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1、大连商品交易所及其品种介绍,弘业期货机构管理总部姓名 王文卿联系方式 13951624451,江苏弘业期货经纪有限公司JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD,王文卿 13951624451 http:/,大连商品交易所,大连商品交易所大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，是实行自律性管理的法人。是中国最大的农产品期货交易所。大商所目前正式上市交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯。开业至2009年底，大商所累计成交期货合约29.9亿手，累计成交额104.8万亿元，总
2、交割量为1252万吨，已发展成世界第二大农产品期货市场。玉米和大豆期货价格已成为国内玉米、大豆市场的权威价格，在保护农民利益、引导农产品生产与流通、为市场主体提供避险工具等方面，发挥了重要作用。为我国市场经济的发展和粮食市场体制改革做出了积极的贡献。,交易品种,玉米,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,玉米市场发展现状玉米是产业链最长的粮食品种,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,玉米是我国第二大粮食品种2008年中国粮食的总产量实现了40年来首次5年连续增产，全国总产量达到5.29亿吨，其中玉米产量为亿吨，约占粮食总产量的30.84%，所占比重仅次于稻
3、谷。,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,玉米的主要产区,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,中国是世界第二大玉米消费国 中国玉米消费主要有饲料玉米，食用玉米、工业消费和种用消费四个方面，其中饲用为主，工业用增长迅速。,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,中国是世界第二大玉米消费国,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,中国是世界第二大玉米消费国,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,玉米的主要消费市场玉米饲用消费集中在华北和长江流域,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,玉米的主
4、要消费市场玉米工业消费集中在东北和华北区域,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,王文卿 13951624451 http:/,中国玉米的流通格局目前玉米呈现北粮南运的格局,交易品种,王文卿 13951624451 http:/,中国玉米的流通格局未来玉米贸易将形成“南进北出”的新格局,交易品种,黄大豆1号,王文卿 13951624451 http:/,大豆现货市场,大豆占据全球油料1/3 大豆在全球油脂生产中占有重要地位，全球植物油产量的1/3来自于大豆。2007/08年度，大豆榨油生产的植物油数量为3750万吨，占植物油总产量的29.3%；油棕榈生产的植物油数量为4130
5、万吨，占植物油总产量的32.3%；油菜籽、花生、棉籽、油橄榄、葵花籽、椰子仁、棕榈仁等油籽生产的植物油数量为5330万吨，占植物油总产量的38.4%。如果不以折油量测算比重，大豆占全球油籽产量的比重更大。2007/08年度，全球7种主要油籽(大豆、油菜籽、花生、棉籽、葵花籽、椰子仁、棕榈仁)总产量为3.92亿吨，其中大豆产量为2.21亿吨，占上述7种油籽总产量的56%。,大豆现货市场,全球大豆，只看四国 全球大豆生产主要分布于美国、巴西、阿根廷和中国。过去20年，上述四国大豆产量占全球总产量的比重在87%-91%之间，集中度很高。2007/08年度，四国大豆产量合计达到1.94亿吨，占全球大豆
6、总产量的比重为87.9%。其中美国大豆产量占全球产量的比重为36.1%、巴西为25.5%、阿根廷为19.3%、中国为6.9%。从全球大豆种植面积的变化分析，未来几年上述四国在全球大豆产量中的地位很难出现下降，且随着南美种植面积的扩张，大豆生产集中程度很可能会进一步加强。由于大豆生产集中化程度高，便于投资者掌握大豆生产情况，及时制定投资决策。,大豆现货市场,全球大豆，只看四国,大豆现货市场,美国大豆，掌控全球 美国大豆不仅产量居全球首位，其出口量也居全球首位。美国每年的大豆出口量约占全球出口总量的40%。庞大的生产能力和出口量使全球大豆市场对美国市场高度关注。一般情况下，一年之中有两个阶段最容易
7、引起市场的重视：一是4-5月份的大豆播种期，在此期间大豆种植面积基本确定；二是6-8月份大豆关键生产期，在此期间大豆单产基本确定。近几年，受美国生物燃料产业高速扩张影响，大豆与玉米对耕地面积的争夺更加激烈，大豆播种面积的波动性高于往年，对全球市场的影响更加显著。除此之外，生物燃料加强了大豆与能源的关联性，加大了大豆价格的波动，全球对美国市场的关注度进一步提高。,大豆现货市场,南美大豆，偶起波澜 巴西及阿根廷大豆分别占全球大豆产量的第二和第三位，其在全球大豆市场中的受重视程度正在提高。过去10年，全球大豆产量的增长主要受南美产量增长所带动。巴西尚待开发的土地潜力较大，但大豆生产的扩张面临一系列的
8、制约，比如物流运输、汇率波动、借贷利率较高、生产资料成本较高等问题。过去几年由于货币升值问题，巴西农民种植大豆收益受到负面影响，大豆播种面积几乎停滞不前，引起市场关注。阿根廷土地肥沃，大豆单产较高，推动了大豆种植面积的扩张。最近两年，阿根廷政府大幅提高了大豆出口关税，使大豆种植的利润受到一些影响，阿根廷农民多次举行罢工，抑制了大豆出口的增速。罢工事件使阿根廷大豆出口受阻，有利于美国大豆出口，多次成为市场题材。,大豆现货市场,中国需求，永远的题材 中国对大豆的需求引起全世界的关注，是拉动大豆需求增长的主要力量。中国对全球大豆市场的影响主要体现在两个方面，一是进口量巨大，二是进口增速显著。2007
9、/08年度我国大豆进口量达到3782万吨，占世界大豆进口总量的比重达到48%，远远高于欧盟19.2%及日本5.4%的进口比重。1997/98年度至2007/08年度，我国大豆进口年均增长率为38%，远远高于其他国家1.8%的年均增长率。我国人口众多，饲料养殖业的发展将带动大豆进口量继续上升。2009年美国农业部经济展望论坛预计，2009年我国大豆进口量占全球进口总量的比重接近50%。巨大的进口量及显著的增长速度使“中国需求”成为市场永远的炒作热点，中国采购团的身影吸引着全球市场的目光。,大豆现货市场,中国需求，永远的题材,大豆现货市场,中国需求，永远的题材,大豆期货市场,黄大豆1号以非转基因大
10、豆为标的 大豆期货1993年在大连商品交易所（以下简称大商所）挂牌交易时，交易标的为“黄大豆”，转基因、非转基因大豆均可以交割。2001年下半年以来，国家农业转基因政策及相关管理办法陆续出台。2002年，为贯彻执行国家转基因政策，加强对进口转基因大豆的管理，大商所将黄大豆合约拆分为黄大豆1号合约（2002年3月15日上市，只允许非转基因大豆交割）和黄大豆2号合约（2004年12月22日上市）。黄大豆1号合约代表了国产大豆的价格走势，体现了国产大豆的品质特征，使国产非转基因大豆开始有了自己的价格发现中心，大连商品交易所也成为世界最大的非转基因大豆期货市场。随着2004年底黄大豆2号合约上市交易，
11、大商所形成了完整的大豆合约的交易体系。,大豆期货市场,单月交割，涵盖播种收获关键时节 大商所大豆期货交割月份为1、3、5、7、9、11月，涵盖了大豆播种及收获季节。从我国的情况来看，每年4-5月份是大豆播种季节，9月份是上一年度大豆库存即将销售结束、新一年度大豆即将收获的季节，而1月份是农作物集中上市的季节，这三个月份价格波动较大，产业链相关主体避险需求较大，因此这三个月份合约成交活跃。,大豆期货经济功能,现货价格晴雨表 农产品具有生产周期较长的特点，农户只能根据粮食的即期行情来安排下一阶段的生产，难以做到供需相符，容易陷入典型的“蛛网周期”中，导致农业生产规模盲目扩大或萎缩，价格大起大落，资
12、源浪费；而期货市场形成了一个与现货价格紧密联系、公平、合理、权威的远期粮食基准价格，为生产者调整种植面积提供了有力的市场依据。多年来，大连大豆期货价格走势与现货价格保持紧密联系，提供的价格信号真实的反映了市场供求关系的变化，成为全国大豆生产流通中最具影响力的指导价格和国内大豆市场的晴雨表。,大豆期货经济功能,全球大豆销区基准价格 从大连期货市场自身的发展情况看，在交易规模持续稳定增长的同时，“大连价格”的国际影响力也正在日益增强。大连期货市场已经实现了与国际期货价格的接轨，大连大豆价格已经显示出对国际市场价格产生重要影响的趋势，独立性与国际化特征非常明显。世界各大粮商不仅关注芝加哥期货交易所，
13、同样也关注代表中国销区市场的大商所大豆价格。,压榨套利,压榨套利包括大豆正向压榨套利和反向大豆压榨套利。豆粕、豆油作为大豆压榨的下游产品，三者之间价格存在明显的互动关系，这个关系的核心就是压榨利润。对压榨厂商而言，当利润高时，厂家就会扩大生产，增加大豆需求，此时豆粕和豆油的供应相对的增加，这将导致大豆价格的相对上涨以及豆粕、豆油价格的相对走低。对投资者来说，这时即存在买入大豆抛出豆粕、豆油的套利机会。这一市场行为被称作正向压榨套利；同理，当压榨利润过低甚至亏损时，厂家就会缩小生产规模，这时大豆的需求就会减少。作为后续产品的豆粕和豆油的供应必然的也在减少。这就导致大豆价格的相对走低以及豆粕、豆油
14、价格的相对走高。对投资者来说，这时即存在买入豆粕、豆油同时抛出大豆的套利机会。这一市场行为就被称作反向压榨套利。因此，在计算出大豆与豆粕、豆油之间正常的压榨利润后，投资者就可以利用市场出现的异常价差机会进行套利交易。一般来说，大豆压榨套利具有如下规律：进口大豆压榨利润=豆粕价格*0.788+豆油价格*0.186大豆价格100（加工费用）国产大豆压榨利润=豆粕价格*0.80+豆油价格*0.166大豆价格100（加工费用）,交易品种,黄大豆2号,王文卿 13951624451 http:/,交易品种,豆粕,王文卿 13951624451 http:/,豆粕现货市场,豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一
15、种副产品 豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。按照提取的方法不同，豆粕可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。在豆粕加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会降低豆粕蛋白质含量，影响豆粕的质量和使用；温度过低会增加豆粕的水份含量，影响储存期内豆粕的质量。,豆粕现货市场,豆粕是主要的饲料蛋白原料 豆粕作为一种高蛋白质原料，无需经过脱毒即可用作饲料，是畜禽养殖的重
16、要原料。据统计，每年80%以上的豆粕产量用于家禽和猪的饲养。,豆粕现货市场,豆粕容重轻不易储存 与玉米等其他饲料原料相比，豆粕在物流、仓储中具有两大特点：一是豆粕形状呈松散性分布，容重较轻。一般情况下，一升豆粕的重量为594610克，低于一升玉米650680克的重量；二是豆粕储存期较短，容易变质。一般情况下，豆粕在南方的储存时间为34个月，北方储存期相对较长，为半年左右。在高温多雨的夏季，豆粕容易吸潮，如果保管不当，容易出现发热变质等问题，储存期更短。豆粕的上述特点一方面推高了物流成本，影响了豆粕的销售半径，一般情况下饲料企业大多就近采购豆粕，以使物流成本能够抵消豆粕价格的地区间差异。另一方面，豆粕的不易储存属性加大了豆粕的波动幅度及幅度频率：豆粕供给量较大时，供给方出货意愿较强，消费方又不愿储存过多的豆粕，价格会出现较大幅度的下降；豆粕供给量较小时，由于下游企业库存量较低，必须采购一定数量的豆粕维持生产的正常运行，豆粕价格会出现较大幅度的上涨。除此之外，豆粕的不易储存属性使其在现货市场上周转较快，促进了豆粕购销市场的活跃。,
