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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 三季度 GDP 增速 出现了小幅下行，我们认为四季度基建和房地产投资增速的上行压力会继续增大。若来自于投资端的压力不断增强，则需求的减弱必不可免。我们认为，目前可以验证宏观需求减弱的信息，一方面来自于房地产市场的销售数据，另一方面是基建资金来源。如果这两个数据出现向好趋势，或许将改变市场对于宏观需求的预期。 三季度市场宏观数据披露较弱，但行业价格较为坚挺，环保限产导致的供给收缩预期，是重要的支撑价格因素。但是到四季度冬季取暖季来临，环保限产会影响企业和行业产量，进而影响盈利能力，此外还会导致因产量下降而摊销加重单位成本。整体来看 ，中上游的
2、盈利能力进一步修复的压力较大。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 策略卓越推： 大消费、环保、医药生物、 电气设备、 证券 上周 市场震荡走低， 沪市整体表现优于深市，创业板连续三周表现低迷。主要指数方面，整体呈现下跌表现，其中中证 100、深证 50、深证 100R 领涨，中证 1000、创业 300、创业板指跌幅最深。 从 行业 表现来看，申万 28 个行业 全线回调，其中，电子、农林牧渔、非银金融下调幅度稍小，建筑材料、国防军工、汽车下跌最多。 概念 板块方面 ， 板块继续轮转，电子相关板块表现活跃，领涨板块改为芯片国产化、 3D 传感、去 IOE，另外 ， 装配式建
3、筑、共享单车、京津冀一体化 等板块表现不尽如人意 。 上周，央行通过公开市场操作在连续两周投放资金之后，实现资金回笼 共计 1,100 亿，其中逆回购操作 6,900亿，逆回购到期 8,000 亿。从市场利率走势上看， 10 年期国债收益率震荡回调，维持高位。虽然 10 月 资金面有所收紧，但近期市场资金面持续改观，整体仍偏宽松。尽管央行货币投放过程较为谨慎，但资金价格仍然保持稳定。 10 月受季末 MPA 考核、财政缴税等季节性影响，我们预计流动性仍有所波动，然而考虑到监管层货币政策的一致性和精细化操作，出现资金面超预期紧张的概率不大。 证监会发审委 审核通过 5 家企业 IPO 批文，其中
4、上交所主板 1 家（ 鑫广绿环再生资源 股份有限公司 ），中小板 2 家（ 惠州 市德赛西威汽车电子股份有限公司、蒙娜丽莎集团股份有限公司 ）， 创业板 2 家（ 成都 西 菱 动力科技股份有限公司 、 杭州天地数码科技股份有限公司 ）， 5 家 企业 未通过 ， 1 家 企业 暂缓 。 本周 （ 11 月 6 日至 11 月 10 日），将有 39 家公司解禁 30.24 万亿股限售股，流通市值 520.92 亿元（按 11月 3 日收盘价计算），解禁股数较上周减少 23%，解禁市值较上周增加 21%。 10 月 制造业 PMI 数据为 51.6，环比回落 0.8 个百分点 ，但仍稳定在扩张
5、区间，已经连续 13 个月保持在荣枯线以上。从分项来看，生产指数较上月降低 1.3 个百分点，制造业生产增速有所放缓；新订单指数较上月降低 1.9 个百分点，制造业市场需求减弱；原材料库存指数较上月下降 0.3 个百分点；供应商配送时间指数较上月回落 0.6 个百分点。 价值风格延续，关注大金融。十月以来，市场整体呈现周期股偏弱、价值股坚挺的特征，家用电器、食品饮料行业表现最好，三季报验证了价值股的盈利能力，预计近期市场风格依然有望延续。三季度市场对于环保限产导致周期股估值提升的预期较高，但我们认为环保限产在影 响供给之时，也影响了市场需求端，周期行业的盈利能力回升的压力较大，同时行业估值水平
6、（市净率）连续抬升，压缩了行业整体性机会，建议关注仍具备持续涨价动力的细分行业。自三季度开始的环保限产，对周期性行业的影响大于环保行业，我们认为主要是目前市场对环保的预期尚未发生扭转。预计预期的扭转需要市场正视环保督查的持续性，以及环保设备的放量，持续关注前述两方面的市场预期动态。随着周期行业的盈利能力改善，企业的偿债能力得到修复，由此将推动全社会资产质量的改善，涨幅落后、基本面良好的股份制银行业具备配臵价值，而下行空间有限 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 4 的 证券行业，也已经具备配臵价值，关注大金融行业。 行业配臵： 预计自四季度开始的白马价值股风格依然具备持续性，同时关
7、注环保和大金融行业。 本期配臵建议为： 大消费、环保、医药生物、电气设备、 证券。 市场风险： 监管政策力度超预期； 货币政策 过快 收紧； 改革推进力度放缓。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 5 市场概况 图 2： 上周 行业指数市场表现 （ 2017-10-30 至 2017-11-03） - 6%- 4%- 2%0%电子农林牧渔非银金融食品饮料休闲服务交通运输医药生物通信房地产银行计算机电气设备机械设备建筑装饰家用电器公用事业有色金属综合轻工制造采掘钢铁纺织服装化工商业贸易传媒汽车国防军工建筑材料 数据来源： Wind， 信达证券 研究开发 中心 图 4： 上 周 概念股
8、指数涨幅前 20 名 （ 2017-10-30 至 2017-11-03） -2%0%2%4%6%芯片国产化3D传感去IOE次新股人工智能鸡 蓝宝石特高压大央企重组传感器超级电容一线龙头智能穿戴苹果MSCI概念可燃冰迪士尼新能源在线旅游行业龙头数据来源： Wind，信达证券 研究开 发 中心 图 3： 上周 A 股主要指数 市场表现 （ 2017-10-30 至 2017-11-03） -4%-3%-2%-1%0%中证100上证50深证100R上证180沪深300中小板指上证A指上证综指中证800深证300R上证红利中小300深证成指万得全A深证综指深证A指中小板综上证380中证500创业板综
9、创业板指创业300中证1000数据来源： Wind， 信达证券 研究开发 中心 图 5： 上 周 概念股指数跌幅后 20 名 （ 2017-10-30 至 2017-11-03） -8%-7%-6%-5%-4%装配式建筑共享单车京津冀一体化特斯拉合同能源管理4G网络彩票雄安新区新零售建筑节能钛白粉动漫职业教育通用航空新疆区域振兴稀土永磁移动互联网无人机生物育种冷链物流数据来源： 剔除 新增的 “昨日涨停 版 ”， Wind，信达证券研究开发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 6 市场 估值 图 6：行业 市盈率 （ 2017-11-03） 04080120国防军工计算机通信综
10、合机械设备有色金属电子休闲服务电气设备医药生物传媒农林牧渔食品饮料商业贸易轻工制造公用事业纺织服装化工建筑材料非银金融汽车交通运输家用电器采掘建筑装饰房地产钢铁银行数据来源： Wind，信达证券研究开发中心 图 8：行业 盈利能力（ ROE=PB/PE， 2017-11-03） 0%5%10%15%20%家用电器食品饮料银行房地产汽车医药生物建筑装饰钢铁电子农林牧渔非银金融建筑材料轻工制造化工休闲服务纺织服装交通运输传媒采掘公用事业电气设备商业贸易有色金属计算机机械设备综合通信国防军工 数据来源： Wind，信达证券研究开发中心 市场行情 图 7：行业 市净率 （ 2017-11-03） 02
11、46食品饮料电子医药生物计算机家用电器休闲服务农林牧渔有色金属传媒国防军工通信电气设备轻工制造机械设备综合化工建筑材料纺织服装汽车商业贸易公用事业非银金融房地产交通运输建筑装饰采掘钢铁银行数据来源： Wind，信达证券研究开发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 7 市场流动性 图 9： SHIBOR 利率变化情况 （ 2017-07-07 至 2017-11-03） 2 . 52 . 72 . 93 . 12017-07-072017-07-142017-07-212017-07-282017-08-042017-08-112017-08-182017-08-252017-0
12、9-012017-09-082017-09-152017-09-222017-09-292017-10-062017-10-132017-10-202017-10-272017-11-03S H I B OR : 隔夜 S H I B OR : 1 周数据来源： Wind，信达证券 研究开发 中心 图 11： 银行间市场利率 （ 2017-07-14 至 2017-11-03） 2 . 73 . 23 . 74 . 24 . 72017-07-142017-07-212017-07-282017-08-042017-08-112017-08-182017-08-252017-09-012017
13、-09-082017-09-152017-09-222017-09-292017-10-062017-10-132017-10-202017-10-272017-11-03银行间质押式回购加权利率 :7 天票据直贴利率 ( 月息 ) : 6 个月 : 珠三角( % )数据来源： Wind，信达证券研究开发中心 市场流动性 图 10： 公开市场操作 （ 2017-07-28 至 2017-11-03） - 1 0 , 0 0 0- 5 , 0 0 005 , 0 0 01 0 , 0 0 02017-07-282017-08-042017-08-112017-08-182017-08-25201
14、7-09-012017-09-082017-09-152017-09-222017-09-292017-10-062017-10-132017-10-202017-10-272017-11-03货币投放 货币回笼 货币净投放( 亿元 )数据来源： Wind，信达证券 研究开发 中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 8 IPO 审核与 新股发行 表 1： 上周 证监会发审委审核结果 （ 2017-10-30 至 2017-11-03） 审核结果 公司名称 上会日期 拟上市板块 拟发行数量（万） 通过 蒙娜丽莎集团股份有限公司 2017-10-31 中小板 3,943 鑫广绿环再生
15、资源股份有限公司 2017-10-31 上交所 4,100 成都西菱动力科技股份有限公司 2017-11-01 创业板 4,000 杭州天地数码科技股份有限公司 2017-11-01 创业板 1,631 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 2017-11-03 中小板 10,000. 未通过 哈尔滨森鹰窗业股份有限公司 2017-10-31 上交所 2,370 海宁中国家纺城股份有限公司 2017-10-31 中小板 4,000 稳健医疗用品股份有限公司 2017-10-31 上交所 12,266 无锡普天铁心股份有限公司 2017-11-01 创业板 2,500 钜泉光电科技（上海）股份有限公司 2017-11-03 上交所 1,440 暂缓表决 中源家居股份有限公司 2017-10-31 上交所 2,000 数据来源 ： 信达证券 研究开发 中心 表 2：本周新 股申购信息一览（ 2017-11-06 至 2017-11-10） 代码 股票简称 申购代码 新股申购日 发行价（元） 发行市盈率 预计募资（亿元） 300723.SZ 一品红 300723 201
