17Q2公募基金仓位全面解析：金融龙头归位，电子家电新高

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1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究报告策略研究 【 策略专题 】 行业配置 金融龙头归位 ， 电子家电新高 17Q2 公募基金仓位全面解析 一、总体仓位： 波动减小 ， 主板再度升温 今年以来市场延续低波动缓慢爬升态势，上证综指年初至今上涨4.33%，振幅仅为 8.98%，而去年同期振幅达到 25.44%。 公募基金仓位在此般低波动市场环境下亦步亦趋 ， 17Q1 仓位小幅回升至 85%， 2 季度基本持平，今年以来仓位波动幅度不超 0.5%。板块配置上，公募持续加码蓝筹股，沪深 300 整体仓位攀升至 46.76%，较

2、 16 年初的最低水平已有近 20%的回升，创下 15Q2 以来的阶段性高点 。中小创则再次遭遇资金抛售。 二、行业仓位： 消费抱团，金融崛起，周期现分化 从资金走向来看 ，非银大受公募基金青睐，仓位大幅提升 3.32%至5.46%，成为加仓幅度最大的行业。家电、食品饮料、电子紧随其后，分别加仓 2.00%、 1.95%和 1.52%。 化工在 去年末达到阶段性仓位高点7.89%后，仓位一路下行， 17Q2 仓位再度下降 1.37%， 成为减仓幅度最大的行业 。 计算机自 2016 年以来遭遇持续减仓， 17Q2 再度被资金抛弃，减仓幅度 仅次于 化工。 从 资金配置来看，家电 、 电子行业仓

3、位创历史新高 ， 17Q2 分别达到 8.02%和 13.81%。相应地，房地产和汽车则分别以 2.89%和 2.12%的仓位创下历史新低。虽然近期煤炭、钢铁行业上涨动能十足，但从基金持仓来看，机构目前还较为谨慎，行业依然延续低配状态，仓位分别为 0.71%与0.22%，基本与上期持平。有色内部出现分化，工业金属减仓 0.2%，仓位下滑至 0.5%，而稀有金属则受到热捧，大幅加仓 0.9%， 17Q2 仓位达到 2.2%。 三、重仓个股： 金融龙头归位，消费热度 依旧 二季度重仓股主要集中在白色家电、白酒、电子制造、保险及银行板块。前十大重仓股为： 格力电器、中国平安、五粮液、贵州茅台、招商银

4、行、美的集团、大华股份、泸州老窖、信维通信、索菲亚。具体来看， 格力电器 仓位提升至 2.7%，仍为公募基金第一重仓股； 中国平安 二季度获大幅加仓 ， 仓位达到 2.5%，紧随其后 ； 五粮液 则以 2.4%的仓位居于第三； 贵州茅台和招商银行 仓位亦在 1.5%以上 。 证券分析师：王君 执业编号： S1440515090001 电话： 010-63214678 邮箱： 证券分析师：范子铭 执业编号： S0360517040003 电话： 010-66500986 邮箱： 联系人：王梅郦 电话： 010-66500801 邮箱： 策略专题：制度变迁中的次新股投资策略 2017-07-

5、05 周期复燃，禽链伺机，均衡配置显益 行业配置观察（ 17 年第 8 期） 2017-07-06 院所改制之后，哪两个主题 7 月或将超预期爆发？ 军民融合专题深度系列之三 2017-07-11 策略专题： 2017 年中复盘与后市展望：从分化到均衡 2017-07-17 电解铝仍将闪耀，银行券商前行中继 行业配置观察（ 17 年第 9 期） 2017-07-20 相关研究报告 证券分析师 策略 研究 策略专题 2017 年 07 月 24 日 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、总体仓位：波动减小，主板再加仓 . 5 （

6、一）仓位走势：仓位微升，波动减小 . 5 （二）板块配置：主板热度不减，再获公募加仓 . 5 二、行业仓位：抱团消费和大金融，减仓化工和计算机 . 6 （一）制造业上游：有色 Q2 出现超配，采掘维持低配 . 9 （二）制 造业中游：化工、机械高仓位小幅回落，建筑建材、公用事业略有加仓 . 10 （三）制造业下游：家电、消费、轻工制造获加仓 . 12 （四）金融地产：银行仓位小幅抬升，非银明显升高，地产继续下降 . 13 （五） TMT：电子仓位再创新高， TMT 整体仍下滑 . 14 （六）交运、综合：交运持续低配，综合下降至 0.32%. 15 三、重仓个股：金融龙头归位，消费抱团依旧 .

7、 15 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 图表目录 图表 1 主动偏股型基金仓位及沪深 300 指数走势 . 5 图表 2 主动偏股型基金板块配置（ 2010 年至今） . 6 图表 3 17Q2 各行业仓位水位图（ 2010 年至今） . 6 图表 4 17Q2 申万一级行业仓位变动幅度 . 7 图表 5 申万一级行业仓位排名 . 7 图表 6 申万二级行业 仓位排名 . 8 图表 7 申万三级行业仓位排名 . 9 图表 8 有色金属 ：仓位持续上行， 17Q2 已超配 . 10 图表 9 采掘：长期低配， Q2 仓位基本持平 . 10 图表 10 化工： Q2 继续回落，重回低配 . 10 图表 11 机械设备： Q2 仓位持续下降 . 10 图表 12 建 筑装饰： Q2 大幅减仓 . 11 图表 13 电气设备： Q2 仓位持续走低 . 11 图表 14 公 用事业： Q2 小幅减仓 . 11 图表 15 建筑材料： 16Q3 以来持续加仓， Q2 小幅回落 .