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1、 Table_Industry 证券研究报告 /行业 周 报 2017 年 11 月 03 日 通信 通信行业三季报分析及投资展望 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 Email： 联系人：樊生龙 电话： 021-20315826 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 98 行业总市值 (百万元 ) 1260672.34057125 行业流通市值 (百万元 ) 903502.1016255 行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 2017
2、.11.01 2017.10.30 2017.10.30 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元 ) EPS PE PEG 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 中兴通讯 32.75 0.77 (0.57) 1.07 1.21 22.70 19.27 30.52 26.96 0.0707 买入 烽火通信 31.85 0.64 0.73 0.87 1.10 48.21 35.42 36.73 28.83 0.6639 增持 中天科技 12.80 0.99 0.00 0.70 0.89 38.08 34.49 18.2
3、2 14.41 0.3608 买入 亨通光电 37.30 0.46 0.00 1.66 2.18 39.79 49.62 22.45 17.10 0.1839 买入 光迅科技 26.30 1.16 0.00 0.57 0.77 71.23 58.84 45.78 34.34 0.8430 - 备注： Table_Summary 投资要点 2017 年 三季报 总结 2017 年 三季度 通信行业营收和净利润双双上升， 营收增速稳定、净利润增速小幅下滑 。通信（物联网）板块营收同比增长 19.9%，净利润 （扣除联通、中兴和信威集团） 同比增 长 19.4%，营收和净利润增速相比 2016 年三
4、季度 分别 持平 和 下降 38.6 个百分点 （ 16 年并表影响较大） 。细分板块方面，业绩增长较快的为 IDC 及云计算、通信线缆、 通信服务、光通信和企业通信 ，增速分别为 51.9%、 38.1%、 33.0%、 27.2%和 17.1%。 市场表现及 基金持仓分析 净利润增速高于市值增速，估值水平小幅下降 。截止 11 月 3 日，通信行业PETMT 为 46.5，较传媒 34.9 较高电子 46.8、计算机 54.1 较低，处于行业中上水平。三季度末尾， TMT 行业整体估值水平有所回落。随着三季报的陆续公布，净利润增速高于市值增速，故估值水平小幅下降 。 涨幅靠前上市主要分布在
5、光通信、光纤光缆、专网等板块 。在去除新上市公司后，通信行业涨幅居前的公司主要集中在光通信、光纤光缆、专网等几个细分领域。中兴通讯、亨通光电、凯乐科技、中际旭创、信维通信等公司位列年初至今涨跌幅的前五名。 从 2018 年的预测估值来看，细分板块的龙头如中天科技、亨通光电、中兴通讯、凯乐科技等公司的估值水平较低 。 三季度基金持仓下降 ， 创 2016 年以来新低 。 3Q17 基金持仓占比为 0.3445%，相比二季度的 0.5873%下降 0.24 个百分点，持仓市值占比为 2016年以来的最低值。 同时，三季度 基金持仓股数占流通股的比例下滑至 1.95%，这也是自 2016 年初以来的
6、最低值。 前十大重仓股方面， 前 20 位的通信行业股票 均被基金减持 ，其中中天科技、星网锐捷、拓邦股份、网宿科技、光环新网、宜通世纪等股票的减持比例超过 50%。 投资展望 我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司，特别是随着 5G 主题的不断升温，在 5G 建设前光纤光缆、传输网络等有望先期受益，建议关注产业链相关受益标的。此外，企业网、物联网等子行业增速较快，我们建议投资者关注相关龙头标的。 光通信方面，设备商重点推荐 中兴通讯 和 烽火通信 ；光纤光 缆推荐 亨通光电 、 中天科技 ；光器件厂商推荐 光迅科技 、 中际旭创 、 博创科技 、 天孚通信 和 新易盛 。 物联网
7、方面 ，物联网平台推荐 宜通世纪 和 日海通讯 ；智能终端 建议投资者关注智能表具厂商 新天科技 ， 金卡智能 、 先锋电子 、 威星智能 。企业网 方面，推荐投资者关注 星网锐捷 。 风险提示 ： 市场系统性风险； 光 通信下游 需求 及发展不及预期； 物联网 产业 发展进度 不及预期；企业网需求及发展 不及预期。 (14%)(7%)(1%)6%13%20%11/3/161/3/173/3/175/3/177/3/179/3/17通信 沪深 300 内容目录 三季报业绩回顾与投资展望 . - 3 - 2017 年前三季度业绩回顾 . - 3 - 2017 年前三季度市场表现回顾 . - 4
8、- 三季度基金持仓下降，建议关注减仓比例高且内生增速较高的标的 . - 6 - 投资建议 . - 8 - 本周聚焦 . - 10 - 公告要点 . - 10 - 运营商 . - 16 - 其他资讯 . - 17 - 市场回顾 . - 18 - 附表 . - 21 - 图表目录 图表 1： 2011 三季度 2017 三季度通信行业营收及增速变化情况 . - 3 - 图表 2： 2011 三季度 2017 三季度通信行业净利润及增速变化情况 . - 3 - 图表 3： 2017 前三季度细分板块营收增速 . - 4 - 图表 4： 2017 前三季度细分板块净利润增速 . - 4 - 图表 5：
9、 2017 年至今各行业涨跌幅 . - 4 - 图表 6： 2010 年至今通信行业 PE 变化情况 . - 5 - 图表 7： 2010 年至今 TMT 行业 PE 变化情况 . - 5 - 图表 8： 2017 年至今通信行业涨幅前十公司 . - 6 - 图表 9： 2018 年预测估值水平前十公司 . - 6 - 图表 10：基金持仓通信行业股票市值及持仓占比情况 . - 6 - 图表 11：基金持仓占流通股比重 . - 7 - 图表 12：前十重仓股持股占流通股比例 . - 7 - 图表 13：基金持仓市值前 20 位通信行业股票 . - 7 - 图表 14：基金持仓市值前 20 位通信行业股票持仓市值变化情况（亿元） . - 8 - 图表 15：各板块一周涨跌幅（ %） . - 18 - 图表 16：通信板块个股周涨幅前五名 . - 18 - 图表 17：通 信板块个股周跌幅前五名 . - 19 - 图表 18：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅 . - 19 - 图表 19：中泰重点覆盖公司最新估值 . - 19 - 图表 20：一周大宗交易
