低碳经济与新能源行业年投资分析

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1、行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析1低碳经济与新能源气候变化问题合作博弈提升低碳股投资价值投资要点：近日要闻：美国总统奥巴马 11 月 15 日抵达上海，开始了访华历程。两国领导人讨论的最重要的话题之一将是清洁能源与气候变化。作为美国总统奥巴马访华的重要活动之一，中美清洁能源圆桌会议由中国国家能源局和美国能源部、商务部共同主办，邀请两国政府、企业的代表和专家学者，共同探讨两国在清洁能源领域的合作事宜。结论：维持低碳经济与新能源板块“推荐”的投资评级。美欧气候变化博弈，美国位居下风，急需中国支持，扭转局面。美国如要在今冬将于哥本哈根进行的国际气候变化协议制定中，发挥主导作用，必

2、须获得中国的大力支持。国际气候变化问题的合作博弈，给国内低碳经济与新能源板块的股票带来较多的投资机会。建议重点关注具有核心技术和竞争优势，从国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期的优势低碳行业和上市公司。重点推荐的“低碳经济与新能源”细分行业有：新能源汽车、智能电网、核电、风电、太阳能等。重点推荐的公司包括：上海汽车、东方电气、金风科技、行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析2海螺型材、天威保变、中航三鑫、合肥三洋、丰原生化、中炬高新、中信国安、上海电气、南玻 A、京能热电、湘电股份、川投能源、拓日新能、航天机电等。行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析3正文

3、摘要：一、美欧气候变化博弈，美国位居下风，急需中国支持，扭转局面二、中国需要美国的帮助，来发展低碳经济与新能源产业三、低碳经济与新能源：世界经济转型的必然，中国经济崛起的关键四、新能源汽车：中国实现从生产大国到技术强国的跨越五、智能电网：低碳经济时代的能源输送网六、核电：政策主导下加快推进发展七、风电：从“大跃进”到“科学发展”八、太阳能光伏发电：政策引导光伏产业步入良性轨道行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析4一、美欧气候变化博弈，美国暂时位居下风，急需中国的支持，扭转局面 欧盟在 应对气候 变化和保护环境方面行动较早，整体水平领先于其他国家。从政治层面看，欧盟将通过主导气候

4、环保领域国际规制的制定进一步提升自身“软实力”以及对国际事务的影响力；从经济层面看，低碳经济在全球范围内的发展将给欧盟带来巨大的经济利益。由于共和党布什政府青睐石油等大企业利益而拒绝签署京都议定书 ，致使美国长期在国际环境斗争上处于被动。 美国的能源气候政策问题实质上也是国际气候博弈问题，本质是为了提升其自身国际竞争力，而不是解决世界环境问题。奥巴马政府力推的清洁能源安全法案 （ACESA） ，标志着美国在应对气候变化上迈出重要的一步。奥巴马政府摒弃了布什政府在气候政策上的保守立场，极力推动气候政策立法、促进新能源经济，并藉此改善美国在国际气候合作领域的形象、提高其影响力。但是 ACES 法案

5、设置美国主要碳排放源的排放总额限制，相对于 2005 年的排放水平，到 2020 年削减 17%，到 2050 年削减 80%。而联合国政府间气候变化专门委员会的评估报告曾提出，在行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析52020 年以前使发达工业化国家的温室气体排放量在 1990 年的基础上减少 25至 40。美国作为碳排放第一大国，其减排承诺与其身份地位相差甚远。虽然国际社会普遍敦促和呼吁美国政府采取更具建设性的气候政策，但是奥巴马政府由于受制于内政因素的掣肘和保持美国国际竞争力的考量，在国家利益和国际社会的压力之间找到一个平衡点之前，美国政府的与气候政策有关的能源政策推进必将

6、是一个渐进的、充满利益博弈的过程。 鉴于哥本哈根 联 合国气候变化大会即将在年底召开，欧盟正力图通过“环境外交”进一步提升自身“软实力”，在国际事务中赢得更多话语权。作为世界最大的发达国家和人均温室气体排放量最高的国家，美国能否就应对气候变化问题拿出一个有力的方案将直接决定哥本哈根会议的成败。美国要在国际气候问题上与欧盟抗衡，占据主导权，急需中国的支持。二、中国需要美国的帮助，来发展清洁能源 2006 年以来来，中国成 为了世界上最大的二氧化碳气体排放者，并且中国的气体排放将会继续快速增长，如果没有新的、积极的气候政策，到2030 年，这个数字将接近翻番。 近年来，中国增加了在清洁能源技术上的

7、投资。中国生产了世界上 30%的太阳能电板，还是世界上风力发电的第四大国家，计划在 2011 年生产 50 万辆电动汽车。中国的经济刺激计划行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析6在减少温室气体排放技术上投资了 2210 亿美元，是美国今年早些时候制定的经济刺激计划中此项投资的两倍。 中美两国在清 洁 能源领域合作存在共同利益和巨大潜力。美国在高科技，尤其是清洁能源的新技术方面具有很强的优势，中国的优势在于拥有全球清洁能源最大的市场，并且整体制造成本相对低廉。在当前全球经济背景下，美国对于中美之间的新能源合作诉求更加强烈。中国有可能通过引进新能源高新技术，提高新能源企业国际竞争力

8、。今年 10 月29 日，中国沈阳能源集团与美国可再生能源集团及美国天空风能公司三方，在美国华盛顿签署了总额达 15 亿美元的风能合作投资协议，用以在美国得克萨斯州合作建设总装机容量达 600 万兆瓦的美国第二大风电厂（根据国家能源战略，沈阳正在重点发展以风能和太阳能为代表的新能源装备，并引进了多家大型新能源装备企业。其中，沈阳铁西区拟打造全国最大的新能源装备产业基地，到 2012 年有望实现产值 100 亿元） 。中美清洁能源合作已经迈出重要步伐，两国已经签署了能源环境十年合作框架文件，进行了多次能源政策对话和油气论坛活动，今年又成立了中美清洁能源联合研究中心。今后关键是抓好落实。以往美方往

9、往以种种借口，在对华高科技出口方面设限，包括新能源高新技术的出口。行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析7另外，美国新能源领域的高新技术被掌握在美国企业手中而非政府手中，很多美国企业宁可在中国设立一个独资工厂，也不愿将这些高新技术转让给中国。对于寻求高科技支撑的中国新能源市场，如何借助美国政府的力量促使美国企业做出相关技术转让承诺，无疑对中国新能源市场是一大利好。中美清洁能源合作合作重点领域包括：加强清洁煤技术的开发和应用、培育混合动力和电动汽车市场、推动太阳能发电的规模化应用、加快解决风电并网技术运行问题、开展智能电网技术合作和交流等等。三、低碳经济与新能源：世界经济转型的必然

10、，中国经济崛起的关键 世界二氧化碳排放量高速增 长，导致全球温度在上升，高碳经济不可持续。必须将气候变暖控制在 2 摄氏度以内，世界经济必须向低碳转型。哥本哈根协议多方博弈可以达成最优解，为发达国家和发展中国家共同实现减排目标指定清晰的方向。 低碳经济可以改善大气 环境，提升能源安全，扩大就业，促进可持续发展。气候变化既是环境问题，也是发展问题，归根到底是发展问题。行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析8 发展新能源是 实现 低碳经济最重要的途径。新能源产业具备显著的低碳经济特征：清洁低碳无碳、资源极其丰富。新能源革命或将成为人类历史上的第四次科技革命。在当前世界经济发展不景气背

11、景下，发展新能源具有特殊的积极作用，其巨大投资有可能成为经济复苏、繁荣最重要的引擎。世界新能源产业呈现加速发展的势头。增长最快的领域是风能、太阳能和生物质能。 中国抢占世界低碳 经济发展的制高点，低碳中国正在崛起。新能源对传统能源的替代使用，将会大大减少工业化所需要的资本，缓解经济发展中资本缺乏问题，从而加快我国工业化进程，同时也缓解中国能源供需矛盾，改善环境。低碳经济可以提高中国能源利用效率，节约能源。 中国低碳 经济发 展的良好环境大体具备，中国企业目前已经在多个低碳产品和服务领域取得世界领先地位，其中以新能源相关行业最为突出。低碳经济在中国发展前景广阔。其中新能源从生产大国发展为消费大国

12、。以电动汽车为代表的新能源汽车，将为中国汽车产业开辟跳跃式发展之路。工业节能在政策驱动下稳步前进。建筑节能减排潜力巨大。我国离低碳社会还有着不小的差距，其主要原因一是低碳技术仍以中低端为主，二是低碳产业融资机制匮乏。 低碳经济领域内技术是关键。低碳能源供应技术主要包括可再生能源、行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析9核能、碳捕获与封存（CCS）等，低碳交通运输技术包括电动汽车、氢燃料电池汽车、高效的生物燃料等，工业节能技术包括工业流程中的碳捕获与封存(CCS)、以及工业动力系统等，建筑节能技术包括提高建筑物和电器的效能、热泵等。中国低碳技术循序突破，近期国家重点发展的领域包括清

13、洁煤技术、新能源汽车、智能电网、新能源规模发电等。 市场准入提高，有利于新能源 产业的有序健康发展。国务院总理温家宝 8 月 26 日主持召开国务院常务会议,研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设, 多晶硅、风电设备等新能源行业被列入产能过剩和重复建设产业。这次国务院强调综合运用行政手段和金融政策等进行抑制，要求严格资本市场融资审核程序，对新能源部分子行业的产能过剩和重复建设严格控制，其根本出发点是为了新能源的长期健康发展，而不是限制、或停止发展新能源。市场准入提高，有利于新能源产业的健康有序发展，有利于维护目前市场中优质公司的市场地位。 给予低碳 经济“ 推荐”的投资评级。建议从政策制度、研

14、发实力与核心技术、综合业绩水平等 3 个标准来考察低碳不同细分行业、上市公司的投资价值。建议重点关注具有核心技术和竞争优势，从国家产业政策中受益较大、具有明确业绩增长预期的优势低碳行业和上市公司。重点推荐的行业有：新能源汽车、智能电网、核电、风能、太阳能光伏发电、行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析10建筑节能、工业节能等低碳子行业；重点推荐的公司包括：上海汽车、东方电气、金风科技、海螺型材、天威保变、中航三鑫、合肥三洋、丰原生化、中炬高新、中信国安、上海电气、南玻 A、京能热电、湘电股份、川投能源、拓日新能、航天机电等。四、新能源汽车：中国实现从生产大国到技术强国的跨越 新能

15、源汽车的发 展是低碳经济重要组成部分，它通过开源节流，对缓解能源供需矛盾，改善环境，促进经济可持续发展有着重要的推动作用。作为牵涉 36 个行业、关乎数百万甚至数千万就业机会的产业，汽车是最能反映一个国家科技发展水平、自主创新能力和国际竞争力的产业之一。电动车已经被许多汽车生产国当做振兴经济的突破口。 新能源汽车推进 我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展，实现我国从汽车生产大国到汽车技术强国的跨越。中国新能源汽车发展的优势表现为：国家发展新能源汽车的战略明确；汽车产业整体发展前景乐观；新能源汽车技术与国际水平差距不大等。劣势表现为：研发投入依然不

16、足；配套标准、法规几近空白；基础设施建设严重滞后等等。 中国新能源汽车产业的发展前景比较乐观。未来 25 年中国将新增 2.7 亿辆汽车，若电动汽车占乘用车总量的 20-30%，那么中国国内电动汽车行业深度分析 低碳经济与新能源 2010 年投资分析11市场可达到 7000 亿-1.5 万亿人民币。近期中国重点发展的三种电动汽车的应用方向分别是：混合动力车在商用车和家用轿车领域占主体；蓄电池电动车发展为中国特色，产品覆盖大宗交通工具、电动自行车、摩托车和微型轿车；燃料电池汽车应用在公共交通领域。 高效储能电池是新能源汽 车的核心零部件，是电动汽车的动力源。“氢经济”最终会取代现在的“石油经济” ，氢燃料电池汽车前景可期。煤基燃料是解决我国能源安全的重要途径，可以作为解决我国日益增长的车用燃料