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1、第 1 页（共 10 页）我国股权投资发展状况及其趋势研究重庆工商大学专业名称 国际经济与贸易年 级 大三班 别 08 级四班学生姓名 赵晓宇指导老师 陈海燕中文摘要：股权投资，指通过投资取得被投资单位的股份，是指企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系，以分散经营
2、风险的目的。股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。股权投资的利润空间相当广阔，一是企业的分红，二是一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企业的配股、送股等等一系列优惠措施。关键词：长期股权投资 私募股权投资 私募股权投资基金 外资股权投资Abstract: Equity refers to investment made by the investees shares. Refers to the business (or personal) purchased by other companies (ready to market, unlist
3、ed companies) or shares in money funds, physical assets, intangible assets and other direct investments in other units, the ultimate goal is to obtain greater economic benefits, which kinds of economic interests can share profits or dividends to obtain, can also be obtained through other means. Equi
4、ty investment is usually long-term (at least more than one year) holding a companys stock or long-term investment in a company, in order to achieve control on the unit, or to exercise significant influence over the investee, or to invest in building up and being close ties to diversify business risk
5、 purposes. Equity usually has a large investment, long term investment, risk, and can bring greater benefits and so on. Equity investment is very wide margins, one corporate dividends, and second, once the IPO will 第 2 页（共 10 页）have a more lucrative return. Can also enjoy the company of the allotmen
6、t, bonus, and so a series of preferential measures.Key Words: Long-term equity investments Private Equity Private Equity Fund Foreign equity investment一、绪论1、研究背景在中国金融市场上，最为引人注目的现象之一，就是迅速蓬勃兴起的股权投资行业。股权投资指企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可
7、以通过其他方式取得。最早的股权投资可以追溯到 19 世纪末期的美国，经过多年的发展，它已经成为欧美发达国家非常流行的一种投资方式。日前，国外股权投资机构正大力拓展中国业务，他们通过各种渠道进入我国，投资于国内有发展潜力的企业。我国的股权投资机构起步较晚，但发展较快。2007 年，我国股权投资机构的投资额仅为 16.3 亿美元，只有国外机构的八分之一。然而，截至 2008 年，我国的股权投资出现了新的发展局面。2008 年 6 月 5 日，经国务院批准，全国社会保障基金可以向发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金投资，随后社保基金向鼎挥投资和弘毅投资两家股权投资机构分别投资了 2
8、0 亿元人民币。日前，天津和北京等地已经纷纷成立股权投资基金协会，标志着我国股权投资己经进入了一个新的发展阶段。因此，本文将针对股权投资的发展状况进行研究，并说明其未来发展趋势。2、研究意义股权投资在我国还是一个新生事物，发展历程短，但是对其发展状况及趋势进行研究的意义已经得到了充分的显现：发展股权投资有利于提升企业价值，促进产业资本的积累；有利于促进产业资本向金融资本转化，促使资本市场不断壮大；有利于促进间接融资向直接融资转化，促进我国融资方式合理化；有利于解决中小企业融资难，推动高新技术企业迅速产业化。于是，本文研究的意义在于：第 3 页（共 10 页）（1）理论方面，梳理了股权投资的相关
9、文献，将其在模式选择、风险评估、收益核算几个不同方面进行整合分析，完善其理论结构。（2）实践方面，能够为新发展的股权投资提供一个好的方向，为相关方面在政策制定和市场调控领域提供好的理论基础，解决在融资渠道及退出机制等方面的困难。3、研究内容和方法将主要对以下几个方面来分别阐述相关的研究现状、结果，并在相互比较之后在现实基础上做出评价和发展建议。（1） 长期股权投资在收益核算、投资评估和项目后评价方面的比较研究。（2） 私募股权投资模式的选择、风险规避及发展前景等相关方面的问题。（3） 股权投资基金在中国的实践和发展前景。（4） 外资股权投资的新现实及对策。二、文献综述1、长期股权投资（1） 概
10、述长期股权投资（Long-term investment on stocks）是指通过投资取得被投资单位的股份。企业对其他单位的股权投资，通常是为长期持有，以及通过股权投资达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系，以分散经营风险。长期股权投资依据对被投资单位产生的影响，分为以下四种类型：控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。 共同控制，是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制。重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不决定这些政策。 无控制、无共同控制且无重大影响。且在活跃市场中没有报价，公
11、允价值不能可靠计量的权益性投资。（2） 收益核算方法长期股权投资后续计量有成本法和权益法。成本法的适用范围一是企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资；二是企业对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场没有报价、公允价第 4 页（共 10 页）值不能可靠计量的长期股权投资。一般而言持股比例在 20%以下或 50%以上(含 20%和50%)。而权益法主要适用于共同控制和重大影响，一般持股比例在 20%50%之间。“李燕（2010） 1认为核算方法的应用过程就是对被投资单位所有者权益的相关变动进行确认、计量、记录和报告的过程。成本法注重的是初始投资成本，投资企业对被投资单位所有者权
12、益的相关变化一般都不进行确认，只有被投资单位宣告发放现金股利时，投资企业才作相应的会计处理。在权益法下，被投资单位所有者权益的相关变化均视同投资企业自己相应项目的变化，一旦被投资单位发生这些变化，投资企业就应进行恰当的确认、计量、记录和报告。”“长期股权投资核算方法的转换，一是指成本法转换为权益法，二是指权益法转换为成本法。进一步细分还可分为四个类别：即因追加投资由成本法转换为权益法;因处置投资由成本法转换为权益法；因追加投资由权益法转换为成本法；因收回部分投资由权益法转换为成本法。”总之，正确掌握各种核算方法要点，对于指导我们生产实践将起到非常重要的作用，企业财务人员只有不断加强学习，深入研
13、究，才能领会、掌握最新操作实务。（3） 投资评估和项目后评价“王宝银（2008） 2认为投资评估中的长期投资，是指不准备随时变现，持有时间超过一年的企业对外投资，一般在长期投资账户上反映。企业的长期投资又可分为股权投资和债权投资。企业的长期投资总是以其各类资产作为资本金对外投放的，且用于长期投资的资产发挥着资本的功能。因此，对长期投资的评估实际上是对资本的评估。其目的是为了获取投资收益和实现投资增值，对被投资企业获利能力的评估。长期投资评估不仅仅对被评估企业自身的评估，还需要对被投资企业或单位进行审计、验资和评估。”“许向真,严绍兵（2006） 3认为在进行长期股权投资评估时，应该注意：长期股
14、权投资评估是一种企业价值评估。企业价值评估的对象包括企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值。控股程度和流动性对长期股权投资价值的影响。评估师应当考虑控制权和少数股权以及流动性等因素对被评估权益价值产生的溢价与折价。国家股、法人股只能通过协议转让，不能在股市上自由流通。A, B, H 股虽然可以在股市上自由流通，但二者的流通市场却彼此分割。股票同股不同价、同股不同权、同股不同利，这是我们在长期股权投资评估需要充分注意的。” 第 5 页（共 10 页）项目后评价是指投资企业对已经投资的项目的目的、投资管理过程、效益和影响进行系统的、客观的分析，通过对投资项目的检查总结，确定项目的预期目标是否
15、达到，项目的主要效益指标是否实现，通过分析评价找出成败的原因，总结经验和教训，并及时反馈评价结果，以提高未来对该投资项目的管理水平，为企业修正投资决策提供依据，通过后评价及时发现投资管理过程中的问题，提出建议，从而达到减少投资的盲目性，提高企业投资效益，为股东创造更大价值的最终目标。“王艳晓（2010） 4认为股权投资项目后评价是项目投资后的总结评价，无论是从微观角度，还是从宏观的角度都具有重要的经济意义：进行后评价则可在投资管理过程中时时了解被投资企业的真实情况，使得企业可以根据实际情况及时做出投资战略上的调整，为投资企业做决策时提供一定的科学依据。提高企业对股权投资项目的管理水平，改善投资
16、效益。项目后评价则是及时发现问题，提出改进措施，提高企业投资效益的有效手段。为企业提供必要的经验教训，为其今后进行股权项目投资的前期可行性研究、策划决策等提供丰富的经验。对被投资企业实施更为有效和科学管理的重要依据。投资企业尤其要关注对标的企业具有控制、共同控制、重大影响权利的股权项目，充分发挥项目后评价的作用，更好地监督被投资企业经营行为。股权投资项目后评价促使了企业股东价值最大化目标的实现。通过股权投资项目后评价建立对被投资企业的日常监督机制。股权投资项目后评价的监督功能与投资项目的前评价、实施监督、审计、监理等措施结合在一起，构成对投资活动的监督机制。通过有效的股权投资项目后评价使得企业对外投资更加合理化。所有投资项目的决定和总结经验都需要取决于股权投资项目后评价，因此，股权投资项目后评价是形成企业投资合理化的重要手段和有效方法。”2、私募股权投资（1） 概述私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业
