、破产清算。破产不等于资不抵债。破产是在可预见的时期内不能偿还到期债务。 思考：如何看待企业现金流量的作用？,现金之于企业的意义,现金的意义,现金承担着企业的经营成本和费用现金的流动又能带来企业盼望的利润,交易需要,主要内容,一、现金与现金流量表 现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。,现金流量表的基本结构与内容,现金流量表的基本结构与内容,现金流量表的相关概念： 现金：这里的现金是广义的现金，不仅包括库存现金，还包括银行存款、其他货币资金以及现金等价物。 银行存款：是企业存在金融机构可随时用于支付的存款，对不能随时支取的定期存
3、款不作为现金流量表中现金，但提前通知金融机构便可支取的定期存款则包括在现金流量表的现金范围内。,其他货币资金：是企业存在金融机构有特定用途的资金，如外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证保证金存款、信用卡存款等。现金等价物：是企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金且价值变动风险较小的投资，通常指购买在3个月或更短时间内到期或即可转换为现金的投资，如企业购买的长期债券投资还有3个月就到期，此时该笔债券投资可视为现金。,现金流量表的基本结构与内容,为什么：资产负债表中的货币资金的金额和现金流量表中的净现金金额不一致？ -概念的内容差异！,什么是现金流量 ？准则：指现金和现金等价
4、物的流入和流出。现金流量是企业现金流动的金额数量，是对企业现金流入量和流出量的总称。现金流入量，是指企业在一定时期内从各种经济业务中收进现金的数量。如销售商品提供劳务收到的现金，吸收投资收到的现金，借款收到的现金等等。现金流出量，是指企业在一定时期内为各种经济业务付出现金的数量。企业接受劳务、购置固定资产、偿还借款、对外投资等，都会使企业现金减少，这些减少的现金数量就是现金流出量。现金流入量减去现金流出量的差额，叫做现金流量净额，也叫净现金流入量或现金净流出量。,现金流量表的结构,12,现 金,经营活动,经营活动,投资活动,投资活动,筹资活动,筹资活动,现金流量的变化=年末现金量-年初现金量,
5、现金流量的变化=现金流入量-现金流出量,相等,现金流量表的结构,分类,其中经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量是研究的重点。,现金流量表的基本结构与内容,现金流量的构成：现金净流量 = 经营活动的现金净流量 + 投资活动的现金净流量 + 筹资活动的现金净流量=（经营活动的现金流入量-经营活动的现金流出量）+（投资活动的现金流入量-投资活动的现金流出量）+（筹资活动的现金流入量-筹资活动的现金流出量）,现金流量表的编制方法1直接法 直接法，是指通过现金流入和支出的主要类别直接反映来自企业经营活动的现金流量的报告方法。采用直接法报告现金流量，可以揭示企业经营活动现金流量的来源和用途，有助于预
6、测企业未来的现金流量。直接法在现金流量表主表中反映。,2间接法 间接法是在企业当期取得的净利润的基础上，通过有关项目的调整，从而确定出经营活动的现金流量。采用间接法报告现金流量，可以揭示净收益与净现金流量的差别，有利于分析收益的质量和企业的营运资金管理状况。间接法在现金流量表补充资料中反映。见002294-2013年P97/174将“净利润”调整成为“经营活动现金净额”，需要进行以下4类调整计算：,调整项目一非经营活动的损益,需扣除的非经营活动损益（筹资和投资活动的损益）加处置固定资产、无形资产、其他长期资产的损失加固定资产报废损失加财务费用加投资损失以上项目如为收益则减,调整项目二不支付经营
7、资产的费用,需加上的不支付经营资产的费用计提的减值准备计提固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少预提费用增加,调整项目三非现金流动资产减少,需加上的非现金流动资产减少存货减少（减增加）应收票据减少（减增加）应收账款减少（减增加）预付账款减少（减增加）其他应收款减少（减增加）*（理论上说非资产减少现金增加）,调整项目四经营性应付项目增加,需加上的经营性应付项目增加应付票据增加（减减少）应付账款增加（减减少）其他应付款增加（减减少）应付工资增加（减减少）应付福利增加（减减少）应交税金增加（减减少）*（理论上说非现金负债增加现金增加）,1、经营活动产生的现金流量,销售商品、提供劳务收到
8、的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金,“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。 销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时，说
9、明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。,案例1：销售商品、提供劳务收到的现金,双汇发展销售收入现金含量揭示企业销售状况,“销售商品、提供劳务收到的现金”与资产负债表和利润表有关项目之间存在着勾稽关系，将这个勾稽关系用公式表示出来，我们可以用来诊断财务报表的内在逻辑是否合理。勾稽公式如下：理论上，企业销售最终都应该伴随现金的收付，销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少+预收
10、账款的增加，即理论上应该收到这么多现金，但是，实际收到的现金在流量表中列示了，两者的差异就是交易对方以非现金资产清偿交易债务的数量。交易对方以非现金资产清偿债务（关联交易）而减少的经营性应收项目=主营业务收入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少+预收账款的增加-销售商品、提供劳务收到的现金（现金流量表中只收到这么多）这个公式为深入分析收入和应收款项的异动提供了线索。正常情况下，交易对方以非现金资产清偿债务的比例不应是一个很大的数目（即不付钱的交易），如果出现该项目的测算金额很大，则表明可能存在以下几种异动情况：应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债的比重过大；与交易对手发生频
11、繁的购销活动时，不伴随现金收付；与交易对手发生大量非货币性交易，其结算方式和会计处理导致现金流量与销售数据不勾稽；如果不存在合理的解释，则企业报表有被操控的可能。,通过会计勾稽找到购销关系的特殊性 600742（一汽富维）是在上海证券交易所上市的公司，主要从事汽车改装，制造汽车的车轮、车厢等零部件，汽车修理，汽车配件、汽车、小轿车经销等。该公司的产品主要提供给其第一大股东和第二大股东，即发起人一汽集团公司和一汽四环集团公司，采购的货物也有相当数量来自这两个公司。由于这种关联交易的双方往往最终并不需要实际的现金结算，所以该公司的现金流量表与其他会计报表项目之间的勾稽关系就有一定的特殊性。下面我们
12、根据企业相关报表数据来进行测算：,一汽富维20092010年相关报表数据 （万元）,根据表中的相关数据，我们将一汽富维的2010年年报数据代入分析公式，计算“以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目”：理论上应该收到的现金618250*1.17+（7871-14663）+（18277-54154）+（195.4-166.9）=680712现金流量表中销售收到的现金=132823非现金交易金额=680712-132823=547889由测算过程可以知道，一汽四环2010年全年交易对方以非现金资产抵偿负债的金额为54.79亿元，占到当期销售收入的80.48%。,一汽的现金流量为什么会出现这么高的
13、异动，这就是我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案的目标。整个会计期间，向中国第一汽车集团公司和长春一汽四环集团有限公司销售商品60亿元，从两家企业采购货物12亿元。由此，分析者可以得出一个对于异动较为合理的解释，即股份公司与其两个股东公司之间发生的大量而频繁的购销业务使得公司的会计处理为以从关联方购入的货物冲销账面关联方所欠的应收账款，从而体现出应收账款的变化方向主要为非现金资产。,一汽2012、2011年相关报表数据 （万元）,练习：算算600742公司2011、2012的非现金交易,2011年：698142*1.17-19600+24906+98=822230 822230-19139
14、4=630836 630836/698142=90.36% 2012年：767636*1.17+18260-6149+1701=911946 911946-221547=690399 690399/767636=89.94%,“收到的税费返还”项目，反映企业收到返还的所得税、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种税费返还款。收到的税费返还收到的增值税的返还收到的消费税、营业税、教育费附加的返还收到的所得税的返还利润表中的“补贴收入”项目，仅反映企业取得的各种补贴收入以及退回的增殖税等。退回的所得税，冲减“所得税”项目；退回的消费税、营业税等，冲减“主营业务税金及附加”项目。因此，必须将
15、利润表中的“补贴收入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府的补贴情况。,案例2：收到的税费返还,大量光伏企业靠财政补贴谋生 返税可占利润一半 为了促进新能源产业的快速成长，并且能够长期提高地方政府的税收及就业，光伏企业一直在税收、土地及电费上获得了政府相当多的支持。 随着产能的过剩，光伏企业的盈利堪忧，大量亏损，依赖政府补贴求生。,“收到其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入，金额较大的应当单独列示。 收到的其他与经营活动有关的现金营业外收入（罚款收入）其他业务收入（经营租赁租金收入）补贴收入（不
16、包括增值税的返还）其他应付款的增加收到的其他与经营活动有关的现金异动倍数收到的其他与经营活动有关的现金销售商品、提供劳务收到的现金。该指标的倍数越高，则说明公司的经营活动现金流入的异动程度越高。,案例3：收到的其他与经营活动有关的现金,5.47倍的“收到的其他与经营活动有关的现金”异动倍数表明什么广西红日是在深圳交易所上市的公司。该公司原为广西康达（集团）股份有限公司，2001年经过资产重组改为现名。2001年的资产重组是用账面应收账款等经营性资产置换为广西梧州索芙特保健品有限公司75%的股权，主营业务变更为化工、医药、保健等。由于公司的资产重组及各类往来款的影响，在2001年的现金流量表上体现出来的收到的其他与经营活动有关的现金达到13 264万元，竟然是销售商品、提供劳务收到的现金的5.47倍（见表1），且根据表2所示，公司在报表附注中披露的“收到的其他与经营活动有关的现金”内容以往来款居多，显然“与经营活动有关”的关联程度较低。分析者在对财务报表分析的过程中要对这类不同寻常的资金流动引起足够的重视，一些公司的经营性现金流量与净利润相比出现较大差异，一般都是在编制经营活动的现金流量项目时将对外借贷等往来性质的款项编入“收到（支出）的其他与经营活动有关的现金”项目中。,
