无线通信模块行业研究与思考

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1、无线通信 模块介绍及产业链分析 无线通信模块市场驱动力分析 无线通信模块竞争格局 分析与发展趋势研判 上市公司分析及投资建议 目 录 无线通信模块介绍及产业链分析 无线通信模块简介 无线通信模块使各类终端设备具备 联网信息传输能力 。其是连接物联网感知层和网络层的关键环节。属于底层硬件环节，具备其不可替代性。 无线通信模块与物联网终端存在 一一对应 关系。 传输层： 无线通信模块 无线通信模块简介 在 M2M（机器间通信）应用场景下 ，无线通信模块 主要指蜂窝网模块（ 2G/3G/4G模块）、 LPWAN模块（ Lora/NB-IOT模块）以及定位模组（ GPS、 GNSS模块）等。 3G模块

2、 2G模块 4G模块 NB-IOT/Lora模块 无线通信 模块产业链 上游 为基带芯片等生产原材料， 标准化程度较高 ； 下游 为各个细分应用领域， 极其分散 。往往通信中间经销代销环节流向各个领域； 模块提供商采购上游材料， 自身 负责设计和销售 ，生产外包给第三方加工厂 模块 供应商 终端客户 项目集成方 经销 /代销 基带芯片 射频芯片 存储芯片 13.5元 3.53元 9.23元 5 ： 1.5 ： 3.5 2G 20元 + 3G 110元 + 4G 200元 - 其他材料 加工厂 15.5% 85.5% 毛利率 25%左右 上游 交通 市政 工业 医疗 消费 下游 无线通信 模块产

3、业链 上游 基带芯片（通信芯片）是核心，占材料成本的 50%左右 技术壁垒高，主要供应商有高通、 Intel、联发科、锐迪科、华为、中兴等，集中度高，话语权强 无线通信模块产业链 下游 应用极其广泛，极其分散。根据应用市场规模大小分为大颗粒市场和小颗粒市场。大颗粒市场的物联网模块量大、标准化程度高、竞争激烈，适合做大收入和树立品牌，研发人员相对可以较少，但市场开拓能力要强；小颗粒市场的物联网模块量小，定制化程度高，毛利率水平高，但对供应商研发投入要求高。 智能表计 无线 POS 智能车载 智能电网 大颗粒市场： 标准化程度高、可迅速覆盖市场终端 全球每年新增 8000万，中国新增 3000万

4、存量 POS机 2500万，智能 POS渗透率 10%，需求在 5000万 + 智能水表年产销量 1500万，渗透率只有 20% 用电信息采集 设备每年集采量在 10002000万台 无线通信模块产业链 自动贩卖机 工业互联网 资产追踪 健康终端 智能停车 农业 /环境监控 健康终端 智能井盖 小颗粒市场： 定制化 程度高、需工程师定向设计、毛利率高 下游 应用极其广泛，极其分散。根据应用市场规模大小分为大颗粒市场和小颗粒市场。大颗粒市场的物联网模块量大、标准化程度高、竞争激烈，适合做大收入和树立品牌，研发人员相对可以较少，但市场开拓能力要强；小颗粒市场的物联网模块量小，定制化程度高，毛利率水

5、平高，但对供应商研发投入要求高。 无线通信 模块产业链 物联网的本质是替代人工，提升管控效率 而行政管控效率最低的领域在市政、公共设施领域 因此物联网面向的是 2B市场，尤其是政企市场，最先可能爆发 人工抄表 无线远程抄表 人力成本高 缺货情况不明 故障情况不明 机械自动贩卖机 智能贩卖机 中石油每年被盗用、破坏损失的资产规模在百亿级别！ 无线通信 模块产业链 物联网模块环节本身，处于上游标准化芯片应用于下游分散化垂直领域的中间环节，其 硬件结构设计、定制化软件开发 ，成为附加值所在环节，也是产业链价值所在。 标准化上游 个性化下游 A 个性化下游 B 个性化下游 C 无线通信模块 产业 链价

6、值 1：硬件集成与设计，融合多种通信制式，满足不同应用场景下的环境要求，稳定性、及时性是核心 产业 链价值 2：定制 化嵌入式软件开发 ， 烧录Linux/Andorid系统， 满足不同下游应用需求，成熟的应用经验和解决方案能力是核心 无线通信模块市场驱动力分析 无线通信模块市场驱动力分析 市场驱动力分析 短期看 4G技术向 M2M领域外溢带来的结构性市场规模增长 中期看 LPWAN模块数的放量 长期看下游应用的全面崛起 无线通信 模块市场驱动力分析 4G技术向 M2M领域外溢，市场规模结构性增长 4G技术在手机的渗透率已非常之高，但在物联网的应用正处于起步阶段。 根据爱立信的统计分析，到 2

7、013年底，全球采用 2G的 M2M方案占比约 64%，采用 4G LTE仅占1%。随着技术升级和外延， 4G LTE占比将不断增长，预计到 2019年采用 4G LTE的 M2M方案将成为 主流 . 478.12 734.45 688.44 100.23 112.35 129.84 0.01 7.23 35.85 01002003004005006007008009002014 2015 20162G 3G 4G广和 通 2G/3G/4G出货量 亚太地区 2G/3G/4G占连接数比例预测 无线通信 模块市场驱动力分析 4G技术向 M2M领域外溢，市场规模结构性增长 关于价格，长期来看有下降趋

8、势，尤其是 4G模块从测试走向量产，价格会迅速下降，如下左图所示。 但随着集成度提高， 包括安 卓系统 、 WiFi和蓝牙 功能、 GNSS功能的集成， 4G单模块价格有可能进一步上升，如下右图所示。 36.17 24.15 18.9 115.95 113.8 115.53 287.66 203.9 174.4 0501001502002503003502014 2015 20162G 3G 4G广和 通 2G/3G/4G模块价格 172.8 267.55 241.54 0501001502002503002014 2015 20164G模块 美格智能 4G模块价格 无线通信 模块市场驱动力分

9、析 4G技术向 M2M领域外溢，市场规模结构性增长 政策推动 +市场自发 ，全面推进 4G技术在 M2M领域的应用。 政策方面，国家在重点领域推动 4G技术的普及，如 智能电网 领域，坚强智能 电网的升级 ，对表计信息采集的完整性、可靠性及实时性提出新的需求，引入 4G无线通信技术 迫在眉睫 市场方面，新应用的出现对 4G通信技术提出要求，如 智能 POS机 市场，其需要嵌入 4G、蓝牙模块以及 Android系统，完成一系列创新应用。 中国智能电网升级规划 新一代 4G智能 POS机 无线通信 模块市场驱动力分析 LPWAN模块数量有望于 2018年开始放量 以 NB-IOT/eMTC为代表

10、的 LPWAN（低功耗广域物联网）模块，有望随着技术成熟、成本下降，到 2018年实现规模商用。届时出货量将会迅速增加。 GSMA与 CAICT联合 预测，中国目前是全球最大的 M2M市场，其中蜂窝 M2M连接数约为 1亿，到2020年这一数字有望增至 3.5亿 ;而 LPWA技术将额外提供 7.3亿连接，使得总连接数超过 10亿。到 2025年，预计全球 280亿台互联设备中有 50%将适用于 LPWA网络连接。 024681012芯片价格（美元） 模组价格（美元） NB-IoT芯片及模组价格线性预测 中国蜂窝 IOT连接数（百万）预测 无线通信 模块市场驱动力分析 2020年万物互联时代或

11、开启 随着物联网下游应用的全面爆发，到 2020年，全球联网设备数有望达到百亿级别，万物互联时代有望正式到来。 据 GSMA预计，到 2020年，全球蜂窝物联网连接数有望达 10亿级别，占到全球连接数的 10%，复合增长达到 26%。中国的 M2M连接数达到 10亿左右，占到全球的 10%左右。 全球蜂窝 M2M连接数（百万）及 M2M占总连接数比例预测 无线通信模块竞争格局分析与发展趋势研判 无线通信模块产业格局 无线通信 模块 市场 ，目前集中度不算高，第一集团公司占据了全球约 30%的市场份额。随着下游应用的崛起以及市场总规模的扩大，一批专注于个别垂直应用领域的优质模块供应商开始浮现。总

12、体来看，形成国际与国内第一梯队引领，国内第二梯队逐步壮大的竞争态势。 2015年全球模块供应商市场份额 （ 按 出货量 3亿计算） SIMCom, 7.40% Telit, 6.77% Sierra Wireless, 6.40% Gemalto, 6.03% 移远通信 , 3.70% U-Blox, 2.53% 其它 , 70.87% SIMCom Telit Sierra Wireless Gemalto 移远通信 U-Blox 其它 无线通信模块产业格局 模块公司 上市情况 Sierra SWIR.O Gemalto GTO.AS Telit TCM.L U-blox UBXN.SIX

13、芯讯通 晨讯科技（ 2000.HK）子公司，拟被移为通信（ 300590.SZ）收购 移远通信 新三板摘牌，拟 IPO 中兴物联 被高新兴（ 300098.SZ）收购 广和通 300638.SZ 有方科技 A17137.SZ 骐俊股份 833504.OC（三安光电林志强、林科闯以个人名义获得控股权） 龙尚科技 被日海通讯（ 002313.SZ）收购 34.76 25.05 21.89 18.15 7.03 5.5 4.03 3.44 3.28 2.6 1.99 05101520253035402016年模块收入（亿元） 无线通信模块产业格局 品牌效应、销售模式、客户结构等决定了毛利率水平 国内

14、公司净利率水平中位数在 6%7% 模块公司 上市情况 Sierra SWIR.O Gemalto GTO.AS Telit TCM.L U-blox UBXN.SIX 芯讯通 晨讯科技（ 2000.HK）子公司，拟被移为通信（ 300590.SZ）收购 移远通信 新三板摘牌，拟 IPO 中兴物联 被高新兴（ 300098.SZ）收购 广和通 300638.SZ 有方科技 A17137.SZ 骐俊股份 833504.OC（三安光电林志强、林科闯以个人名义获得控股权） 龙尚科技 被日海通讯（ 002313.SZ）收购 32.30% 30.00% 38.30% 46.40% 14.50% 25% 2

15、6.32% 29.80% 18.60% 11.71% 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2016年毛利率 无线通信模块发展趋势研判 目前国内的无线通信模块供应商，更多专注于模块业务本身，先“求生存”，还未到“谋发展”的阶段。全球模块领导者 Sierra、 Telit对模块业务发展方向进行了探索，值得后来者借鉴。 Sierra Wireless成立于 1993年 ，位于加拿大， 纳斯达克上市， 是世界 上第一个蜂窝通信模块供应 商，拥有 2G、 3G、 4G、 LPWA模块、蓝牙、 WiFi、 GNSS等全产品线供应能力。模块业务已成为当之无愧的行业领导者。 推出 “云 +连接服务” 。公司在硬件业务基础上，推出 AirVantage Cloud云平台，该平台可以（ i）为部署和管理物联网订阅、设备、数据和应用程序提供安全可扩展的基于云的平台 ;（ ii）全球蜂窝连接服务，包括智能 SIM卡和核心网络平台 ;（ iii）管理宽带蜂窝服务，其中包括硬件，连接服务和云服务的组合 。 AirVantage Cloud兼具 DMP和 CMP的功能，通过 AirVantage、智能 S