《广发证券-钢铁行业特钢专题报告之五，核电用特钢（I）：国内外双市场，自主创新双品牌，核电发展拉动高强钢、不锈钢需求释放》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发证券-钢铁行业特钢专题报告之五，核电用特钢（I）：国内外双市场，自主创新双品牌，核电发展拉动高强钢、不锈钢需求释放（36页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 36 专题研究 |钢铁 2017 年 7 月 30 日 证券研究报告 本报告联系人：刘洋 02087570852 Tabl e_Title 特钢专题报告之五：核电用特钢（ I） 国内外 双市场， 自主创新 双品牌 ，核电发展拉动高强钢 、不锈钢 需求释放 Table_Aut horHorizontal 分析师： 李 莎 S0260513080002 020-87574792 Table_Summary 一 、 总观全球： 核电为全球第三大能 源，远东地区为新建核电机组主力军，核电安全推动三代核电发展 从 核电发展历程看 ， 195
2、4 年以来 核电发展历经 试验起步 、 快速发展 、 缓慢发展 和 缓慢复苏 四个发展阶段。 从核电发电情况看 ，核电发电量占比自 1996 年起逐年下滑， 2016 年全球核能发电量占比为 12%， 核电 是全球第三大电力来源 。 欧洲、北美洲和亚洲核电发电量占全球核电发电量的比例分别为 43%、 37%和 18%，亚洲份额逐年提升 。 美、法、中核能发电量排名前三，法国核能发电量占比最高，达 72.3%。 截止 2017 年 7 月 16 日，全球在建核电机组 61 座，其中中国占 1/3， 远东地区在建核电机组达 27 座，占比为 44.26%。 从核电技术演进看 ，核电按冷却剂和吸收剂
3、可分为轻水堆、重水堆 等 6 种， 其中只有轻水堆和重水堆是目前仅存的商业化运行堆型 ， 两种堆型数量占比高达 93%。 美国 、 前苏联以及日本核事故迫使安全性成为核电发展首要考虑的因素， 也推动核电技术向具有“非能动”安全系统的第三代核电技术发展 ； 二 、 着眼中国： 四十年快速发展，自主核电逐渐成熟，预计 2017 年 7 月至 2020 年 将新增装机容量 2990 万千瓦 从 核电发展历程看 ，从 0 世纪 70 年代至今 经历了 起步阶段 、 适度发展阶段 和 积极快速发展阶 段 等三个阶段。 从 核电发电情况看 ， 截至 2017 年 7 月 16 日，我国共投产 37 台核电
4、机组，装机容量 3474 万千瓦；在建 20台核电机组，在建装机容量 2336 万千瓦 。 我国核 能 发电量占比自 2010 年以来逐年提高， 2016 年达 3.56%，落后于化石燃料 、水电和风电 。 根据电力发展“十三五”规划（ 2016-2020 年）， 到 2020 年，我国核电装机容量将达 5800 万千瓦，核电将新开工 3000 万千瓦以上， 则可测算得到 2017 年 7 月至 2020 年 我国 预计 还将新增装机容量 2990 万千瓦左右 。 若假设新增核电机组单位投资与红沿“华龙 一号 ”机组相同，为 1.4 万元 /千瓦， 预计 2017年 7 月至 2020 年前我
5、国核电投资将达 4186 亿元以上 。 从 核电技术演进看 ，我国坚持发展大型压水堆核电技术，在国外核电技术的技术上，通过消化吸收再创新，形成了自主化 CPR1000、“华龙一号”和 CAP1400 核电技术 。 压水堆是我国核电堆型的绝对主力 ，截止 2017 年7 月 16 日，已投运和在建核电机组中压水堆分别占 92%和 95%。 我国自主化核电技术水平不断提高，截止 2017年 7 月 16 日，自主核电技术 CPR1000 和华龙一号在已投运和在建核电机组中数量占比分别达 49%和 45%。 三 、 发展动力： 自主核电品牌出海为国内核电产业链创造良机，内陆核电建设或开辟核电发展新空
6、间 核电相比传统煤电在环保指标、公众危害性以及经济性上有明显优势 ， 2016 年我国核电发电量占比仅为全球平均水平的 1/3，能源结构不甚合理， 发展核电有助于我国能源结构转型和环境保护 。 根据世界核能协会 2013 年发布的世界核电市场报告， 预计 到 2030 年 全球核电装机容量将达到 574GW； 根据国际原子能机构统计数据，截至 2017 年 7 月 16 日，已投产核电 总装机容量达 392GW，在建核电 装机容量为 61GW， 则可计算得到 2017 年 7月至 2030 年全球预计新增核电装机容量达 121GW；我国已形成“华龙一号”与 CAP1400 两大自主化第三代核电
7、品牌并参与海外核电市场竞争。 根据 人民网 2016 年 6 月发表的 福清核电 5 号机组近 9 成设备国产化，核电品牌竞争力提升 一文 ， “华龙一号”首堆设备国产化率已达到 89%以上， 自主 核电出海参与全球核电竞争有利于国内核电产业链 ； 中短期看， 电力发展“十三五”规划（ 2016-2020 年） 指引 国内核电发展 蓝图 ； 中长期看，内陆核电已有部分开展核电站建设前期工作。若内陆核电在十三五期间开工建设，或将 为我国核电发展 开启新局面 ； 四 、 特钢先行：特钢 是核电用钢主力，核电发展驱动 核级 高强度钢和不锈钢 需求 压水堆核电站中钢铁材料部件 成本占整套核电机组成本的
8、 83%左右 。 根据 中广核 2010 年编制的 核电 工程总承包与项目管理 资料 ， 核电 设备投资占核电总投资的 40.14%，则 预计 2017 年 7 月 至 2020 年 我国核电设备的市场容量将达 1680 亿元，核电 钢制部件 市场容量预计可达 1394 亿元；在钢制部件中，除钢制安全壳采用高强度碳钢外，其余构件绝大部分 采用特殊钢，其中高强度低合金钢与不锈钢是主要核电特钢 ； 四 、 投资建议： 国内外核电市场空间广 阔，核级高强度钢、不锈钢领域龙头企业值得期待 通过分析我们认为， 国内外核电市场空间广阔 ，从而利好 核电用特钢 的发展。建议重点关注 核级高强度钢、不锈钢领域
9、龙头企业 。 五 、 风险 提示 ： 我国宏观经济大幅下滑； 我国及全球核电建设放缓 ； 我国核电设备及原材料国产化进程不及预期 。 相关研究 ： 特钢专题报告之三：高铁用特钢（ I） -全球高铁建设五十载，区域互联互通促发展，高铁轮轴用钢增需求 2017-06-05 特钢专题报告之四：高铁用特钢（ II） -高铁轮轴钢国产道路崎岖，中国标准动车组创造良机 2017-06-12 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 36 专题研究 |钢铁 目录索引 前言 . 5 一、 总观全球：核电为全球第三大能源，远东地区 为新建核电机组主力军，核电安全推动三代核电发展 . 6 （一）发
10、展历程：全球核电发展六十载，历经试验起步、快速发展、缓慢发展和缓慢复苏四个阶段 . 6 （二）核能发电：全球第三大电力来源，美、法、中核电量排名前三，亚洲核电份额逐年扩大 . 7 （三）技术进步：轻水堆和重水堆为仅存商业化堆型，数量占在运机组的 93%、占在建机组的 97%，核电安全推动第三代核电技术发展 . 10 二 、 着眼中国：四十年快速发展，自主核电逐渐成 熟，预计 2017 年 7 月至 2020 年我国将新增装机容量 2990 万千瓦 . 17 （一）发展历程：风雨兼程四十年，经历起步、适度发展和积极快速发展三个阶 段. 17 （二）核能发电：核电占比持续提升、 2016 年仅为全
11、球平均水平的 1/3，预计 2017年 7 月至 2020 年我国还将新增装机容量 2990 万千瓦 . 17 （三）技术进步：我国压水堆核电机组数量占比超 90%，自主化三代核电 “华龙一号”占在建核电机组中数量的 45% . 19 三 、 发展 动力 ：自主核电品牌出海为国内核电产业链创造良 机，内陆核电建 设或开辟核电发展新空间 . 23 （一）比较优势：环保与经济性优势明显，发展核电助力我国能源结构转型 . 23 （二）走向世界：预计 2017 年 7 月至 2030 年全球核电市场规模超万亿元，自主核电品牌参与全球核电竞争， 90%国产化率为国内核电产业链创造发展良机 . 26 （三）建设国内：十三五规划描绘核电发展蓝图，内陆核电或开启核电发展新局面. 28 四 、 特钢先行：钢制部件成本占核电站工程费用的 83%，高强度钢和核级不锈钢是核电用钢主力 . 31 （一）拉动钢需：钢制部件成本占核电机组成本的 83%，预计 2017 年 7 月至 2020年我国核电钢制部件市场容量可达 1394 亿元 . 31 （二）利好特钢：核级高强度低合金钢与不锈钢是主要核电特钢 .
