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1、第四章工程项目经济评价方法,1/69,4.2 工程项目方案经济评价,4.2 工程项目方案经济评价4.2.1 评价方案类型4.2.2 单方案评价绝对效果评价4.2.3 多方案评价绝对效果评价+相对效果评价4.2.3.1 互斥型方案评价1、互斥型方案静态评价（增量投资收益率法、增量投资回收期法、年折算费用法、综合费用法）2、互斥型方案动态评价计算期相同时（NPV、IRR、NAV/AC、NPVR）计算期不同时（NAV、NPV最小公倍数/研究期/无限计算期、 IRR ）4.2.3.2 其他互斥型方案评价1、互补型方案评价（互补对称综合体、互补不对称转互斥）2、现金流量相关型方案评价（互斥的组合方案）2
2、、组合-互斥型方案评价（组合互斥化、净现值率排序法）3、混合型方案评价（组合）4.2.3.3 总结,2/69,4.21 评价方案类型,评价方案,单一方案,独立型方案,多方案,互斥型方案互补型方案现金流量相关型方案混合相关型方案,4.2 工程项目方案经济评价,3/69,1.独立型方案指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即在一组方案中选择其中的一个方案并不排斥接受其他的方案，一个方案是否采用与其他方案是否采用无关。是否受资源约束分：无资源约束的独立方案、有资源约束的独立方案。判定：绝对经济效果检验决策：接受与不接受,4.2.1 评价方案类型,4/69,2.互斥型方案(又称排他型方案)在若干备
3、选方案中,各个方案彼此可以相互代替,具有排他性，即各方案当中只能选择一个,其余均必须放弃,不能同时存在。判定：绝对经济效果和相对经济效果比较决策：至多选一关键：可比性,4.2.1 评价方案类型,5/69,3.互补型方案在多方案中,出现技术经济互补的方案,即在一组方案中,某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之间存在着相互补充的关系。4.现金流量相关型方案方案之间不完全互斥,也不完全互补,方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化,方案之间具有相关性。,4.2.1 评价方案类型,6/69,5.混合相关型方案在方案众多的情况下,方案间的相关关系可能包括多种类型,如互斥关系、独立关系等,称为
4、混合相关型方案。,4.2.1 评价方案类型,7/69,4.2.2 单一方案（独立型方案）经济评价绝对经济效果检验：方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准或水平。1、无资源约束的独立方案主要评价方法：静态：投资收益率、静态投资回收期 动态：动态投资回收期、净现值、净年值、内部收益率,4.2 工程项目方案经济评价,8/69,【例】两个独立方案A和B，其现金流量如下表。试判断其经济可行性（ic=12%）。单位：万元,4.2.2 单一方案经济评价,9/69,解：净现值NPV： NPVA=-20+5.8(P/A，12，10)=12.77(万元) NPVB=-30+7.8(P/A，12，10)=14
5、.07(万元) NPVA0，NPVB0， A、B方案均可接受。净年值NAV： NAVA=NPVA(A/P，12，10)=2.26(万元) NAVB=NPVB(A/P，12，10)=2.49(万元) NAVA0，NAVB0，接受A、B两方案内部收益率IRR： -20+5.8(P/A，IRRA，10)=0 -30+7.8(P/A，IRRB，10)=0 IRRA=26，IRRB=23， IRRAi0，IRRBi0， 接受A、B两方案,4.2.2 单一方案经济评价,10/69,2、有资源约束的独立方案 有资金限制的独立方案的选择，根本原则在于使有限的资金获得最大的经济利益。1）独立方案组合互斥化法2）
6、内部收益率或净现值率排序法,4.2.3 其他多方案经济评价,11/69,独立方案互斥化是将独立方案的所有组合列出来,每个组合形成一个组合方案；所有可能的组合,最终选择只可能是其中一种方案组合,所有可能的组合方案形成互斥关系；按互斥方案比选方法确定最优的方案组合,最优的方案组合即是资源限制独立方案的最佳方案选择。,1）独立方案组合互斥化法,12/69,步骤：a) 分别对各独立方案进行绝对效果检验。b) 对通过绝对效果检验的方案，列出不超过总投资限额的所有可能组合方案（包括0方案；m个可行的独立方案有2m种组合），则这些组合方案之间具有互斥关系；c) 每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现
7、金流量的叠加；d) 将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列, 按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，即为全部独立方案的最佳选择。,1）独立方案组合互斥化法,13/69,【例】下表所示三个独立方案，投资资金限额为12000万元，基准收益率为8%，试选择最优方案。,1）独立方案组合互斥化法,14/69,解：1）A、B、C方案的净现值均大于0，各方案自身经济合理可行； 2）在投资额限制下，列示所有可能组合方案，并按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。如下表： 3）（A+C）方案净现值大于0且最大，所以（A+C）为最优组合方案，故最优的选择应是A和C。,1）独立方案组合互斥化法,15/
8、69,2）内部收益率或净现值率排序法计算各方案的净现值，排除净现值小于零的方案；计算各方案的内部收益率或净现值率；按内部收益率或净现值率从大到小排列顺序；依据排序选取方案，所选取方案投资额之和达到或最大程度接近投资额。,3、有资金限制的独立方案经济评价,净现值率排序法：将各方案按NPVI从大到小排列后依次选取方案，直至方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额，同时各方案的净现值之和又最大。此法的目的是：在一定的投资限额约束下，如何使得所选取的项目或方案的净现值和最大。,eg1：某地区投资总额800万元，有AJ10个方案供选择。各方案净现值和投资额见表。若iC为12 %，选择方案。,解：计算各
9、方案的NPVI，结果见表最后一行。对各方案NPVI进行排序，并按排序计算累加的投资额和累加的NPV见表。从表看出，应选 F、H、G、A、D、J、B 7个方案，这些方案累加投资额为760万元，小于限额投资800万元。它们的净现值之和为 115.75 万元。,2）内部收益率或净现值率排序法,17/69,解：最佳方案组合投资： A+B+H+E=4000+2400+3000+2600=12000(万元)最佳方案组合净现值： A+B+H+E=2400+1080+1140+572=5192(万元),【例】有8个独立方案，相关数据如下表。试在投资限额为12000万元内，确定投资方案的最优组合。,2）内部收益
10、率或净现值率排序法,18/69,【例】6个独立方案现金流量如表,寿命期均为6年,基准收益率ic=10,若资金限制为520万元,选择哪些项目最有利?若资金限制为500万元呢?,2）内部收益率或净现值率排序法,19/69,解：计算各方案IRR： 由-I+R(P/A,IRR,6)=0得： IRRA=20，IRRB=8，IRRC=25， IRRD=15，IRRE=30，IRRF=12。将方案按IRR从大到小排列，并以直方图的形式绘制在以投资为横轴、IRR为纵轴的坐标图上，标明iC和投资的限额；排除iC线以下和投资限额线右边的方案，确定最优方案。,方案的不可分割性，D不能选，最优方案E、C、A、F。,2
11、）内部收益率或净现值率排序法,20/69,4.2.3 互斥型方案经济评价 绝对效果检验：各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求。相对效果检验：哪个方案最优。关键点：可比性计算时间、计算范围、计算口径、计算价格。,4.2 工程项目方案经济评价,21/69,(一)互斥方案静态评价1.增量投资收益率法增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。设I1、I2分别为甲、乙方案的投资额，C1、C2为甲、乙方案的经营成本，A1、A2为甲、乙方案的年净收益额。若I2 I1，C2C1，A2A1，则增量投资收益率R(2-1)为：评价准则:若增量投资收益率大于基准投资收益率,则投资大的方案可行，表明投资增量
12、(I2-I1)完全可以由经营费节约(C1-C2)或增量净收益(A2-A1)来得到补偿。反之，投资小的方案为优方案。,4.2.3 互斥型方案经济评价,当对比方案的产出量不同时，需进行产量等同化处理：用单位生产能力投资和单位产品经营成本计算用扩大系数计算Q1b1=Q2b2或Q1/Q2=b2/ b1,1、增量投资收益率法,23/69,2.增量投资回收期法指以两个互斥方案相比较而出现的成本的节约额来回收增加的投资的期限。当各年经营成本的节约(C1-C2)或增量净收益(A2-A1) 相同时：当各年经营成本的节约(C1-C2)或增量净收益(A2-A1)差异较大时：,2、增量投资回收期法,24/69,评价准
13、则:增量投资回收期若小于标准投资回收期，则投资大的方案为优；反之，则选投资小的方案。增量投资回收期和增量投资收益率:Pt(2-1) =1/ R(2-1),2、增量投资回收期法,25/69,【例】某项目建设有两个设计方案，第一方案采用较先进技术设备，投资额2000万元，年成本300万元；第二方案投资额1500万元，年成本400万元，两个方案年销售收入均为600万元。如果标准投资回收期为10年，试用增量投资回收期指标比较两个方案。解:绝对效果检验： 两个方案均可行；相对效果检验： 第一方案优于第二方案。,2、增量投资回收期法,26/69,3.年折算费用法 将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再与各
14、年的年经营成本相加Zj第j方案的年折算费用；Ij第j方案的总投资；Pc基准投资回收期；Cj第j方案的年经营成本。评价准则： MinZj。,3、年折算费用法与综合费用法,4.综合总费用法方案的投资额与基准投资回收期内年经营成本的总和评价准则： MinSj。Sj=PcZj,27/69,4.2.3 互斥型方案经济评价,(二)互斥方案动态评价常用方法:净现值NPV法（差额净现值法、费用现值PC法）差额内部收益率IRR法净年值NAV法（年费用AC法）净现值率NPVR法计算期相同时方案经济效果评价计算期不同时方案经济效果评价,28/69,NPVA=49+10 (P/A,10%,10)=12.44(万元)
15、NPVB=60+12 (P/A,10%,10)=13.73(万元)NPVC=70+13 (P/A,10%,10)=9.88(万元)三个方案的净现值均大于0，所以三个方案都是可以接受的；B方案的净现值最大，因此B为经济上最优方案，应选B方案进行投资。,1、净现值法（ NPV法）用净现值进行多方案比选时，MaxNPVi0为最优。,A.计算期相同时方案经济效果评价,29/69,两个互斥方案之间的现金流量之差构成新的现金流量，称为差额现金流量；差额现金流量的净现值即为差额净现值，用NPV表示。,1+、差额净现值法（ NPV法）,30/69,设A、B为投资额不等的两个互斥方案，B方案的投资额大于A方案。
16、当NPVB-A0时，NPVBNPVA，则B方案优于A方案；当NPVB-A0时，NPVBNPVA ，则A方案优于B方案。,1+、差额净现值法（ NPV法）,31/69,1+、差额净现值法（ NPV法）,NPV法的解题步骤a)将互斥方案按初始投资额从小到大的顺序排序；b)增设0方案，其投资为0，净收益也为0。从而避免选择一个经济上并不可行的方案作为最优方案；c)将顺序第一的方案与0方案以NPV法进行比较，以两者中的优的方案作为当前最优方案；d)将排列第二的方案再与当前最优方案以NPV法进行比较，以两者中的优的方案替代为当前最优方案；e)依此类推，分别将排列于第三、第四的方案分别与各步的当前最优方案比较，直至所有的方案比较完毕；f)最后保留的当前最优方案即为一组互斥方案中的最优方案。,
