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1、上市公司财务状况实证分析以海尔集团为例目 录摘 要 .1一、引言 .2二、研究目的 .2三、现状分析 .2（一）公司背景 .2（二）行业概况 .3四、财务分析 .3（一）偿债能力分析 .3（二）盈利能力分析 .3（三）营运能力分析 .4（四）发展能力分析 .5五、结论 .5（一）偿债方面 .5（二）盈利方面 .5（三）营运方面 .6六、建议与措施 .6参考文献 .71摘 要财务报表分析是企业进行投资决策的重要手段，而且是一项重要而细致的工作。通过财务报表分析是一项重要而细致的工作，主要是利用资产负债表和利润表等财务报告对其财务状况、经营成果和现金流量进行的分析研究，从而找出企业在生产经营中存在
2、的问题，以衡量企业当前的财务状况，预测未来的发展趋势。本文为探究上市公司在进行实际经营决策时，运用财务分析得出的结果来对公司未来的运营做出相应的措施。因此，以海尔集团为例，分析了其在 2008-2010 年的相关财务报表中的数据，分别对海尔集团的偿债能力、盈利能力、营运能力及发展能力这四个角度进行分析，进而得出所需要的经营决策信息。2一、引言海尔集团是世界第四大白色家电制造商、中国最具价值品牌。海尔在全球30 多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过5 万人，已发展成为大规模的跨国企业集团，2010 年海尔集团实现全球营业额1180 亿元。在创新实践中，海尔探索实施的
3、 “OEC”管理模式、 “市场链”管理及“人单合一”发展模式引起国际管理界高度关注。目前，已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士 IMD 国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究，海尔“市场链”管理还被纳入欧盟案例库。本文通过 2008 年到 2010 年这三年财务数据对海尔集团进行纵向比较，对海尔的财务状况及发展进行分析。二、研究目的现有投资者及潜在投资者的角度：希望通过财务报表分析反映公司相关方面的信息，以便决定自己的投资决策；债权人的角度：通过分析财务报表，判断公司的短期和长期偿债能力，以决定是否追加抵押和担保、是否提前收回债权；企业的经营管理者的角度：通过
4、分析财务报表判断公司的现状、可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。公司雇员及供应商的角度：通过财务报表分析企业的稳定性和盈利能力，关心企业是否有能力提供报酬和养老金。综上所述，财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来做出决策的信息。三、现状分析（一）公司背景海尔集团创立于 1984 年，20 年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。产品从 1984 年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电、米色家电在内的 96 大门类 15100 多个规格的产品群，并出口到世界 100 多个国家和地区。2004 年，海尔全球营业额突破 1016 亿元。同年，海尔蝉联中国最有价值品
5、牌第一名，品牌价值高达 616 亿元。随着海尔国际化战略的推进，海尔与国际著名企业之间也从竞争向多边合作关系发展，先后与日本三洋公司和台湾声宝集团建立竞合关系，实现优势互补、资源共享、双赢发展。在国内市场，据中怡康公司统计，海尔已成为名副其实的中国第一品牌：海尔在中国家电市场的整体份额已达 21%，大大领先于竞争对手；海尔在白色家电市场占有 34%的份额，已经大大超过国际公认垄断线，处于垄断地位；海尔在小家电市场上后来居上：其市场份额上升为 14%，已经超越小家电传统强势品牌而位居第一。在国际市场，海尔小冰箱、酒柜在美国市场占据第一的市场份额；海尔洗衣机在伊朗占据第一的市场份额；海尔空调在塞浦
6、路斯占据第一的市场份额。 据全球权威消费市场调查与分析机构 EUROMONITOR 最新调查结果显示，按营业额统计，海尔集团目前在全球白色电器制造商中排名第四，海尔的目标是成为世界白色家电行业第一制造商。 按照品牌统计，海尔集团已连续三年蝉联全球销量最大的家用电器品牌（数据来源：欧睿国际 Euromonitor） ，在互联网时代，海尔打造开放式的自主3创新体系支持品牌和市场拓展，截止 2011 年，累积申报 12318 项技术专利，或者授权专利 8350 项；累计提报 77 项国际标准提案，其中 27 项已经发布实施，是中国申请专利和提报国际标准最多的家电企业。在全球白色家电领域，海尔集团正在
7、成长为行业的领导者和规划的制定者。（二）行业概况2008 年国内经济保持高速发展，国际市场逐步复苏，全面推动家电产业再创新高，家电行业呈现出口，内销两旺的局面。2009 年家电下乡、 “以旧换新” 、“节能惠民”等扩大内需政策驱动行业销售创新高，消费升级带动产品走向高端、节能、环保。在行业整体规模发展的同时，大宗原材料价格上涨、人民币升值、行业竞争加剧等因素给行业盈利带来压力。2010 年正式全面开展家电下乡政策，使得海尔集团的运营情况再创新高。四、财务分析（一）偿债能力分析表 12008 年2010 年海尔偿债能力各项指标项目 2008 2009 2010流动比率 2.5603 1.9268
8、 1.7692速动比率 2.0103 1.2 1.35现金比率 0.7719 0.5987 0.5539现金流动负债比率 0.5839 0.3163 0.5539利息保障系数 12.2558 19.7468 12.2558资产负债率（%） 25.32 36.93 37.03所有者权益比率（%） 74.68 63.06 62.97权益乘数 34.11 57.16 1.59有形净值债务率（%） 34.38 59.816 59.87先对短期偿债能力分析，流动比率和速动比率每年都大于 1，就已经表明公司随时有足够能力去填补流动负债，再进一步分析，流动比率从 2008 年的256.03%下降到 2010
9、 年的 176.92%，两年内下降幅度较大，主要是流动资产增长不及流动负债快而引起的；速动比率在 2009 年比 2008 年下降了 80 个百分点，到 2010 年又比 2009 年上升 15 个百分点，似乎与流动比率相矛盾，原因在2009 年公司存货积压增加，到 2010 年时变卖存货，这样相对速动比率就有小幅度上升。现金比率与现金流动负债比率都处于下降状态，其中现金比率 2008到 2010 年分别为 77.19%、59.87%、55.39%，2010 年比 2008 年下降 20 多百分点，现金流负债比率也从 2008 年的 58.39%下降到 2010 年的 29.65%，下降将近 30 个百分点。虽然两者都在下降，但是不存在短期偿债风险，也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务，只是应注意其合理性，不能过分扩大流动负债。从长期偿债能力上看，2010 年资产负债率为 37.03%，所有者权益比率为 62.97%，权益乘数为 1.59，而有形净值债务率为 59.87%（影响不大） ，这些都是表明公司资本雄厚的实力。（二）盈利能力分析表 22008 年2010 年海尔盈利能力各项指标4指标 2008 年 2009 年 2010 年营业毛利率（ %） 14.04 19
