《家用电器行业专题研究：飞利浦小家电，研发创新＋外延并购造就小家电龙头》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家用电器行业专题研究：飞利浦小家电，研发创新＋外延并购造就小家电龙头（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 专题研究 |家用电器 本报告联系人：袁雨辰 021-60750604 2017 年 08 月 20 日 证券研究报告 Tabl e_Title家用电器行业 飞利浦小家电： 研发创新 +外延并购造就小家电龙头 Table_Aut horHorizontal分析师： 曾 婵 S0260517050002 0755-82771936 Table_Summary核心观点 ： 飞利浦小家电成长之路 飞利浦成立于 1891 年，成立最初近 40 年业务以照明为主。 1939 年，飞利浦发明电动旋转剃须刀，由此进入小家电领域。此后几十年间，飞利
2、浦小家电产品线不断扩大，逐渐成长为全球小家电龙头。根据小家电业务不同阶段的特点，我们将飞利浦的发展历程分为三个部分： 1891-1938 年，专注照明，前 38 年未涉足小家电。 1939-1999 年，全面布局，飞利浦变身小家电龙头 。 2000-2016 年，业务调整，小家电成公司发展重心。 飞利浦小家电现状：全球最大的小家电公司 飞利浦 是全球最大的小家电公司， 在个护 、家居 及厨房小家电 的多个品类都处于全球领先位置， 2015 年小家电业务收入 58 亿美元 。 飞利浦小家电成长经验： 研发创新+ 外延并购 飞利浦是全球最大的小家电企业，多个小家电品类 在全球范围内具有明显 领先优
3、势，我们选择了飞利浦的电动剃须刀、电动牙刷以及咖啡机， 总结 了飞利浦个护小家电的成长经验： 电动剃须刀：自主研发造就行业龙头 。 1939 年在电动剃须刀诞生仅 9 年后，飞利浦发明了电动旋转剃须刀，1966 年飞利浦再度将电动剃须刀改良为三个剃头，这些创造性的改良一直沿用至今。 据 Statista 统计显示，2016 年 飞利浦电动剃须刀在美国 、 英国、 法国 的市占率分别为 31%、44% 、 54%。 电动牙刷：外延并购奠定市场地位 。 电动牙刷诞生于 1954 年，在其发展的早期，飞利浦并没有进入这一领域。2000 年，飞利浦 通过 收购 Optiva 公司将 Sonicare
4、纳入旗下，一举全球第二的电动牙刷企业。 咖啡机：外延并购应对市场变化 。 1964 年飞利浦就开始生产滴滤式咖啡机， 成为全球 前三的咖啡机公司 。 21世纪以来浓缩咖啡机市场份额迅速提高，面对该 新 趋势，飞利浦 通过 收购 欧洲 最大浓缩咖啡机企业 Saeco 保持了在咖啡机领域的领先位置。 风险提示 原材料价格上涨 ；海外需求低迷。 Table_Report相关研究 ： 家用电器行业 :2017 年中报业绩前瞻（ 2）：空调需求旺盛，推荐空调产业链龙头 2017-07-21 家用电器行业 :中报将至，推荐业绩确定性较高的家电龙头 2017-07-16 家用电器行业 :百年惠而浦发展三部曲
5、：专业化 -多元化 -国际化 2017-07-14 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 专题研究 |家用电器 目录索引 1.投资故事 . 4 2. 飞利浦小家电成长之路 . 5 2.1. 1891-1938 年 专注照明，前 38 年未涉 足小家电 . 5 2.2. 1939-1999 年 全面布局，飞利浦变身小家电龙头 . 6 2.3. 2000-2016 年 业务调整，小家电成公司 发展重心 . 7 3. 飞利浦小家电现状：全球最大的小家电公司 . 8 3.1. 小家电是飞利浦重要业务 . 8 3.2. 全球最大的小家电企业 . 9 4. 飞利浦小家电成长经验：
6、研发创新 +外延并购 . 10 4.1. 电动剃须刀：自主研发造就行业龙头 . 10 4.1.1. 电动剃须刀成功关键：自主研发 . 10 4.1.2. 全球经营，领跑全球主要市场 . 11 4.2. 电动牙刷：外延并购奠定市场地位 . 12 4.2.1. 电动牙刷成功关键：外延并购 . 12 4.2.2. 现为电动牙刷全球领导者之一 . 14 4.3. 咖啡机：外延并购应对市场变化 . 14 4.3.1. 应对浓缩咖啡趋势，收购欧洲最大的浓缩咖啡机公司 SAECO . 15 4.3.2. 全球前三的咖啡机龙头 . 15 5. 风险提示 . 16 5.1. 原材料价格上涨 . 16 5.2.
7、全球经济低迷，需求不旺 . 16 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 专题研究 |家用电器 图表索引 图 1：飞利浦在 20 世纪中叶进入小家电领域 . 6 图 2： 1998 年飞利浦小家电各细分业务营收占比 . 6 图 3： 1998 年全球 DAP 市占率飞利浦居第一 . 6 图 4： 1999 年飞利浦部门划分情况 . 7 图 5： 2000 年飞利浦成立家电及个人护理部门 . 7 图 6：飞利浦 DAP 部门营收占比持续攀升 . 8 图 7： 2000 年以来小家电业务所属部门变化情况 . 8 图 8： 2015 年飞利浦小家电业务营收占比为 22% .
8、9 图 9： 2015 年小家电营收飞利浦排第一（百万美元） . 10 图 10： 2016 年中国空气净化器市占率飞利浦第一 . 10 图 11： 1932 年各国失业率情况 . 11 图 12：互联网泡沫破裂苹果仍注重研发（百万美元） . 11 图 13：飞利浦是最早生产电动剃须刀的企业之一 . 11 图 14：北美和西欧是飞利浦营收占比最大的市场（ 2016 年年报数据） . 12 图 15： 2016 年飞利浦在美国电动剃须刀市占率 31%. 12 图 16： 2016 年飞利浦在英国电动剃须刀市占率 44%. 12 图 17： 2016 年飞利浦在法国电动剃须刀市占率 54%. 12 图 18：电动牙刷早期发展过程中没有飞利浦的参与 .
