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1、2000 年至今人民币对美元汇率走势及成因分析1、近十年人民币汇率走势中国经济进入 2000 年后保持了高速而且稳定的增长,这期间人民币汇率整体上呈现出了两个主要的走势,第一阶段从 2000 年至 2005 年呈基本固定的走势,实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策,第二阶段从 2005 年至今,这期间人民币实行了两次汇改,人民币对美元汇率大幅上升。第二阶段又可以分为三个小的阶段,分别是从 2005 年 6 月中旬至2008 年 6 月中旬,这阶段中由于 2005 年实行汇改,放弃固定汇率制,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,所以人民币对美元汇率大幅上升。2008 年 6 月
2、中旬第一次汇改结束,从此至 2010 年 6 月中旬的两年内,人民币对美元汇率基本保持在1:6.8 左右。2010 年 6 月实行第二次汇改后,人民币汇率进一步下降,到 2011 年 10 月 10日,也就是前天,已经跌破 1:6.35,创历史新高。这种走势可以用下面的图表形象的表示出来:2、人民币汇率变动成因分析汇率变动的 6 大影响因素:经济增长,国际收支,货币供应量,外汇储备,利差,通货膨胀1)经济增长进入 2000 年后,中国经济增长速度保持在年 10%左右,国民总产值增长迅猛,同时国内通货膨胀率又较低,老百姓有很强的消费需求又有很强的购买力,使得人民币购买力增强。同时国外发达国家诸如
3、美国、日本 2000 年后经济持续低迷或负增长,从而使得人民币的购买力变得更强。近 20 年中国 GDP 增速2)国际收支、外汇储备及货币供应量进入两千年后,中国对美国的外贸呈连年递增的顺差形势,这导致了中国对美国的国际收支的巨额顺差,因此外汇储备也逐年剧增。国际收支顺差会导致美元的供应量的增加,从而美元兑人民币的汇率就会下降,导致人民币的升值。此外 2011 年,美国实行美元量化宽松政策,实际上就是增加美元供应量,实行贬值,这也是导致人民币升值的原因。近 30 年中国外汇储备3)利差所谓利差理论,拿中美两国来说就是,中国即期汇率与远期汇率的差额近似等于中美两国的利率差额。进入两千年以后,中国国民总产值迅速增长拉动需求和投资增长,投资回报率较美国更高,中美两国利差达到 3%左右,根据利差理论,人民币会因此升值。4)通货膨胀相对购买力平价理论认为两国货币汇率由二者的通货膨胀率决定,即如果中国通货膨胀率高于美国则人民币应该贬值,如果通胀率低于美国则人民币应该升值。但是这一理论并不是放之四海皆准的,人民币目前面临的是一种对内高通胀,对外又升值的矛盾情况:中美近十年来通货膨胀率对比可以看出,2006 年后中国通货膨胀率基本均高于美国,但是人民币的升值压力和升值幅度都在增加,这说明单纯的通货膨胀相对购买力平价理论并不是一定准确的。