《2018年A股市场投资策略：继往开来，革故鼎新》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018年A股市场投资策略：继往开来，革故鼎新（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 19 页 内容目录 1. 2017 年市场回顾 . 4 1.1. 2017 年低估值绩优龙头股备受青睐 . 4 1.2. 当下震荡市的投资研究方向 . 5 2. 经济平稳下行，通胀 压力不大 . 6 2.1. 房地产进入平稳发展期，投资增速缓慢回落 . 6 2.2. PPI 预计高位回落， A 股业绩增速上行压力大 . 7 2.3. 制造业处于朱格拉周期的上升期 . 8 3. 产业趋势的演变 . 9 3.1. 经济增长动能的转换 . 9 3.2. 消费升级的趋势与机会 . 10 3.3. 制造业产业结构调整和升
2、级在路上 . 12 4. 政策前瞻 . 15 4.1. 去杠杆和补短板是政策的主攻方向 . 15 4.2. 货币政策易紧难松，无风险利率高位缓慢下行 . 17 5. 投资策略 . 17 6. 风险提示 . 18 图表目录 图 1：今年主要指数的涨跌幅（年初至 11.17） . 4 图 2：申万风格指数涨跌幅（年初至 11.17） . 4 图 3：今年以来龙头股跑赢全 A . 5 图 4：今年中报开始龙头股 ROE 好于全 A . 5 图 5：劳动人口近三年 增速近乎为零 . 7 图 6：房价同比增速跟随 M1 逐渐回落 . 7 图 7：地产投资与 PPI 走势的一致性 . 8 图 8： A 股
3、业绩增速工业企业业绩增速相关度高 . 8 图 9：企业业绩增 速与地产商品房销售额相关度高 . 8 图 10：当前处于新一轮朱格拉周期启动阶段 . 9 图 11：工业企业景气度高 . 9 图 12：经济位于 L 型的“一横”增长阶段 . 10 图 13： 15 年起第二第三产业贡献率差距拉大 . 10 图 14：美国 转型期服务业占比不断提升 . 10 图 15：发达国家服务业占比达七成左右 . 10 图 16：人均消费支出增速有见底抬升的可能 . 11 图 17：房贷的挤出效应减弱 . 11 图 18： 2016 年起基尼系数抬升 . 11 图 19： 2017 年起人均收入增速中位数低于均值 . 11 图 20：网上零售增速远高于社销 . 12 图 21：老龄化加剧 . 12 图 22：传统工业投资减少 . 14 图 23：高技术领域投资高速增长 . 14 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 3 页 / 共 19 页 图 24：传统工业产出增加值趋势性下行 . 14 图 25：高技术产业增加值趋势性上行 . 14 图 26： 80 年代美国 经济转型期 GDP 中枢下移 .
