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1、第五部分 上市公司财务报表分析与识别一、上市公司会计的一般特点及我国上市公司会计的特点上市公司的信息披露具有公开性、高度透明的特点，公司必须定期公布其财务状况和年度经营情况，重大事项要在第一时间在指定媒体向社会公众公布。1、上市公司的会计信息也与此相适应，其一般特点有： 公开：定期向社会公众公布其报表 更详尽、更真实、更稳健 注册会计师独立审计2、我国上市公司由于上市时的特殊因素，因而其会计带有鲜明的中国特色：1）公司上市时不是整体上市，多为剥离或捆绑上市，做直通车，因而无可靠的 历史资料为依据，需要模拟报表。2）法律手续不齐备甚至虚假3）公司有“做高 ”利润的极大 动力。上市还是一种稀缺资源
2、，且上市后筹资需要维持一个很高的指标条件，或为避免连续三年亏损而被摘牌。4）国家股比例较高，且加剥离上市，公司存在利用关联交易等操纵利润， 进行内幕交易影响市场的客观可能。5）基于帮助国企解困，保持安定的考虑，上述 问题变得自然，有 时甚至受到鼓励和支持。二、审计的一般特点及我国上市公司财务审计的特点1、审计的一般特点： 对合法性、公允性、一贯性表示意见 会计责任与审计责任区别 由于时间与成本原则，为抽样审计 以被审对象健全的内控制度为基础 检查欺诈舞弊不是审计的基本目的2、上市公司财务审计的特点： 不规范、不合法业务普遍存在， 难以对合法性表示意见；关联交易频繁，难以对公允性发表意见；政策法
3、规准则、 业务多变， 难以一贯性表示意见。 难以区分会计责任与审计责任。 对高质量的独立审计无制度上的强烈需求，原因主要是国有股东缺位，公司治理结构不完善，公司管理层没有动力。三、上市公司财务报表分析及有关案例通过报表分析，有助于我们深入了解公司真实的财务状况及经营成果，及早发现公司面临的可能风险。1 1、 利润虚假问题，背后都与二级市场操纵相关联。都可从报表分析中找到疑点。从 96 年山东 渤海， 琼民源、红光、大 庆联谊、到 2000 年的蓝田股份、银广夏，公司造假手段越来越多，手法越来越隐蔽。2 2、 从利润构成分析公司的持续盈利能力上市公司有操纵利润的极大动力，在我国形成了独特的 10
4、现象、6、 0现象。一些公司为达到筹资 的指标条件，或 为扭亏、避免连续三年亏损被摘牌，不惜利用各种手段“ 拼凑“利润， 临时性或一次性的非经营性盈利成为上市公司利润构成的主要部分。从 97 年的 10到 99 年的 6，随着证监会配股指标的变动，公司从保“十 ”到保“六”，目的只有一个，为了达到公司再筹资的及格线，即使得净资产收益率达到 10或 6。分析公司财务报表中的利润构成，有助于我们判断公司是否具有持续盈利能力，一般地，利润应主要由主营利润形成，如果公司报表显示一次性、非经营性收益占利润的绝大部分， 说明该公司持续盈利能力不足，可能会有较大的经营风险。此 类一次性收益主要包括：通过非主
5、营业务增加利润。（1）资金使用费收入、土地置换收入、 转让使用权收入等其他业务利润成为利润的主要部分。98 年年 报， 长春高新资金占用费 收入 2770 万元，占其他 业务利润的一半，也是利润的主要来源；深深宝土地置换等其他业务利润高达 4047万元，为 公司的盈利立下汗 马功劳；深益力转让商标使用权获得收益 4740 万元，是弥补亏损的主要来源。（2）股权、资产转让收益是部分上市公司创造利润的主要手段。世纪星源投资收益高达 24758 万元，都为转让下属的两个公司所得，从而一举填补了 19737 万元的主营净亏；外高桥将原持有的一子公司 30股权转让给母公司获利 12682万元，成为公司盈
6、利 15109 万元的主要组成部分；99 年末，上市公司“卖资产”现象骤增，据统计， 99 年 10 月份以来， 发布出售资产、转让股权等董事会公告的公司达 90 余家。自从财政部发布 66 号文，对上市公司购买资产后利润进入时间及方法作出了严格规定，使得上市公司靠年末突击“买进”以获得一大笔利 润的行为受到制约。因而，年末“卖资产” 成为上市公司一次性获取利润的最便捷有效的方式。（3）处理固定资产收益、债务重组收益及非货币性交易等形成的营业外收入构成利润的主要部分。如 98 年年报显示， 银基发展处 理长城大厦净收益 2040 万元，超过 1978 万元的主营净亏；深万山转让桂花大厦二、三层
7、获净收益 2549 万元，从而避免了公司的亏损；友谊华侨对所属子公司的债务进行重组获得收益 5447万元，加上出让资产收益 2352 万元，既达到了配股条件又跨入了绩优公司的行列。诚成文化，99 年依靠非货币性交易差价计入利润，达到当期配股指 标。（4）靠政府补贴等方式增加利润。 补贴收入应该是最为正常的收入项目，如环保股份等特殊行业获得政府补贴，无可非议。但一般经营性公司也向政府、控股股东要补贴，就有点不正常了。轮胎橡胶退税高达 14273 万元，占利 润的92.64；西北轴承以 950 万元为增值税基数，超出部分先增后退，从而获得 3623万元的退税收入，避免了跌入亏损公司的行列；东北电的
8、控股公司为其提供 4887万元的无偿援助用以支付工资及其他费用，既缓解了上市公司的资金压力又避免了公司的亏损。通过投资收益：托管收入产生利润：如甘长风、ST 天颐和石油龙昌、 ST 高斯达、东海股份等。如甘长风与甘肃电子集团签订的托管协议托管费用按托管资产总额的 5收取，本年确认 1897.5 万元 ,实际流入现金 1300 万元。石油龙昌将受托经营自毛利5,017.39 万元计入主营业务收入。3、从利润与应收款关系上分析“白条”利润的情况。白条利润几种表现：（1）现金净流出超过利润增加额，甚至同期实现利润。如云南铜业， 98 年净利润 1.24 亿元，而同期现金净流出达 6.5 亿元。广 东
9、金马集团 98 年净利润仅 144万元，同期现金净流出为 6414 万元。（2）收入和利润大幅下滑，应收款项却大幅增长。如陆家嘴 98 年净利润下降 1.6 亿元，期末应收款项巨增 5.8 亿元；辽通化工 98 年净利润下降 2.2 亿元，期末应收款项增加 1.5 亿元。有 118 家公司 98 年收入负增长，其中 92 家公司应收款项（包括应收帐款和其他应收款，下同）有增无减。如锌业股份 98 年收入下降 2.4 亿元，期末 应收款项巨增 8.4 亿元。（3）收入和利润大幅增长，应收款项却以更大幅度增长。如粤美雅收入仅增长 435 万元，期末应收款项增加 6.2 亿元，是收入增加额的 142
10、 倍。上海第一百货 98 年利润净增加一万元，但却应收款项增加一亿余元。上海医药 98 年利润仅增加 0.3 亿元，期末应收款项巨增 8.5 亿元。白条利润的形成原因:面对激烈的市场竞争环境，公司调整销售政策，加大赊销力度， 导致利润虽然大幅增长，但收到的现金却没有同步增长。与大股东购销等正常往来。由于大股东没有实现真正的销售，导致上市公司应收账款大幅增加。股权转让、资产转让等偶发性的关联交易，由于并未产生实际的现金流入,因此表现为“白条利润”增加。如果有朝一日公司决定核销这些坏帐,上市公司以前凭此产生的利润将被证明只是“水中花” 。从公司应收款项的分析分析，可以看到，应收帐款与主营业务增加不
11、同步，使这些公司面临“ 两难” 的境地，从公司经营角度出发，公司管理层必然希望积极扩大销售数量，提高收益，但过快增长的应收帐款，又会使财务状况不佳，现金流入不足，进而影响经营的 扩大。二者如何兼 顾，是公司面临的一个实际问题。应收帐款占主营业务收入比例过大，使得公司实际经营现金流入不足，资金大量沉淀，出现“ 白条利润”，如果 这种状况长期得不到改善，将会严重影响公司经营及财务状况，甚至导致公司无法持续经营的情况。4、从公司会计政策运用方面分析其调节利润的方法。从年报分析中可以看到，有的公司滥用会计政策，以达到调节利润的目的。一方面，一些公司通过改变会计政策以增加利润。如改变折旧方法、 计提比例
12、等达到增加利润的目的。如 97 年，深南 电将发电机的折旧方法改为工作量法，当年减少折旧 1300 万元。通过冲回减值准备而增加当期利润。2001 年年报中，国电南自调整坏帐计提比例，冲减费用 1436 万元，相应增加利润，占当年实现利润的 50以上。另一方面，部分公司利用国家会计政策变更的机会，集中处理历史遗留的坏帐。表现 最为突出的是 1998 年，由于会 计政策的变 更，公司借机高比例 计提准备，形成巨额亏损，造成上市公司 业绩的剧烈变化。造成巨亏的潜在原因有二：一是一些公司上市以来利用各种措施制造利润，一旦支撑不下去后，索性巨亏。如白云山 93 上市以来累机盈利 2 亿元，98 年巨亏
13、 8 亿元。二是由于公司管理层变更，新官不理旧帐，利用会计政策 变更之机，集中甩包袱，留伏笔。如深深房将 94、95年开始开发、现仍未完工房地 产项目计 4.4 亿元历年累积的潜在损失，全部做为98 年亏损。其中计提了 4.35 亿元的坏帐准备和存货跌价准备；深建摩 B 亏损7.48 亿元，其中计提了 5.74 亿元的坏帐准备和存货跌价准备，其中包括 2 年以上的应收账款，1 一 2 年的应 收。同时，另有一些公司，出于保配、免特别处理和保牌等目的，对潜亏仍视而不见，不 计或少计折旧，继续累计潜亏，集聚风险，以后年度极有可能巨亏。如鞍山一工 98 年末有 6.2 亿的应收款，公司一边增加应收款
14、，一边计收无法收回的资金占用费 5400 万元，98 年据此实现利润 144 万元，避免三年亏损。国 电南自（）在年报中将两年以内的坏账计提比例大幅调低，即一年以内的坏账计提比例由调低至，年的坏账计提比例从降至。仅此一下，就为公司贡献净利润万元，占公司年度净利润的。再比如郑百文（），根据相关会计政策，公司年内的应收款项本应按计 提坏账准备，但由于今年公司盈利与否直接关系到其是否退市，而这笔亿元其他应收款的坏账准备的计提与否，对公司盈利的影响非常关键，故公司借口百文集团是以替公司清偿债务方式还款，且三联集团又就该项债务对第三人提供了担保为由，决定对该项其他应收款不计提坏账准备，这种会计选择使其保
15、牌企图昭然若揭。 5、从往来款变动情况关注公司经营状况及风险。高挂的应收款使得公司资金长期沉淀，使得本来还比较优良的业绩显得较为脆弱，增加了公司的经营风险。注册会 计师由于无法判断应收款的可收回性而出具保留意见或拒绝表示意见报告的现象成为今年年报的一个主要问题之一，在 98 年 12 家出具了拒绝表示意见的公司中有 8 家公司涉及这一问题。应收款项占公司资产比重过大，显 示公司资产质量较差,公司的经营面临困境。应收款项占总资产的比例大于 50%以上的 98 年有 35 家公司，3050之间的公司有314 家。占披露年报上市公司 总数的 40。其中粤金曼应收款项占总资产 77，阿城钢铁占 62、金帝建 设占 62，康 赛集团占 60，金 马集团占 61。其他应收款并不与企业的正常生产经营活动发生直接关系，其大幅增加多是由于上市公司为他人的代垫款、暂借款，而其中关联公司占用资金金额巨大。从披露情况看，在其他应收款 项目中，控股集 团及关 联公司欠款的金额、比重有逐年增多的趋势。控股股东 及其关联企业大量占用上市公司资金。 这种状况在大集团绝对控制下的上市公司中普遍存在。从上市公司经营角度而言，掩藏着巨大经营风险。一旦集团公司出 现经营困难，必然会 对 上市公司造成极大影响。通过上市公司会计报表分析可以看到，一方面，控股股东占用资金，另
