《交运快递行业月报：618拉动同城快递，失速风险逐步出清》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交运快递行业月报：618拉动同城快递，失速风险逐步出清（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、敬请阅读末页的重要说明 证券 研究报告 | 行业 定期报告 交通运输 | 物流 推荐 （ 维持 ） 618拉动同城快递 ， 失速风险逐步出清2017年 07 月 13 日 招商交运 快递 行业 月报（ 2017.6） 上证指数 3218 行业规模 占比 % 股票家数（只） 25 0.8 总市值 （亿元） 5389 1.0 流通市值（亿元） 1564 0.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.4 -8.7 -8.4 相对表现 -3.8 -19.0 -20.2 资料来源： 贝格数据、招商证券 相关报告 1、快递物流系列研究笔记之一 顺丰 VS 菜鸟：数据之争的实质是卡位2017-0
2、7-04 2、解读百世物流 IPO 亏损中前进，多元化能否后来居上？2017-06-29 3、招商交运快递行业月报（ 2017.5） 增速重回 30%以上，悲观预期松动 2017-06-20 2017 年 6 月快递行业数据公 布，结合 专家意见 和草根调研，我们对 数据 进行 解读 。 6 月， 全国快递业务量和业务收入同比分别增长 32.1%和 29.6%。 1-2 月（ +33.9%，春节原因导致数据同比异常，将 1、 2 月数据合并）， 3 月（ +28.1%）、4 月（ +25.7%） 、 5 月（ +32%）、 6 月（ +32.1%）。上半年 （尤其是 4、 5月）， 市场一直担
3、忧今年快递增速可能会持续下滑 ，随着 5、 6 连续两月快递增速高于 30%，市场前期所担忧的失速风险逐步下降。 2016 年快递量增速前高后低， 基数原因预计 17 下半年增速有所回升。 2016年 H1 快递量同比增速为 56.7%，下半年同比增速为 47.7%，全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因，预计 17 年下半年同比增速 有所回升 。 6 月，全国快递件均价为 12.33 元（ -2 %）。 1-6 月 ， 全国快递件均价为 12.6元（ -2.7%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较 16 全年的 5.2%显著收窄 ；同城快递件均价 7.73 元（ +2.8%），维持前期上涨态
4、势；异地快递 8.61 元（ -9.5%），降幅较 16 年全年的 -11.4%收窄；国际快递 65.84 元（ -7.0%），较 16 年全年的 -19.5%降幅 收窄 。 行业申诉率下降，服务品质持续改善。 2017 年 6 月，全行业申诉率为 3.97件 /百万件快递，较 2016 年 6 月下降 0.68 件， 申诉率持续下降，意味着快递产能瓶颈解除。 市场结构继续优化，行业集中度持续提升。 1-6 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 77.8，较 1-5 月上升了 0.1。 随着行业增速放缓，快递行业产能瓶颈解除，低线企业生存越发艰难，而龙头快递企业增速也开始出现越来越大地
5、分化，业务量不断向优势企业集中。 投资建议： 5、 6 月快递 件 量增速重回 30%以上，缓解此前市场的悲观预期 ；依据对主要平台电商的分析，我们认为到 2020 年之前，行业增速在 30%左右是大概率事件。 仅次于三通一达的百世和天天均处于亏损状态，缺乏融资能力的中小快递将会被逐步淘汰，经营格局逐步优化。 且 行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”。 个股重点推荐 ：（ 1） 外运发展 ： 低估值 +快递影子股 +国改预期；（ 2） 韵达股份 ：估值合理 +短期业绩爆发力强 +融资布局未来 。 风险提示： 价格战 、 行业增速不达预期
6、重点公司主要财务指标 股价 16EPS 17EPS 18EPS 17PE 18PE PB 评级 韵达货运 41.29 1.47 1.50 1.79 27.5 23.1 12.8 强烈推荐 -A 圆通速递 19.09 0.57 0.67 0.79 28.5 24.2 6.7 审慎推荐 -A 申通快递 24.5 0.99 1.16 1.35 21.1 18.2 6.7 审慎推荐 -A 外运发展 18.1 1.04 1.19 1.32 15.2 13.7 2.3 强烈推荐 -A 资料来源：公司数据、招商证券 常涛 010-57601863 S1090512030004 陈卓 021-6840747
7、0 S1090513070005 研究助理 袁钉 -15-10-5051015Jul/16 Nov/16 Feb/17 Jun/17(%)(%)物流 沪深 300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 6 月快递增速维持 30%以上 . 5 1、电商增速维持在 25%左右 . 5 2、同城件增速回升，异地件增速回落，件均价趋势不变 . 5 二、业务增速维持 30%以上，件均价跌幅收窄 . 6 三、快递分区域数据分析 . 8 1、业务量和收入占比 . 8 2、分区域业务量及增速 . 8 3、件均价 . 11 四、快递分业务数据分析 . 12 1、业务量和收入占比 .
8、 12 3、分业务件量和收入增速 . 12 3、件均价跌幅收窄 . 14 五、集中度和投诉率 . 16 1、集中度持续提升 . 16 2、服务品质改善，申诉率持续下降 . 16 六、市场表现与投资策略 . 18 1、个股市场表现 . 18 2、投资策略 . 18 3、物流行业历史 PE Band 和 PB Band . 19 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表目录 图 1： B2C 电商增速高于 C2C（季） . 5 图 2：网上实物商品零售额（月） . 5 图 3：全国快递件量增速 . 5 图 4：全国快递件均价变化 . 5 图 5：全国快递业务量（当月值） . 6 图 6：全国快递业务收入（当月值） . 6 图 7：全国快递业务量（年） . 6 图 8：全国快递业务收入（年） . 6 图 9：全国快递件均价（月） .
